【正文】 ?Q： 什麼是貨幣需求的經(jīng)濟因素？ ?A： 與經(jīng)濟活動有關(guān)的就是經(jīng)濟因素。 」 ? 不同國際市場風(fēng)險的貨幣類別 資料來源：游穎鴻整理 ， 類別 主要國家貨幣 外匯制度 備註 美元 浮動匯率 國際基準(zhǔn)貨幣 美元相關(guān) 人民幣、港幣、馬幣 釘住美元 歐元、英鎊、瑞士法郎 浮動匯率 紐幣 、澳幣、加幣 浮動匯率 大英國協(xié)成員 歐元相關(guān) 東歐貨幣、土耳其幣 浮動匯率 準(zhǔn)歐元會員國 日圓 管理的浮動匯率 新臺幣、韓圜、新加坡幣 管理的浮動匯率 亞洲四小龍 日圓相關(guān) 泰銖、菲律賓披索、印尼盾 管理的浮動匯率 東協(xié)國家 俄羅斯盧布 管理的浮動匯率 親歐國家 新興市場 拉丁美洲貨幣、南非幣 管理的浮動匯率 親美國家 ? 以麥肯錫的專業(yè)思維探討匯率 ?Q： 歐元會不會繼續(xù)漲 ？ ?A： 何謂 「 歐元繼續(xù)漲 」 ？ 我們先來定義一下：就是「 歐元持續(xù)對美元升值 」 。 ?當(dāng)銀髮族老阿嬤已經(jīng)把 「 配息率 」 當(dāng)作投資選擇的重要依據(jù)時 ， 請以善心告知： 「 固定收益證券 ， 是不固定報酬的 ， 它也有本金跌價損失的危險 尤其在利率上揚的時候 。 ? 何以複合式債券基金熱賣？ ?如果景氣確定開始走向復(fù)甦了，那麼國際資金必定大舉湧入公司債、高收益?zhèn)?，而從美國政府公債市場流出來，而如今的景氣又不這麼令人確定，這時候一個同時涵蓋政府公債、以及公司債、高收益?zhèn)?、甚至新興市場公債的複合式債券基金就成了時下最熱賣的商品 似乎可以規(guī)避掉我們把「國際熱錢」流動方向預(yù)測錯誤的風(fēng)險。 ? 新興市場政府債看該國政經(jīng)情勢 ?1994年有墨西哥政府公債違約， 1998年 1月是巴西政府違約， 1998年 9月是俄羅斯政府，新興市場政府公債總是有「令人出乎意料的表現(xiàn)」，但究竟哪一國政府公債會在哪一年爆發(fā)違約事件，端看該國經(jīng)濟與內(nèi)政狀況而定，不見得與全球景氣好壞有關(guān)，也與美國聯(lián)邦利率水準(zhǔn)無關(guān)。 ?當(dāng)利率從 3%降為 2%： 10年零息公債價格 ? ，上漲 % ?利率從 2%降為 1%： 10年零息公債價格 ? ，上漲 % ? 公司債價格受惠於景氣復(fù)甦 ?公司債分為投資等級（標(biāo)準(zhǔn)普爾 BBB以上評等）和投機等級（美其名可稱為高收益?zhèn)蝗灰部煞Q為垃圾債券），主要是以違約風(fēng)險高低來評定的，所以當(dāng)一家公司的債信良好、營收暢旺、現(xiàn)金流量很穩(wěn)定的時候，違約風(fēng)險低，那麼它的公司債就很多人願意買、價格就高；反之，價格就低。 ? 不同國際市場風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)類別 類別 產(chǎn)業(yè) 波動性 產(chǎn)業(yè)集中國家 資訊科技 極高 美國、日本、南韓、臺灣 通訊電信 極高 美國、歐洲、日本、香港、新加坡 景氣循環(huán) 類股 生化科技 極高 美國、西歐、瑞士 黃金礦業(yè) 中高 美國、俄羅斯、南非 能源產(chǎn)業(yè) 中高 俄羅斯、中東、南非、東協(xié) 天然資源 類股 原物料產(chǎn)業(yè) 中高 東協(xié)、拉丁美洲、俄羅斯、紐澳 民生消費 中低 美國、歐洲、日本、中國、印度 公用事業(yè) 中低 美國、歐洲、中國 防禦性 類股 醫(yī)療製藥 中低 美國、歐洲 資料來源：游穎鴻整理， ? 