《債務運用的限制》金融碩士考研備考知識點-預覽頁
【正文】 候的收入為110美元，在衰退時候的收入為50美元。如果公司宣布破產(chǎn)，股東不用為債權人的損失買單。那么開發(fā)商會不會從自己口袋里拿出1000000美元來再建一個建筑呢?可能不會的，因為即使新項目的NPV為正，債權人有可能獲得最后的全部資產(chǎn)，而股東投資了1000000美元卻什么都得不到。這樣就可以在債權人行使第一索取權之前就將公司資產(chǎn)轉移。事實上，此時風險是由公司的債券持有者承擔的，因此，股東具有投資這種項目的動機。這意味著接下來的10億美元收入不用交公司所得稅?！ 〗猓汗緫摪l(fā)行權益?！ 」蓶|用來降低負債成本的措施是什么? 解： (1)保護性條款：債務契約中用于減少債務成本的協(xié)議。比如公司同意將其營運資本維持在某一最低水平。但是，在現(xiàn)實經(jīng)濟中，公司并不選擇完全負債的融資戰(zhàn)略?！ 、谠诼毾M(額外工作補貼)。 解：資本越密集的行業(yè)，如航空公司、有線電視、電力設施，更傾向于使用財務杠桿。在這種情況下，使用破產(chǎn)程序是否適當? 解：有權申請破產(chǎn)對公司來說，是一筆寶貴的財富，財務經(jīng)理通過最大化企業(yè)價值的原則管理資產(chǎn)。這是否是一個不合倫里的策略呢? 解：在上一個問題中，可以認為破產(chǎn)申請作為劍是對資產(chǎn)的充分利用。請?zhí)峁╇p方論點。需要注意的是破產(chǎn)申請是一種法律，而不是經(jīng)濟學。第 5 頁 共 5 頁
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