《證券評價投資》ppt課件-預(yù)覽頁
【正文】 邊為 1000元，小于 1100元，可判斷貼現(xiàn)率低于 9%，降低試算，用 i=7%試算：v 90+1000= （元） 7%R9%v 若買價不等于面值，則到期收益率不等于票面利率v 同樣：若到期一次還本付息或其他方式付息，即使是平價發(fā)行，到期收益率也與與票面利率不等。v信用評估機構(gòu)要對國庫券以外的債券進行評級，以反映其違約風(fēng)險。21利率風(fēng)險v利率風(fēng)險利率風(fēng)險 指由于市場利率的變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。v避免方法避免方法 ：： （ 1）分散債券的到期日； （ 2）投資與浮動利率債券；22v例： ABC公司 2022年 1月 1日按面值購進國庫券 100萬元，年利率 14%，三年期，單利計息，到期還本付息。再投資風(fēng)險 購買短期債券，而沒有購買長期債券，則會形成再投資風(fēng)險。v股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票作為一種有價證券，在資本市場上可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。由于股票的永久性，因此股東成為企業(yè)風(fēng)險的主要承擔(dān)者。公司的董事會、總經(jīng)理之間的財務(wù)權(quán)限要劃分清楚，確保企業(yè)決策迅速、高效、符合股東的根本利益。 32v優(yōu)先股 ，也稱 特別股 ，是股份制企業(yè)發(fā)行的 優(yōu)先于普通股股東分取經(jīng)營收益和破產(chǎn)剩余財產(chǎn)的股票 。記名股票要同時附有股權(quán)手冊，只有同時具備股票和股權(quán)手冊，才能領(lǐng)取股息和紅利。凡持有無記名股票，都可成為公司股東。對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票或無記名股票。vＡ種股票Ａ種股票 是供我國公眾或法人買賣的、以人民幣標(biāo)明面值并以人民幣認購和交易的、在上海證交所和深圳證交所上市的普通股票；Ｂ種股票Ｂ種股票 ()、Ｈ種股票、Ｓ種股票、Ｎ種股票、Ｔ種股票是專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)投資者買賣的， 以人民幣標(biāo)明以人民幣標(biāo)明面值但以外幣認購和交易的普通股股票面值但以外幣認購和交易的普通股股票 。對大公司來說，普通股股東成千上萬，不可能每個人都直接對公司進行管理。普通股股東有權(quán)投票選舉公司董事會成員并有權(quán)對修改公司章程、改變公司資本結(jié)構(gòu)、批準(zhǔn)出售公司重要資產(chǎn)、吸收或兼并其他公司等重大問題進行投票表決。因此，并不是每個股東都可自由查賬，但股東可委托會計師事務(wù)所代表他去查賬。 有的股東由于與管理當(dāng)局的意見不一致，又沒有足夠的力量對管理當(dāng)局進行控制，便出售其股票而購買其他公司的股票。有的股東由于一些原因需要大量現(xiàn)金，不得不出售其股票。但是，公司破產(chǎn)清算時，財產(chǎn)的變價收入支付清算費用后，首先要用來清償債務(wù)，然后支付優(yōu)先股股東，最后才能分配給普通股股東。 v預(yù)期的未來現(xiàn)金流入包括：每期預(yù)期股利、出售時獲得的價格收入。vP0— 目前普通股市價； Pt —— 第 t年底的價格； g— 股票價格預(yù)期增長率。46v 股票的預(yù)期報酬率股票的預(yù)期報酬率v評價股票的價值不能使用過去的實際報酬率，要用預(yù)期的未來的報酬率。股利的多少取決于每股盈利和股利支付率兩個因素，受公司未來經(jīng)營效率的財務(wù)政策等制約。 二是參照債券收益率，加上一家的風(fēng)險報酬率來確定。5455v注意： 這里討論的預(yù)期股價和報酬率往往與后來的實際發(fā)展不一致。v市盈率（倍數(shù)） =每股股價 247。v ② 市盈較低， 表明投資者無信心，不愿為每 1元盈利多付買價，風(fēng)險較大。v ④ 不同行業(yè)市盈率正常值區(qū)別較大， 預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預(yù)期公司利潤增長時市盈率會上升，債務(wù)比重大的公司市盈率較低59四、股票投資的風(fēng)險分析 v證券組合在于分散較高的股票投資風(fēng)險v使證券組合在保持特定收益水平下總風(fēng)險最低，或者將風(fēng)險控制在愿意承擔(dān)的水平下使收益最大化。 具體目標(biāo)有以下四種v ① 取得經(jīng)常收入 v 經(jīng)常收入 是指按時取得債息和股息收入，也包括資本增值或損失。通常為 債券、資信好的大公司股票和公用事業(yè)類股票。二是 選擇增長型的股票，通過股息和股價的不斷增加提高資本價值， 風(fēng)險較大。 v④ 利用短期閑置資金 v選擇流動性強，變現(xiàn)能力強的短期債券 注意： 保證投資的安全是實現(xiàn)投資目標(biāo)的前提。證券越多風(fēng)險越小，同時預(yù)期報酬也較低。68v注意： 定性分析方法大多靠投資者的綜合判斷，沒有嚴格的推理過程和精密的計算方法。v一般： 股票種類越多，風(fēng)險越??；若投資組合包括全部股票，則只承擔(dān)市場風(fēng)險，而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險。系數(shù)分析系數(shù)分析v 股票投資的風(fēng)險分為兩類： 市場風(fēng)險 ，它們源于公司之外，如通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭等，所有公司都受影響， 表現(xiàn)整個股市平均報酬率變動 。vββ 系數(shù)：反映個別股票相對于平均風(fēng)險系數(shù)：反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標(biāo)。（ A） =1， 其風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同，即市場收益率上漲 1%， A股票的收益率也上漲 1%。（ C） =， 則其風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的一半，即市場收益率上漲 1%，則 C股票的收益率只上漲 %。76v 注意： 223。在證券市場均衡而無套利行為時，一種證券應(yīng)當(dāng)能提供與系統(tǒng)性風(fēng)險相對稱的期望收益率，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險越大，投資者從該證券獲得的期望收益率也越高。798081
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