ch05投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)值及利率趨勢(shì)分析-全文預(yù)覽
【正文】 算出風(fēng)險(xiǎn)值 ? 蒙地卡羅模擬法 ?依據(jù)債券價(jià)格變動(dòng)分配的假設(shè)，模擬債券的每日價(jià)格，然後將結(jié)果由大至小排序，依照選定的信賴區(qū)間算出風(fēng)險(xiǎn)值 19 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2023) 薛立言、劉亞秋 合著 第五章 歷史模擬法釋例 ? 收集過(guò)去 101個(gè)交易日的債券交易價(jià)格資料，計(jì)算每日?qǐng)?bào)酬率並依序排列 序號(hào) 每日?qǐng)?bào)酬率 1 2 3 . . . 93 94 95 96 97 98 99 100 % % % . . . % % % % % % % % $100,000 = $ ?此債券部位，在未來(lái)一天內(nèi)，有 5%的機(jī)率損失超過(guò) $ 假設(shè)債券部位價(jià)值為 $100,000元，則一天 95%VaR＝？ 20 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2023) 薛立言、劉亞秋 合著 第五章 壓力測(cè)試 ? 風(fēng)險(xiǎn)值是衡量在正常市場(chǎng)情況下，債券的可能損失 ? 當(dāng)市場(chǎng)處?kù)稑O端狀態(tài)時(shí)，債券價(jià)值的波動(dòng)也將異於平常，風(fēng)險(xiǎn)值可能超過(guò)正常水準(zhǔn) ? 壓力測(cè)試：以 市場(chǎng)處?kù)稑O端狀態(tài) 下的價(jià)格變化來(lái)作為估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)值的依據(jù) ?[例 ]選用特定樣本期間 (例如 1998年亞洲金融風(fēng)暴、 2023年美國(guó) 911事件、 2023年全球金融海嘯等 )的市場(chǎng)價(jià)格資料，使用歷史模擬法來(lái)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)值 21 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2023) 薛立言、劉亞秋 合著 第五章 央行的貨幣政策 ? 政府的 財(cái)政政策 ：以政府支出或稅賦改革來(lái)影響市場(chǎng)需求 ?公共建設(shè)或租稅獎(jiǎng)勵(lì)措施 ?政府?dāng)U張性支出可能造成資金排擠效應(yīng) ?推動(dòng)時(shí)需行政與立法部門的協(xié)調(diào)，費(fèi)時(shí)較多 ? 央行的 貨幣政策 ：藉由 調(diào)整貨幣供給 來(lái)影響景氣狀況 ?寬鬆貨幣政策 ?利率 下滑 ?投資加速 ?景氣提昇 ?緊縮貨幣政策 ?利率上升 ?投資減緩 ?景氣降溫 22 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2023) 薛立言、劉亞秋 合著 第五章 央行推動(dòng)貨幣政策的工具 ? 公開(kāi)市場(chǎng)操作 ?透過(guò)金融工具的操作來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)資金供給量 ?主要工具包括政府公債，國(guó)庫(kù)券及央行定存單 ?操作方式以附條件及買賣斷交易為主 ?買進(jìn)債券 ?釋出貨幣 ?資金寬鬆 ?利率下滑 ?賣出債券 ?收回貨幣 ?資金緊縮 ?利率上升 23 債券市場(chǎng)概論 (二版、 2023) 薛立言、劉亞秋 合著 第五章 央行推動(dòng)貨幣政策的工具 (續(xù) ) ? 調(diào)整存款準(zhǔn)備率 ?調(diào)整金融機(jī)構(gòu)對(duì)各種存款所需提撥之準(zhǔn)備金比率 ?影響金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造貨幣的能力 ?提高準(zhǔn)備率 ?放款資金減少 ?利率上升 ? 調(diào)整重貼現(xiàn)率 ?是金融機(jī)構(gòu)向央行
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