【正文】 內(nèi)外源融資結(jié)構(gòu)關(guān)系看,存在著對內(nèi)源融資過度依賴和外源融資相對不足的矛盾從融資方式看,中小企業(yè)■資舒新的相關(guān)研究現(xiàn)狀中小企業(yè)融資難是一個世界性難囊,實(shí)施企業(yè)融資工具的創(chuàng)新,也逐步成為解決企業(yè)融資問題的重要研究方面.(一)國內(nèi)外的一般研究分析在這方面的研究主要集中在幾個方面:一是通過金融工收稿日期:20030525一作者簡介:馬俊海(1964一),男,山西平陸人,浙江萬里學(xué)院商學(xué)院副院長,羽教授劉鳳琴(1966一),女,河北張家口人,浙江萬里學(xué)院商學(xué)院副院長,劉鳳琴:中小企業(yè)融資創(chuàng)新探討程,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)信用增級,主要運(yùn)用資本抵押,質(zhì)押,擔(dān)保等基本金融工具的各種融合,通過某種信號顯示機(jī)制和激勵機(jī)制,為企業(yè)信用狀況尋求內(nèi)部保證或外部保證,主要通過對風(fēng)險——收益進(jìn)行合理搭配,設(shè)計出相應(yīng)的金融工具,改變企業(yè)融資需求,主要根據(jù)產(chǎn)品的市場供需狀況,價格及企業(yè)自身能力,設(shè)計出對兼并方和被兼并方“雙贏”的戰(zhàn)略并購,促進(jìn)資產(chǎn)置換與并購,設(shè)計出不同貸款品種,如商品租賃融資,出口退稅質(zhì)押貸款,自然人貸款等.(二)浙江,江蘇等地的主要創(chuàng)新模式浙江,江蘇是中小企業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū),因此中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題的研究也取得了比較突出的成效,其中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新成果主要集中在以下幾個方面:一是對外向型中小企業(yè)實(shí)行出口退稅質(zhì)押貸款,主要做法是銀行在對企業(yè)發(fā)放貸款前,與企業(yè)簽定協(xié)議,對企業(yè)出口退稅專戶進(jìn)行控制。:文章編號:1004972(2003)08002503(，,315100):，.,39?！娟P(guān)鍵詞】中小企業(yè)，融資創(chuàng)新目前，我國中小企業(yè)已達(dá)4200萬戶，約占我國企業(yè)總數(shù)的99%，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、推動技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用。從企業(yè)債券市場看，我國企業(yè)債券的發(fā)行受到政府的嚴(yán)格控制，中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。第三，改善金融市場的有效性，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。如交行推出了“展業(yè)通”，廣發(fā)行推出了“中小企業(yè)貸款直通車”、興業(yè)銀行推出了“金芝麻中小企業(yè)服務(wù)方案”，建行的“速貸通”、工行的“小康通”、民生銀行的“易押通”、深發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)寶”等均為針對中小企業(yè)的融資產(chǎn)品。一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題對中小企業(yè)來說，主要的渠道和融資方式有兩個：從銀行的渠道以債權(quán)的方式融資，從證券市場或其他銀行的渠道以股權(quán)的方式融資。五是從企業(yè)性質(zhì)來看，中小企業(yè)大多屬勞動密集型的加工企業(yè)。(3)信用擔(dān)保制度不健全，抵押擔(dān)保難落實(shí)。根據(jù)我國的具體情況，可按以下方式進(jìn)行：推行員工持股計劃的企業(yè)及其職工或職工的代理機(jī)構(gòu)(如職工持股會)與銀行簽訂協(xié)議，開設(shè)一個特定帳戶，擁有持股權(quán)的職工存入一定比例的現(xiàn)金，通過公司及職工持股會的信用擔(dān)保，由銀行提供相應(yīng)貸款購買企業(yè)股權(quán)，員工用分得的利潤及工資收入的一定比例轉(zhuǎn)入特定帳戶，用來歸還銀行貸款的利息和本金。中小企業(yè)的弱、小特點(diǎn)，決定了其必須走專業(yè)化協(xié)作之路。這些專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長期的聯(lián)系和信任關(guān)系，除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務(wù)，銀行與中小企業(yè)關(guān)系密切了，信任關(guān)系建立了，貸款也就容易了。建立風(fēng)險投資基金，有助于加快高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。政府要開啟中小企業(yè)債券融資渠道，需逐步放寬中小企業(yè)發(fā)行債券的條件，尤其是對于發(fā)行企業(yè)規(guī)模的限制。(間接融資)。不過要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。2009年5月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補(bǔ)給。例如企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，中小企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長期很難達(dá)到上市門檻。然后以這個公司為工程建設(shè)承建主體，與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營期限進(jìn)行經(jīng)營，經(jīng)營期限滿后，整個項目工程就歸政府所有。