冶金行業(yè)信用風險特點-全文預覽
【正文】 “十二五”規(guī)劃目標做出應有的貢獻，除了大中型鋼鐵企業(yè)在已經達到的較好水平基礎上進一步節(jié)能減排外，更重要的是堅決淘汰能耗高、污染重的落后裝備和企業(yè)。另一方面，環(huán)保要求的提高使得鋼鐵企業(yè)相關生產設備以及環(huán)保設備不斷升級，企業(yè)治理環(huán)境污染的資金提前納入生產成本，短期增加了鋼鐵企業(yè)的生產成本，但從長期來看，將提高企業(yè)的競爭能力和運行效率。全國有20余家重點鋼鐵企業(yè)建在直轄市和省會城市，有不少鋼鐵企業(yè)建在人口密集地區(qū)、嚴重缺水地區(qū)和風景名勝區(qū)，給城市人居環(huán)境造成了很大影響。對不同公司而言，產品結構、地理區(qū)位和成本優(yōu)勢等對競爭能力的決定性作用進一步凸顯，對行業(yè)盈利能力產生重大挑戰(zhàn)。未來1～2年，在建的大量固定資產項目將繼續(xù)拉動對鋼鐵產品的需求，由此帶動鋼鐵行業(yè)不斷發(fā)展。2010年9月以來，鋼材價格指數出現波動上漲趨勢。2011年1—5月，鐵路機車和汽車產量累計同比增速均開始逐步低于粗鋼，在一定程度上顯示了未來需求的不確定性。（3）未來需求的不確定性對盈利能力的持續(xù)產生了重大挑戰(zhàn)。同時，從我國的國情出發(fā)，未來寶鋼集團、武鋼集團、首鋼總公司、鞍山鋼鐵集團等國有企業(yè)將在全國性兼并重組中發(fā)揮主導作用；太鋼集團、華菱鋼鐵以及民營企業(yè)沙鋼集團也將在區(qū)域性兼并重組中發(fā)揮較大作用。但仍與《鋼鐵產業(yè)發(fā)展政策》提出的到2010年“國內排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產量占全國產量的比例達到50%以上”，以及《鋼鐵產業(yè)調整和振興計劃》提出的到2011年“國內排名前5位鋼鐵企業(yè)的產能占全國產能的比例達到45%以上”的政策目標相距甚遠。2010年，連續(xù)15年保持世界第一，%。鋼鐵發(fā)債企業(yè)中，鞍山鋼鐵集團、太鋼集團、本鋼集團、首鋼總公司等鐵礦石自給率較高，因此具有一定程度的成本優(yōu)勢；而北營鋼鐵、安鋼股份等將面臨更大的成本壓力。1981—2010年中國進口鐵礦石量及其產鐵量占全國比重情況見圖4。%，%，%，2009年超過70%。2009年初—2011年5月末，鋼鐵行業(yè)發(fā)債企業(yè)出現5家主體級別上調的情況，無一家企業(yè)主體級別下調，見表６。2010年6月—2011年5月鋼鐵發(fā)債企業(yè)發(fā)債情況見圖3，其中最少的2010年7月為5億元，最多的2011年3月為182億元，也顯示出較大的不平衡。發(fā)債品種中以中期票據和短期融資券為主，見表3。近年來鋼鐵企業(yè)供款結構情況見圖1。本文數據、資料除特別說明外，均來自Wind資訊及各鋼鐵企業(yè)的信用評級報告。債券市場融資與間接融資相比，具有利率低且固定等優(yōu)勢；同時與股票市場融資相比具有不減少每股稅后盈余、不影響原有股東的控制權等優(yōu)勢。冶金行業(yè)信用風險特點一、鋼鐵發(fā)債企業(yè)信用的基本情況按照融資對象的不同，企業(yè)融資可以分為直接融資和間接融資。債券市場融資是指企業(yè)通過發(fā)行各類債券，直接向機構投資者進行融資。這26家企業(yè)均為行業(yè)內規(guī)模較大、信用等級較高的企業(yè)（見表1），2010年合計粗鋼產量36504萬t，%，因此
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