20xx年我國造紙行業(yè)年投資策略-全文預(yù)覽
【正文】 物排放，淘汰落后草漿生產(chǎn)線，有條件的地區(qū)實施林紙一體化工程 的要求。其中 06 年產(chǎn)量增長率相對 07 年和 08 年較高主要是因為中國造 紙業(yè) 0 05年產(chǎn)能集中上馬， 06 年集中釋放，同時 0 07 年新上馬產(chǎn)能相對較少所致。 新聞紙、文化紙消費同 GDP 相關(guān)性較弱， 05 年增長率大大低于同期GDP 增速，預(yù)計未來幾年將維持這一態(tài)勢。然而，中國當前人均消費量僅為 42 公斤，遠低于發(fā)達國家的人均 300公斤的消費量，也低于世界人均 52公斤的 消費量。維持吉林森工 推薦 A的投資 評級，并將密切跟蹤其股權(quán)激勵計劃的進展。 投資建議 行業(yè)評級上調(diào) 06 年 A 股市場估值水平整體提高，造紙、煤炭、電力等同為僅余的幾個估值水平未明顯提升的板塊，預(yù)計 07 年上半年造紙板塊的市盈率水平將受板塊輪動的影響，有一定幅度提升。林紙一體 仍是中國造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中軸，符合 規(guī)模與環(huán)保 的產(chǎn)業(yè)政策。 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 1 頁 共 10 頁 07 年我國造紙行業(yè)年投資策略 主要內(nèi)容 中國將成為紙品凈出口國預(yù)計 0608 年中國紙與紙板產(chǎn)量分別為6589 萬噸， 7305 萬噸和 8120 萬噸，年增長率分別為 %， %和%，均高于同期消費增長率。造紙產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在處于整合階段，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵大型企業(yè)的進一步擴容，整合完成后大宗紙種 將成為價格聯(lián)盟式的壟斷行業(yè)。 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 2 頁 共 10 頁 大宗紙種價格及供求關(guān)系趨勢對新聞紙、文化類紙和包裝紙等大宗紙種在統(tǒng)計 0608年產(chǎn)能釋放的基礎(chǔ)上做了供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)測。 個股投資上調(diào)華泰股份投資評級為 強烈推薦 A，以反映我們對壟斷龍頭公司投資價值的認可；維持岳陽紙業(yè)和美利紙業(yè) 強烈推薦 A的投資評級，以反映我們對林紙一體公司投資價值的認可。 0105 年我國紙與紙板消費量高速增長，年復(fù)合增長率為 %。 總體而言， 0105 年我國紙與紙板消費量年增長率低于同期 GDP 增速。我們對各紙種 0608 年新釋放的產(chǎn)能全部做了統(tǒng)計，在此基礎(chǔ)上對各紙種的產(chǎn)量作了預(yù)測，最終得出 0608 年中國紙與紙板產(chǎn)量分別為 6589 萬噸， 7305 萬噸和 8120 萬噸，年增長率分別為 %， %和 %，均高于同期消費增長率。規(guī)模和環(huán)保將成為造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要指標。 20xx 年我國共有造紙企業(yè) 7461 家，平均年產(chǎn)量僅 7500 噸，遠低于全球造紙企業(yè)平均年產(chǎn) 45 萬噸的生產(chǎn)規(guī)模。按 07年我們預(yù)測的產(chǎn)量 7292 萬噸，如果 07 年關(guān)閉 5000 家小紙廠的一半，剩
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