【正文】 現(xiàn)任 CEO雷 2023年 10月才公開上市的 Coach，截至 2023年 12月 31日的過去 5年間，股價(jià)從 ，累積上揚(yáng) %，在眾多的奢侈品制造商中名列榜首。參照 LVMH、歷峰的業(yè)務(wù)架構(gòu)， PPR以低營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的服飾為主的業(yè)務(wù)架構(gòu)不合理，對(duì)高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的珠寶、手表、皮具、烈酒等部門配置太少Coach集團(tuán)1 從 “拳擊手套 ”到奢侈品2 高端形象、親民價(jià)格3 顧客需求引導(dǎo)生產(chǎn)4 大眾 VS奢侈的矛盾Coach“可以負(fù)擔(dān)的奢侈 ”理念的先鋒品牌以大牌的質(zhì)量、相對(duì)親民的價(jià)格挑戰(zhàn)歐洲老牌奢侈品的江湖地位和市場(chǎng)份額從 2023到 2023財(cái)年， Coach的銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率超過 20%，2023財(cái)年銷售額超過 26億美元。dat Co. 全球歷史最悠久的珠寶、鐘表及香水品牌Gucci集團(tuán)與 Stella McCartney宣布達(dá)成協(xié)議，共同發(fā)展以斯特拉麥卡托尼為名的全球性品牌，并以銷售女性服裝及配飾為主。2023年 10月，荷蘭最高法院認(rèn)為上訴法院公司庭未經(jīng)過正式調(diào)查就做出決定的做法不合法，于是 LVMH再次申請(qǐng)上訴法院公司庭組成調(diào)查小組進(jìn)行調(diào)查，2023年 3月，上訴法院同意2023年 9月，調(diào)查小組作出了調(diào)查結(jié)果經(jīng)過反復(fù)磋商， LVMH最后同意將 Gucci集團(tuán)的股份轉(zhuǎn)讓給 PPR。白武士進(jìn)行收購(gòu)的目的是為了阻止第三方以較差的條件或價(jià)錢收購(gòu)目標(biāo)公司的權(quán)益。法院會(huì)撤銷章程規(guī)定或者宣布董事會(huì)和股東會(huì)決議無(wú)效甚至可能會(huì)解散董事會(huì)如果調(diào)查小組能夠證明Gucci集團(tuán)的行為不當(dāng)Gucci集團(tuán)沒有依據(jù) “ 正當(dāng)原則 ” 行事（即充分考慮所有股東的利益），第二，申請(qǐng)取消 Stichting的表決權(quán)；第三，不允許 Gucci集團(tuán)向無(wú)關(guān)聯(lián)第三方發(fā)行新股。系列安排成為 4年后阻擋 LVMH獲得控制權(quán)的重要手段。%的股權(quán)稀釋成 25%表決權(quán)完全被中和掉如果 LVMH增持股份，它將發(fā)行更多的股份Gucci集團(tuán)的反收購(gòu)武器來自于上市之初 Investcorp所做一系列反惡意收購(gòu)安排1995年 Investcorp召開股東會(huì)董事會(huì) 法律實(shí)體授權(quán)可以在 5年內(nèi)向發(fā)行股份董事會(huì)控制該法律實(shí)體由董事會(huì)控制，這實(shí)際上是雇員期權(quán)計(jì)劃（ ESOP）的一部分，維護(hù)了管理層的利益。LVMH提出向董事會(huì)（ 8人組成）派駐 3名董事引起Gucci集團(tuán)管理層的警惕管理層催促LVMH要約收購(gòu)Gucci集團(tuán)的所有股份LVMH拒絕LVMH拒絕了這一要求，接下來 Gucci集團(tuán)做了三件事：第一步 第二步 第三步申請(qǐng)中止協(xié)議 要求 LVMH簽署一份旨在保證 Gucci獨(dú)立性和限制 LVMH股份的文件授權(quán)基金會(huì)（即 Stichting） 3700萬(wàn)新股的認(rèn)購(gòu)權(quán)。