【正文】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為18天 (6)速動(dòng)比率為12. ABC公司2002年的銷售額62 500萬(wàn)元，比上年提高28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下財(cái)務(wù)比率2001年2001年2002年同業(yè)平均本公司本公司應(yīng)收賬款回收期（天）343636存貨周轉(zhuǎn)率2. 52. 592. 11銷售毛利率38％40％40％銷售息稅前利潤(rùn)率10％9. 60％％銷售利息率3. 73％％％銷售凈利率6. 27％7％％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 16％％1. 12％固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率％2％1. 79％資產(chǎn)負(fù)債率52％50％56％已獲利息倍數(shù)2. 684％ 要求： (1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2001年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。 要求：(1) 根據(jù)以上信息，將資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的內(nèi)容填列完整；(2)要求分析現(xiàn)金流人流出比，對(duì)該企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)； 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金應(yīng)付賬款短期投資長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收賬款3 000實(shí)收資本，存貨未分配利潤(rùn)固定資產(chǎn)合計(jì)合計(jì) 單位：萬(wàn)元現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流人投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一30 000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流人20 000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出15 000投資活動(dòng)現(xiàn)金流人10 000籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量5 000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出4000凈現(xiàn)金流量合計(jì)4．某公司年初存貨為30 000元，年初應(yīng)收賬款為25 400元，年末流動(dòng)比率為2 :1,速 :1，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54 000元。 A. 36 000 B. 15 760 C. 11 000 D. 10 000 6．某公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：資產(chǎn)與銷售收人比為1. 6，負(fù)債與銷售收人比為0. 4 。毛利率為30％。要求對(duì)以下互不相關(guān)的三個(gè)問(wèn)題進(jìn)行回答： (1)若其市盈率標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)為5，計(jì)算其股票價(jià)值； (2)若公司的股利政策為剩余股利政策，預(yù)計(jì)明年投資所需資金為2 500萬(wàn)，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)保持權(quán)益乘數(shù)為2，股票獲利率標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)為5％，計(jì)算其股票價(jià)值； (3)設(shè)股利年增長(zhǎng)率4%，必要收益率為10％，股利支付率為30%，用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算股票價(jià)值。根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)查，企業(yè)所產(chǎn)產(chǎn)品尚可在市場(chǎng)銷售8年，8年后擬轉(zhuǎn)產(chǎn)。新舊設(shè)備未來(lái)使用年限同為4年，新設(shè)備每年可節(jié)約成本7 100元，期滿無(wú)殘值，舊設(shè)備每年折舊基數(shù)為3 000元，所得稅率40％，資金成本率10％, 問(wèn)：該公司是否實(shí)施更新計(jì)劃？13．，如當(dāng)時(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7%，市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率為5%，該項(xiàng)目五年中每年現(xiàn)金流入量分別為5 000, 6 000, 7 000, 8 000,9 000元，投資額為18 000元。15．某公司本年新增一個(gè)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)要增加流動(dòng)資金的投資。2004年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：A方案給予客戶60天信用期限(n/60)，預(yù)計(jì)銷售收人為4 800萬(wàn)元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬(wàn)元；B方案的信用政策為（(2/10, 1/20, n/90)，預(yù)計(jì)銷售收入為5 200萬(wàn)元，將有30％的貨款于第10天收到，20％的貨款于第20天收到，其余50％的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%)，收賬費(fèi)用為50萬(wàn)元。 (3)計(jì)算以下指標(biāo)：①A方案的現(xiàn)金折扣；②B方案的現(xiàn)金折扣；③A,. B兩方案信用成本前收益之差；.A, B兩方案信用成本后收益之差。要求：⑴計(jì)算公司本年銷貨成本。 20．某公司2003年終所有者權(quán)益構(gòu)成如下所示： 股本—普通股（每股面值1元，200萬(wàn)股） 200萬(wàn)元 資本公積 180萬(wàn)元 未分配利潤(rùn) 900萬(wàn)元 所有者權(quán)益合計(jì) 1 280萬(wàn)元 公司股票的市價(jià)為30元。 (2)公司認(rèn)為股價(jià)過(guò)高，不利于股票的流通，于是決定以1:2的比率進(jìn)行股票分割，計(jì)算股票分割對(duì)所有者權(quán)益的影響； (3)假設(shè)利潤(rùn)分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價(jià)達(dá)到每股20元，計(jì)算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1)；按每股20元發(fā)行新股（方案2)。 要求： (1)計(jì)算該公司每股收益、每股價(jià)格； (2）計(jì)算該公司市凈率和加權(quán)平均資本成本； (3)該公司可以增加400萬(wàn)元的負(fù)債，以便在現(xiàn)行價(jià)格下購(gòu)回股票（購(gòu)回股票數(shù)四舍五人取整）。25．一個(gè)公司的實(shí)體價(jià)值為7 860萬(wàn)元，債務(wù)價(jià)值為2 000萬(wàn)元，公司發(fā)行在外的普通股有1 000萬(wàn)股，該公可股票的目前市價(jià)為7元，要求：判斷該公司的股票是否被市場(chǎng)低估了？26．某企業(yè)向租賃公司租入一臺(tái)價(jià)值為2 000 000元的機(jī)器，租賃合同規(guī)定：租期4年，租金每年年末支付一次，利率5％，租賃手續(xù)費(fèi)按機(jī)器成本的3％計(jì)算，租期滿后設(shè)備歸企業(yè)所有。