【正文】 療保健產(chǎn)品的需求收入彈性系數(shù)為 ，即個(gè)人收入增加 1%, 用于醫(yī)療保健方面的支出會(huì)提高 % ?人均消費(fèi)藥品預(yù)計(jì) 2023年約 ， 2023年約 400元 , 增長(zhǎng) % ?公費(fèi)醫(yī)療向自費(fèi)醫(yī)療轉(zhuǎn)變 ?治療費(fèi)用越來(lái)越高 ,使一部分“小病”患者直接從藥店購(gòu)藥 ?OTC（非處方藥）市場(chǎng)的建立指日可待 ?研究表明 , 處方藥轉(zhuǎn)成非處方藥后，零售額可增長(zhǎng)４倍左右。 中藥及其有效生物活性成分的發(fā)酵生產(chǎn) 進(jìn)入中成藥行業(yè)需注意方面 可行性研究 進(jìn)入時(shí)機(jī) 投入規(guī)模 主次關(guān)系 ?決策前可行性方案要詳盡可靠，不可匆忙進(jìn)入。 購(gòu)并成功的關(guān)鍵 ?文化融合： ?管理、體制、行業(yè)、區(qū)域和技術(shù)等文化的融合 ? 品牌延伸： ?注重瀘州老窖品牌延伸的有效范圍 ?采取適當(dāng)?shù)钠放蒲由旎蚍蛛x。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率低、流動(dòng)資金需求量大 是中成藥行業(yè)的特點(diǎn) 平均值 最大值 最小值 中成藥 白酒行業(yè) 中成藥 中成藥 白酒行業(yè) 白酒行業(yè) 項(xiàng)目 應(yīng)收帳款 （千萬(wàn)元） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 (次 ) 通過(guò)對(duì)中成藥上市公司和白酒上市企業(yè) 1999年應(yīng)收帳款比較，可以看出，雖然應(yīng)收帳款總額相差不大，但中成藥行業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率卻遠(yuǎn)小于白酒行業(yè)，這是中成藥行業(yè)特點(diǎn)，因而在進(jìn)入該領(lǐng)域時(shí)要有所準(zhǔn)備。 ?例如同仁堂：有“十大王牌”， “十大品種”之稱，已有四個(gè)藥品獲美國(guó) FDA認(rèn)證。因而整個(gè)行業(yè)資金平均周轉(zhuǎn)不暢，如不能管理好該項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，會(huì)有大量壞帳風(fēng)險(xiǎn)。 ?研發(fā)實(shí)力要求高： 中成藥企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力 是要擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán) 的中藥品種，因而要求 企業(yè)具有較強(qiáng) 研究開 發(fā)實(shí)力。 行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)較激烈 ?現(xiàn)有市場(chǎng)內(nèi)存在眾多廠商。 替代品較少 供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力弱 ?我國(guó)中藥材品種豐富。 中成藥行業(yè)存在較大的進(jìn)入壁壘 ?進(jìn)入壁壘較大。 ?我國(guó)的中成藥出口已遍及全球 130個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 ?政府重視加強(qiáng)對(duì)中成藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。 政府的大力支持，鼓勵(lì)和保護(hù)，是中醫(yī)藥發(fā)展的有力保證 科技政策 稅收優(yōu)惠 保護(hù)政策 資源基礎(chǔ) ?我國(guó)政府制定了“中藥現(xiàn)代化科技產(chǎn)業(yè)行動(dòng)計(jì)劃”。 資料來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒 中藥特有的優(yōu)勢(shì)有利于中醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展 消費(fèi)群優(yōu)勢(shì) 環(huán)保優(yōu)勢(shì) 保健優(yōu)勢(shì) 價(jià)格優(yōu)勢(shì) ?中醫(yī)藥在中國(guó)已歷經(jīng)千百年發(fā)展，擁有眾多消費(fèi)群體。 注重開發(fā)新產(chǎn)品 隨著買方經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，必須開發(fā)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品有差異的新產(chǎn)品，才能吸引消費(fèi)者，滿足消費(fèi)者不斷變化的需求。 ?大規(guī)模投資 ?高起點(diǎn)進(jìn)入 ?年產(chǎn)量超過(guò) 30萬(wàn)噸企業(yè)，絕大部分分布在東部沿海地區(qū) ?年產(chǎn)量超過(guò) 10萬(wàn)噸企業(yè)，大部分位于沿海地區(qū) ?