【正文】 接發(fā)行、代理發(fā)行（銀行、券商） ? （三）基金的運營 ? （四）基金的分配：現(xiàn)金、派送基金單位、不分配 27 三、基金的收益與費用 ? （一）基金的收益 股息和紅利 利息收入：存款、債務類投資工具 資本利得：證券的價差收益 ? （二）基金的費用 設(shè)立費用 基金管理費：支付給基金管理公司 基金托管費：支付給保管銀行 運作費：交易傭金、稅金、注會費、律師費等 28 第三節(jié) 基金的價值評估 ? 一、評價基金經(jīng)營及業(yè)績的指標 ? 二、開放式基金的價值與價格 ? 三、封閉式基金的價值與價格 29 一、評價基金經(jīng)營及業(yè)績的指標 基金單位資產(chǎn)凈值：這是衡量基金業(yè)績的指標 單位凈值 =（基金資產(chǎn)總值－各種費用）247。 平衡型 既追求當期收入，也希望獲得長期增值，一般將資金分散投資于股票和債券。代表一攬子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。1 第四章 證券投資基金 證券投資基金概述 基金的運作 基金的價值評估 目的 目標１ 目標３ 目標２ 怎樣選擇基金 如何評價基金 為何投資于基金 3 第一節(jié) 證券投資基金概述 一些數(shù)據(jù)資料 1 投資基金的定義 2 投資基金的特點 3 投資基金的類型 4 一、一些數(shù)據(jù)資料 時間與地點 60年代美國 90年代美國 90年代國際 03－ 06中國 07三季度中國 投資基金！ 機構(gòu)投資者：不到 50% 機構(gòu)投資者： 90%以上 量子基金、 LTCM 基金資產(chǎn)規(guī)模增長率 65% %的家庭，連續(xù)六個季度 341只， 405只， 5 二、證券投資基金的定義 ?證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。博時主題行業(yè)基金 ETFs (交易所交易基金 ExchangeTraded Funds)， 是一種在交易所買賣的指數(shù)型基金。 成長型 主要追求長期增值，一般投資于高成長性的普通股。 25 一、證券投資基金的經(jīng)營機構(gòu) ? 基金托管人的資格： ? 商業(yè)銀行、信托投資公司 ? 應為商業(yè)銀行； ? 設(shè)有專門的基金托管部； ? 實收資本不少于 80億元； ? 有足夠熟悉托管業(yè)務的專職人員； ? 具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件； ? 具備安全、高效的清算、交割能力。影響因素主要是：基金資產(chǎn)凈值、市場供求 一般是折價交易，即市場價格低于基金單位凈值。 ? 選擇功能：幫助選擇證券的類型與投資時機。成本較高，難度較大。 gkIVD??146 一、基本分析方法概述 ? （二）、基本分析方法的內(nèi)容 ? 分析框架： 利用可能影響公司股利、增長能力、風險度及市場利率 的各種事件的相關(guān)信息來估計證券（股票）的內(nèi)在價值。 48 二、宏觀經(jīng)濟分析 ? （一）、經(jīng)濟政策分析 ? 財政政策分析 ? （ 1）財政政策的工具 ? 國家預算 ? 稅收 ? 國債 ? 財政補貼 ? 轉(zhuǎn)移支付制度 ? 財政貨幣政策“雙轉(zhuǎn)向” Ａ股顯現(xiàn)投資機遇 [中財網(wǎng) ] 49 二、宏觀經(jīng)濟分析 （ 2）、財政政策對證券市場的影響分析 ? 緊縮性財政政策：制約經(jīng)濟發(fā)展，證券市場走弱。 ? 減少國債發(fā)行 →影響證券市場原有的平衡 →導致資金轉(zhuǎn)向股市 →股價上漲 ? 增加財政補貼 →擴大財政支出 →股價上漲 50 二、宏觀經(jīng)濟分析 ? 貨幣政策分析 ? （ 1）、貨幣政策工具 法定存款準備金率 一般性政策工具 再貼現(xiàn)政策 公開市場業(yè)務 選擇性政策工具 直接信用控制 間接信用指導 51 二、宏觀經(jīng)濟分析 ? （ 2）、貨幣政策對證券市場的影響分析 ? 緊的貨幣政策：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制，股價下跌。收入總量目標調(diào)控主要通過財政、貨幣機制來實施，從而影響證券市場。 ? ③通貨膨脹率 指物價指數(shù)總水平與國民生產(chǎn)總值 (GNP)實際增長率 之差。 ④外匯儲備 外匯儲備指一國對外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付 進口。 同時 ， 考慮到生態(tài) 、 安全 、 企業(yè)規(guī)模和價格因素 ， 政府會對某些產(chǎn)業(yè)實施限制性規(guī)定 。 銷售價格 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)的生命周期 66 三、行業(yè)分析 ? ① 初創(chuàng)期： 指一個新的行業(yè)剛剛誕生不久的階段。 ? 需求彈性：較高，能力較強。 68 三、行業(yè)分析 ? ③成熟期： 指行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品成熟階段，是一個相對較長時期。 利潤較高，風險較穩(wěn)定，增長速度降低。 完全競爭是一個理論假設(shè)，根本特點在于企業(yè)的產(chǎn)品無差異，所有的 企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格。 寡頭壟斷：指相對少數(shù)的企業(yè)在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形，這些企業(yè)稱為寡頭。 75 三、行業(yè)分析 行業(yè)與經(jīng)濟周期 （ 1）、增長型行業(yè)：收入增長的速率與經(jīng)濟周期無關(guān)， 呈增長形態(tài)。 公司的優(yōu)勢和特色 公司的資源、交通、享受的政策、專利等 77 四、公司分析 公司的產(chǎn)品 技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢、價格優(yōu)勢、品牌、市場占有率。 ? 控制權(quán)變更 ②資產(chǎn)重組對公司的影響 ? 擴張型。 ? 控制權(quán)變更。 注意：關(guān)聯(lián)交易的交易價格是否公平；關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重；關(guān)聯(lián)交易的利潤占公司利潤的比重；交易是否透明，信息披露是否規(guī)范。 收入的基本來源、產(chǎn)品的銷售成本組成、公司的利潤來源、公司收入、市場份額、利潤等的變動趨勢 83 四、公司分析 （ 3）、現(xiàn)金流量表： 反映公司在某一會計期間內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出情況的財務報表。 ? 歷史會重演 當過去某個時候影響股價的相同或類似因素再次發(fā)生時，股價將會出現(xiàn)類似的變動。二是空間：分析某一時點上價、量變動的空間范圍和 極限。 交易量在確定趨勢中起重要作用。在 K線圖中 ， 陽線實體的長短代表多方力量的強弱 ； 陰線實體的長短代表空方力量的強弱 ； 上影線表示上方拋壓 ， 影線的長短代表拋壓的大小 ； 下影線表示下方接盤，影線的長短代表承接力量的大小。 切線主要用于判斷趨勢、支撐及阻力。 趨勢一般分為 上升趨勢、下降趨勢及水平趨勢 ，但上升和下降是主要的，長期的，水平趨勢是短期的，股價運動最終要選擇向上或向下的趨勢 101 股價運動的趨勢 102 三、切線理論 支撐線和壓力線：其依據(jù)是三大假定之歷史可以重演 （ 1）含義：阻止股價繼續(xù)沿原方向運動的價位所在的水平位置。 104 三、切線理論 （ 3）、 支撐線和壓力線的確認和修正 a. 確認：持續(xù)時間、成交量大小、離當前時期的距離。 上升趨勢線 下降趨勢線 106 三、切線理論 趨勢線的作用 ? 對價格的變動起約束 ? 趨勢突破后，說明股價下一步走勢很可能反轉(zhuǎn)。反之反是。 形態(tài)一般可以分為反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。 ⑵ 大周期可能包含小周期。 ⑵ 賣出信號 ? 平均線從上升開始走平，股價從上下穿平均線； ? 股價連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降； ? 股價上穿平均線，連續(xù)暴漲，遠離平均線。 124 （一）、趨勢指標 平滑異同移動平均線（ MACD） MACD是去掉了 MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號，使發(fā)出信號的要求和限制增加，避免假信號出現(xiàn)。 買入信號：① 當 WMS大于 80；② 當 WMS處于高數(shù)值區(qū)位，股價還繼續(xù)下降；③ WMS連續(xù)幾次撞底。反映市場變化時， WMS最快， K其次， D最慢。 ● KD交叉， K上（下）穿 D， 形成金（死）叉，觀察形成交叉的位置和次數(shù)來決定采取行動。 ⑴ 計算公式 RSI的參數(shù)是天數(shù)，一般取 14等，以 14為例 第一步；找到包括當天在內(nèi)的連續(xù) 15天的收盤價，用每一天的收盤價減去上一天的收盤價，得到 14個數(shù)，其中有正有負。 133 （三）、其他指標 （一）、能量型指標 心理線（ PSY） 人氣指標（ AR） 買賣意愿指標（ BR） 中間意愿指標（ CR） （二）、成交量型指標 能量潮（ OBV） （三）、大勢型指標 騰落指數(shù)（ ADL） 漲跌比（ ADR）