【正文】 費指各項管理費用(可理解為管理人員工資)、財務(wù)費用(如支付利息)、銷售費用(如廣告費)。利潤是企業(yè)最終的經(jīng)營成果，由收入總額和費用總額決定。會計科目就是對會計要素再分類。(2)互斥性每個賬戶的內(nèi)容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。下面繼續(xù)上一講，介紹會計報表中的現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量表的名稱一直處于變動之中。(1)會計等式現(xiàn)金流量表是根據(jù)現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量等于現(xiàn)金凈流量這一等式編制的。(2)現(xiàn)金流量表的理論基礎(chǔ)——收付實現(xiàn)制【案例】2001年6月，某企業(yè)從北京銷往上海一批商品，價款是100萬元，2001年6月沒有收到貨款，到2001年12月份貨款才收回來。通俗地解釋就是本期的收入，不管是否拿到錢，都要確認為本期收入；凡是本期應(yīng)負擔(dān)的費用，不管這筆錢是否付出，都應(yīng)作為本期費用。 ◆其利潤表不能反映企業(yè)真正獲取現(xiàn)金的能力。所以現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制，收到了現(xiàn)金一定要反映在現(xiàn)金流量表當中，應(yīng)收賬款跟現(xiàn)金流量表沒有關(guān)系。如果利潤表上實現(xiàn)了很多利潤，而現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金是負數(shù)，那么這個企業(yè)的償債能力有問題，其收益質(zhì)量就不高。所以投資活動的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負數(shù)是正常的，或者說在企業(yè)的發(fā)展中，其投資活的現(xiàn)金凈流量應(yīng)該是個負數(shù)。利潤表、資產(chǎn)負債表都是月報表，而利潤表是一個時期的報表，是動態(tài)的報表；資產(chǎn)負債表是一個時點的報表，是靜態(tài)的報表；現(xiàn)金流量表也是一個時期的報表，它反映的是一年現(xiàn)金流入和流出的情況。(4)銷售價格□好□微利□差(8)退票壞賬□甚多□尚可□甚少(12)耗料率□高□中□理想會計要素主要包括資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、費用和利潤六項。在計劃經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的另一個目標就是追求利潤最大化。(3)沒有考慮企業(yè)的風(fēng)險問題。企業(yè)是股東的企業(yè)，是所有者的企業(yè)，企業(yè)的價值最大化，也就是股東、所有者財富最大化。那么企業(yè)怎樣衡量它的價值呢?現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理實際上是公司的財務(wù)管理，也就是公司理財，其衡量企業(yè)價值的標準之一，就是股票的市價，市價越高表明企業(yè)價值越大?；I資活動的管理是指對資產(chǎn)負債表右邊內(nèi)容的管理。 經(jīng)營活動的管理是指對投資項目經(jīng)營中的占用資金的管理。分配的決策同時又是投資的決策，因為分配多了留的就少，分配少了留的就多，留下來的資金又構(gòu)成了下一個循環(huán)的資金來源，所以從這個意義上說分配的決策也就是籌資的決策，或者說分配的決策同時又是籌資的決策。1. 1.財務(wù)分析是指以財務(wù)報表為基礎(chǔ)的分析。比如，實際成本與預(yù)算成本之間可能存在差異，在分析這些差異后，通過財務(wù)控制對財務(wù)計劃、財務(wù)規(guī)劃和預(yù)算進行調(diào)整。如果作為第一位的目標那是很可怕的，為什么呢？仔細想一想，很多企業(yè)不就是在拼命賺錢的過程中忽略了風(fēng)險的存在，從而導(dǎo)致了破產(chǎn)。 (2)收入能不能抵償支出如果企業(yè)要生存下去，那么它應(yīng)做到：第一要到期償債，第二要以收抵支。企業(yè)的發(fā)展對財務(wù)的要求就是要籌集到發(fā)展資金。 企業(yè)獲利的前提就是要正確地進行投資，也就是要選擇好投資項目，取得較高的投資報酬率。財務(wù)管理的目標應(yīng)該是企業(yè)價值最大化。財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括五個方面：流動性分析、資產(chǎn)管理分析、長期償債能力分析、盈利能力分析和上市公司財務(wù)分析。