【正文】 大程度上參照了美國(guó)電力改革的模式，因此研究美國(guó)電力企業(yè)的發(fā)展模式對(duì)公司下一步發(fā)展具有指導(dǎo)意義。 公司所處的外部環(huán)境畢竟與美國(guó)電力公司所處的環(huán)境不一樣。在發(fā)展相關(guān)多元化的同時(shí)，也美國(guó)電力公司研究 前 言 II 有向非相關(guān)多元化發(fā)展的趨勢(shì) 。電源類型的發(fā)展遵循了資源導(dǎo)向和環(huán)保的要求，注重發(fā)展清潔和可再生能源。最大的相似點(diǎn)是，剝離非核心資產(chǎn)，將公司的資源和能力集中在核心資產(chǎn)上，以此獲得在核心資產(chǎn)上的競(jìng)爭(zhēng)力。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，不是一味求大，而注重經(jīng)營(yíng)的效果，嚴(yán)格控制運(yùn)營(yíng)成 本，關(guān)注最終的業(yè)績(jī)。從正在進(jìn)行改革的幾個(gè)州的實(shí)踐來(lái)看，基本上是從售電領(lǐng)域引入競(jìng) 爭(zhēng)，即 從 用戶選擇供電開(kāi)始的， 發(fā)、輸、配并沒(méi)有真正分離，而是成立獨(dú)立的系統(tǒng)運(yùn)營(yíng) 商 負(fù)責(zé)電力市場(chǎng) 運(yùn)作。 美國(guó)電力改革中，也出現(xiàn)了電力危機(jī)。 美國(guó)有世界上規(guī)模最大的電力工業(yè)，所以研究 美國(guó)電力企業(yè)的模式 ， 對(duì)公司下一步的發(fā)展很有借鑒作用。 杜克能源 公司概況 杜克 能源 公司 主要業(yè)務(wù)為發(fā)電和天然氣，還涉及通訊和不動(dòng)產(chǎn)。 杜克 能源 公司 在國(guó)內(nèi)的服務(wù)區(qū)涉及五個(gè)州， 即南、北卡羅來(lái)納州、俄亥俄州、印第納州和肯塔基州。 該公司將實(shí)施超區(qū)域聯(lián)合， 定位于成為聯(lián)合者，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)財(cái)力和組織柔性化。 美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 4 圖 合并后 杜克能源公司 北美 資產(chǎn)分布 杜克能源 公司 未來(lái)計(jì)劃 杜克能源公司在未來(lái)有 5 方面的計(jì)劃： ① 通過(guò)與辛辛那提能源公司（ Cinergy）的成功合并成為電力工業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者 ； ② 繼 續(xù)建立重視安全、多樣性 和 包容、員工發(fā)展、領(lǐng)美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 5 導(dǎo) 地位和效果 導(dǎo)向 的 高績(jī)效 企業(yè)文化 ； ③ 確定未來(lái)財(cái)務(wù)目標(biāo)，將公司定位于成長(zhǎng)和超越 ； ④ 完成杜克能源 北美 公司 的退出，尋找戰(zhàn)略性投資組合機(jī)會(huì)； ⑤ 通過(guò)在關(guān)鍵政策問(wèn)題上的領(lǐng)導(dǎo)地位、坦率的溝通和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)建立信任。美國(guó)國(guó)內(nèi)的 特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 電源類型分布如圖 所示。 圖1 . 3 杜克能源公司國(guó)內(nèi)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)電源結(jié)構(gòu)13802 49%4176 15%2845 10% 259 1%6996 25%核電 煤電 氣電 水電 油電 在 2020 年前，公司還將在卡羅來(lái)納州建 造煤電和核電項(xiàng)目，以滿足大約 4000MW 的電力需要。 美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 8 表 杜克能源公司 財(cái)務(wù)指標(biāo)值 單位：百萬(wàn)美元 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 運(yùn)營(yíng)收入 16746 20549 18021 其中：電力 5406 5041 4851 天然氣 3679 3276 3082 運(yùn)營(yíng)成本 13855 17376 17087 其中：燃料費(fèi) 1584 1576 1465 維護(hù)費(fèi) 3553 3317 3496 凈收入 3616 2961 819 多米尼資源公司（ Dominion Resources） 多米尼資源公司在 《財(cái)富》雜志 2020 年和 2020 年公布的“全球 500 強(qiáng)”的美國(guó)電力公司中位居第二 ， 從公司概況、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理和基本指標(biāo)值 4 方面進(jìn)行介紹。該系統(tǒng)具有 9500 億立方米的存儲(chǔ)能力，可存儲(chǔ)天然氣和石油。在美國(guó)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)分布如圖 。公司還將風(fēng)險(xiǎn)控制作為戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分。此外， 該公司還 通過(guò)保值交易對(duì)基于商品的金融衍生工具進(jìn)行補(bǔ)充，以減少該工具使用時(shí)產(chǎn)生的損失。通過(guò)貨幣前期合同來(lái)保值，來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。 如果天然氣和石油的價(jià)格上升，那么 公司 在 天然氣和石油方面的盈利就會(huì)增加， 由此 減輕 發(fā)電方面成本的增加和收益的減少；相反，如果天然氣和石油的價(jià)格下降，發(fā)電的成本就會(huì)降低， 公司在電力方面就可 獲得更多的利潤(rùn)，從而減少天然氣和石油方面的損失。 