廣大中西部地區(qū)，豐富的資源沒(méi)有得到充分利用 發(fā)揮地域優(yōu)勢(shì) ?中國(guó)的飲料業(yè)還沒(méi)有充分利用資本市場(chǎng)這一有效途徑開展直接融資，優(yōu)化資源配置，規(guī)范企業(yè)制度，以促進(jìn)整個(gè)行業(yè)發(fā)展 。 ?國(guó)家也沒(méi)有產(chǎn)業(yè)上的限制政策 技術(shù)設(shè)備成熟 ?生產(chǎn)飲料并不需要過(guò)高的技術(shù)?？偝杀? 工業(yè)增加值率（ % ） 資產(chǎn)貢獻(xiàn)率（ % ） 成本利潤(rùn)率（ % ） 食品加工業(yè) 食品制造業(yè) 飲料制造業(yè) 煙草加工業(yè) 輕工業(yè)平均 工業(yè)平均 飲料行業(yè) 1999年市場(chǎng)容量約為 400億 , 1350萬(wàn)噸 , 近幾年年均增長(zhǎng)率達(dá) %,尤以純凈水、碳酸飲料和果汁發(fā)展迅速 資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》及新華信內(nèi)部分析 年均增長(zhǎng)率 0%20%40%60%80%100%1996 1997 1998 1999 883 1080 1200 1350萬(wàn)噸 碳酸飲料 飲用純凈水 果汁飲料 其他飲料 2% 12% 28% 17% 年度 % 萬(wàn)噸 萬(wàn)噸 萬(wàn)噸 20%10%0%10%20%30%40%96 97 98 99近幾年，我國(guó)人均飲料消費(fèi)量與消費(fèi)額年均增長(zhǎng)率約 8% 人均消費(fèi)額增長(zhǎng)率 人均消費(fèi)量增長(zhǎng)率 1995 1996 1997 1998 1999人均消費(fèi)量（公斤） 人均消費(fèi)額（元） 資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》及新華信研究分析 人均消費(fèi)量 8% 人均消費(fèi)額 8% 年均增長(zhǎng)率 01020304050雖然我國(guó)人均飲料消費(fèi)在增長(zhǎng)，但與世界平均水平相比相差甚遠(yuǎn)，果汁飲料差距更大 資料來(lái)源：新華信內(nèi)部數(shù)據(jù)庫(kù)分析 單位：公斤 我國(guó) 世界平均水平 40公斤 果汁飲料 15公斤 其他飲料 25公斤 1公斤 飲料消費(fèi)者偏好研究表明果汁飲料倍受歡迎 ,可以斷定：消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買能力將逐漸提高 資料來(lái)源 :新華信調(diào)查和分析 消費(fèi)者選擇飲料主要考慮因素 天然 口感 營(yíng)養(yǎng) 無(wú)色素 被調(diào)查的消費(fèi)者最喜愛(ài)的飲料 果汁飲料 軟飲料消費(fèi)者不購(gòu)買果汁飲料的最主要原因 價(jià)格偏貴 果汁市場(chǎng)份額較高的品牌排序 匯源 如夢(mèng) 大湖 都樂(lè) ?對(duì)北京飲料銷售情況進(jìn)行的消費(fèi)市場(chǎng)調(diào)查顯示 0%20%40%60%80%100%軟飲料銷售量未來(lái)將持續(xù)增長(zhǎng)，果汁飲料前景尤其廣闊 ,年均增長(zhǎng)高于軟飲料總體增長(zhǎng)水平 1998年 2023年 2023年 1300萬(wàn)噸 2260萬(wàn)噸 3700萬(wàn)噸 總產(chǎn)量 215 814 1221 資料來(lái)源：新華信調(diào)查和分析 年均增長(zhǎng)率 % % 果汁飲料 其他飲料 雖然業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈 ,但進(jìn)入容易 ,一旦確立品牌地位 ,發(fā)展?jié)摿Υ? ?主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（匯源果汁）優(yōu)勢(shì)明顯 成立于 1992年，現(xiàn)總資產(chǎn) ，產(chǎn)量 10萬(wàn)噸以上，居果汁飲料之首 獲利能力居同業(yè)之首 , 1998年凈資產(chǎn)收益率為 %， 引進(jìn) 20多條生產(chǎn)線，開發(fā)生產(chǎn) 8大類， 90多個(gè)品種的果汁，通過(guò) ISO9000認(rèn)證 在全國(guó)有 6個(gè)果汁灌裝廠， 32個(gè)匯源果汁銷售公司 屬未上市公司 ?潛在進(jìn)入者進(jìn)入容易 果汁行業(yè)技術(shù)含量較低，又無(wú)政府政策限制，進(jìn)入容易 果汁企業(yè)投資規(guī)?？纱罂尚?，對(duì)潛在進(jìn)入者沒(méi)有資本約束 ?供應(yīng)者議價(jià)能力低 全國(guó)水果年產(chǎn)量高達(dá)5000萬(wàn)噸，原料供應(yīng)充足 果樹栽培未成規(guī)模，沒(méi)有大的果樹基地 質(zhì)量、品質(zhì)不太穩(wěn)定 ?被替代可能性小 碳酸飲料和飲用水與果汁飲料口味差異較大，替代性很小 其他飲料 , 如蔬菜汁飲料不太適合中國(guó)消費(fèi)者口味，它要替代果汁飲料尚需時(shí)日 ?