【正文】 我國GDP總量約28萬億元人民幣，GDP增長率12%，是這一輪經(jīng)濟(jì)增長的最高點。如果2012年歐美債務(wù)危機(jī)在一定程度上得到控制，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體不出現(xiàn)二次衰退，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹壓力得到一定緩解，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低速增長態(tài)勢。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體良好。發(fā)達(dá)國家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風(fēng)險，私人需求尚未接過拉動經(jīng)濟(jì)增長的接力棒，經(jīng)濟(jì)增長動力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對較大。2011年全年經(jīng)濟(jì)走勢呈現(xiàn)以下特點：物價上漲勢頭初步得到控制，宏觀調(diào)控首要任務(wù)取得成效；經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)減速，部分刺激政策退出力度把握適度；保障房投資成為新亮點，固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長；汽車消費(fèi)退潮明顯，其他消費(fèi)增長波瀾不驚；受國際市場影響逐步加大，進(jìn)出口增速前高后低。這樣才能在避免經(jīng)濟(jì)失速的同時，防范風(fēng)險和促進(jìn)結(jié)構(gòu)改善。財政政策：預(yù)計將更加“積極”，并加大對關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的財政稅收支持力度盡管“積極”是財政政策的主基調(diào)，但從上半年情況來看，并未體現(xiàn)出積極的特征，例如，今年中央公共投資計劃支出金額僅為3826億元，比上年還減少了100億元。第二，準(zhǔn)備金率過高會導(dǎo)致資金脫媒，隨著資金脫媒的不斷加劇，部分社會資金甚至外匯占款資金并不絕對會以一般銀行存款的形式存在，而是流到基金、信托、民間借貸、大宗商品等領(lǐng)域，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的結(jié)果是銀行流動性緊張、社會流動性寬松，難以起到抑制通脹的作用。上半年央行共6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原因有三：一是外匯占款較多，今年月均外匯占款增量約比去年多900億元；二是央行票據(jù)發(fā)行不暢，由于一、二級市場利率倒掛，商業(yè)銀行對購買央行票據(jù)積極性不高，導(dǎo)致央行只有依靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一強(qiáng)制性手段來回收流動性；三是在加息質(zhì)疑聲音較大的情況下，通過上調(diào)準(zhǔn)備金率，推高市場利率，可以間接起到抑制需求的作用。其次，價格持續(xù)上漲將危害到社會穩(wěn)定，最終會傷害經(jīng)濟(jì)增長。貨幣政策：預(yù)計下半年至多加息1次，存款準(zhǔn)備金率或視情況上調(diào)12次。中小企業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前50%的中小企業(yè)反映普通勞動力供應(yīng)不足，47%的中小企業(yè)反映技術(shù)人員供應(yīng)不足。受多重因素影響，中小企業(yè)普遍面臨“融資難”和“招工難”兩個最大的難題今年以來，受要素價格上漲、電力短缺、信貸緊縮、貿(mào)易放緩等因素的影響，國內(nèi)中小企業(yè)普遍面臨著經(jīng)營困境，其中東部沿海地區(qū)的中小企業(yè)又首當(dāng)其沖。第三產(chǎn)業(yè)無論是增速還是占比，都弱于第二產(chǎn)業(yè)，顯然與中央政府提出的三次產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展目標(biāo)相悖。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟(jì)重心仍在第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展偏慢，投資增速和占比均在下降。今年以來部分高耗能行業(yè)的用電量較去年年底出現(xiàn)明顯的加速，這是導(dǎo)致出現(xiàn)淡季電荒的重要原因。顯然，食品和非食品、消費(fèi)品和服務(wù)類價格同時出現(xiàn)大幅上漲的現(xiàn)象是此前的通脹周期不曾有過的特征，說明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“全面通脹”時代。從分類價格指數(shù)來看，一方面，食品價格和非食品價格均出現(xiàn)大幅度上漲。%。6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比與上月持平，%。今年上半年，我國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）%。PPI主要用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價格變化情況，與CPI一樣，是觀察通貨膨脹或緊縮的重要指標(biāo)。從去年底到今年一季度，在原材料價格上漲等因素帶動下，企業(yè)庫存增加很快，遠(yuǎn)超往年同期，而新訂單增加不明顯。自去年以來央行已連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、5次加息，%%，緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。GDP增速越快表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，增速越慢表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越慢，GDP負(fù)增長表明經(jīng)濟(jì)陷入衰退。首先主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是保持平穩(wěn)較快增長，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價格計算，%；其中，%，%。進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，是繼續(xù)完善有管理的浮動匯率制度的重大舉措，更有利于保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡和金融市場的穩(wěn)定。截止7 月23 日，25 %?？傮w看，未來信貸總體需求將呈逐步趨緩態(tài)勢。上半年，%， 。