【正文】 出資證明書和記名股票上的登記就否認(rèn)其作為夫妻共有財(cái)產(chǎn)的可能性。股東名冊(cè)中只登記有夫或妻一方的姓名，可以被看作是夫或妻一方代理另一方行使對(duì)共有財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)。因此，不能僅僅根據(jù)公司股東名冊(cè)等有關(guān)憑證的登記就認(rèn)定股權(quán)歸夫妻一方所有。這已在最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)婚姻法》若干問題的解釋（二）中予以明確。過半數(shù)股東不同意轉(zhuǎn)讓，也不愿意以同等價(jià)格購(gòu)買該出資額的，視為其同意轉(zhuǎn)讓，該股東的配偶可以成為該公司股東。股權(quán)質(zhì)押就屬于權(quán)利質(zhì)押的一種。股票出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的可以轉(zhuǎn)讓?！薄　《?、股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物　　股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物，就是股權(quán)。 　　對(duì)股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物的限制 　　我國(guó)《擔(dān)保法》第75條第（二）項(xiàng)規(guī)定“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”方可以設(shè)立質(zhì)押?！?。 　　其次，對(duì)股份有限公司的股權(quán)出質(zhì)，參考《公司法》第142條之精神，可以認(rèn)為： 　?。?）發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得設(shè)立質(zhì)權(quán)；公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。因而，對(duì)股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的分析，于質(zhì)權(quán)人來說，顯得至為重要。這又由公司的盈利能力、公司的發(fā)展前景等決定。 　　如前所述，股東向公司的出資行為，使股東獲得股權(quán)，而使公司獲得出資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，股東無權(quán)直接支配已出資的財(cái)產(chǎn)，股權(quán)也不是已經(jīng)出資財(cái)產(chǎn)的代表權(quán)。　　 　　股權(quán)的交換價(jià)值是股權(quán)價(jià)值的表現(xiàn)形式，是股權(quán)在讓渡時(shí)的貨幣反映，即股權(quán)的價(jià)格。 　　（2）市場(chǎng)利率。因而，股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限對(duì)出質(zhì)股權(quán)的交換價(jià)值也有至關(guān)重要的影響。 　?。?）質(zhì)物價(jià)值是一個(gè)預(yù)期值。以股票出質(zhì)的，因股票是有價(jià)證券，其流通性、變現(xiàn)性強(qiáng)，因而其擔(dān)保功能較強(qiáng)?！钡?8條第1款規(guī)定，“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。我國(guó)《擔(dān)保法》未規(guī)定以股票交付質(zhì)權(quán)人占有為必備要件，主要是因?yàn)槟壳肮善币褵o紙化，股票的儲(chǔ)存及轉(zhuǎn)讓都通過電腦控制運(yùn)行。其二，對(duì)抗要件主義，即質(zhì)權(quán)只須當(dāng)事人合意即發(fā)生效力，但只有公示，才可以發(fā)生對(duì)抗第三人之效力。對(duì)公示的形式，無論是以股份出質(zhì)還是以出資額出質(zhì)，均采取登記的方式，只是登記的機(jī)關(guān)不同。此外，還應(yīng)當(dāng)附具質(zhì)押合同。但各國(guó)的立法大都有關(guān)于質(zhì)押擔(dān)保范圍的規(guī)定。但法律對(duì)質(zhì)押擔(dān)保范圍的規(guī)定，屬于任意性規(guī)范，當(dāng)事人在約定時(shí)，可予以增刪。質(zhì)物是質(zhì)權(quán)的行使對(duì)象，當(dāng)然屬于質(zhì)權(quán)的效力范圍。我國(guó)《擔(dān)保法》第68條規(guī)定，“質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取質(zhì)物所生的孳息。質(zhì)權(quán)人可就出質(zhì)股權(quán)的價(jià)值優(yōu)先受償。從理論上講，質(zhì)權(quán)以交付占有為設(shè)立要件，這就排除了出質(zhì)人再就質(zhì)物設(shè)立質(zhì)權(quán)的可能性，但依外國(guó)的立法例，質(zhì)物的移轉(zhuǎn)占有，不以現(xiàn)實(shí)交付為限，而允許簡(jiǎn)易交付、指示交付，這些變相占有做法，使得在同一質(zhì)物上設(shè)定兩個(gè)以上質(zhì)權(quán)成為可能。