購(gòu)買者議價(jià)能力低 多數(shù)消費(fèi)者偏好果汁飲料 消費(fèi)者品牌忠誠(chéng)度較高 ,但可選擇的品牌少 近幾年的銷售利潤(rùn)分析也表明：雖然行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在提高，但單位創(chuàng)利在下降，說(shuō)明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈 30%20%10%0%10%20%30%40%1995 1996 1997 1998 銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率 每噸飲料創(chuàng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 每噸飲料創(chuàng)利稅增長(zhǎng)率 1994— 1998 年均增長(zhǎng)率 % % % 資料來(lái)源：新華信內(nèi)部資料庫(kù) 加入 WTO后，我國(guó)飲料業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更激烈 進(jìn)口設(shè)備的關(guān)稅會(huì)降低，有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)降低生產(chǎn)成本 ,擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)能力 進(jìn)口國(guó)的關(guān)稅降低 , 有利于國(guó)產(chǎn)飲料出口國(guó)外，搶占國(guó)際市場(chǎng) 國(guó)外的資金和品牌會(huì)逐漸加強(qiáng)在我國(guó)飲料市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)，這將進(jìn)一步刺激和推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)、管理、營(yíng)銷等方面提高管理水平 ,促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 軟飲料：指液體飲料，包括碳酸飲料、果汁飲料、瓶裝飲用水、其他飲料等幾大類。 ?軟飲料行業(yè)近年來(lái)發(fā)展非常迅速，銷量年均增長(zhǎng) %，但我國(guó)人均飲料飲用量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界平均水平，飲料行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Υ蟆? 生產(chǎn)工藝： 注重新工藝，將科研成果轉(zhuǎn)化為實(shí)物產(chǎn)品的。 新產(chǎn)品開發(fā)； 選擇具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品種開發(fā)。 (三項(xiàng)總和 )每項(xiàng)各自權(quán)重 總得分＝ ?每 項(xiàng)得分 中成藥得分 飲料得分 生物制藥得分10 市場(chǎng)容量 5 年均增長(zhǎng)率 行業(yè)吸引力25 利潤(rùn)率 （權(quán)重 60 ）5 凈資產(chǎn)收益率 競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài) 10 競(jìng)爭(zhēng)程度 政府政策 5 鼓勵(lì)程度 不匹配性 創(chuàng)造價(jià)值可能性 30 33 37考慮項(xiàng)目 權(quán)重(X)市場(chǎng)規(guī)模贏利能力總得分瀘州老窖與行業(yè)相關(guān)性（權(quán)重 40 ）1530152515飲料業(yè)、中成藥業(yè)和生物制藥業(yè)的關(guān)鍵成功五因素 ?產(chǎn)品質(zhì)量 ?研發(fā)能力 ?融資能力 ?品牌優(yōu)勢(shì) ?企業(yè)管理 ?研發(fā)能力 ?營(yíng)銷能力 ?企業(yè)管理 ?人力資源 ?生產(chǎn)管理 ?人力資源 ?研發(fā)能力 ?營(yíng)銷能力 ?生產(chǎn)管理 ?企業(yè)管理 飲料業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 中成藥業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 生物制藥業(yè)的 關(guān)鍵成功因素 ?按重要性從高到低排序 結(jié)合生物制藥行業(yè)成功的關(guān)鍵因素，瀘州老窖進(jìn)軍此行業(yè)時(shí)必須注意以下五個(gè)方面問(wèn)題 人力資源 研發(fā)能力 生產(chǎn)管理 營(yíng)銷能力 企業(yè)管理 激勵(lì)機(jī)制： 要實(shí)行與高科技行業(yè)相適應(yīng)的薪酬體系（如核心員工持股等）和評(píng)價(jià)體系。 