金融市場投融資分析7-8-全文預覽
【正文】 （ ） ? 法國 ? 德國 （ ） ? 英國 （ ） ? 意大利 （ ） ? 日本 （ ） ? 荷蘭 ? 西班牙 () ? 瑞典 （ ） ? 瑞士 （ ） （ ） 19 ? 1969年 —1999年外國股價指數(shù)的本幣收益率普遍高于美國股價指數(shù)。 15 二、遠期外匯買賣與股票投資相結(jié)合 ? 股票投資中的本幣與外幣收益 – 1）浮動匯率制下的外匯升貶值對股票市場收益的影響 ? 資本流入使本幣需求大于供給而升值，外匯則相反 ? 本幣流向股市價格上升，賣出可兌換更多的外匯。 13 遠期外匯買賣與債券風險回避 ? 在投資海外債券市場的同時，也可以利用在遠期外匯市場賣出等額外幣合約，鎖定匯率波動的風險，以確保債券收益的實現(xiàn)。 ? 新興市場匯率波動對證券投資影響 – 1）墨西哥金融危機 – 2）東南亞金融危機 – 3）俄羅斯金融危機 12 第二節(jié)：回避匯率變動風險的工具選擇 ? 一、債券投融資與回避利率、匯率風險工具選擇 ? 長期國債期貨套期保值 – 投資者的操作方案是在期貨市場上賣出同等數(shù)量的長期國債。 8 海外投資債券的風險 –存在著利率風險、違約風險、通脹引發(fā)的貨幣貶值和匯率下跌的風險 ? 海外債券融資的風險 –利率降低的國家貨幣遠期匯率上升，對于以往較高利率發(fā)行債券的海外投資者來說遭遇的風險就會升級，面臨了高利率成本增加與所借入的外幣因升值而債務增加。 6 二、海外債券投融資收益與風險 ? 不同國家利率高低對債券投資收益的影響 –在通貨膨脹率低于國外水平的情況下，利率水平高的國家債券的收益率就高。 ? 面對不同的國家經(jīng)濟增長率，企業(yè)的盈利增長率以及波動的外匯匯率，投資人需要進行全球多樣化投資組合來化解風險。 2 ? 持有期間 ? 1969—1999 1979—1995 1989—1999 按本幣收益率計算 ? 美國 ? 澳大利亞 ? 加拿大 — ? 法國 ? 德國 ? 英國 ? 意大利 ? 日本 — ? 荷蘭 ? 西班牙
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