國際金融-第四章-全文預覽
【正文】 指外匯市場上價格反映了所有可能得到的信息 (公開信息和內幕信息 )。 40 ◇ 依賴于獲得信息的不同 ， 外匯市場有效性一般可以分為三類： 第一 ， 弱有效性 （ Weak Efficiency） , 是指外匯市場上的當前價格 （ 即期匯率 ）只包含了過去價格中包含的所有信息 ，即信息的獲得僅局限于遠期匯率的過去水平上 。在有效市場中 ， 無論選擇何種證券 ， 投資者都只能獲得與投資風險相當?shù)恼Ｊ找媛?。 ? 顧客市場則是指外匯銀行與顧客之間進行的外匯交易市場，一般進行小額的交易，故這種類型的市場又稱“零售市場”。交割期限一般為1－ 6個月，最長不超過一年，最多的是3個月期。 他們既是外匯的需求者 ， 同時也是外匯的供給者 。 （ 2） 保值性的外匯交易者 。 32 2．外匯經(jīng)紀人（ Foreign Exchange Broker） ◇ 指存在于外匯銀行之間或外匯銀行同客戶或其他外匯市場參與者之間，專門代理平衡外匯買賣業(yè)務以收取傭金的中介者。 ? 廣義的外匯市場 ? 指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人和客戶組成的外匯買賣，及其對各種貨幣資金供求關系的總和，它包括銀行同業(yè)間外匯市場和銀行客戶間的外匯市場。是外匯管制的一種特殊形式，其目的在于限制資本的流入或流出，以改善國際收支狀況。 ? 實際匯率，是用兩國價格對名義匯率進行調整所得的匯率，名義匯率和實際匯率分別用 R和 e表示（直接標價法），外國和本國的價格指數(shù)分別用 Pf和 P表示，則有 ? 實際有效匯率是對實際匯率的加權平均。 例：國際外匯市場某銀行報出非美元報價法的澳元（澳大利亞元）與新元（新西蘭元）的匯率分別為： 1澳元＝ 1新元 =求： 1澳元兌新元的買入?yún)R率與賣出匯率 21 ? 計算方法： 澳元兌新元的買入?yún)R率 ＝澳元兌美元的買入?yún)R率 /新元兌美元的賣出匯率 ＝ 澳元兌新元的賣出匯率 ＝澳元兌美元的賣出匯率 /新元兌美元的買入?yún)R率 ＝ 22 ? 因此，在基準貨幣不同，而標價貨幣相同的情況下，求兩種基準貨幣之間的匯率，其計算方法與推理過程與上例相同，也是將兩項基準匯率的買入?yún)R率與賣出匯率分別交叉相除，規(guī)則是小數(shù)字除以大數(shù)字得買入?yún)R率，大數(shù)字除以小數(shù)字得賣出匯率。遠期匯率＝即期匯率－升水（＋貼水） 15 ? 遠期差價的表示也要區(qū)分不同的匯率標價方法 ? 直接標價法： 遠期升水：“小數(shù) ~大數(shù)” 遠期貼水：“大數(shù) ~小數(shù)” ? 間接標價法： 遠期升水：“大數(shù) ~小數(shù)” 遠期貼水：“小數(shù) ~大數(shù)” 16 基本匯率和套算匯率 ? 基本匯率 ? 選擇某一貨幣為關鍵貨幣，制定出本幣對關鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率，它是確定本國貨幣與其他外幣之間匯率的基礎。 13 ? 遠期差價： ? 即報出遠期匯率與即期匯率之間的差額，也稱為掉期率（ Swap Rate）。 11 即期匯率和遠期匯率 ? 即期匯率（ Spot Rate） ? 又稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后在當時和兩個營業(yè)日內進行外匯交割所采用的匯率。 10 ? 中間匯率：銀行買入價與賣出價的算術平均值 ，主要用于外匯分析、新聞報道和企業(yè)內部核算 。 外匯的種類 6 匯率及其標價方法 ? 匯率的概念 ? 也稱匯價或外匯行市 ? 兩國貨幣的比價 ? 以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格 7 匯率的標價方法 ? 直接標價法（ Direct Quotation） ：世界上絕大多數(shù)國家都采用（包括中國） ? 一單位外幣的本幣價格 ? 例：我國的匯率標價 1$=￥ ? 一單位外幣的本幣價格上升，表示外幣升值(Appreciation)、本幣貶值 (Depreciation)； ? 一單位外幣的本幣價格下降，表示外幣貶值、本幣升值； 8 ? 間接標價法 (Indirect Quotation)：目前只有英、美等國采用。 4 動態(tài)意義上的外匯 靜態(tài)意義上的外匯 國際匯兌 廣義上說 狹義上說 外國貨幣 外幣支付憑證 外幣有價證券 特別提款權 其它貨幣資產(chǎn) 不包括廣義外匯中的外幣有價證券和外幣現(xiàn)抄。第四章 外匯與匯率 ? 第一節(jié) 外匯與匯率的概念與分類 ? 第二節(jié) 外匯市場 ? 第三節(jié) 外匯交易 1 第一節(jié) 外匯與匯率的概念與分類 1. 外匯的含義和種類 2. 匯率及其標價方法 3. 匯率的種類 2 外匯的含義 ? 動態(tài)含義：將一種貨幣兌換為另一種貨幣的行為－－即貨幣兌換或國際結算的過程。 ?必須
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