中國(guó)本土發(fā)育起來的高端綢緞品牌上海灘也于 2023年被歷峰收購(gòu)PPR集團(tuán)1 與 LVMH的 Gucci股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)2 Gucci成就 PPR第三大奢侈品集團(tuán)地位核心品牌 :Gucci，銷售額占集團(tuán)總銷售額的 %零售商：PPR1999年經(jīng)過一場(chǎng)與 LVMH的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)收購(gòu) Gucci 集團(tuán)，成功將 Gucci品牌打造成集團(tuán)的核心品牌PPR借此成為第三大奢侈品集團(tuán)PPR以 88億美元高價(jià)拿到的 Gucci 集團(tuán)物超所值PPRGucci 集團(tuán)%2023財(cái)年?duì)I業(yè)額達(dá) 貢獻(xiàn)約%LVMH惡意收購(gòu) Gucci受阻率先對(duì) Gucci集團(tuán)出手收購(gòu)的是奢侈品巨頭 LVMH：在這一輪爭(zhēng)奪中， LVMH惡意收購(gòu) Gucci集團(tuán) %股份， Gucci集團(tuán)以發(fā)行 2023萬(wàn)新股應(yīng)對(duì)，將 LVMH股權(quán)稀釋至 25%。每年的時(shí)裝發(fā)布會(huì)是一種很有效的營(yíng)銷策略，通過發(fā)布會(huì)引導(dǎo)消費(fèi)者在品牌與潮流之間產(chǎn)生聯(lián)想，發(fā)出 “我引導(dǎo)了時(shí)代潮流 ”的信號(hào)，從而提升集團(tuán)整體的時(shí)尚風(fēng)向標(biāo)的形象。s87%來自鞋和皮具。奢侈品公司最核心的資產(chǎn)是品牌價(jià)值等無(wú)形資產(chǎn)，難以量化成貸款的擔(dān)保物奢侈品是資金密集型行業(yè)并購(gòu)金額動(dòng)輒幾十億美元 對(duì)奢侈品集團(tuán)形成了極大的現(xiàn)金流考驗(yàn)因此奢侈品集團(tuán)在收購(gòu)中很難依賴銀行貸款奢侈品的收購(gòu)需要龐大資金為解決收購(gòu)所需的龐大資金需求，奢侈品集團(tuán)的手法無(wú)奇不有，但萬(wàn)變不離其宗，均采取兩大業(yè)務(wù)部門的架構(gòu)，利用非奢侈品業(yè)務(wù)部門或成熟穩(wěn)定的奢侈品部門產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流為集團(tuán)提供巨額的收購(gòu)資金，實(shí)現(xiàn)收購(gòu)擴(kuò)張的內(nèi)部供血。歷峰樂富門 英美煙草以換股方式將出售換股完成后歷峰英美煙草公司%完全退出香煙的日常經(jīng)營(yíng)歷峰 LMH（ Les Manufactures Hologeres）為收購(gòu)，將 %英美煙草公司股權(quán)轉(zhuǎn)手Mannesmann 表的制造部門英美煙草公司巨額分紅 歷峰 并購(gòu)奢侈品在鐘表和珠寶方面的收購(gòu)聯(lián)手愛彼，擊敗斯沃琪、LVMH、 Gucci 集團(tuán)以及 Waterford Wedgwood PLC等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，將斯特恩集團(tuán)（ Stern）收入囊中。公司通過開拓印度和蘇聯(lián)市場(chǎng)得以繼續(xù)成長(zhǎng)，但日益惡化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境使其捆綁奢侈品和香煙的策略日顯頹態(tài)先前成功的香煙滲透經(jīng)營(yíng)策略已不適應(yīng)時(shí)代潮流日后奢侈品之間的滲透經(jīng)營(yíng)被歷峰發(fā)揚(yáng)光大，如萬(wàn)寶龍同時(shí)經(jīng)營(yíng)鋼筆、腕表、懷表、珠寶、皮具、眼鏡等背景：倫勃朗集團(tuán)第二任掌門人約翰 開始介入奢侈品牌經(jīng)營(yíng)將萬(wàn)寶龍的全部股權(quán)攬入囊中。 