補(bǔ)充——貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量-預(yù)覽頁
【正文】 計(jì)息期：是指相鄰兩次的時(shí)間間隔，如年、月、日等。人們可以用專門的程序在電子計(jì)算機(jī)中計(jì)算出來，以避免手工計(jì)算麻煩。 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 ② 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 （已知終值 F，求現(xiàn)值 P） ? 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對(duì)稱概念，它相當(dāng)于原是本金，是指今后某一特點(diǎn)時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率 i所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。（ 1+i） n ， P=F可以直接查閱 “ 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 ” 獲得。在財(cái)務(wù)管理學(xué)中我們把這種定期等額收付款的形式叫做年金（ Annuity）。 ? 時(shí)間 —— 間隔相同 ,金額 —— 每期相等 ,序列 —— 連續(xù)排列 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 ? ① 普通年金的貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 ? 普通年金又稱后付年金（ Ordinary Annuity），是指每次收付款的時(shí)間都發(fā)生在年末。又如李先生是一個(gè)孝子，每年的年末都要向父母孝敬 2021元錢，這 2021元對(duì)李先生和他的父母來說都是后付年金。 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 ? ?),/(1)1()1()1()1()1()1()1()1(11110110niAFAiiAiAiiiAiAiAiAFnnttnnn????????????????????????????? A 1 A 2 A 3 0 A n 2 A n 1 A n A ( 1 + i )0 n n A ( 1 + i )1 n (n 1 ) A ( 1 + i )2 n (n 2 ) A ( 1 + i )n n (n 3 ) A ( 1 + i )n n (n 2 ) A ( 1 + i )n n (n 1 ) 1 等比求和或兩邊同乘（ 1 +i ）再相加得終值： iiAiAiAiAiAiAFnnn1)1()1()1()1()1()1(12210??????????????????? iin1)1( ??為年金終值系數(shù)即一元年金的終值，由 i 和 n決定且 i 、 n 越大系數(shù)越大。（ F/A， i， n）由于計(jì)算比較復(fù)雜，人們一般用電子計(jì)算機(jī)編制程序計(jì)算。錢小姐很想知道每年付 3萬元相當(dāng)于現(xiàn)在多少錢，好讓她與現(xiàn)在 2021元 /平方米的市場價(jià)格進(jìn)行比較。與普通（后付）年金不同，先付年金是指每次收付款的時(shí)間不是在年末，而是在年初。它是普通年間的特殊形式，凡不是從第一期開始收付的年金都是遞延年金。 遞延年金的現(xiàn)值大小，與遞延期有關(guān) ? ? ? ?miFPniAPAiiiAP mn,P)1()1(1??????????? ???? ?? 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算 ④ 永續(xù)年金 （ perpetuities） ? 一般的年金都有一個(gè)有限的期限，但在現(xiàn)實(shí)生活中，有些年金很難確定它的收付款何時(shí)結(jié)束。存本取息可視為永繼年金的例子。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在縣中國銀行支行。小王現(xiàn)在所住的房子一直是租用單位的，小王很滿意房子的條件，想一直租下去租金每年 10000元。 ? P=A (P/A,10%,3) P=A (P/A,10%,3) =10000 =24869 這個(gè) 24869就是小王出國前應(yīng)留給朋友的錢。 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或稱之為風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 。比如購買股票，投資者事實(shí)上不可能事先確定所有可能達(dá)到的報(bào)酬率及其出現(xiàn)的概率大??；經(jīng)營決策一般都是在不確定的情況下做出的。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)源于公司之外，在其發(fā)生時(shí)，所有公司都受影響，通常表現(xiàn)為某個(gè)領(lǐng)域、某個(gè)金融市場或某個(gè)行業(yè)部門（如整個(gè)證券市場平均收益率）的整體變化。主要包括： 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)的類別 ? ① 政策風(fēng)險(xiǎn)。 ? ④ 利率風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)的類別 2．公司特有風(fēng)險(xiǎn) ? 是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、產(chǎn)品變質(zhì)、訴訟失敗等。例如，一個(gè)人投資股票時(shí)，買幾種不同的股票比只買一種股票風(fēng)險(xiǎn)小，由于這類風(fēng)險(xiǎn)來自于企業(yè)內(nèi)部的微觀因素，因而亦稱為 “ 微觀風(fēng)險(xiǎn) “ 。信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行者在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)的違約合破產(chǎn)的可能。它是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債、股東權(quán)益三者之間的比例結(jié)構(gòu)就叫財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。指所持證券到期時(shí)再投資時(shí)不能獲得更好投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。最終，高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目必須有高報(bào)酬，否則就沒有人投資；低報(bào)酬的項(xiàng)目必須風(fēng)險(xiǎn)很低，否則也沒有人投資。其實(shí)大部分投資者都是如此。 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 ? 如果不考慮通貨膨脹因素，投資報(bào)酬率就是貨幣時(shí)間價(jià)值率（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系 ? 每一投資者都希望在最短的時(shí)間里，以最少的投資和最小的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大的收益。 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)險(xiǎn)的衡量是計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的先決條件，需要使用概率與統(tǒng)計(jì)方法，具體的風(fēng)險(xiǎn)衡量要著重考慮這幾個(gè)方方面的因素。 ? 現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始人是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨，他于 1952年發(fā)表的論文 “ 證券組合選擇 ” 和于 1959年出版的同名專著是現(xiàn)代投資組合理論的起源，為現(xiàn)代證券理論的建立和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 1990年， 他因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。通常以一些較有代表性的股票指數(shù)如道瓊
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