全球股市表現(xiàn)總是會輪替 指數(shù) 六個月報酬 一個月報酬 區(qū)域別 市場風(fēng)險別 阿根廷股票指數(shù) % % 拉丁美 洲 天然資源 巴西聖保羅 B O V E S P A 指數(shù) % % 拉丁美洲 天然資源 南非約翰尼斯堡指數(shù) % % 南非 天然資源 捷克布拉格 P X 50 指數(shù) % % 歐洲新興市場 天然資源 印尼雅加達證交所指數(shù) % % 東協(xié) 天然資源 俄國莫斯科時報指數(shù) % % 歐洲新興市場 天然資源 奧地利 A T X 指數(shù) % % 歐洲新興市場 天然資源 美國道瓊公用事業(yè)指數(shù) % % 美國 防禦類 匈 牙利布達佩斯 B U X 指數(shù) 1 % % 歐洲新興市場 天然資源 美國那斯達克指數(shù) % % 美國 景氣循環(huán)類 墨西哥 I P C 股票指數(shù) % % 拉丁美洲 天然資源 泰國曼谷 S E T 指數(shù) % % 東協(xié) 天然資源 西班牙馬德里證交所指數(shù) % % 歐洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 美國 S P 500 指數(shù) % % 美國 景氣循環(huán)類 菲律賓馬尼拉綜合指數(shù) % % 東協(xié) 天然資源 資料來源： Bloomberg 資料時間： 製表：游穎鴻 ? 全球股市表現(xiàn)總是會輪替（續(xù)） 指數(shù) 六個月報酬 一個月報酬 區(qū)域別 市場風(fēng)險別 美國道瓊工業(yè)指數(shù) % % 美國 景氣循環(huán)類 中國上海綜合指數(shù) % % 亞洲發(fā)展中 防禦類 印度孟買 30 指數(shù) % % 亞洲發(fā)展中 防禦類 英國倫敦金融時報 100 指數(shù) 1% % 歐洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 馬來西亞吉隆坡證交所指數(shù) % % 東協(xié) 天然資源 法國巴黎證商工會 40 指數(shù) % % 歐洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 德國法蘭克福指數(shù) % % 歐洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 香港恆生指數(shù) % % 亞洲新興工業(yè)國 景氣循環(huán)類 臺灣加權(quán)股價指數(shù) % % 亞洲新興工業(yè)國 景氣循環(huán)類 瑞士蘇黎世 SMI 指數(shù) % % 歐洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 韓國漢城綜合指數(shù) % % 亞洲新興工業(yè)國 景氣循環(huán)類 日經(jīng) 225 指數(shù) % % 亞洲工業(yè)國 景氣循環(huán)類 新加坡海峽時報指數(shù) % % 亞洲新興工業(yè)國 景氣循環(huán)類 臺灣 O T C 指數(shù) % % 亞洲新興工業(yè)國 景氣循環(huán)類 資料來源： Bloomberg 資料時間： 製表：游穎鴻 ? 不同國際市場風(fēng)險的基金類別 資料來源：游穎鴻整理 ， 類別 產(chǎn)業(yè) 波動性 代表性的股票型基金 資訊科技 高 科技基金、網(wǎng)路基金、美國基金 通訊電信 高 電訊基金、北歐基金 景氣循環(huán) 類股 生化科技 高 生化基金、生命科學(xué)基金 黃金礦業(yè) 中 黃金礦業(yè)基金 能源產(chǎn)業(yè) 中 能源基金、天然資源基金 天然資源 類股 原物料產(chǎn)業(yè) 中 東協(xié)基金、拉丁美洲基金、東歐基金 民生消費 中 中國基金、印度基金 公用事業(yè) 低 公用事業(yè)基 金 防禦性 類股 醫(yī)療製藥 低 醫(yī)療製藥基金、健康護理基金 ? III. 國際債券市場概論