圖 多米尼資源公司 電源 資產(chǎn)分布 多米尼資源公司實(shí)施的是多元化電源發(fā)展模式，以煤電、氣電和核電為主，所占比例分別為 37%、 25%和 20%； 油電和水電比例相當(dāng)，分別為 11%和 7%。 美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 13 圖1 . 6 多米尼資源公司電源結(jié)構(gòu)10082 37%5727 20%7085 25%3187 11%1934 7%116 0%煤電 核電 氣電 油電 水電 其他 表 多米尼資源公司 財(cái)務(wù)指標(biāo)值 單位：百萬(wàn)美元 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2020 年 2020 年 2020 年 運(yùn)營(yíng)收入 18041 13991 12095 運(yùn)營(yíng)成本 15602 11255 9534 其中：燃料費(fèi) 4713 2162 1667 維護(hù)費(fèi) 3058 2766 2947 凈收入 2439 2736 2561 第一能源公司（ First Energy） 第一能源公司在 《財(cái)富》雜志 2020年公布的“全球 500強(qiáng)”的美國(guó)電力公司中位居第三 ， 將從公司概況、戰(zhàn)略、 內(nèi)部 管理和基本指標(biāo) 4 方面進(jìn)行介紹。 圖 第一能源公司服務(wù)區(qū) 除電力項(xiàng)目外，第一能源公司還通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)提高服務(wù)質(zhì)量，降低成本，增加收入。 ① 核心管理能力 第一能源公司的核心管理能力的建設(shè)包含 7 方面的內(nèi)容：減小非計(jì)劃 儲(chǔ)運(yùn)損耗 ；提高系統(tǒng)可靠性；優(yōu)化機(jī)組組合；有效地管理商品供應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)；保持并提高邊際利潤(rùn)；保持并提高信用等級(jí)和財(cái)務(wù)柔性；提高員工技能和多樣性。 ① 容量指標(biāo) 第一能源公司在美國(guó)國(guó)內(nèi) 3 個(gè)州共 擁有 20 座電廠，具有煤電、核電、氣電和抽水儲(chǔ)能水電，其電源結(jié)構(gòu)如圖 所示（單位： MW）。 ② 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2020 年第一能源公司運(yùn)營(yíng)收入為 120 億美元，比 2020美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 17 年 121 略有下降。公司主要從事能源生產(chǎn)和服務(wù)，涉及電力和天然氣業(yè)。 圖 艾 塞爾能源公司服務(wù)區(qū) 艾塞爾能源 公司 戰(zhàn)略 艾塞爾能源公司 的基本戰(zhàn)略是關(guān)注于核心資產(chǎn)，將非核心資產(chǎn)進(jìn)行剝離，以此 增加公司核心資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。第二階段，進(jìn)行項(xiàng)目投資。 通過(guò)以上戰(zhàn)略部署，該公司將會(huì)實(shí)現(xiàn)這樣目標(biāo)：從2020～ 2020 年每股盈利增長(zhǎng)率將年均達(dá)到 5%～ 7%， 股息 增長(zhǎng)率 達(dá)到 2%～ 4%，高負(fù)債信用率提高到 A 級(jí)。 ② 管理重點(diǎn) 艾塞爾能源公司的管理重點(diǎn)放在社會(huì)責(zé)任、環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)效果三方面上。 2020年 公司的 風(fēng)電裝 機(jī)容量大約已占 到 美國(guó)風(fēng)電裝機(jī)的 12%，到 2020 年風(fēng)電裝機(jī)容量計(jì)劃達(dá)到 2700MW。同時(shí)，注重燃料采購(gòu)， 強(qiáng)調(diào)煤炭物流管理，以此降低煤炭成本 ； 實(shí)現(xiàn)采購(gòu)渠道多元化，使采購(gòu)的上游企業(yè)，無(wú)論大小都能參與 公司采購(gòu)活動(dòng) ，以形成競(jìng)爭(zhēng)，從而降低采購(gòu)成本。 該公司采取必要的措施對(duì)這 4 種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行減少和規(guī)避：公司 通過(guò)進(jìn)入長(zhǎng)期和短期的現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)和合同銷售 ，以及 采用金融衍生工具 來(lái)減少商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)； 通過(guò)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)面臨的短期躉售和商品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)提供指導(dǎo)和限制 來(lái)減少相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ，這些指導(dǎo)意見(jiàn)要 需得到 風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì) 的 認(rèn)可 ； 通過(guò)固定負(fù)債率、浮動(dòng)負(fù)債率和利率衍生物的采用減少利率風(fēng)險(xiǎn)；公司保持信用政策，使所用的信用風(fēng)險(xiǎn)最小化，并積極監(jiān)測(cè)反映變化和經(jīng)營(yíng)范圍的政策。公司的自有電源結(jié)構(gòu)如圖 所示（單位： MW）。同時(shí)，公司積極發(fā)展可再生能源， 2020 年風(fēng)電裝機(jī)美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 23 容量為 1077MW、水電 1652MW、垃圾發(fā)電 146MW。 英特杰公司概況 英特杰公司 成立于 1913年， 是一家主要從事電力生產(chǎn)和零售運(yùn)營(yíng)的能源公司 （涉及 天然氣業(yè)務(wù)） 。