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨－待攤費用－待處理財產(chǎn)損益由于速動資產(chǎn)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的的資產(chǎn)，因此，速動比率比流動比率更能準確客觀地反映企業(yè)的短期償債能力?，F(xiàn)金流量表的第一部分就是經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量，以上兩個比率越高表示企業(yè)的償債能力越強。從流動比率到速動比率，從速動比率到現(xiàn)金債務(wù)總額比，一個比率比一個比率更謹慎、更能夠反映企業(yè)償債能力的實際情況。流動性和報酬率是成反比的，流動性越差的資產(chǎn)它的報酬率通常越高。所以流動性越強，償債能力越強，但是流動性越強，報酬越低，所以要求報酬和風(fēng)險之間要做出一個合理的決策，我們既要盡量去規(guī)避企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險，尤其要規(guī)避企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險，同時又要最大限度地使用這些資產(chǎn)取得最好的投資報酬率。其中：平均存貨=(期初存貨＋期末存貨)247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是越高越好，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的天數(shù)也是越短越好。如果沒有收到現(xiàn)金，就是應(yīng)收賬款，只有在把應(yīng)收賬款進一步收回，換成現(xiàn)金以后才能夠繼續(xù)下一個周期。平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)247。長期償債能力分析這三個財務(wù)關(guān)系人之間的利益不完全是一致的。 只有在資金報酬率高于利率的時候，所有者才希望負債越多越好，他能夠獲得財富增長的收益。(3)經(jīng)理人員經(jīng)理人員對資產(chǎn)負債率的認識，取決于他的經(jīng)營理念和經(jīng)營態(tài)度。 (1)產(chǎn)權(quán)比率這一比率反映了企業(yè)的所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。息稅前利潤等于利潤總額加上利息。盈利能力的分析企業(yè)要提高銷售凈利率，只有在收入增加的同時相應(yīng)獲得更多的凈利潤。2通過資產(chǎn)凈利率的分析，有利于評價企業(yè)經(jīng)營理財業(yè)績的高低。企業(yè)財務(wù)管理的目標是企業(yè)價值最大化，從靜態(tài)角度來講，首先是最大限度的提高凈資產(chǎn)收益率。上市公司還有一些特殊的財務(wù)比率。所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經(jīng)營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。市盈率越高，反映市場對這個股票的認同越大，大家都愿意買這個股票，它的價格才能上漲，但是當每股市價大大超過每股盈余的時候，這個市盈率過高的企業(yè)又面臨很大的風(fēng)險。 另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，假如股票的價值是10元，那么15元是圍繞著它波動，價格是20元也是圍繞著它波動，價格是30元也是圍繞著它波動，價格是10元還可以理解為是圍繞著價值在波動，所以價格圍繞價值波動問題，一定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風(fēng)險。財務(wù)比率比值行業(yè)平均值評價(1)流動性比率①存貨周轉(zhuǎn)率(3)債務(wù)管理比率①銷售凈利率分析的目的是為了進一步的考核和評價。這實際上是以銷定產(chǎn)思想在整個財務(wù)管理中的體現(xiàn)。銷售量預(yù)測的具體方法分為定性和定量兩類： (1)定性分析就是根據(jù)銷售人員的經(jīng)驗，市場的情況做出判斷。(1)資金預(yù)測的基本步驟①銷售預(yù)測。根據(jù)銷量和資產(chǎn)的關(guān)系，可以預(yù)測所需資產(chǎn)的總量。 ①銷售百分比法的計算方法有兩種： ◆一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求；外部融資需求=預(yù)計總資產(chǎn)－預(yù)計總負債－預(yù)計股東權(quán)益◆另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。假如存貨占銷售收入的10%，那么將來銷售量進一步增加的時候存貨也要增加10%，因此可以算出存貨增加10%的資金需要量。隨著銷售增加而增加的負債構(gòu)成了企業(yè)的一項資金來源。如企業(yè)的設(shè)備的生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和了，若再增加銷售，那么就要去買設(shè)備，這時固定資產(chǎn)實際上就是一項敏感的資產(chǎn)，它需要增加了。留存收益增加=計劃銷售凈利率銷售額(1－股利支付率)財務(wù)預(yù)測（二）Y=I+BX其中：Y:總成本X:業(yè)務(wù)量I:固定成本總額BX:變動成本總額(B是單位變動成本)●固定成本總額不隨業(yè)務(wù)量變動而變動是有條件的，這個條件是只能在一定的范圍是這樣的，超過這個范圍，它的總額也要變動。變動成本●變動成本是指它的總額是變動的，隨著生產(chǎn)量的增加而成比例增加。實際上，劃分固定成本和變動成本是很困難的，企業(yè)管理者對成本只是大致做一個劃分。料、工、費三個部分的劃分是因為會計核算的需要而形成的，它和Ｃ＋Ｖ這樣兩個部分并不矛盾。車間管理人員的工資，也不能直接說是為Ｉ發(fā)生的或者是為Ｂ發(fā)生的，也需要分配，都要通過制造費用這個賬戶核算，最終分配到Ｉ和Ｂ的成本當中去，所以就形成了料、工、費的費。 (2)成本預(yù)測的方法 成本預(yù)算的方法就是要根據(jù)Ｙ=Ｉ＋ＢＸ這樣一個模型來進行預(yù)測。 利潤=銷售收入－總成本 總成本=變動成本+固定成本(Ｙ=Ｉ＋ＢＸ) 利潤用公式表示為: 利潤=PX－(I+BX)利潤=銷售收入－(固定成本總額＋變動成本總額)其中：P：單價X：銷售量PX：銷售收入I：固定成本總額BX：變動成本總額在預(yù)測中通常把這個公式稱為萬能公式，在很多預(yù)測分析的時候，這個公式都能夠運用。表6－1 企業(yè)安全性的經(jīng)驗數(shù)據(jù)安全邊際率40%以上30%—40%20%—30%10%—20%10%安全等級很安全安全較安全值得注意危險【自檢】請根據(jù)本企業(yè)的會計資料，計算企業(yè)的盈虧臨界點和安全邊際、安全邊際率，與上表的經(jīng)驗數(shù)據(jù)相比較，檢查一下企業(yè)的生產(chǎn)是否安全。 安全邊際=正常銷售量－盈虧臨界點銷售量 企業(yè)安全生產(chǎn)經(jīng)營的安全性還可以用安全邊際率來表示。 安全邊際應(yīng)該越高越好，越高越安全，安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，那么企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小。財務(wù)預(yù)測包括銷售預(yù)測、資金預(yù)測、成本預(yù)測和利潤預(yù)測。 現(xiàn)在很多公司在年底或者是年初都要有一個編制預(yù)算的工作，這一項工作實際上是對各個部門、各個車間、甚至各個分公司或子公司一年中生產(chǎn)經(jīng)營的一個總體要求。企業(yè)首先根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)經(jīng)營能力來編制長期銷售預(yù)算，然后以此為基礎(chǔ)確定本年度的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)財力確定資本支出預(yù)算。圖6－2 企業(yè)全面預(yù)算圖財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容不能說預(yù)算銷售一萬件，就要生產(chǎn)一萬件，它還要和期初庫存和期末庫存結(jié)合起來，然后再得出生產(chǎn)的預(yù)算。同時還應(yīng)考慮原材料的期初和期末的庫存水平。 ①變動制造費用預(yù)算是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，用單位產(chǎn)品的標準變動制造費用乘以當期的產(chǎn)量，從而得到相應(yīng)的預(yù)算金額。制造費用是間接的生產(chǎn)成本，料工費預(yù)算制定好后，就確定了產(chǎn)品的成本。一個企業(yè)借款的利息有多少，要在財務(wù)費用這個項目里核算，除了借款利息之外當然還包括籌資的費用?，F(xiàn)金預(yù)算一般包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集及利用。