魯伯特創(chuàng)立倫勃朗集團(tuán)。歷峰的殺手锏其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是架構(gòu) “奢侈品 +現(xiàn)金流業(yè)務(wù) ”的雙重業(yè)務(wù)模式，以現(xiàn)金流業(yè)務(wù)支撐奢侈品業(yè)務(wù)收購(gòu)所需的龐大現(xiàn)金流。研制 “Les M233。嬌蘭創(chuàng)造 “Divinora”（流金系列）引領(lǐng)了第三種化妝概念，質(zhì)地輕薄、質(zhì)感濃厚，塑造出性感俏麗的妝面。共用人力資源皮具品牌 LV的成功是集團(tuán)的巨大財(cái)富，如何將其成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他品牌是LVMH的重要課題。提升最大的品牌：珠寶、鐘表、酒、皮具等小體積產(chǎn)品較難享受到集團(tuán)渠道帶來的利潤(rùn)提升：服飾這種占用營(yíng)銷空間較大的子行業(yè)這種提升效益有著規(guī)模的限制，比如在歷峰營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá) 25%左右的鐘表與珠寶，在 LVMH這里僅為 %；同樣歷峰的皮具營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有 %。 集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)為了保持品牌的獨(dú)特個(gè)性， LVMH對(duì)多元化集團(tuán)內(nèi)部的奢侈品品牌均授予其管理層（一般是家族管理者）獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)。王室故事使得 Ruinart 品牌被定位為優(yōu)越、高貴和全球化。盧比耶擔(dān)任 Celine的負(fù)責(zé)人在 LVMH接手后 挖掘該品牌的歷史Celine在 1945年開業(yè)時(shí)是巴黎的高檔鞋零售商， Celine隨即被盧比耶包裝成現(xiàn)代奢侈品品牌，是巴黎和歐洲復(fù)興的象征轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式 服裝為主提包為輔 加大生產(chǎn)皮具產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較高對(duì)時(shí)裝品牌 Pucci的重整Pucci 服裝在上世紀(jì) 60 年代曾經(jīng)名噪一時(shí)，后來經(jīng)營(yíng)欠佳陷入困境。公司 總營(yíng)業(yè)額 （ 億 美元）酩 軒 路易威登 品牌 產(chǎn) 品 營(yíng)業(yè)額 （ 億 美元）凱 歌香 檳（ Veuve Clicquot）LV 上世紀(jì) 80年代末，LV陷入了價(jià)格昂貴、單調(diào)乏味的窘境LV營(yíng)業(yè)額占 LVMH集團(tuán)總營(yíng)業(yè)額的 1/4強(qiáng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)更是占到集團(tuán)總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的 60%左右。例外的是 PPR收購(gòu) Gucci Group時(shí)總計(jì)花費(fèi) 88億美元的高昂代價(jià)，但這也是因?yàn)?LVMH加入大幅抬高收購(gòu)價(jià)格的結(jié)果。LVMH與歷峰營(yíng)業(yè)區(qū)域多元化分布收購(gòu)利益最大化：利用經(jīng)濟(jì)周期減小收購(gòu)代價(jià)LVMH歷史上經(jīng)歷的兩次較大的并購(gòu)重組潮均發(fā)生在經(jīng)濟(jì)低潮期：使消費(fèi)者信心下挫 18個(gè)百分點(diǎn)消費(fèi)奢侈品的信心更是大幅下挫，更甚于 1987年股市大崩盤造成的重挫。