【正文】 等。 三、評(píng)定估算價(jià)值 （一）企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)狀況分析 ，評(píng)估人員可以借助被評(píng)估企業(yè)的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，了解企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r預(yù)測(cè)提供依據(jù)； ，為了保證財(cái)務(wù)報(bào)表能夠真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，需要對(duì)被評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的調(diào)整。 首先是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析數(shù)據(jù) 包括當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)、政策法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等。因此，評(píng)估人員在收集資料時(shí)要重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的規(guī)模、價(jià)格等內(nèi)容。 （ 5）股權(quán)變動(dòng)、股東紅利等信息 股權(quán)變動(dòng)方面的法律文件主要是股東與股東之間或股東與企業(yè)之間的股權(quán)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議或回購(gòu)協(xié)議。 首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)鏈的上下兩個(gè)方面一一客戶(hù)端和原料供應(yīng)商，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響至關(guān)重要。此時(shí)，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師就可以根據(jù)納稅的記錄運(yùn)用慣常的方法編制出企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，并由此對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。比如，存貨記賬的方法是先進(jìn)先出法（ FIFO）還是后進(jìn)先出法（ LIFO），折舊采用直線(xiàn)法、工作量法還是加速折舊法等。 （ 2）其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 包括廠(chǎng)房與設(shè)備清單以及各項(xiàng)折舊表；設(shè)備或裝備租賃概況；歷史年份應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款情況；存貨匯總表以及存貨記賬方法的信息；股東名冊(cè)以及擁有股份清單；公司未來(lái)五年的財(cái)務(wù)預(yù)算和預(yù)測(cè)；長(zhǎng)期股權(quán)投資的情況等。 例如，當(dāng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估出于產(chǎn)權(quán)交易的目的，評(píng)估要了解企業(yè)在交易行為發(fā)生時(shí)的價(jià)值，以確定合理的對(duì)價(jià)，那么評(píng)估基準(zhǔn)日一般要選擇距離交易日較近的時(shí)間； 當(dāng)企業(yè)管理者出于了解企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的需要而對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，基準(zhǔn)日一般根據(jù)管理者的意愿而定； 當(dāng)投資者在投資前對(duì)被投資企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，基準(zhǔn)日則由投資者根據(jù)投資計(jì)劃而定。 （三）價(jià)值類(lèi)型 首先，評(píng)估目的決定了企業(yè)資產(chǎn)的存續(xù)條件，資產(chǎn)價(jià)值受制于這些條件及其可能發(fā)生的變化。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的不同，評(píng)估的方法、原則以及應(yīng)遵循的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)甚至評(píng)估的程序都可能有所差別。 企業(yè)也可以根據(jù)自身需要與不同的主體合作，如已在行業(yè)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位的企業(yè)可以與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)合作，防止?jié)撛诘母?jìng)爭(zhēng)力量進(jìn)入行業(yè)；而在行業(yè)內(nèi)處于從屬地位的企業(yè)則可以同潛在進(jìn)入者聯(lián)盟以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。 哈佛商學(xué)院教授大衛(wèi) 同時(shí)，集中化戰(zhàn)略還可以為企業(yè)培養(yǎng)一定數(shù)量的忠實(shí)客戶(hù)，增加客戶(hù)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)同感，從而削弱其議價(jià)能力。此外，差異化戰(zhàn)略還可以減少企業(yè)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者及潛在進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)。 （ 2）差異化戰(zhàn)略。 企業(yè)的這種戰(zhàn)略調(diào)整主要表現(xiàn)在兩方面： 一是企業(yè)內(nèi)部在三種一般性競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略（低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略）中的選擇； 二是企業(yè)與其他市場(chǎng)主體達(dá)成長(zhǎng)期的合作關(guān)系。 退出障礙是指廠(chǎng)商欲退出所在產(chǎn)業(yè)所需的額外成本。 （ 4）產(chǎn)能。 （ 2）行業(yè)成長(zhǎng)速度。 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)能力主要受以下幾個(gè)因素制約。因此，如果替代品生產(chǎn)企業(yè)采取低價(jià)策略，則替代品的銷(xiāo)量就會(huì)上升，降低被評(píng)估企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。 （ 1）替代品的可替代程度。這些政策無(wú)形中又削弱了潛在競(jìng)爭(zhēng)者的威脅。 （ 4）原材料來(lái)源及產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道。此時(shí)，潛在競(jìng)爭(zhēng)者構(gòu)建自己的品牌認(rèn)同度就需要花費(fèi)大量成本，因而對(duì)被評(píng)估企業(yè)威脅較小。如果被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)內(nèi)的廠(chǎng)商已達(dá)到了產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能，則此時(shí)潛在競(jìng)爭(zhēng)者由于規(guī)模較小，單位成本較高，對(duì)被評(píng)估企業(yè)的威脅較小。這就有可能與被評(píng)估企業(yè)在原材料與產(chǎn)品銷(xiāo)售方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致被評(píng)估企業(yè)營(yíng)利水平降低，甚至產(chǎn)生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 6）購(gòu)買(mǎi)方縱向并購(gòu)的威脅。 （ 4）購(gòu)買(mǎi)方對(duì)被評(píng)估企業(yè)的依賴(lài)性。如果被評(píng)估企業(yè)產(chǎn)品不存在替代品，或替代品較少、替代程度不高，則購(gòu)買(mǎi)方的議價(jià)能力就會(huì)受到削弱。 （ 1）下游產(chǎn)品市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)方的集中程度。 所謂縱向并購(gòu)是指并購(gòu)處于同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)。 如果被評(píng)估企業(yè)上游產(chǎn)品來(lái)源渠道有限，且對(duì)其生產(chǎn)過(guò)程有重大影響，則供應(yīng)方的議價(jià)能力就會(huì)大大增強(qiáng)。 （ 3）供應(yīng)方對(duì)被評(píng)估企業(yè)的依賴(lài)性。 如果在上游產(chǎn)品市場(chǎng)中，供應(yīng)方的數(shù)量少于購(gòu)買(mǎi)方的數(shù)量，則供應(yīng)方的集中程度高于購(gòu)買(mǎi)方的集中程度，上游產(chǎn)品市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)賣(mài)方完全壟斷或寡頭壟斷的現(xiàn)象，使得被評(píng)估企業(yè)在上游產(chǎn)品價(jià)格的談判上處于劣勢(shì)。 （二）波特五力模型的主要內(nèi)容 供應(yīng)方是指被評(píng)估企業(yè)上游產(chǎn)品的提供者。大量的行業(yè)都是衰而不亡，如鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)雖然在衰退，但是由于其與消費(fèi)者生活息息相關(guān)，因此在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都會(huì)與人類(lèi)社會(huì)共存。在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。 第四，風(fēng)險(xiǎn)較小。 第二，市場(chǎng)需求比較穩(wěn)定。 （ 5）成長(zhǎng)期行業(yè)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)會(huì)持續(xù)多年。 一方面，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步，公司的生產(chǎn)成本逐漸降低； 另一方面，由于消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可度提升，市場(chǎng)需求不斷增加，公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)率有所增長(zhǎng)。 三是風(fēng)險(xiǎn)較大。 （二）行業(yè)生命周期理論的主要內(nèi)容 處于幼稚期的行業(yè)主要有以下三個(gè)特點(diǎn)： 一是資本來(lái)源有限，投入不足。 “五力”是指被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)存在五種競(jìng)爭(zhēng)力量，即上游供應(yīng)商、下游買(mǎi)方、潛在進(jìn)入者、替代品及現(xiàn)有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 （ 1）產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈 產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈由美國(guó)哈佛大學(xué)教授邁克爾 .波特提出。 （ 2）行業(yè)利潤(rùn)狀況分析 分析行業(yè)利潤(rùn)狀況，實(shí)際上就是要分析行業(yè)供給和需求狀況。 經(jīng)濟(jì)即使處于衰退階段，對(duì)這種行業(yè)的影響也有限，有些防御性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退階段甚至還會(huì)有一定的增長(zhǎng)。 周期性行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相連。 （三）按行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期變化的關(guān)系劃 增長(zhǎng)型行業(yè)始終保持向上的發(fā)展趨勢(shì)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)相關(guān)性不大。 指引是以上市公司營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主要分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，所采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)并已公開(kāi)披露的合并報(bào)表數(shù)據(jù)。 第三產(chǎn)業(yè) 即服務(wù)業(yè)，是指除第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè) 《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》（ GB T47542023）根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的同質(zhì)性原則來(lái)劃分國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)，即每一行業(yè)類(lèi)別按照同一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的性質(zhì)劃分。正是由于社會(huì)習(xí)慣的變化，許多行業(yè)面臨著各自不同的興衰命運(yùn)。 （一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)特性通過(guò)分析行業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)變量，可以對(duì)行業(yè)整體情況進(jìn)行刻畫(huà)。 