【正文】 發(fā)銀行：項(xiàng)目公司計(jì)劃、籌資和建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；經(jīng)所在國政府特許在一定時期經(jīng)營項(xiàng)目；特許權(quán)到期時，項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)移交給國家 ? 國家計(jì)委：即 (外商 )投資特許權(quán)項(xiàng)目，政府部門通過特許權(quán)協(xié)議，在規(guī)定的時間內(nèi)，將項(xiàng)目授予外商為特許權(quán)項(xiàng)目成立的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)。 TOT與 BOT的比較 ? 從項(xiàng)目融資的角度看， TOT是通過轉(zhuǎn)讓已建成項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)來為新項(xiàng)目融資，而 BOT是政府給予投資者特許經(jīng)營權(quán)的許諾后，由投資者融資新建項(xiàng)目 ? 從具體運(yùn)作過程看， TOT由于避開了“ B”中所包含的大量風(fēng)險和矛盾，并且只涉及經(jīng)營轉(zhuǎn)讓權(quán)，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等問題，在項(xiàng)目融資談判過程中比較容易使雙方意愿達(dá)成一致 ? 從東道國政府的角度看，通過 TOT吸引國外投資者購買現(xiàn)有的資產(chǎn)，將從兩個方面進(jìn)一步緩解中央和地方政府財政支出的壓力： – 通過產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，得到一部分外資，可用于償還因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)而承擔(dān)的債務(wù)，也可作為當(dāng)前迫切需要建設(shè)而又難以吸引外資的項(xiàng)目 – 轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)后，可大量減少對現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營的財政補(bǔ)貼支出 ? 從投資者的角度看， TOT既可回避建設(shè)中的超支、停建或者建成后不能正常運(yùn)營、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)等風(fēng)險，又能盡快取得收益 – 采用 BOT，投資者先要投入資金建設(shè)，并要設(shè)計(jì)合理的信用保證結(jié)構(gòu)，花費(fèi)時間長，承擔(dān)風(fēng)險大 – 采用 TOT，投資者購買的是正在運(yùn)營的資產(chǎn)和對資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)，資產(chǎn)收益具有確定性，也不需要太復(fù)雜的信用保證結(jié)構(gòu) BOT項(xiàng)目的本質(zhì)特征 ? BOT項(xiàng)目是一種 (長期 )特許權(quán)項(xiàng)目： – 最適用于資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施 (所有權(quán)歸國家 ) – 政府將建設(shè)和經(jīng)營特許權(quán)交給外國 /私營發(fā)展商 – 但政府擁有終極所有權(quán) – 特許期一般為 10至 30年，期滿后無償移交政府 ? BOT項(xiàng)目具有狹義項(xiàng)目融資的典型特征： – 利用 (主要是自然資源和基礎(chǔ)設(shè)施 )項(xiàng)目的期望收益和資產(chǎn)進(jìn)行融資，債權(quán)人對項(xiàng)目發(fā)起人的其它資產(chǎn)沒有追索權(quán)或僅有有限的追索權(quán) – 建成項(xiàng)目投入使用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為償還貸款和提供投資回報的唯一來源 BOT → 項(xiàng)目融資 ? BOT是典型 (簡單 ?)的項(xiàng)目融資 ? 項(xiàng)目融資指由項(xiàng)目公司的現(xiàn)金來源作為全部 還款來源的融資方式 ? 還款保證僅限于項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目合同協(xié)議下 的利益和權(quán)益 ? 在嚴(yán)格的法律、合同框架下，風(fēng)險由項(xiàng)目的 利益關(guān)系人共同承擔(dān) BOT的優(yōu)點(diǎn) 對發(fā)起人而言 ? 