【正文】 礎(chǔ)的績效評價的缺陷 ? 縱觀國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展史，為什么有的企業(yè)能夠經(jīng)受百年風(fēng)雨沉浮而經(jīng)久不衰，成為 “ 基業(yè)常青 ” 的企業(yè)？為什么有的企業(yè)只能是曇花一現(xiàn)的 “ 流星企業(yè) ” ？為什么中國一些上市公司在上市前績效優(yōu)秀、上市后不久就陷入財務(wù)困境，甚至淪為 ST族或 PT族？ ? 難道這只是財務(wù)報表問題？ ? 財務(wù)或價值基礎(chǔ)的績效評價：催人奮進(jìn)還是誘致造假？ 39 討論與思考 ? 在某次注冊會計師業(yè)務(wù)研討會上，各位經(jīng)驗豐富的注冊會計師聚集一堂共商注冊會計師職業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其未來發(fā)展戰(zhàn)略。雇員培訓(xùn)可以分為新職工上崗培訓(xùn)和后續(xù)培訓(xùn)兩部分。 生產(chǎn)力 生產(chǎn)力是指企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平。 37 市場占有率 市場占有率是指長期、穩(wěn)定的市場占有率。經(jīng)濟收益的計量不依賴股票價格，而是根據(jù)現(xiàn)金流量估計的。計算會計收益和經(jīng)濟收益的成本含義也不同。 （ 2）市場增加值的優(yōu)點和局限性 優(yōu)點： 從理論上看，市場增加值是評價公司創(chuàng)造財富的準(zhǔn)確方法，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法；市場增加值可以反映公司的風(fēng)險；市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計，便于人們普遍接受。 35 市場增加值 （ 1）市場增加值的概念 市場價值是指由供求關(guān)系所形成的價值。如果不同部門都能清楚的明白它們?yōu)橥粋€目標(biāo)工作，它們之間的關(guān)系可能就會更多的向合作關(guān)系發(fā)展。 EVA管理控制功能表現(xiàn)為： —EVA架構(gòu)下的綜合性財務(wù)管理系統(tǒng)可以指導(dǎo)公司的每一個決策，這些決策包括年度經(jīng)營預(yù)算、年度資本預(yù)算、戰(zhàn)略謀劃、企業(yè)收購和公司出售等等； —最重要的是， EVA是一種優(yōu)化的治理公司的內(nèi)部控制制度，能夠防范內(nèi)部管理失控及有效防治經(jīng)濟犯罪現(xiàn)象的發(fā)生，在這種制度下，所有的員工協(xié)同工作，積極地追求最好的業(yè)績。 31 經(jīng)濟增加值不僅僅是一種企業(yè)績效評價指標(biāo)，從功能性的分析來說， EVA包括以下的實際效用： ① 評估功能（ Measurement） —對股東來說， EVA總是越多越好，在這個意義上， EVA是能夠提供正確答案的業(yè)績度量指標(biāo)，它能夠連續(xù)地度量業(yè)績的改進(jìn)；相反，采用銷售利潤率、每股盈余、甚至投資回報率等指標(biāo)有時會侵蝕股東財富； —在 EVA的架構(gòu)下，公司可以向投資人宣傳他們的目標(biāo)和成就，投資人也可以用這個架構(gòu)來選擇 EVA業(yè)績最有前景的公司。 ? 采用經(jīng)濟增加值指標(biāo)促使企業(yè)經(jīng)理人考慮經(jīng)濟業(yè)務(wù)中發(fā)生的所有資產(chǎn)的成本，考慮資產(chǎn)負(fù)債表，更關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)項目的利用，而不僅僅考慮收益表。 28 ? 傳統(tǒng)意義上，人們一直認(rèn)為利潤是檢驗企業(yè)經(jīng)營管理工作的績效標(biāo)準(zhǔn)。 ?資本成本 等于公司資本結(jié)構(gòu)中資本各個組成部分的以市場價值為權(quán)重的加權(quán)平均成本。 25 經(jīng)濟增加值 （ 1）概念 經(jīng)濟增加值是指企業(yè)經(jīng)營所得收益扣除全部要素成本（包括生產(chǎn)要素和資本要素）后的剩余價值。 23 ? 財務(wù)基礎(chǔ)績效評價的內(nèi)在缺陷： ? 