但對(duì)股權(quán)質(zhì)押，我國(guó)《擔(dān)保法》并未要求必須轉(zhuǎn)移占有，而是以進(jìn)行登記為生效要件和對(duì)抗要件，所以在股權(quán)上設(shè)立兩個(gè)或兩個(gè)以上質(zhì)權(quán)是可行的，而且，只要后位質(zhì)權(quán)的當(dāng)事人同意也應(yīng)允許，以尊重當(dāng)事人締約上的意思自治，充分發(fā)揮股權(quán)的擔(dān)保功能。因出質(zhì)股權(quán)滅失或其他原因而得有賠償金或代替物時(shí)，質(zhì)權(quán)及于該賠償金或代替物。 　?。?）質(zhì)權(quán)保全權(quán)?！　?　　出質(zhì)人以其擁有的股權(quán)出質(zhì)后，該股權(quán)作為債權(quán)之擔(dān)保物，在其上設(shè)有擔(dān)保物權(quán)，出質(zhì)人的某些權(quán)利因此受到限制，但出質(zhì)人仍然是股權(quán)的擁有者，其股東地位并未發(fā)生變化，故而出質(zhì)人就出質(zhì)股權(quán)仍享以下權(quán)利： 　?。?）出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)。瑞士《民法典》也采此觀點(diǎn)。我國(guó)《擔(dān)保法》和《公司法》對(duì)此均未作出規(guī)定。據(jù)此，可以推斷，出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)，應(yīng)由出質(zhì)人直接行使。 　　（3）余額返還請(qǐng)求權(quán)。股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)是質(zhì)權(quán)人所享有的優(yōu)先受償權(quán)的落實(shí)，是設(shè)立股權(quán)質(zhì)權(quán)的最終歸結(jié)。所謂未受清償，不僅指?jìng)鶛?quán)全部未受清償，也包括債權(quán)未全部受清償。這是由股權(quán)的不可分性所決定。我國(guó)《擔(dān)保法》第66條即是對(duì)禁止流質(zhì)的規(guī)定。依照我國(guó)《擔(dān)保法》第71條2款之規(guī)定，質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式有三種，即折價(jià)、變賣、拍賣。對(duì)以出資為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物的，可以折價(jià)歸質(zhì)權(quán)人所有，也可以變賣或拍賣的方式轉(zhuǎn)讓給其他人。 　　首先，應(yīng)注意股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)與質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)的區(qū)別。 　　其次，股東在出質(zhì)時(shí)未行使購(gòu)買權(quán)，并不剝奪股東在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)再行使購(gòu)買權(quán)。 　　（4）對(duì)以外商投資企業(yè)中方投資者的股權(quán)出質(zhì)的，其股權(quán)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，必須經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。已在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股份有限公司的股權(quán)除外?！　∩暾?qǐng)出質(zhì)登記的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是依法可以轉(zhuǎn)讓和出質(zhì)的股權(quán)。申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)撤銷登記，可以由出質(zhì)人或者質(zhì)權(quán)人單方提出?！　〕鲑|(zhì)股權(quán)數(shù)額變更，以及出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人姓名（名稱）或者出質(zhì)股權(quán)所在公司名稱更改的，應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)辦理變更登記。　　出現(xiàn)主債權(quán)消滅、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)、質(zhì)權(quán)人放棄質(zhì)權(quán)或法律規(guī)定的其他情形導(dǎo)致質(zhì)權(quán)消滅的，應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)辦理注銷登記?！　∩暾?qǐng)股權(quán)出質(zhì)撤銷登記，應(yīng)當(dāng)提交下列材料：　?。