充分利用項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)狀況的彈性，減少資本金支出，實(shí)現(xiàn)“ 小投入做大項(xiàng)目 ” 或 “ 借雞下蛋 ” ? 拓寬項(xiàng)目資金來源，減輕借款方的債務(wù)負(fù)擔(dān) ? 提高了項(xiàng)目發(fā)起人 /項(xiàng)目公司的談判地位 ? 達(dá)到最有利的稅收條件 ? 轉(zhuǎn)移特定的風(fēng)險給放貸方 (有限追索權(quán) )，極小化項(xiàng)目發(fā)起人的政治風(fēng)險，加上其它風(fēng)險管理措施合理分配風(fēng)險，減少風(fēng)險危害但保留投資收益 ? 避免合資企業(yè)的風(fēng)險，因?yàn)轫?xiàng)目公司可 100%獨(dú)資 ? 創(chuàng)造設(shè)計(jì)院 /承包商 /供應(yīng)商等的商業(yè)機(jī)會 (如果他們作為發(fā)起人 /項(xiàng)目公司 ) BOT的優(yōu)點(diǎn) 對政府而言 ? 拓寬資金來源，引進(jìn)外資和利用本國民間資本，減少政府的財政支出和債務(wù)負(fù)擔(dān)，加快發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施和其它設(shè)施 ? 降低政府風(fēng)險 (基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目周期長、投資大、風(fēng)險大 )，政府無須承擔(dān)融資、設(shè)計(jì)、建造和經(jīng)營風(fēng)險，大多轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目公司承擔(dān) (后者再轉(zhuǎn)移他人 ) ? 發(fā)揮外資和私營機(jī)構(gòu)的能動性和創(chuàng)造性，提高建設(shè)、經(jīng)營、維護(hù)和管理效率，引進(jìn)先進(jìn)的管理和技術(shù)，從而帶動本國企業(yè)水平的提高 ? 合理利用資源，因?yàn)檫€貸能力在于項(xiàng)目本身效益且大多采取國際招標(biāo)，可行性論證較嚴(yán)謹(jǐn)，避免了無效益項(xiàng)目開工或重復(fù)建設(shè) ? 有利于發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)、金融資本市場和法制等 BOT的優(yōu)點(diǎn) 對放貸方而言 ? 承擔(dān)同樣風(fēng)險但收益率較高 ? 易于評估中等信用借款方的風(fēng)險，因?yàn)橹? 需評估項(xiàng)目本身 ? 提供了良好的投資機(jī)會，而且較少競爭 – 投資額一般巨大 – 需工程知識 BOT的缺點(diǎn) 對政府而言： ? 承擔(dān)政治和外匯等風(fēng)險，稅收流失 ? 使用價格較高，造成國民不滿 ? 耗時長，因?yàn)轱L(fēng)險多 /合同結(jié)構(gòu)復(fù)雜，談判難 ? 外商 /私營公司可能出現(xiàn)掠奪性經(jīng)營 ? (延緩改革 ) 對項(xiàng)目發(fā)起人而言： ? 融資成本較高 ? 投資額大、融 /投資期長、收益不確定性大 ? 合同文件繁多、復(fù)雜 ? 有時融資桿杠能力不足 ? 母公司仍承擔(dān)部份風(fēng)險 (有限追索權(quán) ) 最適用于 BOT的項(xiàng)目 ? 任何項(xiàng)目，但主要是資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、大型制造業(yè)和公共服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目，例如 (按融資易難為序 )： – 采礦 /油 /氣、處理廠 /輸送管 /儲存庫等 (產(chǎn)品供出口 ) – 電廠、供水或廢水 /物處理廠 (政府購買服務(wù) ) – 通訊 (主要靠國際收益 ) – 公路、隧道或橋梁 – 鐵路、地鐵 – 機(jī)場、港口 /集裝箱檢測 ? 此外，制造業(yè) (如大型輪船、飛機(jī)制造等 )，文 /體設(shè)施、醫(yī)院、政府辦公樓、警崗、監(jiān)獄等也適用 ? 項(xiàng)目適用原則：提高效率 (特別是體現(xiàn)在產(chǎn)品價格上 ) BOT項(xiàng)目的重要成功因素 ? 項(xiàng)目所在國政治穩(wěn)定且愿意讓外商 /私企 BOT ? 對項(xiàng)目有迫切需要 ? 有較成熟立法和執(zhí)法制度 ? 項(xiàng)目要求 (規(guī)劃 /范圍等 )明確 ? 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上可行 ? 經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，公眾有一定消費(fèi)能力 (收費(fèi)合理 ), (例外 : 資源開采的產(chǎn)品主要用于出口 ) ? 發(fā)展商的技術(shù)方案可行并具有經(jīng)驗(yàn) ? 合理的風(fēng)險分