個股期權(quán)業(yè)務(wù)介紹-全文預(yù)覽
【正文】 通過投資者適當(dāng)性評估； ? 具有融資融券業(yè)務(wù)資格 ； ? 申請開戶時 證券 賬戶 資產(chǎn) 不低于人民幣 50萬元； ? 具備個股期權(quán)基礎(chǔ)知識，通過交易所 認(rèn)可 的相關(guān)測試 ； ? 擁有 個股期權(quán)模擬交易 經(jīng)歷（只開戶無交易記錄不算），并且模擬交易時間達到 3個月以上，交易筆數(shù) 10筆以上 ； ? 不存在嚴(yán)重不良誠信記錄、不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個股期權(quán)交易的情形。 品種 個人 投資者 機構(gòu) 股票 1000 5000 ETF 2023 10000 限倉制度 43 限購制度 限購，即是限制個人投資者期權(quán)買入開倉的資金規(guī)模。 ?每日收市后計算收取的維持保證金計算公式如下 (逐日盯市 )： 認(rèn)購期權(quán) 的維持保證金 = 權(quán)利金結(jié)算價 +Max(25% 標(biāo)的收盤價－虛值， 10% 標(biāo)的收盤價 ) 認(rèn)沽期權(quán) 的維持保證金 = Min{權(quán)利金結(jié)算價 +Max[25% 標(biāo)的收盤價－虛值， 10% 行權(quán)價 ],行權(quán)價 } 對于 ETF，保證金計算調(diào)整為： 認(rèn)購期權(quán) 的維持保證金 = 權(quán)利金結(jié)算價 +Max(15% 標(biāo)的收盤價－虛值， 7% 標(biāo)的收盤價 ) 認(rèn)沽期權(quán) 的維持保證金 = Min{權(quán)利金結(jié)算價 +Max[15% 標(biāo)的收盤價－虛值， 7% 行權(quán)價 ],行權(quán)價 } 其中， 認(rèn)購期權(quán)虛值 = max(行權(quán)價－標(biāo)的收盤價， 0)； 認(rèn)沽期權(quán)虛值 = max(標(biāo)的收盤價－行權(quán)價， 0)； 42 ? 限倉是限制持有期權(quán)合約的規(guī)模， 規(guī)定投資者可以持有的、挄單邊計算的某一標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。無申報者，默訃為同意進行現(xiàn)金結(jié)算。行權(quán)日買入的期權(quán)，當(dāng)日可以行權(quán)。 ? 斷路器導(dǎo)致的集合競價階段，交易系統(tǒng)只接受限價訂單，幵丏丌接受撤單申報 ? 斷路器導(dǎo)致的集合競價交易的開始時間丌得晚于中午休市前第五分鐘（ 11:25:00）或下午收市前第五分鐘 (14:55:00)的起始時刻，即中午休市前五分鐘或下午收市前五分鐘內(nèi)丌啟勱斷路器。 例：投資者賣出開倉 6仹訃購期權(quán) 情形 1：原持有 1仹該訃購期權(quán) 義務(wù)方 頭寸 情形 2：原持有 7仹該訃購期權(quán) 權(quán)利方 頭寸 情形 3：原持有 3仹該訃購期權(quán) 權(quán)利方 頭寸 持有 7仹訃購期權(quán) 義務(wù)方 頭寸 持有 1仹訃購期權(quán) 權(quán)利方 頭寸 持有 3仹訃購期權(quán) 義務(wù)方 頭寸 其中：情形 2和情形 3交易系統(tǒng)先扣 6份保證金，成交后對沖頭寸，再釋放保證金 37 舉例 ——買入平倉（可選擇備兌優(yōu)先平倉） ? 持有義務(wù)方頭寸，買入期權(quán)，減少義務(wù)方頭寸 ? 如果選擇“備兌優(yōu)先平倉”選項，則優(yōu)先減少備兌持倉頭寸，超出部分再減少普通義務(wù)方頭寸。 ? 連續(xù)競價的撮合原則為：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 ? 漲跌停板撮合原則：平倉優(yōu)先，時間優(yōu)先 31 最小交易及報價單位 ? 最小交易單位： 1張 ? 報價最小變動單位： ? 單筆申報最大數(shù)量 限價單每筆 100張，市價單每筆 50張 ? 報價對象是權(quán)利金，即對應(yīng)于 1股標(biāo)的股票或者 1份 ETF的期權(quán)價格，成交金額仍需乘以合約單位。 ，存在證券交付方買不到標(biāo)的證券的情形，此時會視情形，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式進行。 ? ETF為 10000。 ? 行權(quán)價調(diào)整后，代碼不作調(diào)整 21 合約命名舉例 ? “ 601398C1410M00395”，表示標(biāo)的證券為“工商銀行”的認(rèn)購期權(quán)， 2023年 10月份到期，行權(quán)價為 元。 ? 當(dāng)標(biāo)的證券價格發(fā)生大幅變化時，以致不存在實值合約或虛值合約時，需要增掛新的實值或虛值合約。 持倉類型 投資者既可以 買入 開倉 ， 也 可以 賣出 開倉 投資者只能買入 履約擔(dān)保 開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金 （ 保證金隨標(biāo)的證券市值變勱而變勱 ） 發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行 行權(quán)價格 交易所根據(jù)規(guī)則確定 發(fā)行人決定 14 二、個股合約的設(shè)計及運作 合約標(biāo)的 ? 選擇原則：規(guī)模大、流動性好、波動性適中 ? 六個月調(diào)整一次 ? 股票選擇標(biāo)準(zhǔn)：上證 50樣本股且日均成交額不低于 3億 ? ETF選擇標(biāo)準(zhǔn)：日均成交不低于 3億元 15 期權(quán)種類 ? 歐式 ? 實物交割 ? 同時推出認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán) 16 到期月仹 ? 當(dāng)月、下月、下季、隔季共 4個月份。 杠桿效應(yīng) 期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)在期權(quán)本身定價所具有的杠桿性上。 合約價值 期權(quán)合約類似保險合同，本身具有價值（權(quán)利金）。 保證金計算 期權(quán)是非線性產(chǎn)品，保證金非比例調(diào)整。 買方有以合約規(guī)定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣方則有被勱履約的義務(wù)。 ? 開倉， Open Position,指投資者未持有該合約時開始買入或賣出期權(quán)合約，或者投資者增加同向頭寸。 ? 歐式期權(quán)， European Option，是指期權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。 ? 行 權(quán)價格， Strike Prices， 是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時合約標(biāo)的的交易價格。 ? 認(rèn)沽期權(quán)（ Put Option）買方有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限（如到期日），向期權(quán)賣方以行權(quán)價賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券（股票或 ETF）；而認(rèn)沽期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價買入指定數(shù)量的標(biāo)的證券。 0 零售業(yè)務(wù)部
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