ㄒ唬┥暾?qǐng)人簽字或者蓋章的《股權(quán)出質(zhì)撤銷登記申請(qǐng)書》；　?。ǘ┵|(zhì)權(quán)合同被依法確認(rèn)無效或者被撤銷的法律文件；　　指定代表或者委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表或者委托代理人的證明?！　〉怯洐C(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)根據(jù)申請(qǐng)將股權(quán)出質(zhì)登記事項(xiàng)完整、準(zhǔn)確地記載于股權(quán)出質(zhì)登記簿，并依法公開，供社會(huì)公眾查閱、復(fù)制?！　　　∩暾?qǐng)人除直接到企業(yè)登記場(chǎng)所提出申請(qǐng)外，還可以通過郵寄、傳真、電子數(shù)據(jù)交換和電子郵件等非固定形式提出?！　√嵴?qǐng)注意：　　股權(quán)出質(zhì)登記的申請(qǐng)人為出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人。（申請(qǐng)人以非固定形式提交行政許可申請(qǐng)的，受理審核時(shí)限按國(guó)家工商行政管理總局《企業(yè)登記程序性規(guī)定》執(zhí)行）?！　∑摺⒐蓹?quán)出質(zhì)登記程序　　辦理股權(quán)出質(zhì)登記，一般要經(jīng)過以下步驟： 　　第一步：咨詢后領(lǐng)取并填寫《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書》等登記表格，同時(shí)準(zhǔn)備相關(guān)材料；　　第二步：遞交申請(qǐng)材料，材料齊全，符合法定形式的，等候領(lǐng)取《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記通知書》；　　第三步：領(lǐng)取《股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記通知書》?！　。ㄋ模┕蓹?quán)出質(zhì)撤銷登記應(yīng)提交的文件、證件：　　《股權(quán)出質(zhì)撤銷登記申請(qǐng)書》；　??；　　；　　4.《指定代表或者共同委托代理人證明》?！　?第四部分　股權(quán)信托法律操作規(guī)范 　　 一、股權(quán)信托的內(nèi)涵　　股權(quán)作為財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種，可以成為信托財(cái)產(chǎn)。在股權(quán)投資信托中，受托人以信托資金等所投資的公司股權(quán)，其所有權(quán)自然地登記在受托人的名下，信托財(cái)產(chǎn)則由初始的資金形態(tài)轉(zhuǎn)換成了股權(quán)形態(tài)。 　?。ㄈ└鶕?jù)信托合同的約定，股權(quán)管理和處分權(quán)可以部分或全部由受托人行使。股權(quán)管理信托是信托機(jī)構(gòu)“受人之托，代人管理”股權(quán)，其核心內(nèi)容是股權(quán)表決權(quán)和處分權(quán)的委托管理。譬如，利用股權(quán)信托靈活而富于創(chuàng)造力的股權(quán)管理功能，可以為企業(yè)建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制提供良好的運(yùn)作平臺(tái)，而股權(quán)信托的投融資功能和特有的屏蔽效應(yīng)，則有助于企業(yè)開展特定目的的股權(quán)投資、股權(quán)收購(gòu)或股權(quán)融資行為。在投資理財(cái)型股權(quán)信托中，委托人本身對(duì)利用股票表決權(quán)來參與上市公司的經(jīng)營(yíng)決策并不感興趣，所以，委托人傾向于把表決權(quán)全部轉(zhuǎn)移給受托人。契約型股權(quán)證券投資基金是在《信托法》基礎(chǔ)上，通過引入證券投資基金立法來對(duì)其信托關(guān)系結(jié)構(gòu)和操作結(jié)構(gòu)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，而形成的一種標(biāo)準(zhǔn)化的大宗信托產(chǎn)品。委托人所能做的只是在基金持有人大會(huì)上通過表決來選擇基金管理公司。委托人通過與受托人締結(jié)股權(quán)信托合同來具體規(guī)定，受托人以何種方式來行使股票的投票表決權(quán)和處分權(quán)，使得這些權(quán)利的行使能夠?qū)崿F(xiàn)委托人或者委托人的關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的表決控制力。 　　　　公司員工成立員工持股大會(huì)，充當(dāng)員工的代理人，加入員工持股大會(huì)的員工與員工持股大會(huì)簽訂代理委托契約，并按契約約定的金額出資。　　 第五部分　股權(quán)（份）回購(gòu)法律操作規(guī)范 　　股權(quán)（份）回購(gòu)，是指有限責(zé)任公司（股份有限公司）按一定的程序購(gòu)回本公司股權(quán)（份）的行為。自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。