公司價值評估與價值管理-全文預(yù)覽
【正文】 500600Sources ofValue 價值來源Claims on Value價值的要求權(quán)Market vs. Book市場價值與帳面價值M VAB o o k e q u i ty 權(quán)益帳面價值Eq u i ty (M a r k e t) 權(quán)益市場價值Pr e fe r e d s to c k 優(yōu)先股D e b t 負債m a r k e ta b l e s e c u r i ty有價證券Va l u e o f o p e r a ti o n sExpansion Plan: Nonconstant Growth 擴張計劃：非固定增長 ? Finance expansion by borrowing $40 million(百萬 ) and halting dividends. 通過借入資金 $40 million(百萬 )以及停止支付股利實現(xiàn)財務(wù)擴張 ? Projected free cash flows (FCF): 預(yù)計的自由現(xiàn)金流量（ FCF ） ? Year 1 FCF = $5 million(百萬 ). 第一年的自由現(xiàn)金流量（ FCF ） = $5 million(百萬 ) ? Year 2 FCF = $10 million(百萬 ). 第二年的自由現(xiàn)金流量（ FCF ） = $10 million(百萬 ) ? Year 3 FCF = $20 million(百萬 ) 第三年的自由現(xiàn)金流量（ FCF ） = $20 million(百萬 ) ? FCF grows at constant rate of 6% after year 3. 第三年后，自由現(xiàn)金流量（ FCF ）以固定的比率 6%增長 (More…) （ 更多內(nèi)容 … ） ? The weighted average cost of capital, kc, is 10%. 加權(quán)平均資金成本 kc為 10% ? The pany has 10 million(百萬 ) shares of stock. 公司有一千萬股股份 Horizon Value 水平價值 ? Free cash flows are forecast for three years in this example, so the forecast horizon is three years. 在本例中，預(yù)測了三年的自由現(xiàn)金流量，所以預(yù)測時間段為 3年 ? Growth in free cash flows is not constant during the forecast,so we can’t use the constant growth formula to find the value of operations at time 0. 在 3年的預(yù)測期中，自由現(xiàn)金流量的增長不固定，所以我們無法使用固定增長公式來計算時點 0時的營業(yè)資產(chǎn)價值。 Value of Operations 營業(yè)價值 ??? ??1 )1(tttOpWA CCFCFV注： Vop為營業(yè)價值 FCF為自由現(xiàn)金流量 WACC為加權(quán)平均資金成本 Nonoperating Assets 非營業(yè)資產(chǎn) ? Marketable securities 有價證券 ? Ownership of noncontrolling interest in another pany 擁有另外一家公司的非控制性股權(quán) ? Value of nonoperating assets usually is very close to figure that is reported on balance sheets. 非營業(yè)資產(chǎn)的價值通常與資產(chǎn)負債表上顯示的數(shù)據(jù)非常接近 Total Corporate Value 企業(yè)的總價值 ?Total corporate value is sum of: 企業(yè)的總價值包括： ?Value of operations 營業(yè)資產(chǎn)的價值 ?Value of nonoperating assets 非營業(yè)資產(chǎn)的價值 Claims on Corporate Value 對企業(yè)價值的要求權(quán) ? Debtholders have first claim. 債權(quán)人擁有第一位的要求權(quán) ? Preferred stockholders have the next claim. 優(yōu)先股股東擁有第二位的要求權(quán) ? Any remaining value belongs to stockholders. 剩余部分價值屬于普通股股東 Applying the Corporate Valuation Model 企業(yè)價值評估模型的應(yīng)用 ? Forecast the financial statements, as shown in Chapter 4. 預(yù)測財務(wù)報表，詳細內(nèi)容見第四章 ? Calculate the projected free cash flows. 計算預(yù)計的自由現(xiàn)金流量 ? Model can be applied to a pany that does not pay dividends, a privately held pany, or a division of a pany, since FCF can be calculated for each of these situations. 由于無論是不發(fā)放股利的企業(yè)、私人企業(yè)還是公司內(nèi)部的部門都可以計算自由現(xiàn)金流量，所以該模型同樣適用于這些情況。CHAPTER 11 Corporate Valuation and ValueBased Management 第 11章 公司價值評估和基于價值的管理
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1