對外經(jīng)貿(mào)大學行為金融學課件11-全文預覽
【正文】 選擇。害怕偏重于壞結果的權重，即用一個很大的 p1和一個很小的 pn來計算 E(W)。 (W μ p )/ σ pf(s μ p )/ σ p圖 8－ 2 安全優(yōu)先理論的目標函數(shù) P p?p?P 0p? ?ps ??11 資產(chǎn)組合中人的收益與風險預期 安全，潛力和渴望理論 Lopes（ 1987）提出了“安全，潛力和渴望理論”（ SP/A） ,其中 S代表安全性（ security）， P代表增值潛力（ potential）， A則代表財富渴求（ aspiration）。因此，投資者的目標是最小化破產(chǎn)的概率。 Markowitz： MPT 6 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的局限 MPT理論發(fā)展至今至少存在以下五個方面的局限： 、資本結構及代理證券等因素的影響 7 資產(chǎn)組合中人的收益與風險預期 Wall（ 1995）提出了行為資產(chǎn)組合的金字塔結構，金字塔是在與安全性、潛力性和期望值這三者相關的投資需求上構建起來的。 戶主年齡 交易類儲 蓄賬戶 大額定期存單 債券 股票 共同基金 養(yǎng)老 金 商業(yè)生命保險 其他金融資產(chǎn) 35歲以下 35~44 45~54 55~64 65~74 75歲或以上 表 111 美國居民家庭的家庭資產(chǎn)組合 單位： % 4 ?案例思考 : ，為什么年齡的變化會對資產(chǎn)的配置比例產(chǎn)生影響？ ，還有哪些因素，尤其是哪些行為因素對人們的資產(chǎn)組合產(chǎn)生影響？ ，在考慮這些因素下，人們怎樣構造出更加符合自身偏好的組合？ 引導案例 :美國居民的資產(chǎn)組合 5 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論及其局限 Markowitz于 1952年提出的“均值 — 方差組合模型”（ Meanvariance Portfo
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