從宏觀角度看 ?難以全面對企業(yè)行為進(jìn)行評價，許多對企業(yè)管理產(chǎn)生重大影響的非財務(wù)因素難以反映 。企業(yè)還有許多活動并非會計特有語言所能描述！ ? 基于權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本基礎(chǔ)的財務(wù)報表，只是對企業(yè)過去已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營活動的部分反映，一些對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展有著重要影響的因素難以進(jìn)入財務(wù)報表。 ? 企業(yè)會計準(zhǔn)則為企業(yè)會計政策的選擇提供了空間，不同會計政策導(dǎo)致不同的財務(wù)結(jié)果。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開展負(fù)債經(jīng)營，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。 資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率的高低首先取決于資產(chǎn)凈利率的高低。 － cont’ 15 杜邦財務(wù)分析體系 ? 杜邦財務(wù)分析體系是由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造的，又稱之為杜邦系統(tǒng)。總資產(chǎn)收益率假設(shè)納稅、付息前的收益是運用總資產(chǎn)賺取的，兩者存在因果關(guān)系。 13 投資收益率 （ 1）投資收益率的概念 投資收益就是一個企業(yè)賺得的收益和所使用的資產(chǎn)的比值。只有自由現(xiàn)金流量才是股東可以拿到的財富。作為衡量產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它承認(rèn)了流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變化和非經(jīng)營活動的損益，確實反映了經(jīng)營活動給企業(yè)增加的資金。 11 現(xiàn)金流量 （ 1）從業(yè)績評價來看，現(xiàn)金流量可能有三種不同的含義： ①凈現(xiàn)金流量 凈現(xiàn)金流量是凈收益加上（或減去）非現(xiàn)金損益項目： 凈現(xiàn)金流量 =凈收益 +非現(xiàn)金的費用。 8 ? 從企業(yè)財務(wù)報表到企業(yè)財務(wù)績效評價 基于企業(yè)財務(wù)報表的各種財務(wù)計量指標(biāo)： 9 凈收益 （ 1）凈收益的概念 凈收益是一個企業(yè)一定時期的收入減去全部費用的剩余部分，是屬于普通股東的凈收益。 5 ? 插入圖 第 44頁圖 31 6 ? 在上述轉(zhuǎn)化過程中，一些因素導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報表不能全面如實的反映企業(yè)經(jīng)營活動 : ?會計用特有語言（貨幣計量）來描述企業(yè)經(jīng)營活動； ?權(quán)責(zé)發(fā)生制會計； ?審計準(zhǔn)則以及以此為基礎(chǔ)的審計活動可能強化財務(wù)報表本身的內(nèi)在缺陷。 ? 由于財務(wù)報表存在內(nèi)在缺陷，利潤指標(biāo)受到許多人為因素的影響， 1991年，思滕斯特公司提出了經(jīng)濟增加價值概念。1 第七講 企業(yè)業(yè)績評價 2 ―如果你不能評價，你就無法管理。 ? 從 20世紀(jì)開始，企業(yè)績效評價基本采用財務(wù)績效評價方法。 ? 企業(yè)會計系統(tǒng)通過對企業(yè)的經(jīng)營活動進(jìn)行確認(rèn)、計量，以財務(wù)報表的形式對外報告，從而完成了從企業(yè)經(jīng)營活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程。 ? 在這種會計模式下，企業(yè)財務(wù)報表難以全面反映企業(yè)的經(jīng)營活動。 局限性： ? 凈收益在計算時沒有考慮通貨膨脹的影響； ? 由于缺乏確定性和可計量性，某些價值創(chuàng)造活動缺乏確認(rèn)收益； ? 