財(cái)務(wù)管理目標(biāo)淺析-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 與投入資本的關(guān)系，未揭示資金效率（ 即單位資金收益，或每股盈余）；其次，它沒有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第三，它沒有考慮企業(yè)獲取利潤(rùn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不顧風(fēng)險(xiǎn)大小地追求利潤(rùn)的最大化，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，損害企業(yè)所有者的根本利益；另外，利潤(rùn)的計(jì)量期間應(yīng)為多長(zhǎng)，這也是一個(gè)問題。企業(yè)價(jià)值最大化也被認(rèn)為不易操作，這是因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值是其市場(chǎng)價(jià)值，也就是企業(yè)作為一個(gè)整體“ 商品”在資本市場(chǎng)的價(jià)格。利益相關(guān)者價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)提出的背景，是像美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，已通過立法加強(qiáng)了工會(huì)等對(duì)企業(yè)的制約，并產(chǎn)生了環(huán)保、就業(yè)等社會(huì)責(zé)任問題。它認(rèn)為企業(yè)不僅僅是股東的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值也不僅僅是由股權(quán)和債權(quán)組成，企業(yè)是利益相關(guān)者的企業(yè)，企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、員工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)（ 公眾）、政府等。這四個(gè)目標(biāo)的評(píng)價(jià)主體是有差別的，利潤(rùn)最大化是由企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行評(píng)價(jià)的，每股收益最大化也是如此，而股東財(cái)富最大化則是由市場(chǎng)做出評(píng)價(jià)的，利益相關(guān)者價(jià)值最大化是在市場(chǎng)基礎(chǔ)上，由利益相關(guān)者獨(dú)立作出評(píng)價(jià)，并通過他們自己作出相應(yīng)的行動(dòng)來(lái)影響市場(chǎng)，影響企業(yè)決策。例如，一個(gè)全股本企業(yè)甲的資本量為 1000 萬(wàn)元，年利潤(rùn)為 200 萬(wàn)元；另一個(gè)同行業(yè)的全股本企業(yè)乙的資本量為 1500 萬(wàn)元，年利潤(rùn)為 240萬(wàn)元，從資本量上看，乙企業(yè) 個(gè)甲企業(yè)，但利潤(rùn)只相當(dāng)于 個(gè)甲企業(yè)，這里就能反映資本的效率差異。債權(quán)人只獲取固定的債權(quán)利息，能表明債權(quán)人資產(chǎn)價(jià)值是固定的嗎？債權(quán)人對(duì)于自己資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性沒有一點(diǎn)顧忌嗎？他不會(huì)為此尋求除利息之外的補(bǔ)償或某種控制嗎？事實(shí)完全不是這樣，而這種控制也為關(guān)連交易創(chuàng)造了前提條件，也正是對(duì)類似問題的廣泛考慮，才會(huì)誕生利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的價(jià)值，股東財(cái)富是股東因?yàn)閾碛衅髽I(yè)股權(quán)而獲取的財(cái)富，因此離開發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)（ 最直接的是證券市場(chǎng)），就沒有什么企業(yè)價(jià)值，也談不上現(xiàn)代意義的股東財(cái)富，這正是企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為最佳財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的真正基礎(chǔ)。對(duì)上述三種目標(biāo)的環(huán)境分析表明，有幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)境變量導(dǎo)致了三種目標(biāo)的各自合理性：①因不能進(jìn)行資產(chǎn)重組，故利潤(rùn)最大化為佳；②因能進(jìn)行資產(chǎn)重組，但缺乏發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)，故單位資本收益最大化為佳；③因有發(fā)達(dá)有效的資本市場(chǎng)，故企業(yè)價(jià)值最大化為佳。環(huán)境保護(hù)問題也是如此。四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與環(huán)境關(guān)系對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的啟示本文對(duì)環(huán)境的分析仍是非常簡(jiǎn)單的，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與環(huán)境的關(guān)系表明，不論是利潤(rùn)最大化，每股收益最大化，還是企業(yè)價(jià)值最大化，利益相關(guān)者價(jià)值最大化，都沒有優(yōu)劣之分，只有聯(lián)系具體的背景才能選擇合適的理財(cái)目標(biāo)，關(guān)鍵因素是理財(cái)環(huán)境的發(fā)展變化。市場(chǎng)制度的關(guān)鍵是交易費(fèi)用問題，而實(shí)踐中的交易費(fèi)用并非對(duì)每一企業(yè)都一樣。該是不為虛名所累、實(shí)事求是的時(shí)候了，合適的才是最好的。正是在這個(gè)意義層面上，人的自我實(shí)現(xiàn)的需求是人的本質(zhì)的能動(dòng)體現(xiàn)，而且，也正是這個(gè)意義的確立，使人的自我實(shí)現(xiàn)具有了現(xiàn)實(shí)的可能性，客觀性。人作為社會(huì)存在物，總是肩負(fù)著一定的社會(huì)職責(zé)和社會(huì)角色，他滿足自己需要的方式絕不是孤立的、與社會(huì)無(wú)關(guān)的“ 自我滿足”，而是必須通過承擔(dān)一定的社會(huì)職責(zé)，由社會(huì)給予回報(bào)這一中介環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這正是每一個(gè)希望實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的人企望的高度。才干。因此，正確的自我實(shí)現(xiàn)觀必然包含著為社會(huì)奉獻(xiàn)、為人民服務(wù)的價(jià)值取向，包含著在努力履行好社會(huì)責(zé)任的過程中，充分發(fā)揮主體能動(dòng)性去滿足自身合理的物質(zhì)和精神需要，發(fā)展自身的能力和才干，追求不斷發(fā)展著的自由的辯證認(rèn)識(shí)。16
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