中國(guó)私募股權(quán)基金的整體運(yùn)作-全文預(yù)覽
【正文】 利益給付義務(wù)。 設(shè)立與募集 委托人義務(wù) 委托人權(quán)利 1）知情權(quán)； 2）變更信托財(cái)產(chǎn)管理方法權(quán)； 3）撤銷權(quán)、恢復(fù)原狀請(qǐng)求權(quán)和賠償損失請(qǐng)求權(quán)； 4）解任受托人權(quán)。 主要法律依據(jù)： 2023年 6月 25日銀監(jiān)會(huì)印發(fā)的 《 信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引 》 、 《 信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法 》 。管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的 5個(gè)月內(nèi)，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行年度檢查。 投資方向 向處于創(chuàng)建或重建過(guò)程中的成長(zhǎng)性企業(yè)（但不包含已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)上市的企業(yè)）進(jìn)行股權(quán)投資。 出資形式 人民幣 外國(guó)投資者以可自由兌換的貨幣出資，中國(guó)投資者以人民幣出資 投資人數(shù) 有限責(zé)任公司：不超過(guò) 50人 股份有限公司：不超過(guò) 200人 投資者人數(shù)在 2人 以上 50人 以下，至少擁有一個(gè)必備投資者 管理人員 有至少 3名 具備 2年 以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員承擔(dān)投資管理責(zé)任 應(yīng)有 3名以上具備創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員 設(shè)立與募集 內(nèi)資（公司型） 外資（公司型） 管理方 無(wú)特別要求 至少有 1名必備投資者，主要門(mén)檻為： 在申請(qǐng)前 3年其管理的資本累計(jì)不低于 1億美元，且其中至少 5000萬(wàn)美元已經(jīng)用于進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。 設(shè)立與募集 股份有限公司 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立要求 設(shè)立與募集 內(nèi)資（公司型） 外資（公司型） 設(shè)立方式 備案制 審批制 審批（管理） 部門(mén) 國(guó)家級(jí)：發(fā)改委 省級(jí)（含副省級(jí)）：由同級(jí)人民政府確定 報(bào)送：省級(jí)外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén) 審批：對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部 /科學(xué)技術(shù)部 注冊(cè)資本 實(shí)收資本不低于 3000萬(wàn)元，或者首期實(shí)收資本不低于 1000萬(wàn)元且全體投資者承諾在注冊(cè)后的 5年內(nèi)補(bǔ)足不低于 3000萬(wàn)元 實(shí)收資本。在繳足前，不得向他人募集股份。 第 78條規(guī)定： 股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。 第 24條規(guī)定 ，有限責(zé)任公司由 50個(gè)以下股東出資設(shè)立。 《 公司法 》 第 3條規(guī)定：“公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享受法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。 第三節(jié) ：我國(guó)私募股權(quán)基金的立法現(xiàn)狀 概 述 到目前為止，從私募股權(quán)基金的募集和設(shè)立形式上，我國(guó)初步形成了公司制、信托制和有限合伙制私募股權(quán)基金的基本法律框架，也即： 一是以 《 公司法 》 、 《 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法 》 為主形成的對(duì)公司制私募股權(quán)基金的法律規(guī)范； 二是以 《 信托法 》 、 《 信托公司管理辦法 》 、 《 信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法 》 為主形成的對(duì)信托制私募股權(quán)基金的法律規(guī)范； 三是以 《 合伙企業(yè)法 》 為主形成的對(duì)合伙制私募股權(quán)基金的法律規(guī)范。 為 PE的高速發(fā)展打好了基礎(chǔ)。 《 規(guī)定 》 雖是地方性法規(guī)，但對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立，業(yè)務(wù)范圍等作了操作性較強(qiáng)的規(guī)定。 2023年 9也 8日國(guó)務(wù)院六部委聯(lián)合發(fā)布的 《 關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 （即 10號(hào)文），中國(guó)企業(yè)通過(guò)紅籌模式在海外上市的渠道收到限制，故此外資基金募集人民幣基金同時(shí)選擇在中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行退出成為趨勢(shì)。 第二章：中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展概況 第一節(jié) ：外資私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展 早在 1991年，就有外資基金包括黑石到中國(guó)探路，但大部分都處于觀望狀態(tài)。 在投資期限上，一般可達(dá) 57年，甚至更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。 私募基金的興起徹底改變?nèi)谫Y企業(yè)融資版圖，也就是說(shuō)當(dāng)企業(yè)有難或事業(yè)正起步需要資金時(shí)，銀行或 IPO已不是首選，引進(jìn)私募股權(quán)基金共同治理，防守讓私募股權(quán)基金共同經(jīng)營(yíng)正逐步變成主流之一。私人股權(quán)投資在后期的發(fā)展中尤其在中國(guó)更多的體現(xiàn)除其募集方式的非公開(kāi)性，即向特定的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，不通過(guò)廣告或變現(xiàn)的方式進(jìn)行募集。 私募股權(quán)基金主要區(qū)別于向公開(kāi)證券市場(chǎng)的投資，其放棄了資本的流動(dòng)性來(lái)追求長(zhǎng)期投資資本的更高的收益。 據(jù)英國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu) PEI統(tǒng)計(jì)，截至 2023年 2月，世界共有 950支私募股權(quán)基金，直接控制了 440億美元。可通過(guò)參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理并提供增值服務(wù)。 概 述 第四節(jié) ：私募股權(quán)基金與其他基金的比較 概 述 投資基金名稱 英文簡(jiǎn)寫(xiě) 私募股權(quán)投資基金 PE 私募證券基金 PSF 風(fēng)險(xiǎn)投資基金 VC 天使投資基金 AI 政府引導(dǎo)基金 FOF 信托投資基金 Its 產(chǎn)業(yè)投資基金 IIF 戰(zhàn)略投資基金 SIF 詳見(jiàn) EXCL附表：幾種投資基金的特點(diǎn)分析。從 1995年到 2023年很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，如凱雷、KKR、紅杉等或直接進(jìn)入，或在中國(guó)設(shè)立辦公室。 概 述 發(fā)展階段 19972023年 1999年 12月 《 關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見(jiàn) 》 2023年 10約 《 深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫定規(guī)定 》 《 意
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