如上述鐵匠、木工、律師、醫(yī)生四個(gè)行業(yè)按它們?cè)谏a(chǎn)力發(fā)展總鏈條中所發(fā)揮的不同作用歸類(lèi)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：鐵匠與木工同屬于加工制造業(yè)；律師與醫(yī)生則都屬于服務(wù)業(yè)。行業(yè)劃分的著眼點(diǎn)是生產(chǎn)力的技術(shù)特點(diǎn)這一微觀(guān)領(lǐng)域； 由定義可以看出，行業(yè)是根據(jù)人為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)特點(diǎn)劃分的，即按照反應(yīng)生產(chǎn)要素（勞動(dòng)者、勞動(dòng)對(duì)象、勞動(dòng)資料）不同排列組合的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)劃分的。 換言之，企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)的簡(jiǎn)單相加。 （ 5）對(duì)于那些新成立的企業(yè)，不能說(shuō)因其沒(méi)有盈利就沒(méi)有價(jià)值，這也是強(qiáng)調(diào)“獲利能力”而不是“實(shí)際獲利”的原因。這時(shí)企業(yè)價(jià)值就只能體現(xiàn)在有形資產(chǎn)的破產(chǎn)清算價(jià)值上； （ 2）當(dāng)企業(yè)處于輕度虧損或微利狀態(tài)時(shí)，企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值僅能彌補(bǔ)所消耗資產(chǎn)的價(jià)值，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于勉強(qiáng)維持狀態(tài)。 二、決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵因素是企業(yè)的整體獲利能力 ，既包括外在的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，又包括內(nèi)在的企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力等，但決定企業(yè)價(jià)值高低的核心因素是其整體獲利能力。 但是，在清算假設(shè)前提下，企業(yè)將不再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，其資產(chǎn)將在短期內(nèi)進(jìn)行處置。 在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源能夠按原有的計(jì)劃投入使用，企業(yè)對(duì)這些經(jīng)濟(jì)資源保留自由支配權(quán)；同時(shí)，企業(yè)將按其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，運(yùn)用可控資源進(jìn)行獨(dú)立決策和進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并按過(guò)去和現(xiàn)實(shí)承諾的條件去清償各種債務(wù)。 評(píng)估人員在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)下選擇相應(yīng)的評(píng)估方法時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮并分析被評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jī)、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景和被評(píng)估企業(yè)所處行業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素及發(fā)展前景，收集被評(píng)估企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的信息資料，充分考慮未來(lái)各種可能性事件發(fā)生的概率及其影響，合理進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估。 評(píng)估人員在評(píng)估這類(lèi)企業(yè)未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮重組后的協(xié)同效應(yīng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響。 （ 1） 評(píng)估目的中的經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)后，企業(yè)的控股權(quán)不發(fā)生變化或雖有控股權(quán)的變化但企業(yè)的 主要經(jīng)營(yíng)方向和經(jīng)營(yíng)策略 不發(fā)生重大變化； （ 2） 企業(yè)現(xiàn)有的 財(cái)務(wù)政策、定價(jià)政策和市場(chǎng)份額 不會(huì)因?yàn)樵u(píng)估目的中所涉經(jīng)濟(jì)行為的實(shí)現(xiàn)而發(fā)生重大變化； （ 3） 評(píng)估目的中的經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)后沒(méi)有大量的 資本投入 ，亦不會(huì)造成企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生很大的提高； （ 4） 評(píng)估目的中的經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)后企業(yè)不會(huì)發(fā)生 轉(zhuǎn)產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)方向 的根本性改變。 ，是否選擇持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)需要考慮下列因素： 第一，評(píng)估目的 即引起企業(yè)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否要求企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，或評(píng)估結(jié)果的具體用途是否 需要以 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提。 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本假設(shè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估同其他類(lèi)型資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估一樣，其理論體系和方法體系的確立也是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)之上，通常涉及的最重要的基本假設(shè)有交易假設(shè)、公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)、持續(xù)使用假設(shè)和清算假設(shè)等。 