金融學(xué)專(zhuān)業(yè)外文翻譯---行為金融學(xué)-金融財(cái)政-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 男人 往往 比女性 更自信 。其中一個(gè)例子就是太少多樣化 ，由于投資于自己所熟悉的 傾 向太嚴(yán)重。 最 近 ,Benart 和 Thaler(2020)記載， 都有許多人 遵循 1 / N規(guī)則。當(dāng)面 臨 如何投資的退休金 的 N種選擇時(shí) ,許多人分配使用 1 / N規(guī)則。 2．認(rèn)知偏差 認(rèn)知心理學(xué)家 已經(jīng)證明許多關(guān)于人們?nèi)绾涡袨榈哪Ｊ?。事實(shí)上 , 由于風(fēng)險(xiǎn)太大了 ，套利者 可能會(huì)選擇避免 錯(cuò)誤定價(jià)最嚴(yán)重的市場(chǎng) 。 18 個(gè)月之后 ， 那些在不久之后被添加到標(biāo)準(zhǔn)普爾的份額 股票價(jià)格下降 超過(guò) 90%以上 。 6 并不是所有的 錯(cuò)誤評(píng)價(jià)是由 心理偏見(jiàn) 引起的 ,但有些人 就 是由于 暫時(shí)的供求失衡。 有效市場(chǎng)假說(shuō)表明一種投資者尋找異常的利潤(rùn)驅(qū)使價(jià)格達(dá)到他們“正確的“價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)。 行為金融學(xué)的運(yùn)用模型作用還不完全 合理 ， 是 因?yàn)橄埠?或者 是因?yàn)殄e(cuò)誤的信仰 模式 。有一個(gè)巨大的心理學(xué)文獻(xiàn) 記載人們以自我的想法做出了系統(tǒng)誤差： 他們 是 過(guò)于自信 ， 他們把 最近的 經(jīng)驗(yàn)看 得 太重 ， 等等。傳統(tǒng) 金融學(xué)分析 框架 在解釋包括日本、臺(tái)灣以及美國(guó)市場(chǎng)泡沫金融行為方面的無(wú)能推動(dòng)了行為金融學(xué)的突飛猛進(jìn)。P 500 in December 1999, index fund managers had to buy the stock even though it had a limited public float. This extra demand drove up the price by over 50% in a week and over 100% in a month. Eighteen months later, the stock price was down by over 90% from where it was shortly after being added to the Samp。t be. Behavioral finance uses models in which some agents are not fully rational, either because of preferences or because of mistaken beliefs. An example of an assumption about preferences is that people are loss averse a $2 gain might make people feel better by as much as a $1 loss makes them feel worse. Mistaken beliefs arise because people are bad Bayesians. Modern finance has as a building block the Efficient Markets Hypothesis (EMH). The EMH argues that petition between investors seeking abnormal profits drives prices to their “correct” value. The EMH does not assume that all investors are rational, but it does assume that markets are rational. The EMH does not assume that markets can foresee the future, but it does assume that markets make unbiased forecasts of the future. In contrast, behavioral finance assumes that, in some circumstances, financial markets are informationally inefficient. 2 Not all misvaluations are caused by psychological biases, however. Some are just due to temporary supply and demand imbalances. For example, the tyranny of indexing can lead to demand shifts that are unrelated to the future cash flows of the firm. When Yahoo was added to the Samp。 行為金融學(xué)的兩個(gè)基石是認(rèn)知心理學(xué)（人們?cè)趺聪耄┖吞桌拗疲ó?dāng)市場(chǎng)將無(wú)效）。認(rèn)知是指人們 的想法 。 套利 限制 是指 判定在什么情況下 套利 效力 將會(huì)是有效的 ， 以及在判定在什么情況下將會(huì)是無(wú)效的。 現(xiàn)代金融 業(yè)作為構(gòu)建塊的有效市場(chǎng)假說(shuō) 。 與此 相反 ， 行為金融學(xué)假設(shè) ， 在某些情況下 ， 金融市場(chǎng)的 信息 效率 低下 。 這 種 額外的需求 在一周內(nèi) 推 高了 50%，并在一個(gè)月內(nèi)超過(guò) 100%的價(jià)格 。但是如果很難 搶占這些位置 ,由于 條件的 限制 賣(mài)空 ,例如 ,或者 如果沒(méi)有保證 那些錯(cuò)誤定價(jià)將會(huì)在合理的時(shí)間內(nèi)被糾正 ,那么套利將無(wú)法修正錯(cuò)誤定價(jià)。如果 套匯人 只有有限的資金 , 當(dāng)相對(duì) 錯(cuò)誤定價(jià) 最大他們將被迫覆蓋他們的位置 ,當(dāng)他們被過(guò)高的 估計(jì)時(shí)，將導(dǎo)致額外購(gòu)買(mǎi)日本股票的壓力。這些會(huì)導(dǎo)致 次優(yōu)投資決定 。如果有 三 個(gè) 一個(gè) 是股票基金、三分之一進(jìn)入股票。過(guò)度自信表現(xiàn)在 許多 方面。人們 投資的方式太過(guò)于在在他們工作的公司。 他們發(fā)現(xiàn) 平均來(lái)看，越 多的人交易 ， 他們?cè)?糟糕 的表現(xiàn)。 在家里 ， 那里 的食物 預(yù)算是存在的 ,他們不吃龍蝦或蝦因?yàn)?它們 比 一砂鍋魚(yú) 更昂貴。 框架 框架 的 概念 是 如何對(duì)個(gè)人的事情 的概念 。 代表性 8 人 們減持長(zhǎng) 期平均水平。 ” 保守主義 當(dāng) 情況發(fā)生 變化 ,人們往往是緩慢 跟上變化的步伐 。但是如果有足夠長(zhǎng)的模式 ,然后他們會(huì)調(diào)整 ， 可能 反應(yīng) 過(guò)度 ， 減持 長(zhǎng)期平均比重。事實(shí)上 ,人們的 所作所為 ,好像他們 扮演著正試著將他們的稅收最大化的角色！ 處置效應(yīng)的效果 體現(xiàn) 在 總股票的 交易 量 。 事實(shí)上，總量 傾向于倒在熊市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商的結(jié)果 在 經(jīng)紀(jì)人公司有高水平的系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)的公司委托業(yè)務(wù)。但是 要 如何 才能 事先預(yù)測(cè) 哪些偏見(jiàn)將主宰？ 有兩 篇 優(yōu)秀的文章 ， 解決這一問(wèn)題 :巴爾貝里斯 和 Thaler(2020)， Hirshliefer(2020)。 3．套利的局限 9 金融資產(chǎn)的錯(cuò)誤 定價(jià)很普遍，但它不容易使這下錯(cuò)誤定價(jià)的異常利潤(rùn)逃走。因此，市場(chǎng)對(duì)于這些資產(chǎn)的相當(dāng)高效率，至少在一個(gè)相對(duì)的基礎(chǔ)上。
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