第八章有效資本市場(chǎng)假說（efficientmarkethypothesis,emh）-預(yù)覽頁
【正文】 ，包括內(nèi)部的和私人的信息。 ? 該假說認(rèn)為價(jià)格已充分所應(yīng)出所有 已公開 的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。 三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說 (Strong—Form Market Efficioncy) ? 強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了 所有 關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。 ? 所以，先檢驗(yàn)弱式有效是否成立；若成立，再檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效；再成立，最后檢驗(yàn)強(qiáng)式有效是否成立。 ? 檢驗(yàn)方法： 序列自相關(guān)分析。構(gòu)造三種 “ 串 ” ，檢驗(yàn)相關(guān)性。若能快速反應(yīng)，則投資者不能通過新信息獲得超額利潤(rùn)，基本分析失靈，半強(qiáng)式有效成立。 第三節(jié) 反有效市場(chǎng)假說的現(xiàn)象 ? 這些現(xiàn)象的存在，說明投資者有可利用的前提，即有可能獲得超額利潤(rùn)。 EMH的缺陷 ? 資本市場(chǎng)作為一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)并不像有效市場(chǎng)假說所描述的那樣和諧、有序，有層次。 （ l）市場(chǎng)由眾多的投資者組成，這些投資者處于不同的投資水平（時(shí)間尺度的差異），投資者的投資水平對(duì)其行為會(huì)產(chǎn)生重大的影響。而市場(chǎng)中大多數(shù)的基本分析者處于長(zhǎng)期投資水平上，他們通常認(rèn)為市場(chǎng)在技術(shù)分析層面上所表現(xiàn)出來的趨勢(shì)并不能用于長(zhǎng)期投資決策，只有對(duì)證券進(jìn)行價(jià)值評(píng)估才可獲得長(zhǎng)期真實(shí)的投資收益。 ? （ 4）價(jià)格不僅反映了市場(chǎng)中投資者基于技術(shù)分析所做的短期交易，而且反映了基于基本分析對(duì)市場(chǎng)所做的長(zhǎng)期估價(jià)；一般而言，短期的價(jià)格變化比長(zhǎng)期交易更具易變性。如果市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有關(guān)，則隨著經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的確定，風(fēng)險(xiǎn)將逐步的降低、市場(chǎng)交易活動(dòng)比經(jīng)濟(jì)循環(huán)具有更大的不確定性。掌握三者之間的關(guān)系。不少于 2020
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