【正文】 出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的副產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)者的收入是其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。 企業(yè)通用業(yè)頻道 20年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特把風(fēng)險(xiǎn)與不確定性作了明確區(qū)分，指出風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定的不確定性。 企業(yè)通用業(yè)頻道 80年代初，日本學(xué)者武井勛在吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的概念作了新的表述，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。 例如，人們常常面臨可能發(fā)生的火災(zāi)、風(fēng)暴、洪水等損失，這時(shí)我們說人們面臨風(fēng)險(xiǎn)。損失發(fā)生的概率在 0至 1之間波動(dòng)。 企業(yè)通用業(yè)頻道 (4)危險(xiǎn)因素：是指能引起或增加事件發(fā)生的概率或影響損失嚴(yán)重程度的因素。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2）道德因素，是一種與人的品德修養(yǎng)有關(guān)的無形因素。 這是從具體業(yè)務(wù)的角度，側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)事件的后果來說明風(fēng)險(xiǎn)的含義的 企業(yè)通用業(yè)頻道 (6)潛在損失 潛在的損失是可能發(fā)生但尚未發(fā)生甚至永遠(yuǎn)也不會(huì)發(fā)生的損失。后者強(qiáng)調(diào)損失的存在性。反之，如果該公司預(yù)計(jì)可能的損失在 10萬元或 12萬元之間，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就較小。即使是同一信息，對(duì)同樣潛在損失所作的解釋也不同。 企業(yè)通用業(yè)頻道 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)三要素模型 Yates和 Stone在 1992年提出了風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的三因素模型，透徹地分析了風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。 企業(yè)通用業(yè)頻道 某種結(jié)果是否被看做損失，取決于一個(gè)人的參照物。某種結(jié)果有可能被一個(gè)人看做是獲得，而被另一個(gè)人看做是損失。有時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)被說成是不確定性本身．例如經(jīng)濟(jì)學(xué)家把無法保證的投資回報(bào)稱為風(fēng)險(xiǎn)。即使人們知道哪些種類的損失會(huì)發(fā)生，還存在這些損失是否會(huì)發(fā)生的不確定性。這三個(gè)因素有機(jī)結(jié)合，構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的完整內(nèi)涵。 企業(yè)通用業(yè)頻道 這一定義的內(nèi)涵 首先確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在．其大小可以量度。 企業(yè)通用業(yè)頻道 風(fēng)險(xiǎn)的種類 （ 1）按損失產(chǎn)生的原因 （ 2）按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì) （ 3）按損失的環(huán)境 （ 4）按風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象 （ 5）按人的承受能力 （ 6）按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因 企業(yè)通用業(yè)頻道 （ 7）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍 （ 8）按風(fēng)險(xiǎn)控制的程度 （ 9）按風(fēng)險(xiǎn)的程度 （ 10）按風(fēng)險(xiǎn)存在的方式 （ 11）按風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承擔(dān)者 （ 12）按風(fēng)險(xiǎn)的來源 企業(yè)通用業(yè)頻道 （ 1）按損失產(chǎn)生的原因 1）自然風(fēng)險(xiǎn)：是指因自然力的不規(guī)則變化所引起的物理化學(xué)現(xiàn)象而導(dǎo)致的物質(zhì)損毀與人員傷亡，如風(fēng)暴、洪水、地展等。同時(shí)，也包括因通貨膨脹、外匯行市的漲落而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。 企業(yè)通用業(yè)頻道 （ 2）按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì) ① 純粹風(fēng)險(xiǎn)：是指只有損失機(jī)會(huì)而無獲利可能的純損失風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因較純粹風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜。 企業(yè)通用業(yè)頻道 （ 4）按風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象 1）財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是指財(cái)產(chǎn)所遭受的損毀，滅失與貶值的風(fēng)險(xiǎn)，如廠房、設(shè)備、運(yùn)載工具、家庭住宅、家具及其他無形財(cái)產(chǎn)因自然災(zāi)害或意外事故而遭受的損失。按照法律規(guī)定，如果一個(gè)人的過失行為造成他人傷亡和財(cái)產(chǎn)損失，過失人必須負(fù)法律上的損害賠償責(zé)任。 企業(yè)通用業(yè)頻道 （ 7）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍 1）局部風(fēng)險(xiǎn)：是指在其一局部范圍內(nèi)存在而未涉及到全局的風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)形成的原因認(rèn)識(shí)不清或無力控制。 2）延緩風(fēng)險(xiǎn)：是指一種因有利條件增強(qiáng)而使不利因素發(fā)生或影響受到抑制時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。 3）個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)：是指由個(gè)體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 注意： 實(shí)際和預(yù)期的偏差。 按照風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的主體，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為收支性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。 貢獻(xiàn)毛益 S EBIT EBT EAT 屬于普通股股東的利潤(rùn) EPS 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) b s F I T 企業(yè)通用業(yè)頻道 什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？ ? 按照風(fēng)險(xiǎn)因素的來源，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為三大方面：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、過程風(fēng)險(xiǎn)和決策信息風(fēng)險(xiǎn)。 ? 