這兩張表就是企業(yè)總體預(yù)算中的綜合的體現(xiàn)和概括性的說明。預(yù)算與實績對比分析表 年 月 項目 主要科目預(yù)算實績盈/虧原因改進計劃必要凈利潤容許營銷費用必要銷售額我們把這種預(yù)算叫做彈性預(yù)算，彈性預(yù)算更有利于企業(yè)對將來的生產(chǎn)過程的控制和管理。零基預(yù)算就是一切從“零”開始，從新的環(huán)境、從新的經(jīng)營理念出發(fā)來編制預(yù)算。作業(yè)成本產(chǎn)生于美國?！鲎鳂I(yè)是一種可以量化的標準。當然，一個企業(yè)在初期可以制定出一個大的作業(yè)標準，但作業(yè)管理最終要具體化。降低作業(yè)，把能夠減少的作業(yè)、不必要的作業(yè)都排除，實際上就是降低成本。 ②以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本法，主要采用多元標準，對制造費用進行分配。作業(yè)預(yù)算是對生產(chǎn)的各個過程作出科學(xué)的合理的預(yù)算。然后介紹了財務(wù)預(yù)算目前出現(xiàn)的許多新的方法，如彈性預(yù)算，零基預(yù)算，最后對作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算進行了簡單的介紹。我國對發(fā)行股票有很多規(guī)定：①每股金額相等。④發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。表6－3 普通股籌資的利弊項 目內(nèi) 容利◆ 發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔(dān),股利的支付與否和支付多少,視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定,經(jīng)營波動給公司帶來的財務(wù)負擔(dān)相對較小。企業(yè)在發(fā)展規(guī)劃上一定要把各種籌資渠道都考慮到，今天不具備，可能將來某一天要創(chuàng)造條件進入資本市場。 所以，這完全是一個思路和方法的問題。有關(guān)籌資活動的管理將在下講繼續(xù)講述。 弊任何一種籌資方式都有利弊得失，但這種利弊得失不能一概而論，要對采用的籌資方式所受到的損失和它所得到的收益進行比較。在生產(chǎn)旺季，生產(chǎn)多，應(yīng)收賬款就多，其應(yīng)收賬款屬于臨時性流動資產(chǎn)。(2)自發(fā)性流動負債自發(fā)性流動負債是在正常情況下都會有的流動負債，如應(yīng)付工資，應(yīng)交稅金等。臨時性流動資產(chǎn)由于生產(chǎn)的淡旺季特殊的情況所產(chǎn)生的一些資產(chǎn)如在旺季應(yīng)收賬款增多永久性流動資產(chǎn)不管淡旺季都存在，都有一個固定的規(guī)模如淡季必有一部分存款、存貨等 如果企業(yè)把全部的短期借款都拿去買設(shè)備建廠房，將來流動負債要償還，可能出現(xiàn)流動負債償還困難問題，導(dǎo)致財務(wù)困難。臨時性流動負債自發(fā)性流動負債、長期負債、權(quán)益資本→臨時性流動資產(chǎn)自發(fā)性流動負債、長期負債、權(quán)益資本→永久性流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)低風(fēng)險低收益資金成本、財務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)企業(yè)使用資金必須付出代價，這一代價稱為資金成本?；I資費用企業(yè)在資金籌措過程中為獲取資金而付出的費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費、因發(fā)行股票和債券而發(fā)生的發(fā)行費用等。①債券資本成本：債券成本中的利息是在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。a)如果每年的股利固定不變式中：Ks——普通股成本；Vo——普通股金額；f——普通股籌資費率D——每年固定股利b)如果股利是不斷增長的式中：Ks——普通股成本；V0——普通股金額；f——普通股籌資費率；D1——第一年的股利；g——股利增長率⑤留存收益資本成本企業(yè)不會把全部收益以股利形式分給股東，因此，留存收益也是企業(yè)資金的重要來源。股利不斷增加的企業(yè)則為◆ 資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型是財務(wù)上一個非常重要的概念。綜合資本成本是以