資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估通常是在得到股東全部權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)，并且應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中對(duì)相關(guān)情況予以披露。 企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估是將企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行的綜合性評(píng)估。 企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益。影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素最佳利用的因素很多，持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保證正常盈利的一個(gè)重要方面。第 十 章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 【 本 章 內(nèi) 容 】 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象 第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本假設(shè) 第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn) 第四節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的行業(yè)分析 第五節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定 第六節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的程序 第七節(jié) 收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 第八節(jié) 市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 第九節(jié) 資產(chǎn)基礎(chǔ)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用 第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象 一、企業(yè)的內(nèi)涵及特點(diǎn) （一）企業(yè)的內(nèi)涵 企業(yè)是以營(yíng)利為目的，按照法律程序建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，形式上體現(xiàn)為由各種要素資產(chǎn)組成并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。 企業(yè)要對(duì)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素進(jìn)行有效組合并保持最佳利用狀態(tài)。 作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力載體和獲利能力載體的企業(yè)具有整體性的特點(diǎn)，而與載體相對(duì)應(yīng)的企業(yè)權(quán)益卻具有可分性的特點(diǎn)。 （一）企業(yè)整體價(jià)值 企業(yè)整體價(jià)值是指公司所有出資人（包括股東、債權(quán)人）共同擁有的企業(yè)運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的價(jià)值，即所有資本（付息債務(wù)和股東權(quán)益）通過(guò)運(yùn)營(yíng)形成的價(jià)值。 （二）股東全部權(quán)益價(jià)值 表 101 簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表 流動(dòng)資產(chǎn)（ A） 流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值（ C） 固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值（ B） 付息債務(wù)價(jià)值（ D） 其他資產(chǎn)價(jià)值（ F） 股東全部權(quán)益價(jià)值（ E） 資產(chǎn)＝ A＋ B＋ F 負(fù)債 +所有者權(quán)益＝ C＋ D＋ E A＋ B＋ F＝ C＋ D＋ E 企業(yè)整體價(jià)值 ＝（ A＋ B＋ F） C＝ D＋ E 股東全部權(quán)益價(jià)值 E＝（ A＋ B＋ F） （ C＋ D） （三）股東部分權(quán)益價(jià)值 股東部分權(quán)益價(jià)值其實(shí)就是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分。 控股權(quán)分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股，絕對(duì)控股是指股份占比在 50%以上，相對(duì)控股是指雖然股份未達(dá)到 50%，但在眾多股東中是相對(duì)多數(shù)股，即為相對(duì)控股。它意味著企業(yè)在出售、兼并、重組、合并以后，其繼續(xù)使用價(jià)值沒(méi)有發(fā)生變化，提供的產(chǎn)品或服務(wù)仍能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，并產(chǎn)生一定的效益。 （二）維持原有經(jīng)營(yíng)規(guī)模及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)（最普遍） 假設(shè)國(guó)家現(xiàn)行的有關(guān)法律、法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策無(wú)重大變化，行業(yè)的準(zhǔn)入制度、市場(chǎng)分割狀況等維持目前格局； 假設(shè)被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以維持現(xiàn)狀，企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和稅賦狀況的主要方面與撰寫(xiě)評(píng)估報(bào)告時(shí)沒(méi)有發(fā)生變化，企業(yè)繼續(xù)具有獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地位，其現(xiàn)有規(guī)模的資產(chǎn)可繼續(xù)使用下去。收購(gòu)這些企業(yè)除了避免關(guān)聯(lián)交易和戰(zhàn)略需求等因素之外，主要是因?yàn)榇嬖诓①?gòu)后的協(xié)同效應(yīng)。 【注意】除了上述三種情況外，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)也可能存在其他一些情況。 ，有兩個(gè)方面的重要區(qū)別： 首先是