每股凈收益指標(biāo)的 “ 每股 ” 的 “ 質(zhì)量 ” 不同，限制了該指標(biāo)的可比性； ? 凈收益容易被經(jīng)理人員進(jìn)行主觀的控制和調(diào)整。 ②經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 =凈現(xiàn)金流量 流動資產(chǎn)增加額 +流動負(fù)債增加額 非經(jīng)營活動收益 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量就是現(xiàn)金流量表中列示的 “ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 。企業(yè)為股東創(chuàng)造財富的主要手段是增加自由現(xiàn)金流量。 局限性： 現(xiàn)金流量不區(qū)分收益性支出和資本性支出，使得年度現(xiàn)金凈流量很難直接作為業(yè)績評價指標(biāo)；單獨的現(xiàn)金流量不能反映業(yè)績的全貌，也不能借以可靠預(yù)測將來的業(yè)績。它著眼于企業(yè)整體的經(jīng)營效率，反映企業(yè)管理人員綜合利用全部資產(chǎn)、創(chuàng)造營業(yè)利潤的業(yè)績。 局限性： 由于會計方法等存在多種選擇，從而影響投資收益率的客觀性；經(jīng)理人員對它有一定的粉飾能力；在一定程度上受通貨膨脹的影響；不同的企業(yè)發(fā)展階段，投資收益率會有變化；誘使經(jīng)理人員放棄收益率低于企業(yè)平均收益率但高于企業(yè)資本成本的投資機會。凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有兩大方面，即資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率又可進(jìn)一步分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。 ? 對任何財務(wù)報表的理解都不能離開企業(yè)的會計政策。 20 21 ? 財務(wù)報表是以會計特有的語言來描述企業(yè)的生存、發(fā)展與壯大的。 ? 現(xiàn)金流量指標(biāo)雖然客觀，但是過分重視現(xiàn)金流量指標(biāo)卻可能導(dǎo)致“短視” ? 只有在整個企業(yè)生命周期內(nèi)考察現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量才能顯示其重要性。 24 ? 從微觀角度看 ?由于不同企業(yè)可能選擇不同的會計方法，使不同公司的財務(wù)數(shù)據(jù)缺乏可比性； ?以單純的財務(wù)指標(biāo)為中心的財務(wù)績效評價體系使得管理人員有強烈的沖動去操縱財務(wù)數(shù)據(jù)，熱衷于利潤數(shù)字的游戲； ?僅關(guān)注財務(wù)數(shù)據(jù)而忽視其成長的其他因素，對企業(yè)未來的發(fā)展不利； ?滯后的會計指標(biāo)無法反映企業(yè)戰(zhàn)略。 ?資本投入額 為企業(yè)所有籌措資金的總額，但不包括短期免息負(fù)債，如：應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅款等，即資本投入額等于股東投入的股本總額、所有的計息負(fù)債 (包括長期負(fù)債和短期負(fù)債 )以及其他長期負(fù)債總和。 ? 如果經(jīng)濟增加值大于零，說明企業(yè)獲得了超過投資者期望的投資報酬率（企業(yè)不僅做了投資者自己無法做的事情，而且還創(chuàng)造了價值）； ? 如果經(jīng)濟增加值小于零，說明企業(yè)連金融市場一般預(yù)期收益率都無法獲得（企業(yè)沒有做投資者自己無法做的事情，更別說創(chuàng)造價值了）； ? 如果經(jīng)濟增加值等于零，說明企業(yè)只獲得了金融市場一般預(yù)期收益率（企業(yè)只是做了投資者自己可以做的事情，還談不上創(chuàng)造價值）。 30 ? 美國 《 財富 》 雜志將經(jīng)濟增加值觀念稱為“創(chuàng)造財富的真正關(guān)鍵所在”。 ? 2023年，我國 《 財富 》 雜志發(fā)表文章“誰在創(chuàng)造財富，誰在毀滅財富 ——2023年中國上市公司財富創(chuàng)造和毀滅排行榜”，一些赫赫有名上市公司的評估結(jié)果不理想。