高貴，是指系出名門，或是王（皇）室用品用具，或是名人名家的作品，或是為社會(huì)名流認(rèn)可并能夠代表高貴品質(zhì)其中，王（皇）室用品最容易成為奢侈品，因?yàn)樗懋?dāng)時(shí)工藝的最高水平，品質(zhì)上乘、制作工藝精良、選料考究、造型經(jīng)典獨(dú)特，限量發(fā)行，是一個(gè)民族的智慧結(jié)晶和社會(huì)財(cái)富的體現(xiàn)。阿爾諾個(gè)人財(cái)富也隨之飆升2023年更是躋身全球 10大富豪行列。阿諾特的領(lǐng)導(dǎo)。 馬?。?Aston Martin）的新東家。奢侈品報(bào)告1 LVMH集團(tuán)2 歷峰集團(tuán)3 PPR集團(tuán)4 四 . Coach集團(tuán)5 五 . 斯沃琪集團(tuán)6 六 . 奢侈品行業(yè)遭遇拐點(diǎn)？LVMH集團(tuán)1 LVMH集團(tuán)的收購(gòu)策略2 LVMH的品牌整合策略3 LVMH集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)策略1987年， LVMH公司通過合并誕生酩軒公司（ Moe’the Hennessy）路易威登控股公司（ Louis Vuitton holding pany）路威酩軒公司（ LVMH） 成立交易通過換股完成：每 換取1股酩軒股票酩軒公司是由法國(guó)最大香檳制造商酩悅公司和法國(guó)最大干邑白蘭地生產(chǎn)商軒尼詩(shī)公司合并而來的。LVMH的收購(gòu)之路2023年接手福特公司成為英國(guó)頂級(jí)轎車生產(chǎn)商阿斯頓 這在很大程度上得益于現(xiàn)任掌門人伯納特 阿諾特在 福布斯富人榜的排名9417701020304050607080901001997 2023 2023隨著 LVMH的擴(kuò)張，伯納德 品牌的高貴歷史感就是歷久而彌新，經(jīng)歷時(shí)間的歷練仍然璀璨?！　《ㄎ蝗蛩褜ぷ罡哔F品牌的收購(gòu)策略，使得 LVMH的收入多元化，對(duì)沖了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)三大奢侈品集團(tuán)中只有 PPR對(duì)歐洲市場(chǎng)的依存度超過 70%。一次發(fā)生在 19871988年第二大奢侈品集團(tuán)歷峰的收購(gòu)高潮也基本上處于這兩個(gè)階段。雅各布斯（MarcJacobs）擔(dān)任公司的創(chuàng)意總監(jiān)，令 LV完美轉(zhuǎn)身，成為目前LVMH集團(tuán)最重要的利潤(rùn)來源。馬克 為此阿諾特請(qǐng)來歷史學(xué)家，挖掘 Ruinart 的歷史軼事：出生于 1729 年的 Ruinart曾被瑪麗王后飲用過，曾出口其他歐洲王室。 LVMH旗下品牌共用零售渠道LVMH打造了從實(shí)體到互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)大零售網(wǎng)絡(luò)，共享網(wǎng)絡(luò)資源對(duì)提升營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的作用是顯而易見的。提升單個(gè)明星產(chǎn)品的價(jià)值提升集團(tuán)總體價(jià)值提升集團(tuán)其他產(chǎn)品的價(jià)值LVMH遵循的價(jià)值提升傳導(dǎo)機(jī)制LVMH傾力打造的明星產(chǎn)品皮具 LV 皮具芬迪 干邑軒尼詩(shī) 香檳酩悅 香檳唐培里儂這些明星產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額占去了集團(tuán)總營(yíng)業(yè)額的 50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占去了 70%以上。