【正文】 鍵又在于產(chǎn)品的市場(chǎng)效益低。由此可見，員工持股計(jì)劃的融資方式創(chuàng)新涉及產(chǎn)權(quán)制度的重大變革，涉及到個(gè)人金融資產(chǎn)從債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換，涉及到國(guó)有資產(chǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。二是企業(yè)或職工持股會(huì)以協(xié)議價(jià)格回收股權(quán)的承諾。所謂員工持股計(jì)劃(ESOP)，是指由企業(yè)內(nèi)部職工出資認(rèn)購(gòu)本企業(yè)部分股票，委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì)、信托基金等)作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，再由該專門機(jī)構(gòu)(如職工持股會(huì))作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與管理，按股份分享紅利的一種新型的股權(quán)安排形式。加之我國(guó)基金組織以及其他融資公司還處于初建階段，其他融資渠道也并沒有為中小企業(yè)融資創(chuàng)造有效機(jī)會(huì)。加之中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者本身素質(zhì)的關(guān)系，存在信用觀念差等問題，這些都是商業(yè)銀行不愿向其貸款的原因。另外，中小企業(yè)(特別是中小高科技企業(yè))普遍存在的經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押品不足，流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)變化，無(wú)形資產(chǎn)又難以量化等特點(diǎn)，這與金融機(jī)構(gòu)對(duì)固定資產(chǎn)(特別是不動(dòng)產(chǎn))等抵押物偏好相左，妨礙了中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融通資金。中小企業(yè)，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)又受到所有制不同的不公平待遇。(2)銀行的商業(yè)化改革致使銀行信貸投入量不足。銀行金融機(jī)構(gòu)在為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù)過程中，自覺不自覺地在“抓大放小”的影響下走向了“扶大冷小”，銀行金融機(jī)構(gòu)大量的信貸資金在政府的媒介、催化作用下，流向了國(guó)有大企業(yè)。六是中小企業(yè)管理人員的素質(zhì)相對(duì)較低，相對(duì)于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者素質(zhì)顯得更為重要，直接關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展。這使得中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持。銀行在商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)負(fù)債管理制度的約束下，為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，一般要求貸款企業(yè)提供連帶擔(dān)?；蜇?cái)產(chǎn)抵押，其對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的條件則更為嚴(yán)格。目前有相當(dāng)部分中小企業(yè)由于客觀和人為因素沒有建立起完整的財(cái)務(wù)制度，會(huì)計(jì)核算不健全，缺乏足夠的經(jīng)財(cái)務(wù)審計(jì)部門承認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好連續(xù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，銀行對(duì)這些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展前景等情況難以了解，故不敢輕易提供信貸支持。中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著不利于融資的原因。中小企業(yè)迫切需要通過融資方式創(chuàng)新來解決融資問題，融資方式創(chuàng)新需要企業(yè)內(nèi)部融資，完善間接融資和拓寬直接融資渠道等方式創(chuàng)新。完善我國(guó)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，在實(shí)行統(tǒng)一入市標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一交易系統(tǒng)和交易規(guī)則、統(tǒng)一信息披露、統(tǒng)一自律監(jiān)管（即“四統(tǒng)一”）的框架下，逐步構(gòu)建雙層遞進(jìn)式結(jié)構(gòu)，形成中國(guó)資本市場(chǎng)完整體系的基礎(chǔ)層和中層，為中小企業(yè)提供便利的股權(quán)融資服務(wù)。在中小企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)新方面，截止到2006年底，中小企業(yè)板已經(jīng)有102家公司，總市值2015億，流通市值724億。（三）直接融資創(chuàng)新?lián)y(tǒng)計(jì)美國(guó)中小企業(yè)的長(zhǎng)期融資額中有25%—85%來自企業(yè)內(nèi)部積累。許多銀行提出了大力發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，銀行針對(duì)中小企業(yè)融資推出的產(chǎn)品亦層出不窮。與2005年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》相比，擴(kuò)展了業(yè)務(wù)范圍、授信小企業(yè)范圍和授信銀行范圍；提出考核小企業(yè)授信的整體質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)注重實(shí)地考察，注重收集非財(cái)務(wù)信息，制定小企業(yè)信用評(píng)分體系，突出對(duì)小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人信用評(píng)價(jià)；放寬貸款種類、抵質(zhì)押品范圍和擔(dān)保條件，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)融資提供廣闊空間。