【正文】 減的部門所釋放出來的勞力來加以滿足。因此，一個(gè)周期變動(dòng)較大的企業(yè)通過兼并一個(gè)周期穩(wěn)定的企業(yè)，除了可以分散個(gè)別企業(yè)自身的特有風(fēng)險(xiǎn)外，還可以在一定條件下通過一定程度的風(fēng)險(xiǎn)抵消，降低投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)動(dòng)因(1)資本的低成本擴(kuò)張。(5)獲得壟斷利潤(rùn)。(9)企業(yè)陷入困境，通過被兼并尋求新的發(fā)展。(2)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)者的結(jié)合效應(yīng)。(6)進(jìn)入利潤(rùn)水平更高的行業(yè)。按并購(gòu)的動(dòng)因分:(1)規(guī)模型購(gòu)并，通過擴(kuò)大規(guī)模，減少生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用。(5)成就型購(gòu)并，通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。(2)吸收型，即其中一個(gè)法人解散而為另一個(gè)法人所吸收。(3)換股并購(gòu)型。(7)承包型 。(11)承債型?！　”ＷC條款是買賣雙方從法律上界定被購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的最主要內(nèi)容，也是賣方違約時(shí)買方權(quán)利的最主要保障，目的是買賣雙方都明確地知曉交易的標(biāo)的為何物，即其在法律上所定義的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)范圍，所包含的權(quán)利和義務(wù)是什么。④ 對(duì)公司或有負(fù)債的說明、法律狀態(tài)的維持。⑧ 賣方應(yīng)賠償頭方事由，賣方的總貝任不超過收購(gòu)口同的總價(jià)條款。② 實(shí)施并購(gòu)后，被并方在一定年限內(nèi)在一定市場(chǎng)范圍內(nèi)不得從事相同品牌、相同產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。并購(gòu)專家的任務(wù)是:(1)提出對(duì)資產(chǎn)的處置意見和建議。律師的任務(wù)是:(1) 使并購(gòu)專家的意見和建議合法化，并提出最低法律成本及最高效率相平衡的意見和建議。(5)協(xié)助處理非法律事務(wù)，如制定董事會(huì)議事日程、會(huì)議記錄、與關(guān)聯(lián)公司法律關(guān)系的協(xié)調(diào)等。(3) 應(yīng)并購(gòu)方要求，進(jìn)行階段性和特殊目的性財(cái)務(wù)審計(jì)。股東和董事約有關(guān)情況。出售企業(yè)的目的及相關(guān)信息: (1)為什么要出售企業(yè)。(5)出售方及其股東的稅收目標(biāo)。(2)企業(yè)并購(gòu)后高級(jí)管埋人員的聘用合同是否繼續(xù)有效；（3）主要股東、董事是否涉及任何未決訴訟；(4) 企業(yè)并購(gòu)是否會(huì)導(dǎo)致契約的終止、失去主要客戶或合同雇員的辭職。1或有負(fù)債，包括未決的或潛在的訴訟，對(duì)外提供的擔(dān)保等。1影響企業(yè)發(fā)展的主要外部力量。(3)并購(gòu)趨勢(shì)。(7)一體化程度。(3)影響增長(zhǎng)的因素(人口變動(dòng)趨勢(shì)、總體經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、可支配收入、利息率、產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和趨勢(shì)、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品定價(jià)和差別化、進(jìn)出口、廣吉和營(yíng)銷、政府因素、顧客購(gòu)買力、環(huán)境考慮等)。１６ / 34行業(yè)中的主要客戶和供應(yīng)商: (1)列出間其提供材料的供應(yīng)商和銷售產(chǎn)品的主要客戶。(2)地區(qū)工資率是否有產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。其他信息，包括期刊、報(bào)紙、行業(yè)協(xié)會(huì)公告、企業(yè)有關(guān)文件、證券研究報(bào)告、政府統(tǒng)計(jì)資料中獲取的各種信息。② 公司的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備政策、過去幾年的壞賬損失情況。(4)存貨 。(5) 固定資產(chǎn)①?gòu)S房、建筑物和設(shè)備：使用年限、原始成本、賬面價(jià)值、重置成本、累積折舊、估計(jì)的繼續(xù)使用年限。⑤在建工程減值準(zhǔn)備。負(fù)債１８ / 34(1)應(yīng)付款項(xiàng):應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、短期借款等( 受款人、利息率、金額、支付日期)；(2)長(zhǎng)期負(fù)債:(受款人、利息率、金額、支付日期及其他說明) 等，并取得貸款協(xié)議。(3)資本公積。(2)中期財(cái)務(wù)報(bào)告和年度報(bào)告的基礎(chǔ)是否一致。企業(yè)的財(cái)務(wù)管埋系統(tǒng)是如何運(yùn)行的，子公司、分部、部門與公司總部在其中的相互關(guān)系。取得有關(guān)內(nèi)部審計(jì)的其他重要文件。由稅務(wù)方管埋部門執(zhí)行的稅收檢查情況。(六) 人力資源和勞資關(guān)系 企業(yè)現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)是否與短期的和長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)需要相一致。２０ / 34(4)企業(yè)的主要管理人員或董事是否牽涉末決訴訟、違章。 (4)在職員工休假政策。(3)預(yù)期的勞動(dòng)契約問趣。(3)產(chǎn)品與同類產(chǎn)品的差別程度。(3)發(fā)生價(jià)格變動(dòng)的頻繁過程及其變化幅度。(7)企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)價(jià)格變動(dòng)是否敏感。廣告費(fèi)用 。(4)企業(yè)的培訓(xùn)計(jì)劃。公關(guān)關(guān)系:(1)企業(yè)下設(shè)公共關(guān)系部，還是利用外部的公共關(guān)系顧問。