公司因前款第（一）項(xiàng)至第（三）項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議?！薄　「鶕?jù)該條規(guī)定，股份有限公司以禁止股份回購(gòu)為原則、允許股份回購(gòu)為例外?！　　　∮邢挢?zé)任公司異議股東就股權(quán)回購(gòu)與公司達(dá)不成協(xié)議的，可以直接起訴公司要求公司買回股權(quán)，根據(jù)公司法規(guī)定，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。訴訟時(shí)限問題公司法規(guī)定是九十天?！　」煞萦邢薰竟煞莼刭?gòu)后的處理：公司收購(gòu)本公司股份是為了減少公司注冊(cè)資本的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷；如果是為了與持有本公司股份的其他公司合并，或者股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)?！　《?、股權(quán)融資的特點(diǎn)　　　　股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還?！　∷^公開市場(chǎng)發(fā)售就是通過股票市場(chǎng)向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式?！　∨c其他融資方式相比，企業(yè)通過上市來募集資金有突出的優(yōu)點(diǎn)：　?。?）募集資金的數(shù)量巨大；　?。?）原股東的股權(quán)和控制權(quán)稀釋得較少；　?。?）有利于提高企業(yè)的知名度；　?。?）有利于利用資本市場(chǎng)進(jìn)行后續(xù)的融資。產(chǎn)權(quán)關(guān)系簡(jiǎn)單，無需進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，沒有國(guó)有資產(chǎn)管理部門和上級(jí)主管部門的監(jiān)管，大大降低了民營(yíng)企業(yè)通過私募進(jìn)行股權(quán)融資的交易成本和效率。在私募領(lǐng)域，不同類型的投資者對(duì)企業(yè)的影響是不同的，在我國(guó)有以下幾類的投資者：個(gè)人投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和上市公司。在2000年互聯(lián)網(wǎng)狂潮中，幾乎每一家網(wǎng)絡(luò)公司都有風(fēng)險(xiǎn)投資資金的參與?！　∩鲜鎏攸c(diǎn)決定了選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的好處在于：　　（1）沒有控股要求；　?。?）有強(qiáng)大的資金支持；　?。?）不參與企業(yè)的日常管理； 　?。?）能改善企業(yè)的股東背景，有利于企業(yè)進(jìn)行二次融資；　?。?）可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來的再融資及尋找上市渠道?！　∑洳焕幵谟冢骸　。?）可能會(huì)要求控股；　　（2）產(chǎn)業(yè)投資者若自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，對(duì)被投企業(yè)會(huì)產(chǎn)生資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資；　?。?）可能會(huì)對(duì)被投企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行限制；　?。?）可能會(huì)限制新投資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。但不管是哪類上市企業(yè)，他們都會(huì)要求控股，以達(dá)到合并財(cái)務(wù)報(bào)表的需要?！　∷^股權(quán)分置，是指上市公司股東所持向社會(huì)公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易，稱為流通股，而公開發(fā)行前股份暫不上市交易，稱為非流通股?！　∵@種制度安排不僅使上市公司或大股東不關(guān)心股價(jià)的漲跌，不利于維護(hù)中小投資者的利益，也越來越影響到上市公司通過股權(quán)交易進(jìn)行兼并達(dá)到資產(chǎn)市場(chǎng)化配置的目的，妨礙了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化。因此，解決股市問題，股權(quán)分置問題必須解決。而且，解決股權(quán)分置問題后，可流通的股份不一定就要實(shí)際進(jìn)入流通，它與市場(chǎng)擴(kuò)容沒有必然聯(lián)系。從公司自身角度來說，進(jìn)行股權(quán)分置改革有利于引進(jìn)市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制，形成良好的自我約束機(jī)制和有效的外部監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。46 / 46