、其中“中關(guān)村高科技債券”是期限為3年的中短期債券，直接擔(dān)保人為中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司。社會(huì)作為整體通過金融市場(chǎng)順利實(shí)現(xiàn)了資源的有效配置，避免資源的低效率使用。特別是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下各種邊緣性創(chuàng)新產(chǎn)品能夠突破分業(yè)限制，向其他領(lǐng)域滲透。20世紀(jì)70年代和80年代西方國(guó)家較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，增加了那些能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求，催生了可變利率抵押貸款、金融期貨和期權(quán)市場(chǎng)。總體上看，金融創(chuàng)新具有如下重要作用：第一，促進(jìn)金融產(chǎn)品多元化，滿足不同層次客戶多樣化的金融服務(wù)需求。金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，是將金融領(lǐng)域內(nèi)部的各種要素進(jìn)行重新組合和創(chuàng)造性的變革所創(chuàng)造和引進(jìn)的新事物，是創(chuàng)造并普及新的金融工具、金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融制度的活動(dòng)。二板市場(chǎng)建立時(shí)間短，運(yùn)行機(jī)制有待完善，影響了符合上市條件的中小企業(yè)上市融資。（二）外部原因，擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏補(bǔ)償機(jī)制，融資方要單獨(dú)承擔(dān)中小企業(yè)無(wú)法還貸的損失，影響了他們?nèi)谫Y的積極性。一、中小企業(yè)融資目前存在的問題多年以來形成的中小企業(yè)融資難有其復(fù)雜的原因。但與此形成鮮明對(duì)比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，據(jù)中國(guó)國(guó)家信息中心和國(guó)務(wù)院中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長(zhǎng)期貸款更無(wú)著落。但與此形成鮮明對(duì)比的是中小企業(yè)備受融資難的困擾，因此大力倡導(dǎo)中小企業(yè)融資創(chuàng)新，拓展融資渠道和空間，是解決融資難的當(dāng)務(wù)之急。六是公司擔(dān)保職工自然人貸款.(三)存在的主要問題目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題的研究已經(jīng)取得了一些成果,由于受到許多條件的制約,導(dǎo)致這些研究成果在理論層次上和實(shí)際應(yīng)用方面仍然存在著一些比較明顯的局限,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:,定性分析及經(jīng)驗(yàn)判斷。二是保全倉(cāng)庫(kù)業(yè)務(wù),以企業(yè)所擁有的較為通用的流動(dòng)資產(chǎn)為抵押物而發(fā)放的貸款。積極推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系發(fā)展。金融工程探討中圈分類號(hào)。第一篇：中小企業(yè)融資創(chuàng)新探討文章摘要:中小企業(yè)融資問題是一個(gè)世界各國(guó)普遍面l臨的難題，具有復(fù)雜性、綜合性、交叉性特點(diǎn)。文章主題:中小企業(yè) 融資 創(chuàng)新 金融工程 數(shù)值計(jì)算 仿真模擬 數(shù)學(xué)模型 信息技術(shù) 技術(shù)性分析文章內(nèi)容：《經(jīng)濟(jì)問題22003年第8期?,劉鳳琴(浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院,浙江寧波315100)摘要:中小企業(yè)融資問題是一個(gè)世界各國(guó)普遍面臨的難題,具有復(fù)雜性,綜合性,定性化研究方法已經(jīng)不能對(duì)這一問題進(jìn)行有效解決,必須充分結(jié)合數(shù)學(xué)模型,仿真模擬,信息技術(shù)等定量化,提出基于金融工程技術(shù)的中小企業(yè)融資創(chuàng)新研究方法,:中小企業(yè)融資創(chuàng)新。一,融資困難仍然是中小企業(yè)發(fā)展的主要“瓶頸”在近些年來,我國(guó)的許多地區(qū),特別是浙江,江蘇等中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的東南沿海地區(qū),在對(duì)中小企業(yè)的融資支持方面,充分借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?進(jìn)行了大膽探索和不斷創(chuàng)新,通過政策引導(dǎo)實(shí)實(shí)在在地幫助中小企業(yè)解決了融資過程中出現(xiàn)的實(shí)際問題。在審查其退稅憑證無(wú)誤后,對(duì)其發(fā)放貸款,貸款到期后直接從退稅專戶中扣劃。五是保付業(yè)務(wù)(簡(jiǎn)稱保理),是銀行購(gòu)買供貨企業(yè)因賒銷而產(chǎn)生的短期應(yīng)收賬款債權(quán)。諸如數(shù)理統(tǒng)計(jì),高等微積分等基本的數(shù)學(xué)分析手段涉及不多,關(guān)于抵押貸款的創(chuàng)新問題,雖然有許多人提出了擴(kuò)大抵押范圍,增加抵押品種類,但由于對(duì)使用新型抵押品的抵押貸款缺乏精確化,科學(xué)性理解,不能對(duì)其進(jìn)行合理定價(jià),高層次,有許多創(chuàng)新性融資工具具有十分復(fù)雜的性質(zhì)與結(jié)構(gòu),要對(duì)它進(jìn)行科學(xué)合理的分析設(shè)計(jì),就需要從資產(chǎn)定價(jià),金26融工具分解整合,現(xiàn)金流變化過程的仿真模擬等多方面,目前的研究,要么是對(duì)所有這些理論進(jìn)行綜合性定性分析與描述,實(shí)際上更適合于大型企業(yè)集團(tuán)或上市公司,商品租賃融資,目前所開展的這類業(yè)務(wù)主要適應(yīng)于大型企業(yè)的大宗商品(如石油,化工原料),而基第二篇：中小企業(yè)融資創(chuàng)新分析目錄摘要???????????????????????????????2關(guān)鍵詞??????????????????????????????2一、中小企業(yè)融資目前存在的問題??????????????????2二、金融創(chuàng)新是解決融資難的重要途徑????????????????3三