建立在 EVA基礎(chǔ)之上的管理體系密切關(guān)注股東財富的創(chuàng)造，并以此指導(dǎo)公司決策的制定和營運管理，使戰(zhàn)略企劃、資本分配、并購或出售等公司行為更加符合股東利益，并使年度計劃甚至每天的運作計劃更加有效。這種考核和被考核的關(guān)系就導(dǎo)致了它們的矛盾。 ? 局限性： ? 經(jīng)濟增加值依然存在可操縱因素，三個基本變量存在眾多可操縱的空間； ? 經(jīng)濟增加值評價系統(tǒng)仍然是一種財務(wù)評價指標(biāo)，對非財務(wù)資本重視不夠； ? 將企業(yè)復(fù)雜多變的管理系統(tǒng)看得過于簡單化和理性化，夸大了經(jīng)理人員的作用和能力。 市場增加值 =總市值 總資本 總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本。 經(jīng)濟收益與會計收益的含義不同。 經(jīng)濟收益與市場增加值有區(qū)別。 局限性： 企業(yè)的未來現(xiàn)金流量的數(shù)量和時間的確定，折現(xiàn)率的確定都是困難問題，不容易很準(zhǔn)確，因此，在實務(wù)中，經(jīng)濟收益的計量是不精確的，并且是不易驗證的。 創(chuàng)新 評價一個企業(yè)是否具有創(chuàng)新能力，主要包括：有無技術(shù)開發(fā)的技術(shù)和創(chuàng)造新技術(shù)的能力；有無率先從行業(yè)外引進(jìn)新技術(shù)的能力；有無在別人引進(jìn)新技術(shù)后緊緊跟上的能力；公司在技術(shù)創(chuàng)新和引進(jìn)人才方面的投入量多少；以及利用收購、合資、購買專利等方面引進(jìn)技術(shù)的情況。提高雇員勝任工作的能力，是企業(yè)的重要業(yè)績之一。因此，屬于業(yè)績評價的輔助工具。接著，C注冊 會計師說：“許多人認(rèn)為會計師每天都在造假，難道我們傳統(tǒng)的績效評價機制就沒有問題嗎？”討論還在熱烈進(jìn)行著。也許我們傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)過于單一，只注重結(jié)果，忽略了導(dǎo)致結(jié)果產(chǎn)生的過程本身！ ? 請討論： ? 以財務(wù)報表為基礎(chǔ)的注冊會計師審計存在何種缺陷？注冊會計師審計能否鑒證企業(yè)的未來？ ? 注冊會計師審計追求的是“過程真實”還是“結(jié)果真實”或者“程序合理”？ ? 如何評價企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力？這對注冊會計師職業(yè)的未來發(fā)展有何啟迪？ ? 在一個技術(shù)變革非常快的行業(yè)里，如何設(shè)計具體評價指標(biāo)衡量企業(yè)的創(chuàng)新能力 ？ 40 ? 財務(wù)或價值基礎(chǔ)績效評價的內(nèi)在缺陷： ? 只能反映過去的績效，不能提供未來價值創(chuàng)造的動因； ? 缺乏與企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)的聯(lián)系，容易產(chǎn)生短期行為； ? 太“財務(wù)數(shù)據(jù)化”，不利于管理和決策； ? 強調(diào)分部績效，有可能產(chǎn)生局部利益行為； ? 缺乏知識和智力資本方面的評價指標(biāo)。 當(dāng)代企業(yè)的高級管理層要求績效管理能提供比傳統(tǒng)會計角度更寬的視角，不但注重企業(yè)的投入與產(chǎn)出，而且要求從全面的角度來分析與看待企業(yè)的經(jīng)營成果及其發(fā)展?jié)摿?。諾頓在 《 哈佛商業(yè)評論 》 著文提出平衡記分卡觀念。 財 務(wù) 角 度 我們要在財務(wù)方面取得怎樣的成功，應(yīng)向股東們展示什么？ 客 戶 角 度 要想實現(xiàn)設(shè)想，我們應(yīng)向客戶展示什么？ 內(nèi) 部 流 程 角 度 要股東和客戶滿意，哪些業(yè) 務(wù)過程我們應(yīng)該有所擅長？ 學(xué) 習(xí) 與 發(fā) 展 角 度 要想實現(xiàn)設(shè)想，我們的員工將如 何保持改變和提高的能力？ 遠(yuǎn) 景 與 戰(zhàn) 略 50