政府政策 競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài) 創(chuàng)造價(jià)值可能性 01020304050行業(yè)整體吸引力比較 中成藥 飲料 生物制藥 市場(chǎng)規(guī)模 贏利能力 匹配性 30 33 37 注：匹配程度是將瀘州老窖可能進(jìn)軍行業(yè)的關(guān)鍵成功因素與瀘州老窖企業(yè)特征相比較，從而判斷出匹配程度 創(chuàng)造價(jià)值可能性是通過(guò)分析瀘州老窖的企業(yè)特征，判斷瀘州老窖最可能為某行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的可能性。中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略 ——第四分冊(cè)（多元化戰(zhàn)略） 2023年 8月 四川 瀘州 機(jī)密 說(shuō)明 ? 建立在內(nèi)部診斷和白酒主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)之上 ,本報(bào)告研究瀘州老窖為了達(dá)到 2023年 50億的銷售目標(biāo) ,重點(diǎn)發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，向哪個(gè)行業(yè)進(jìn)行多元化發(fā)展。 ? 研究方法：深度面訪、電話訪問(wèn)、抽樣調(diào)查、問(wèn)卷調(diào)查、二手 資料收集；定量分析方法和數(shù)量經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型 目錄 ? 綜述 ? 多元化分析 – 行業(yè)分析思路 – 市場(chǎng)分析 – 企業(yè)資源分析 ? 附件一： 收購(gòu)兼并多元化項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)估方法 ? 附件二： 多元化項(xiàng)目投資的內(nèi)部管理模式 瀘州老窖風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司 (CVC) ? 附件三：瀘州老窖目前投資企業(yè)評(píng)估和發(fā)展建議 ?產(chǎn)量 3萬(wàn)噸 ?銷售額 10億 ?利稅 ?產(chǎn)量 ?銷售收入 33億 ?利稅 16億 ?成為行業(yè)第二 1999年 2023年目標(biāo) ?產(chǎn)量 ?銷售總額 50億 2023年白酒目標(biāo) ?完善營(yíng)銷能力 ?提高管理水平 ?合理設(shè)置機(jī)構(gòu) ?資本運(yùn)營(yíng) ?多元化發(fā)展 實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略 , 實(shí)現(xiàn) 2023年戰(zhàn)略目標(biāo) 多元化分析總體思路 市場(chǎng)分析 企業(yè)資源分析 投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析 ?市場(chǎng)容量 ?行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r ?消費(fèi)者偏好 ?行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度 ?業(yè)內(nèi)上市公司盈利水平分析 ?進(jìn)入此領(lǐng)域的建議和應(yīng)注意問(wèn)題 ?多元化業(yè)務(wù)選擇模型 ?模型建立 ?多元化行業(yè)成功關(guān)鍵因素 ?瀘州老窖創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì) ?匹配性評(píng)估打分 ?創(chuàng)造價(jià)值可能性評(píng)估打分 ?目標(biāo)項(xiàng)目銷售收入預(yù)測(cè) ?目標(biāo)項(xiàng)目成本費(fèi)用預(yù)測(cè) ?目標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)總額計(jì)算 ?目標(biāo)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)計(jì)算 ?確定凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率 ?確定投資項(xiàng)目的投資額范圍 回答以下三個(gè)問(wèn)題 : ?瀘州老窖應(yīng)該進(jìn)軍哪個(gè)行業(yè) ?向此行業(yè)發(fā)展需要具備哪些條件 (關(guān)鍵成功因素 ) ?瀘州老窖如果沒(méi)有具備這些條件 ,如何創(chuàng)造這些條件 三行業(yè)研究表明，瀘州老窖可優(yōu)先考慮進(jìn)行生物制藥多元化 行業(yè)整體吸引力分析比較可看出：中成藥、飲料和生物制藥三個(gè)行業(yè)相互間差別不是很大，相對(duì)來(lái)講，生物制藥行業(yè)具有較大優(yōu)勢(shì)，可予以優(yōu)先考慮。 中成藥 飲料 生物制藥 三項(xiàng)總和10 市場(chǎng)容量(億) 295 400 72 7675 年均增長(zhǎng)率(%) 14 8 41 63行業(yè)吸引力25 利潤(rùn)率(%) （權(quán)重 60 ）5