同時(shí)，公司實(shí)施了國(guó)際化運(yùn)作，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了澳大利亞、阿根廷、 智利、中國(guó)、巴基斯坦、秘魯和英國(guó)。 英特杰公司 風(fēng)險(xiǎn)管理 英特杰公司主 要 面臨 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、外匯率風(fēng)險(xiǎn)、 利率和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 26 圖1 . 1 3 英特杰公司電源結(jié)構(gòu)33 0%2383 8%8900 31%17317 60%70 0% 160 1%氣電 油電 煤電 核電 水電 風(fēng)電 英特杰公司電源類型以氣電和核電為主 ，分別比例占60%和 31%；煤電比例居中， 占 8%；油電、水電和風(fēng)電比例很小。公司 2020～ 2020年的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)值如表 所示。在能源生產(chǎn)效率、清潔能源技術(shù)和電動(dòng)汽車(chē)方面，該 組織 處于領(lǐng)導(dǎo)地位，提供與能源相關(guān)的服務(wù)。 根據(jù)這樣的定位，該電力組織以天然氣發(fā)電 和水力發(fā)電 為主，并發(fā)展 光伏發(fā)電 ，原有的核美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 28 電資產(chǎn)已被剝離 。這樣使得電力局面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)得 以 規(guī)避 。 美國(guó)電力公司研究 1 美國(guó)電力公司介紹 29 紐約電力局基本指標(biāo) 主要介紹紐約電力局的容量指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。 電力局 2020～ 2020 年財(cái)務(wù)指標(biāo)值如表 。業(yè)務(wù)領(lǐng)域、服務(wù)區(qū)、 戰(zhàn)略 和電源結(jié)構(gòu) 表明了公司的發(fā)展模式， 是需要重點(diǎn)關(guān)注的方面， 各公司這四方面的 基本情況如表 。在發(fā)展相關(guān)多元 化的同時(shí)，也有向非相關(guān)多元化發(fā)展的趨勢(shì)。在鞏固國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)的同時(shí)， 是否開(kāi) 拓海外電力市場(chǎng) ，根據(jù)公司的戰(zhàn)略確定 。各公司都有自身的戰(zhàn)略定位，杜克能源公司主要戰(zhàn)略舉措是通過(guò)合并，實(shí)現(xiàn)強(qiáng) 強(qiáng)聯(lián)合，以此來(lái)降低成本，增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)； 多米尼資源公司注重特定區(qū)域，在特定區(qū)域內(nèi)做強(qiáng)；第一能源公司注重財(cái)務(wù)柔性和投資者關(guān)系，關(guān)注利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；艾塞爾能源公司注重資產(chǎn)優(yōu)化； 英特杰公司選擇特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域做強(qiáng)；紐約電力局將 重點(diǎn)放在成本和環(huán)保方面。電源類美國(guó)電力公司研究 2 美國(guó)電力公司發(fā)展模式與啟示 33 型的發(fā)展遵循了資源導(dǎo)向和環(huán)保的要求，注重發(fā)展清潔和可再生能源。 美國(guó)電力公司發(fā)展 模式 的啟示 1990年初，美國(guó)電力改革引發(fā)了大量的投資，并導(dǎo)致了大部分地區(qū)備用容量超過(guò) 20%，有些超過(guò) 30%?！笆濉逼?間，裝機(jī)容量由 2020年的 31932 萬(wàn) kW，增加到 2020年的 50841 萬(wàn) kW，增加了 18909萬(wàn) kW，年均增長(zhǎng) %，超過(guò)“九五”和“八五”期間的增加 量 10210萬(wàn) kW和 7933kW， 以及 年 均增長(zhǎng)率 %和 %。 以上介紹 了 6個(gè)美國(guó)電力企業(yè) 的發(fā)展模式 值得借鑒，從其發(fā)展模式上可以得到如下啟示： ① 關(guān)注核心資產(chǎn)，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域 核心資產(chǎn)是公司盈利能力的主要源泉，將精力集中在核心資產(chǎn)方面，培養(yǎng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。公司應(yīng)積極優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)，發(fā)展水電、風(fēng)電等不同燃料類型的電源類型，降低可能面臨的 燃料 風(fēng)險(xiǎn) 。 ④ 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理 隨著電力體制改革的不斷深入，公司面臨的外部 風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來(lái)越大，應(yīng)針對(duì)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，包括利率的波動(dòng)、燃料的短缺、電價(jià)的波動(dòng)、電力需求的波動(dòng)、融資環(huán)境的變化等，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對(duì)策。而當(dāng)前，應(yīng)將煤炭供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商、政府、電網(wǎng)公司、投資者作為自己的重要客戶進(jìn)行有效的管理，強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)