citi房地產(chǎn)行業(yè)策略-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 價(jià)北京 0501001502002500 6 1 H 0 6 2 H 0 7 1 H 0 7 2 H 0 8 1 H 0 8 2 H 0 9 1 H 0 9 2 H ( 至今 )0202140006000800010000成交總建面 ( 萬(wàn)平 ) 成交樓面地價(jià)深圳 13 擴(kuò)大新開工和投資 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月房地產(chǎn)開發(fā)投資 新開工 房地產(chǎn)開發(fā)投資增速0%5%10%15%20%25%30%2021 2021 2021 2021前 8 月房地產(chǎn)開發(fā)投資單月增速預(yù)測(cè) 房地產(chǎn)新開工面積單月同比增速 商品房銷售面積單月同比增速 商品房銷售面積 房地產(chǎn)開發(fā)投資 商品房新開工 9月 % % % 7872 3745 8127 10月 % % % 7684 3529 6995 11月 % % % 7966 3631 7124 12月 % % % 23928 5923 18039 全年 % % % 96867 37976 103384 假設(shè)趨勢(shì)延續(xù)，開工和投資預(yù)測(cè) 14 拿地 _新開工 _銷售 —— 規(guī)模擴(kuò)張可期 融資（億元） 拿地（萬(wàn)平） 新開工（萬(wàn)平） 01002003004005006007008009002021 2021 2021 2021萬(wàn)科 保利 金地02004006008001000120014002021 2021 2021 2021萬(wàn)科 保利 金地銷售（億元） 01002003004005006007002021 2021 2021 2021萬(wàn)科 保利 金地0204060801001202021 2021 2021 2021萬(wàn)科 保利 金地15 風(fēng)險(xiǎn) —— 貨幣政策 貨幣周期幾乎和銷售周期同步。 一方面銷售無(wú)法價(jià)量齊增，行業(yè)告別了黃金時(shí)代，難重復(fù)上半年行情。 攻守兼?zhèn)?， 蓄勢(shì)待發(fā) 。 政策是有效的 ， 房屋銷售必然見底反彈 ， 供求關(guān)系會(huì)好轉(zhuǎn) ， 打破存貨壓力的迷思 存貨難言供應(yīng)壓力 ， 供求關(guān)系改善的曙光已經(jīng)出現(xiàn) 2021 年 1月 21日 危機(jī)中的轉(zhuǎn)機(jī) 我們相信隨著貨幣政策于 2021年一季度得到有效貫徹 ，房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力將得到緩解 ， 房?jī)r(jià)將出現(xiàn)穩(wěn)定的趨勢(shì) 商業(yè)地產(chǎn)趨勢(shì)悲觀 （ 房地產(chǎn) ） 行業(yè)估值水平也會(huì)得到提升 。 從 08年底發(fā)起 “ 地產(chǎn)反沖鋒 ” 到 2月份在深圳 “ 融冰 ” ，從 3月份關(guān)注供求錯(cuò)配的時(shí)滯到 4月初預(yù)言 “ 土地盛宴 ” 。 最后價(jià)量齊增 ,業(yè)績(jī)和估值水平均向上變動(dòng)。 4 年度回顧 (2/3) 時(shí)間 研究報(bào)告 報(bào)告原文（或活動(dòng)內(nèi)容） 階段性核心邏輯 2021年 12月 30日 破解供應(yīng)疑團(tuán) ，暖冬超配地產(chǎn) 市場(chǎng)對(duì)年報(bào)悲觀預(yù)期過(guò)度反映 ， 擔(dān)心一季度房?jī)r(jià)壓力 ，對(duì)行業(yè)基本面過(guò)分悲觀 。 2021 年 4月 14日 銷量急增 ， 行業(yè)新生 目前行業(yè)正處于本輪周期最后一次大分歧的十字路口 。再融資和寬松的貨幣環(huán)境為規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金基礎(chǔ)。 11 加速供地和加速拿地 加速供地幾乎是唯一的，既可以擴(kuò)大投資，又能夠平穩(wěn)房?jī)r(jià)的手段； 而開發(fā)企業(yè)資金情況的好轉(zhuǎn)也允許其加速拿地。果嶺 100% 36% 61% 杭州
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