完善公司治理的要點探討ppt-預覽頁
【正文】 60 ★ 兩點結論 ? 在信息不對稱的情況下 ， 委托人激勵代理人的依據只能是勞動的產出 ， 而不是勞動的投入 ， 最優(yōu)激勵方案是一種 結果導向 的方案 。 59 ?不確定情況下的激勵計劃 ： 分成制 o 設計雇員報酬： s(y)=ay + F， 雇員的最大化問題： Max ay + F c(y), 雇員的最優(yōu) 產出選擇 y* 滿足條件： a = MC(y*)。 o 由于雇員的勞動付出或努力程度不可觀察 ， 道德風險使固定工資得以助長偷懶行為 ， 獎金支付則無可靠依據 。 B*由參與約束條件 B* c(x*)=ū 決定 ， B*=ū + c(x*) ? 如果雇員的選擇 x≠ x*， 得到的效用 u= c(x)； 如果雇員的選擇 x= x*， 得到的效用 u=ū。 ?由于信息不對稱 ， 委托人并不能有效觀察代理人的行動 。 ? 對作出使公司招致經濟損失的決議負有責任的董事應依法承擔相應的 責任 。 23 ?董事的誠信、勤勉義務與責任 ? 掌握作為董事應具備的相關 知識 。 ? 有助于董事和經理在進行困難的決策時，做出必要的和及時的選擇。 ? 經理不應是股東的受托代理人，而應是受托管理人；其職責是保持公司資產增值。 11 ?企業(yè)目標的選擇： 利害相關者利益最大化 o 為什么要把企業(yè)目標設定為利害相關者利益最大化 — Margaret M. Blair ? 股東只是利害相關者中的一部分。1 完善公司治理的要點探討 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) 公司目標 董事會建設 投資者關系建設 利害相關者關系建設 高層管理人員激勵約束機制建設 制度環(huán)境建設 ： ； :； ： 2 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ? OECD公司治理原則中的四個核心標準得到廣泛認同： ? Fairness ? Transparency ? Accountability ? Responsibility 3 各國公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ?董事會在公司治理中的作用得到廣泛認同 ?公司治理原則的 基本框架得到廣泛認同： ?公司目標 ?董事會建設 :責任與構成 ?信息披露 4 各國公司治理原則存在差異的原因 社會價值觀 股權結構 經營環(huán)境和競爭條件 專業(yè)組織和協(xié)會的成熟程度 法律的完善程度和法律執(zhí)行能力 合同執(zhí)行的有效程度 ? 公司目標 — 股東關系 — 利害相關者關系 ?不同的治理體系對公司目標的看法不同 ? 社會期望 ? 股東權利 ?中國上市公司治理準則強調什么？ ? 確保股東充分行使權利 ? 尊重利益相關者的合法權利 ?保護股東權利 — 股東關系建設 ?保護利害相關者權利 利害相關者關系建設 6 企業(yè)目標：股東利益 VS相關者利益 ? 企業(yè)的契約理論 ? 企業(yè)的利害相關者 ? 企業(yè)目標選擇 ： 利害相關者 利益最大化 ? 企業(yè)目標選擇： 股東利益最大化 7 ?企業(yè)的契約理論 o 契約理論對企業(yè)性質的解釋 ?企業(yè)是一組契約的結合體 ?企業(yè)是把投入轉化為產出的經濟組織，一種生產 銷售組織 — M. Dietrich（迪屈奇） ? 企業(yè)是一組契約的結合體 9 o 契約理論對企業(yè)所有權關系形成的解釋 ? 按照契約理論 ， 企業(yè)與 惠顧者 (patrons)的關系有兩種：市場合約關系和所有權關系 。 他們也是利害相關者嗎 ？ ? 出資者：股東和債權人 ? 雇員：管理人員 、 技術人員 、 其他員工 ? 上下游：供應商 、 客戶 ? 利害相關者是與企業(yè)相互進行了專用資產投資的 特殊惠顧者 。 ? 包括股東在內的許多擁有與公司相關的權力與義務的個人和團體都不可能是公司的明確的所有者。 ? 有利于防范因擴大董事和經理權力可能引致的風險 。 ? 董事選舉方式 ： 董事選舉可以采用累積投票制度 。 ? 認真負責地出席董事會 ， 對所議事項 表達明確的意見 。 在行事過程中 ， 代理人可以選擇自己的行動 ， 這一行動導致的結果會影響委托人的利益 ， 也有可能影響代理人的利益 。 53 ?確定情況下的激勵計劃 ： 全得全失 ? 如果雇員的勞動水平是 x*， 得到報酬 B*； 否則 ， 報酬為零 。 57 ?不確定情況下的激勵計劃 ： 工資制 o 實行工資制的雇員報酬 s(x)=wx+K； 不管雇員的努力程度如何 ， 他都將得到固定工資 K， 獎金則根據 勞動付出 而定 。 o 由于雇員勞動付出或努力程度的選擇不可觀察 ， 此方案也不能實現(xiàn)有效激勵 。因此在不確定的情況下 ， 分成制成為雇主對雇員的最優(yōu)激勵
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