按企業(yè)管理的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)可劃分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷管理風(fēng)險(xiǎn)、人事管理風(fēng)險(xiǎn)、物質(zhì)管理風(fēng)險(xiǎn) 。 企業(yè)通用業(yè)頻道 美國(guó)學(xué)者的觀點(diǎn) ? 美國(guó)學(xué)者通常從狹義的角度解釋風(fēng)險(xiǎn)管理，他們把風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)處理上。 企業(yè)通用業(yè)頻道 ? 因此，風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)實(shí)際損失和潛在損失的控制。 企業(yè)通用業(yè)頻道 ? 班尼斯特和鮑卡特給風(fēng)險(xiǎn)管理的定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)威脅企業(yè)生產(chǎn)和收益的風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的識(shí)別、測(cè)定和經(jīng)濟(jì)的控制。在此基礎(chǔ)上所形成的另外兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的定義則表現(xiàn)得較全面、較確切。 企業(yè)通用業(yè)頻道 內(nèi)涵 ? （ 1）風(fēng)險(xiǎn)管理是一門新興的管理學(xué)科。 企業(yè)通用業(yè)頻道 ? （ 2）該定義指明了風(fēng)險(xiǎn)管理的主體是經(jīng)濟(jì)單位，即個(gè)人庭、企業(yè)、政府單位、跨國(guó)集團(tuán)和國(guó)際聯(lián)合組織。在決策時(shí)，期望達(dá)到上述目標(biāo)，然而是否能達(dá)到，不僅決定于決策前識(shí)別、估測(cè)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是否正確，而且還取決于實(shí)施控制方案過程中的效果評(píng)價(jià)，對(duì)控制方案不斷修改．使其更加切合實(shí)際。 企業(yè)通用業(yè)頻道 ? （ 3）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施范圍，分為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、家庭風(fēng)險(xiǎn)管理、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理等。 ? 1997年年底，東南亞金融風(fēng)暴來臨，印尼盾貶值， 97年底的匯率還是 1美元兌換 5000印尼盾，至 98年 1月 8日就跌至 1： 9600，最低記錄為 1： 11000 企業(yè)通用業(yè)頻道 百富勤案例 ? 由于匯率大跌，股市疲弱， SS股價(jià)下跌 35％，配股計(jì)劃落空， SS無法到期償付這筆巨額貸款 ? 為了應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴的影響，百富勤于 1997年 11月就計(jì)劃引進(jìn)蘇黎士保險(xiǎn)集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，投資 2億美元，認(rèn)購(gòu)其可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并定于 98年 1月 9日批準(zhǔn)此項(xiàng)交易。 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì)中期以來，陸續(xù)發(fā)生了一些重大的人為和自然災(zāi)害事件，美國(guó)企業(yè)界和學(xué)術(shù)界開始認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。 企業(yè)通用業(yè)頻道 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對(duì)比 ? 顯然，美國(guó)公司在 80年代后期傾向提高公司的財(cái)務(wù)杠桿；而 90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結(jié)構(gòu)，努力降低 80年代以來形成的高的財(cái)務(wù)杠桿； 94年后又進(jìn)行了與 80年代后期相似的操作，這時(shí)他們發(fā)行債券不僅僅是為了投資而不得不進(jìn)行的籌資，因?yàn)樾鹿苫I資負(fù)值，內(nèi)部融資所占比例也大幅度地減少，說明公司資金有富裕，一部分資金用于回購(gòu)股票，同時(shí)加大了分紅的力度。 ? 方法： 純粹風(fēng)險(xiǎn)：利用保險(xiǎn)業(yè)及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)設(shè)計(jì)好的風(fēng)險(xiǎn)管理分析表格；針對(duì)企業(yè)關(guān)鍵內(nèi)部控制點(diǎn)存在性及有效性設(shè)計(jì)問卷調(diào)查，包括財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的內(nèi)部控制點(diǎn)。 ? 一旦風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別后，就可以依據(jù)其嚴(yán)重性和發(fā)生可能性來繪制出風(fēng)險(xiǎn)圖。 企業(yè)通用業(yè)頻道 可能性 重 要 性 4 5 1 6 3 7 9 8 10 11 12 2 風(fēng)險(xiǎn)圖示例 企業(yè)通用業(yè)頻道 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)法 ? 可以用一些財(cái)務(wù)比率分別反映企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、流動(dòng)性、長(zhǎng)期償債能力、成長(zhǎng)性，檢驗(yàn)其是否處于行業(yè)合理值域范圍內(nèi)，并與標(biāo)準(zhǔn)值比較，從而進(jìn)一步反映企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)。 （累積獲利能力） X3—— 息稅前利潤(rùn) /資產(chǎn)總額。是一種重要的整體性分析方法。 企業(yè)通用業(yè)頻道 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量－敏感性分析法 2 ? 杠桿分析：經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿度反映企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對(duì)銷售收入波動(dòng)的放大程度，即企業(yè)銷售收入每增長(zhǎng)（或下降）百分之一，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)（或下降）的百分比 。 ? 總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，權(quán)益資本收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率來反映企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的大小 。力比較雄厚 。 ,拖延比較長(zhǎng)的時(shí)間。 當(dāng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)波動(dòng)較大時(shí)要適當(dāng)減小財(cái)務(wù)杠桿使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)波動(dòng)匹配。 企業(yè)通用業(yè)頻道 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評(píng)價(jià) ? 制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，企業(yè)內(nèi)部、外部有關(guān)部門通力合作，貫徹執(zhí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理