(3)與客戶的關(guān)系。(4)阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的因素。(2)制造過程中的關(guān)鍵部件。(6)是否使用了分包安排。采購(gòu):(1)主要供應(yīng)商，包括名稱、位置、材料類型、單位價(jià)格、各自供應(yīng)２３ / 34量占總采購(gòu)量的百分比、特殊條件。實(shí)物分配方式和使用的運(yùn)輸設(shè)施。(3) 計(jì)劃將來的項(xiàng)目，包括估計(jì)的費(fèi)用、時(shí)間和收益。設(shè)施和實(shí)驗(yàn)概況。企業(yè)是否在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及國(guó)際市場(chǎng)上保護(hù)所有研發(fā)項(xiàng)目的獨(dú)占所有權(quán)。(四) 提出并購(gòu)后財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力的期望。 (八)并購(gòu)雙方 (或若干方)的協(xié)商、談判( 如為惡意并購(gòu)則不存在此程序)。(十二) 董事會(huì)改組(十三) 變更登記。五、并購(gòu)整合２５ / 34(一) 概念并購(gòu)整合，是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購(gòu)后的企業(yè)按照一定的并購(gòu)目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營(yíng)運(yùn)。合理性原則。穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是一個(gè)企業(yè)成功的生命線。注意各要素的有機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)的效果。２６ / 34第三部分 風(fēng)險(xiǎn)投資一、概述(一) 風(fēng)險(xiǎn)投資所謂風(fēng)險(xiǎn)投資 vC(ventureCap 土 tal)，又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指投資者出資協(xié)助具有專門技術(shù)而無自有資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段的失敗風(fēng)險(xiǎn)，投資者以獲得紅利或出售股權(quán)獲取利益為目的。這一階段風(fēng)險(xiǎn)仍主要是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，并且技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始凸現(xiàn)。這一階段資金的來源有原有風(fēng)險(xiǎn)投資家的增資和新的風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入。　　因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)積極評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并派員參加董事會(huì)，參與重大事件的決策，提供管埋咨詢，選聘更換管埋人員等并以這些手段排除，分散風(fēng)險(xiǎn)。一方面是因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品的銷售本身已能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，另一方面是因?yàn)檫@一階段的技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的資信能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票。風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段退出，不僅為這一階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資不再具有吸引力，而且也因?yàn)檫@一階段對(duì)其他投資者，如銀行、一般股東具有吸引力，風(fēng)險(xiǎn)投資可以以較好的價(jià)格退出，將企業(yè)的接力棒交給其他投資者。②擴(kuò)大了公司的規(guī)模和科技實(shí)力?？毓煞绞娇毓墒侵钙髽I(yè)作為主要發(fā)起人發(fā)起成立創(chuàng)業(yè)公司，并在公司占有相對(duì)或絕對(duì)的控股地位。③可以利用風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)化自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)或者延仲到其他領(lǐng)域，以分散風(fēng)險(xiǎn)。參股企業(yè)不以控股為目的，與其他企業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司一道聯(lián)合發(fā)起成立創(chuàng)業(yè)公司，在公司中所占分額不超過 50%。(2)缺點(diǎn)① 發(fā)言權(quán)不大，處于被支配地位②不利于公司全面提升主營(yíng)業(yè)務(wù)科技實(shí)力和改變業(yè)務(wù)方向。(3)直接投資于高新技術(shù)，項(xiàng)目比較單一，風(fēng)險(xiǎn)比較集中。有沒有管理資本的人才和相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)。6%、半導(dǎo)體的%、計(jì)算機(jī)的 %、通訊設(shè)備業(yè)的 %都是在那斯達(dá)克市場(chǎng)培育的。３１ / 34產(chǎn)品或服務(wù)詳情。管理埋念，管理團(tuán)隊(duì)。 所投資企業(yè)的行業(yè)和地理位置。(五) 協(xié)商、談判投資條件(六) 簽署投資協(xié)議或合同雙方簽署最終交易文件，投資生效。有的投資方還會(huì)要求企業(yè)以已有的資產(chǎn)為抵押。四、派送紅股五、轉(zhuǎn)增股本六、配股七、增發(fā)新股八、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易 (如轉(zhuǎn)讓股權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等)九、債務(wù)重組、非貨幣性交易十、關(guān)聯(lián)