（2）股票的流動性比出資證明書的流動性大。另外，還可考慮設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易柜臺，提供中小企業(yè)直接融資和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的場所。根據(jù)國外發(fā)展高科技中小企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠風(fēng)險投資。小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，加快非公有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)所生產(chǎn)出來的產(chǎn)品有沒有市場是決定一個企業(yè)興衰成敗的關(guān)鍵。而政府在搞活中小企業(yè)，加強(qiáng)資金融通方面，也沒有采取優(yōu)惠的扶持政策，這在客觀上限制了中小企業(yè)的融資渠道和融資能力。雖然國家采取了積極的財政政策，各商業(yè)銀行貸款額有所增加，但總量仍不足。而相當(dāng)一部分中小企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中都不同程度地存在著機(jī)器設(shè)備、房屋等固定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明晰、法律障礙多，無法用作貸款抵押品。企業(yè)債券、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等融資渠道也應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，降低風(fēng)險和成本，為中小企業(yè)提高資金支持。近幾年我國二板市場的發(fā)展和各地股權(quán)交易市場的興起意味著股權(quán)融資的不斷發(fā)展，結(jié)合上述債券融資和銀行融資相關(guān)政策和制度的創(chuàng)新，為中小企業(yè)融資創(chuàng)新提高了制度保障。第二，提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和避險能力，擴(kuò)大了金融企業(yè)的發(fā)展空間。、頻率高、數(shù)量少、管理成本高，經(jīng)營的不確定性及高風(fēng)險性，使得以安全性為前提的銀行在授信業(yè)務(wù)活動中難有作為。定性研究多,定量分析少。傳統(tǒng)的規(guī)范性、定性化研究方法已經(jīng)不能對這一問題進(jìn)行有效解決，必須充分結(jié)合數(shù)學(xué)模型、仿真模擬、信息技術(shù)等定量化、技術(shù)性分析手段。四是應(yīng)收賬款質(zhì)押或收購業(yè)務(wù),主要做法是對中小企業(yè)質(zhì)量較好的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押貸款或收購,或?qū)徹浄介_具的商業(yè)匯票進(jìn)行貼現(xiàn)。，整體管理水平不高，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制，很少具備健全的內(nèi)控制度和財務(wù)制度，財務(wù)報告的真實(shí)性和合法性難以得到認(rèn)可。不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新能使金融機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，滿足多樣化的客戶需求，超脫營銷領(lǐng)域的低層次競爭戰(zhàn)。今年7月份，銀監(jiān)會頒布了《銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見》。為進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)直接融資發(fā)展，應(yīng)推動創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，在健全中小企業(yè)的內(nèi)部控制制度和約束制度，健全公司治理結(jié)構(gòu)，提高透明度的基礎(chǔ)上，適當(dāng)簡化上市程序，便捷服務(wù)，提高效率并盡可能減少籌資成本。中小企業(yè)在信用評級中資信等級普遍不高，銀行貸款受到限制。它們認(rèn)為：中小企業(yè)貸款沒有規(guī)模效益性，是“零售”業(yè)務(wù)，從“效益性”角度考慮，銀行更愿意將有限的信貸資金投入大型企業(yè)，做“批發(fā)”業(yè)務(wù)。中小企業(yè)從證券市場融資是非常困難的，證券市場為進(jìn)入市場的公司設(shè)置的門檻高，中小企業(yè)由于規(guī)模不大，資本金有限，難以達(dá)到主板上市的條件，對于中小型高科技企業(yè)能在二板市場上市，數(shù)量也為數(shù)不多，大量的中小企業(yè)都被拒于證券市場外。(2)提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，改善其自身融資條件。完善中小企業(yè)間接融資體系。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，允許中小企業(yè)以低于市場利率的利率向國有商業(yè)銀行和金融公司借款，以降低中小企業(yè)融資成本。歐美許多國家都在主板市場之外設(shè)立了第二板市場，其上市條件較主板市場低，設(shè)立的目的是為了解決中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的融資問題。（1）資本的融集速度。BOT即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓。同時，又由于金融租賃具有逆市發(fā)展的特點(diǎn)，對國家經(jīng)濟(jì)有重大的調(diào)節(jié)作用，我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了金融租賃業(yè)同國際接軌，將有效地解決中小企業(yè)融資難的問題。據(jù)人民銀行