第八章有效資本市場(chǎng)假說(shuō)efficientmarkethypothesis,emh(已修改)
2024-10-27 12:09 本頁(yè)面
【正文】 第八章 有效資本市場(chǎng)假說(shuō)（ Efficient Market Hypothesis， EMH） ? 第一節(jié) 有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式 ? 第二節(jié) 有效資本市場(chǎng)假說(shuō)檢驗(yàn)簡(jiǎn)介 ? 第三節(jié) 反有效市場(chǎng)假說(shuō)現(xiàn)象 ? 第四節(jié) 分形市場(chǎng)理論介紹 有效市場(chǎng)的二種定義： ?美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家法瑪 (Fama)于本世紀(jì) 60年代創(chuàng)立 。觀點(diǎn)：證券市場(chǎng)中的信息有以下一些關(guān)系 ?第一階層：證券市場(chǎng)的歷史價(jià)格信息 ?第二階層：所有公開的信息 ?第三階層：所有可知的信息，包括內(nèi)部的和私人的信息。三個(gè)階層的信息包容關(guān)系如圖所示 有效資本市場(chǎng)假說(shuō)： 三個(gè)信息階層的關(guān)系： 第一節(jié) 有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式 ? 一、弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)。該假說(shuō)認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反應(yīng)出所有 過(guò)去歷史 的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量、賣空金額，融資金融等 ； ? 推論一：如果弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)。 二、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō) (Semi—Strong Form Market Efficienty)。 ? 該假說(shuō)認(rèn)為價(jià)格已充分所應(yīng)出所有 已公開 的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測(cè)值，公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。 ? 推論二：如果半強(qiáng)式有效假說(shuō)成立，則在市場(chǎng)中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。 三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō) (Strong
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