完善公司治理的要點(diǎn)探討ppt-預(yù)覽頁
【正文】 60 ★ 兩點(diǎn)結(jié)論 ? 在信息不對稱的情況下 ， 委托人激勵代理人的依據(jù)只能是勞動的產(chǎn)出 ， 而不是勞動的投入 ， 最優(yōu)激勵方案是一種 結(jié)果導(dǎo)向 的方案 。 59 ?不確定情況下的激勵計(jì)劃 ： 分成制 o 設(shè)計(jì)雇員報(bào)酬： s(y)=ay + F， 雇員的最大化問題： Max ay + F c(y), 雇員的最優(yōu) 產(chǎn)出選擇 y* 滿足條件： a = MC(y*)。 o 由于雇員的勞動付出或努力程度不可觀察 ， 道德風(fēng)險(xiǎn)使固定工資得以助長偷懶行為 ， 獎金支付則無可靠依據(jù) 。 B*由參與約束條件 B* c(x*)=ū 決定 ， B*=ū + c(x*) ? 如果雇員的選擇 x≠ x*， 得到的效用 u= c(x)； 如果雇員的選擇 x= x*， 得到的效用 u=ū。 ?由于信息不對稱 ， 委托人并不能有效觀察代理人的行動 。 ? 對作出使公司招致經(jīng)濟(jì)損失的決議負(fù)有責(zé)任的董事應(yīng)依法承擔(dān)相應(yīng)的 責(zé)任 。 23 ?董事的誠信、勤勉義務(wù)與責(zé)任 ? 掌握作為董事應(yīng)具備的相關(guān) 知識 。 ? 有助于董事和經(jīng)理在進(jìn)行困難的決策時，做出必要的和及時的選擇。 ? 經(jīng)理不應(yīng)是股東的受托代理人，而應(yīng)是受托管理人；其職責(zé)是保持公司資產(chǎn)增值。 11 ?企業(yè)目標(biāo)的選擇： 利害相關(guān)者利益最大化 o 為什么要把企業(yè)目標(biāo)設(shè)定為利害相關(guān)者利益最大化 — Margaret M. Blair ? 股東只是利害相關(guān)者中的一部分。1 完善公司治理的要點(diǎn)探討 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) 公司目標(biāo) 董事會建設(shè) 投資者關(guān)系建設(shè) 利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè) 高層管理人員激勵約束機(jī)制建設(shè) 制度環(huán)境建設(shè) ： ； :； ： 2 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ? OECD公司治理原則中的四個核心標(biāo)準(zhǔn)得到廣泛認(rèn)同： ? Fairness ? Transparency ? Accountability ? Responsibility 3 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ?董事會在公司治理中的作用得到廣泛認(rèn)同 ?公司治理原則的 基本框架得到廣泛認(rèn)同： ?公司目標(biāo) ?董事會建設(shè) :責(zé)任與構(gòu)成 ?信息披露 4 各國公司治理原則存在差異的原因 社會價值觀 股權(quán)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營環(huán)境和競爭條件 專業(yè)組織和協(xié)會的成熟程度 法律的完善程度和法律執(zhí)行能力 合同執(zhí)行的有效程度 ? 公司目標(biāo) — 股東關(guān)系 — 利害相關(guān)者關(guān)系 ?不同的治理體系對公司目標(biāo)的看法不同 ? 社會期望 ? 股東權(quán)利 ?中國上市公司治理準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)什么？ ? 確保股東充分行使權(quán)利 ? 尊重利益相關(guān)者的合法權(quán)利 ?保護(hù)股東權(quán)利 — 股東關(guān)系建設(shè) ?保護(hù)利害相關(guān)者權(quán)利 利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè) 6 企業(yè)目標(biāo)：股東利益 VS相關(guān)者利益 ? 企業(yè)的契約理論 ? 企業(yè)的利害相關(guān)者 ? 企業(yè)目標(biāo)選擇 ： 利害相關(guān)者 利益最大化 ? 企業(yè)目標(biāo)選擇： 股東利益最大化 7 ?企業(yè)的契約理論 o 契約理論對企業(yè)性質(zhì)的解釋 ?企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 ?企業(yè)是把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)組織，一種生產(chǎn) 銷售組織 — M. Dietrich（迪屈奇） ? 企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 9 o 契約理論對企業(yè)所有權(quán)關(guān)系形成的解釋 ? 按照契約理論 ， 企業(yè)與 惠顧者 (patrons)的關(guān)系有兩種：市場合約關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系 。 他們也是利害相關(guān)者嗎 ？ ? 出資者：股東和債權(quán)人 ? 雇員：管理人員 、 技術(shù)人員 、 其他員工 ? 上下游：供應(yīng)商 、 客戶 ? 利害相關(guān)者是與企業(yè)相互進(jìn)行了專用資產(chǎn)投資的 特殊惠顧者 。 ? 包括股東在內(nèi)的許多擁有與公司相關(guān)的權(quán)力與義務(wù)的個人和團(tuán)體都不可能是公司的明確的所有者。 ? 有利于防范因擴(kuò)大董事和經(jīng)理權(quán)力可能引致的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 董事選舉方式 ： 董事選舉可以采用累積投票制度 。 ? 認(rèn)真負(fù)責(zé)地出席董事會 ， 對所議事項(xiàng) 表達(dá)明確的意見 。 在行事過程中 ， 代理人可以選擇自己的行動 ， 這一行動導(dǎo)致的結(jié)果會影響委托人的利益 ， 也有可能影響代理人的利益 。 53 ?確定情況下的激勵計(jì)劃 ： 全得全失 ? 如果雇員的勞動水平是 x*， 得到報(bào)酬 B*； 否則 ， 報(bào)酬為零 。 57 ?不確定情況下的激勵計(jì)劃 ： 工資制 o 實(shí)行工資制的雇員報(bào)酬 s(x)=wx+K； 不管雇員的努力程度如何 ， 他都將得到固定工資 K， 獎金則根據(jù) 勞動付出 而定 。 o 由于雇員勞動付出或努力程度的選擇不可觀察 ， 此方案也不能實(shí)現(xiàn)有效激勵 。因此在不確定的情況下 ， 分成制成為雇主對雇員的最優(yōu)激勵
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