國(guó)際金融—匯率管理-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 預(yù) 沖銷干預(yù)是指政府或貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的同時(shí)，運(yùn)用其他貨幣政策工具（主要是國(guó)債市場(chǎng)的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）進(jìn)行沖銷操作，以抵消外匯交易對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響從而達(dá)到既影響匯率，又維持貨幣供應(yīng)量不變的外匯干預(yù)行為。 三、外匯市場(chǎng)干預(yù) 干預(yù)效果 （ 1）干預(yù)的盈利性（增加政府或貨幣當(dāng)局利潤(rùn)） （ 2）干預(yù)的信號(hào)效應(yīng)（改變市場(chǎng)參與者預(yù)期） （ 3）干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)（改變資產(chǎn)數(shù)量與結(jié)構(gòu)從而改變貨幣供應(yīng)量） 第十二章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下政府的匯率管理 第三節(jié) 匯率制度選擇與國(guó)際協(xié)調(diào)合作 一、匯率制度的概念與分類 概念 匯率制度，又稱為匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率及其變動(dòng)所作的安排或規(guī)定，其內(nèi)容一般包括： （ 1）確定匯率的依據(jù)； （ 2）匯率波動(dòng)的界限； （ 3）維持匯率的舉措； （ 4）調(diào)整匯率的方式與路徑。 一、匯率制度的概念與分類 不過(guò)，嚴(yán)格地說(shuō)， 1973年后，各國(guó)的匯率制度已不限于固定匯率制和浮動(dòng)匯率制兩類，還有許多介于兩者之間的匯率制度。 一、匯率制度的概念與分類 匯率制度的分類如下圖所示： 匯率制度 固定匯率制 浮動(dòng)匯率制 其他匯率制度 紙幣本位制下的固定匯率制 —— 可調(diào)整的釘住匯率制 金本位制下的固定匯率制 —— 嚴(yán)格的固定匯率制 按浮動(dòng)形式分 單獨(dú)浮動(dòng)匯率制 按干預(yù)與否分 聯(lián)合浮動(dòng)匯率制 自由浮動(dòng)匯率制 管理浮動(dòng)匯率制 釘住匯率制 按調(diào)整形式和幅度分 按釘住形式分 釘住單一貨幣匯率制 釘住合成貨幣匯率制 平行釘住匯率制 爬行釘住匯率制 爬行區(qū)間釘住匯率制 匯率目標(biāo)區(qū)制 聯(lián)系匯率制（貨幣局制） 一、匯率制度的概念與分類 （ 1）固定匯率制度 固定匯率制度是指匯率基本固定且匯率的波動(dòng)幅度被控制在很小的范圍之內(nèi)的匯率制度。 在紙幣本位制下，金平價(jià)是虛擬的，可調(diào)整的，現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)范圍是通過(guò)外匯干預(yù)、外匯管制或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)維持的。由于在實(shí)踐中各國(guó)政府對(duì)外匯市場(chǎng)并不完全放任自流，都或多或少會(huì)進(jìn)行干預(yù)，故嚴(yán)格的自由浮動(dòng)匯率制事實(shí)上并不存在，故只有理論上的意義。也有少數(shù)發(fā)展中國(guó)家的貨幣采用這種匯率制度。 目前被各國(guó)釘住的單一貨幣主要有：美元、歐元、英鎊；合成貨幣（又稱一籃子貨幣）主要是特別提款權(quán)。 一、匯率制度的概念與分類 B、聯(lián)系匯率制（貨幣局制） 聯(lián)系匯率制是指由獨(dú)立的貨幣發(fā)行局確定貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備貨幣及其與本國(guó)貨幣的法定比價(jià)，來(lái)發(fā)行本國(guó)貨幣的一種制度。贖回美元?jiǎng)t 作相反操作。 2%的范圍內(nèi)浮 動(dòng)。當(dāng)港元貶值、美元等外流時(shí)，發(fā)鈔銀行必須贖回美元，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，港元利率上升，美元等內(nèi)流，最終使港元幣值回升；當(dāng)港元升值，美元等內(nèi)流，發(fā)鈔銀行必須交存美元，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，最終使港元幣值下降，港元對(duì)美元匯率趨于穩(wěn)定。 它與可調(diào)整的釘住匯率制的區(qū)別在于：允許的匯率變動(dòng)范圍更大，使匯率保持足夠的彈性，有利于反應(yīng)市場(chǎng)均衡匯率的變動(dòng)?？稍鰪?qiáng)本國(guó)貨幣政策的自主性和有效性；本國(guó)外匯儲(chǔ)備不因干預(yù)外匯市場(chǎng)而變化，故可避免國(guó)際性通貨膨脹的傳遞。 “ 最適貨幣區(qū) ” 理論的主要思想：生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性是確定 “ 最適貨幣區(qū) ” 的標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)要素高度流動(dòng)的國(guó)家之間適合實(shí)行固定匯率，甚至可以實(shí)行單一貨幣
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