收購(gòu)新品牌設(shè)計(jì)新產(chǎn)品 保證在不同季節(jié)都有不同品種的新品面市開拓細(xì)分市場(chǎng)開發(fā)出品味不同形象各異的差異化產(chǎn)品滿足不同的人在不同階段不同時(shí)間不同空間上的不同需求軒尼詩(shī)：軒尼詩(shī)軒尼詩(shī)家族 Fillioux家族負(fù)責(zé)市場(chǎng) 負(fù)責(zé)生產(chǎn)李察、百樂廷、 XO、 VSOP等四大經(jīng)典系列產(chǎn)品XO是專為新興的中國(guó)市場(chǎng)調(diào)配出來的男性白蘭地，VSOP意在征服年輕人和女性。發(fā)明 “Terracotta”（古銅系列），塑造華麗而略顯夸張的妝面，融合保濕功效，備受歡迎，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)的銷量持續(xù)居高不落。1987年 1991年歷峰1 歷峰集團(tuán)的發(fā)展歷程2 兩次重組確立奢侈品行業(yè)巨頭地位3 “ 核心業(yè)務(wù)＋現(xiàn)金流業(yè)務(wù) ” 的雙重架構(gòu)核心品牌 :卡地亞、梵克雅寶，銷售額占集團(tuán) 50%截至 2023年 12月 31日，歷峰集團(tuán)市值達(dá)到 ，在奢侈品公司中名列第二。倫勃朗集團(tuán)的發(fā)展歷程上世紀(jì) 70年代 1972年1955年南非億萬(wàn)富豪安頓 收購(gòu)倫敦制槍公司詹姆士普迪父子公司上世紀(jì) 40年代末 1970年設(shè)立主攻歐洲市場(chǎng)的控股公司樂富門國(guó)際公司50年代，集團(tuán)下屬的倫勃朗煙草公司已成為南非最大的煙草公司開始介入奢侈品牌經(jīng)營(yíng)1985年 1988年1977年樂富門國(guó)際公司收購(gòu)英國(guó)男裝品牌登喜路51%的股權(quán)（接管其煙草及飾件部門）以登喜路為收購(gòu)平臺(tái)，接手當(dāng)時(shí)主要制造鋼筆的萬(wàn)寶龍部分股權(quán)通過卡地亞收購(gòu)伯爵（名士表的大股東）1976年 1983年收購(gòu)英國(guó)珠寶商卡地亞的紐約分部收購(gòu)法國(guó)成衣品牌Chlo233。當(dāng)時(shí)的社會(huì)風(fēng)尚 抽煙可以彰顯優(yōu)雅的生活姿態(tài)和生活方式這其實(shí)也是奢侈品經(jīng)營(yíng)的路徑香煙價(jià)格并不貴，如果把煙斗、火機(jī)等配件加起來，消費(fèi)者的花費(fèi)并不少產(chǎn)品 價(jià)格高斯巴雪茄 50美元 /支煙具 2萬(wàn)美元第二次重組：香煙部門在集團(tuán)中的地位蛻變，為奢侈品部門的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流1993年，倫勃朗集團(tuán)香煙業(yè)務(wù)發(fā)展到頂峰，控制南非香煙市場(chǎng) 85%以上份額上世紀(jì) 90年代初期開始，全球反煙情緒高漲，反煙運(yùn)動(dòng)愈演愈烈樂富門國(guó)際公司面臨的困境稅率高昂競(jìng)爭(zhēng)加劇負(fù)面報(bào)道市場(chǎng)萎縮香煙廣告被嚴(yán)格限制所以：必須對(duì)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行改革才能立于不敗之地。得益于早期對(duì)珠寶品牌卡地亞卓有成效的經(jīng)營(yíng)和對(duì)珠寶的理解，歷峰的收購(gòu)策略側(cè)重于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較高的鐘表和皮具。排名 品牌 隸屬公司第一名 百達(dá)翡 麗 (Patek Philippe) 獨(dú)立品牌第二名 江 詩(shī) 丹 頓 (Vacheron Constantin) 歷 峰集 團(tuán)第三名 愛 彼 (Audemars Piguet) 獨(dú)立品牌第四名 寶 璣 (Bregu