成本習(xí)性邊際貢獻(xiàn)-全文預(yù)覽
【正文】 別點(diǎn)，可以分析判斷在什么情況下運(yùn)用債務(wù)籌資來安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 ? 要求：確定最優(yōu)方案。新增負(fù)債利率為 12%，但原有債券利率仍為 10%。 擬籌資 4000萬元，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下三個(gè)方案可供選擇。如果固定成本增加 50萬元，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)變?yōu)槎嗌伲? 500 ( 1 40% ) 100500 ( 1 40% )MD O L FM F F??? ? ? ?? ? ? ? 1002100%)401(500 100%)401(500 ?????? ?????? IIIEB ITEB ITDFL 2150%)401(500 %)401(500 ???? ???DOL 3100150%)401(500150%)401(500 ?????????DF L632 ????? DF LDO LDT L 一、資本結(jié)構(gòu)的含義及影響因素 ? 資本結(jié)構(gòu)的表示方式： – 負(fù)債比率又稱資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債比率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 – 權(quán)益資本比率 權(quán)益比率 =股東權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 – 權(quán)益比率 +資產(chǎn)負(fù)債率 =1 – 負(fù)債比（產(chǎn)權(quán)比率） 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益總額 二、資本結(jié)構(gòu)理論 ? 早期資本結(jié)構(gòu)理論 – 凈收益理論 – 凈營業(yè)收益理論 – 傳統(tǒng)折中理論 二、資本結(jié)構(gòu)理論 ? MM資本結(jié)構(gòu)理論 – 基本觀點(diǎn)：公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān) – 修正觀點(diǎn)： ?MM資本結(jié)構(gòu)理論的所得稅觀點(diǎn) ?MM資本結(jié)構(gòu)理論的權(quán)衡理論觀點(diǎn) 最佳資本結(jié)構(gòu) ? 確定最佳資本結(jié)構(gòu) 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定條件下，使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大的資本結(jié)構(gòu)。 包括可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和每股收益變 動(dòng)性增加的風(fēng)險(xiǎn) 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 息稅前利潤 → 每股收益 (EBIT→EPS) ? 財(cái)務(wù)杠桿 由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的杠桿效應(yīng) 。 二、經(jīng)營杠桿 ? 銷售量 → 息稅前利潤 （ EBIT） ?衡量：經(jīng)營杠桿系數(shù) (DOL) ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)，衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤的影響。 半固定成本習(xí)性模型圖示 x業(yè)務(wù)量 y成本 ● 混合成本分解是指按照一定方法將其 區(qū)分為固定部分和變動(dòng)部分的過程。一、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤 本量利分析（簡稱 CVP分析 )是成本 — 業(yè)務(wù) 量 — 利潤關(guān)系分析的簡稱，是指在變動(dòng)成本計(jì)算 模式的基礎(chǔ)上，以數(shù)學(xué)化的會(huì)計(jì)模型與圖式來揭 示 固定成本、變動(dòng)成本、銷售量、單價(jià)、銷售額 、利潤 等變量之間的內(nèi)在規(guī)律性聯(lián)系。 2）變動(dòng)成本 ? 變動(dòng)成本總額 (用 VC表示 )的正比例變動(dòng)性 x業(yè)務(wù)量 (件 ) y=bx y成本 (元 ) 0 變動(dòng)成本總額習(xí)性模型圖 2）變動(dòng)成本 ? 單位變動(dòng)成本 (用 V表示 )的不變性 x業(yè)務(wù)量
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