6 月末，%， 個百分點，已連續(xù)8 個月回落，低于2006 年以來20%的平均水平。M1 回落幅度加大主要是由上年同期企業(yè)活期存款增加較多使基數(shù)較高所致。上半年， 元，%， 個百分點， 個百分點； 元，實際同比增速為%， 個百分點。下半年，CPI 翹尾因素逐月減小，新漲價因素會扮演更重要的角色。人民銀行監(jiān)測的5000 %%，已經(jīng)連續(xù)六個季度上升；人民銀行儲戶問卷調(diào)查顯示，2010 %， 個百分點。上游PPI、CGPI(企業(yè)商品價格)漲幅也有回落，有利于下游物價的穩(wěn)定，物價上漲壓力略趨緩解。美日歐仍是我國主要出口目的地，但份額呈下降趨勢，我國對外貿(mào)易多元化格局日益強(qiáng)化。上半年累計， 億美元，%，增速比上年同期提高57 個百分點； 億美元，%，增速比上年同期提高78 個百分點；， 億美元。出口保持強(qiáng)勁增長，進(jìn)口增速放緩，順差大幅回升。二季度，%， 個百分點， 個百分點；扣除價格因素后，%， 個百分點。上半年累計，中央項目、地方項目投資同比增速均比上年同期減緩， 個百分點，顯示今年中央項目在投資增長中的作用減弱。二季度，水泥、鋼材、氧化鋁、 個百分點。(3)反映工業(yè)生產(chǎn)活躍程度的發(fā)電量增長趨緩。一些重要生產(chǎn)指標(biāo)也顯示出當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增長放緩：(1)產(chǎn)出缺口縮小。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長放緩是前期過快上漲的回調(diào)，有基數(shù)的原因；同時，也是抑制房價過快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、管理通脹預(yù)期的宏觀政策調(diào)控的結(jié)果，有利于國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)自2008 個百分點，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫跡象。二、經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面依然良好據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，二季度GDP %，增速比上季下降 個百分點， 個百分點；%，增速比去年全年高2 個百分點，比2009 。歐盟是我國第一大貿(mào)易伙伴，2009 %。歐央行預(yù)測今年和明年歐元區(qū)銀行將面臨1950 億歐元的資產(chǎn)減記。二是造成全球股市、匯市和債市的劇烈波動，國際初級產(chǎn)品價格指數(shù)下滑。今后一段時期，仍將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，提高宏觀調(diào)控的靈活性與針對性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。我們對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢仍持謹(jǐn)慎樂觀看法。歐債危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)為：一是直接影響了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，使歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力，一季度歐元區(qū)GDP %，IMF 預(yù)計今年歐元區(qū)GDP %，%的增長水平。對主權(quán)風(fēng)險的擔(dān)憂擴(kuò)散至歐洲的銀行部門，融資壓力再次出現(xiàn)并通過銀行間市場傳播。IMF 在7 月初將今年全球GDP %， 個百分點，%， %。但綜合衡量，考慮到我國出口彈性較小，我國對外依存度自去年以來已有明顯下降，即便是今后一段時期對歐盟出口下降，也可能被其他經(jīng)濟(jì)體需求的復(fù)蘇所彌補(bǔ)，歐債危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大。%， 個百分點，其中小企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)出現(xiàn)下滑。主要依據(jù)是：(1)制造業(yè)景氣指數(shù)(PMI)雖然有所回落，但仍在50%以上運(yùn)行；(2)城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資仍處于歷史相對較高水平；(3)社會消費(fèi)品零售總額保持較快增長，居民消費(fèi)穩(wěn)定增長態(tài)勢不變；(4)全球經(jīng)濟(jì)總體保持復(fù)蘇態(tài)勢，我國外部環(huán)境好于去年，6 月份出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；(5)從人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司測算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)看，目前經(jīng)濟(jì)一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)呈下行態(tài)勢，但從指數(shù)水平看，仍然處于歷史高位。從季環(huán)比走勢看，剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速回落，略低于上季水平。6 月份，輕工業(yè)增加值增長12%，%，重工業(yè)生產(chǎn)增長仍快于輕工業(yè)，但輕重工業(yè)增加值增速差已回落到3 個百分點以下，這是10個月以來的首次。當(dāng)前，工業(yè)增加值同比增長率已連續(xù)下滑3 個月，其主要原因：一是國內(nèi)外需求下滑，PMI 分類指數(shù)中，反映國內(nèi)外需求的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)已連續(xù)兩個月下滑；二是節(jié)能減排政策的實施，部分企業(yè)為達(dá)到減排指標(biāo)而減產(chǎn)，部分“兩高”產(chǎn)品產(chǎn)量增長下滑。上半年累計，%，%， 個百分點。消費(fèi)平穩(wěn)增長，城鎮(zhèn)消費(fèi)增長快于鄉(xiāng)村。按經(jīng)營地域劃分，上半年累計，%，%；%，%。季節(jié)調(diào)整后，6 月份進(jìn)出口規(guī)模均比上月減小，且進(jìn)口由處于長期趨勢線上回落到趨勢線下。二季度當(dāng)季，勞動密集型產(chǎn)品⑤出口也逐漸恢復(fù)，%， 個百分點；資源類商品進(jìn)口數(shù)量高位回落，鐵礦砂、原銅和初級形狀的塑料進(jìn)口數(shù)量連續(xù)3 個月下滑。但6 月份CPI %, 個百分點；%，物價上行壓力減緩。一是食品價格的漲幅可能回升；二是前期貨幣信貸高增長的時滯效應(yīng)還未完全顯現(xiàn)