方元，變動(dòng)成本率60％，所得稅率33％， 1997年度尚未彌補(bǔ)的虧損30萬(wàn)元，公司按10％提取盈余公積，按5％提取公益金、向投資者分配利潤(rùn)的比率為可供分配利潤(rùn)的40％要求：計(jì)算2001年的稅后利潤(rùn)，提取的盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)。52％)] ＝％＝％ 分析： ①銷售凈利率高于同業(yè)水平0. 73 %，其原因是銷售成本率低（或毛利率高），銷售利息率較同業(yè)低。56％）］＝％＝％ 分析①銷售凈利率低于2001年，主要原因是銷售利息率上升。37. 5％一3000＝5 000（萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款247。速動(dòng)比率＝8 000247。1. 5 = 4 000（萬(wàn)元）現(xiàn)金＝5 000一4 000 =1 000（萬(wàn)元） 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金1 000應(yīng)付賬款4 000短期投資4 000長(zhǎng)期負(fù)債6 000應(yīng)收賬款3 000實(shí)收資本6 000存貨4 000未分配利潤(rùn)2 000固定資產(chǎn)6 000合計(jì)18 000合計(jì)18 000（2）．經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝流動(dòng)負(fù)債X現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝4 000 X 5 = 20 000（元）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入流出比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人=1. 5 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入一經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出＝20 000（元）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人＝60 000（元）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出＝40 000（元） 現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入60 000投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一30 000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出40 000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流人20 000經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量20 000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出15 000投資活動(dòng)現(xiàn)金流人10 000籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量5 000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出40 000凈現(xiàn)金流量合計(jì)一5 0004．答案：(1)期末流動(dòng)負(fù)債＝54000247。根據(jù)公式，計(jì)算如下： 可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X收益留存率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)一負(fù)債＝銷售收入（資產(chǎn)／銷售收人一負(fù)債／銷售收入） △凈資產(chǎn)＝增長(zhǎng)率銷售收人（資產(chǎn)／銷售收人一負(fù)債／銷售收人） △凈資產(chǎn)＝銷售收人銷售利潤(rùn)率(1一股利支付率） 不需要外部籌資則： 銷售收入銷售利潤(rùn)率 (1一股利支付率) ＝增長(zhǎng)率銷售收人（資產(chǎn)／銷售收人一負(fù)債／銷售收入）l00(1+g)10％()=100g－l00gg＝％7．答案：11月12月期初現(xiàn)金余額65 00050 000加：銷售現(xiàn)金收人190 000228 000減：現(xiàn)金支出購(gòu)原材料199 920178 780工資12 00020 000租金5 0005 000其他2 0003 000稅金80 000支出合計(jì)218 920286 680現(xiàn)金多余或不足36 0808 680向銀行借款13 92058 680期末現(xiàn)金余額50 00050000 11月現(xiàn)金收入＝10%160 000＋30％ 180 000＋60%200 000=190 000（元） 12月現(xiàn)金收入＝10%180 000＋30%200 000+60%250 000=228 000（元） 11月購(gòu)買原材料現(xiàn)金支出： 10月購(gòu)貨＝(200 000 80％ ＋180 000 20％) (1－30％)=137 200（元） 11月購(gòu)貨＝(250 000 80％+200 000 20％) (1－ 30％) = 226 800（元） 12月購(gòu)貨＝(220 000 80％ +250 000 20％) (1－30％`)=158 200（元） 11月購(gòu)貨現(xiàn)金支出＝137 200 30 ％＋226 800 70 % =199 920（元） 12月購(gòu)貨現(xiàn)金支出＝226 800 30％＋ 158 200 70％ =178 780（元） 8．答案：50 000 （S/ A，10％，5）＝8 （元）50 000[(S/A,10％,6)一1]=7 445. 35（元）每年末應(yīng)存入8 ，每年初存入7 9．答案：(1) 10％十1. 5 (16％一10％)=19％股票A的價(jià)格＝2/(19％－4％)=（元）（2）8％＋1. 5 （16％一8％）＝20％股票A的價(jià)格＝(20％一4%)=（元）股票價(jià)格降低＝13. 33一12. 5=0. 83（元）（3）8％＋1．5（12％一8％）＝14％股票A的價(jià)格＝（14％一4％）=20（元）（4）8％＋1. 4 （12％一8％）＝13. 6％股票A的價(jià)格＝2. 5/(13. 6％一6％)=（元）10．答案：(1)每股利潤(rùn)＝2 000/500=4（元／股） 股票價(jià)值＝45=20（元）(2)現(xiàn)金股利＝2 000一2 500 50％= 750（萬(wàn)元） 每股股利＝750247。（1－％）（360247。30）＝247。200）=4. 6875每股市價(jià)20元下的每股凈資產(chǎn)＝20247。300=2. 67(2) 2003年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝(EBIT＋F)247。(800－300)=I. 62003年的復(fù)合杠桿系數(shù)＝=(3)剩余收益＝800一4 000 16 % =160（萬(wàn)元）22．答案：（1）項(xiàng)目方案1方案2息稅前利潤(rùn)200200目前利息4040新增利息60稅前利潤(rùn)100160稅后利潤(rùn)6096普通股數(shù)100（萬(wàn)股）125（萬(wàn)股）每股收益0. 60（元）（元）（2） (EBIT－40－60) (1－40%)／100＝（EBIT－40）（1－40％）／125 EBIT＝340 萬(wàn)元 (3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200／(200－40－60)=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200／(200－40)=（４）由于方案2每股收益()大于方案1 (06)，且其．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）小于方案1 (2)，即方案2收益性高且風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1 23．答案： (1) 稅息前利潤(rùn) 800 利息 （2 000 10 %） 200 稅前利潤(rùn) 600 所得稅(40％) 240 稅后利潤(rùn)360（萬(wàn)元） 每股收