【正文】 服務(wù)中心社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站衛(wèi)生院 門診部診所急救中心婦幼保健院?？萍膊》乐卧号R床檢驗(yàn)中心非營利性 營利性我國醫(yī)院產(chǎn)業(yè)高速增長，醫(yī)療資源嚴(yán)重不均衡中卻蘊(yùn)藏著巨大機(jī)遇 醫(yī)院產(chǎn)業(yè)：方興未艾，風(fēng)起云涌 數(shù)據(jù)來源：北大人民醫(yī)院 ，安信證券研究中心 鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)和多元化辦醫(yī) 改革公立醫(yī)院運(yùn)行機(jī)制 改革公立醫(yī)院法人治理機(jī)制 建立“管辦分開”的有效形式 改革的核心在于改變體制和管理機(jī)制 公立醫(yī)院改革啟動(dòng) 醫(yī)院產(chǎn)業(yè)：方興未艾，風(fēng)起云涌 鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè) 多元化辦醫(yī) 外資獨(dú)資建醫(yī)院 改革啟動(dòng) 12月，國務(wù)院辦公廳正式批準(zhǔn) 《 關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見 》 10月，李克強(qiáng)指出鼓勵(lì)社會(huì)資本以多種形式舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu) 9月，衛(wèi)生部稱開放外資獨(dú)資設(shè)立醫(yī)院 2月，衛(wèi)生部發(fā)布了 《 關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見 》 鼓勵(lì)公立醫(yī)院改制和社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)，公立醫(yī)院改革步步為營 連鎖醫(yī)院和醫(yī)藥企業(yè)投資醫(yī)院迎來巨大發(fā)展機(jī)遇 ? 連鎖醫(yī)院快速擴(kuò)張： 愛爾眼科 在 11月收購了北京英智眼科醫(yī)院， 通策醫(yī)療 的全資子公司浙江通泰投資參股了昆明市口腔醫(yī)院，還有正在從肛腸藥制造業(yè)發(fā)展到肛腸治療方案提供商的 馬應(yīng)龍 ，未來預(yù)期在 35年內(nèi)開設(shè) 58家醫(yī)院。 從原料藥到制劑的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì) 從原料藥到制劑的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì) 序號(hào) 公司 生產(chǎn)線 認(rèn)證機(jī)構(gòu) 1 華海藥業(yè) 固體制劑（ 20億片 /年） 歐盟 cGMP和美國 FDA 正在建設(shè)符合美國 FDA標(biāo)準(zhǔn)的固體制劑生產(chǎn)車間（ 100億片 /年）；與多家跨國企業(yè)展開從原料藥到制劑的全方位合作，目前已有部分制劑產(chǎn)品出口美國； 2 海正藥業(yè) 固體制劑 歐盟 cGMP 正在建設(shè)符合歐盟 cGMP和 FDA標(biāo)準(zhǔn)的制劑生產(chǎn)基地；目前已有數(shù)個(gè)制劑產(chǎn)品出口歐盟；公司與西班牙 Cinfa公司共同開發(fā)的他克莫司制劑獲歐盟批準(zhǔn)，成為該藥在歐盟市場唯一的仿制藥供應(yīng)商。 數(shù)量較少，個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格下滑對公司業(yè)績影響較大； 未來仍需加大仿制藥產(chǎn)品的研發(fā)和認(rèn)證力度，形成產(chǎn)品組合。 國際制劑生產(chǎn)轉(zhuǎn)移是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大勢所趨 大宗原料藥 特色原料藥 仿制藥 專利藥 印度 中國 歐美 從原料藥到制劑的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì) 數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心 我國國際制劑生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的條件已經(jīng)初步具備 序號(hào) 內(nèi)容 印度 中國 對比結(jié)果 1 優(yōu)質(zhì)低價(jià) 低成本 及原料藥優(yōu)勢保證產(chǎn)品低價(jià)； 1 1 9 家企業(yè)通過美國 F D A 認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量得到歐美市場的認(rèn)可。 5 %0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)藥行業(yè)R O E蓬勃生機(jī)、格局各異 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10化學(xué)制劑R O E0%2%4%6%8%10%12%14%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10中藥R O E0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)藥商業(yè)R O E0%5%10%15%20%25%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10化學(xué)原料藥R O E蓬勃生機(jī)、格局各異 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源： wind資訊，安信證券研究中心 5 %0%5%10%15%20%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10生物制藥R O E0%2%4%6%8%10%Dec02Jun03Dec03Jun04Dec04Jun05Dec05Jun06Dec06Jun07Dec07Jun08Dec08Jun09Dec09Jun10醫(yī)療器械R O E新醫(yī)改下中國醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展、快速變革的黃金十年 710 801 909 1 , 1 1 7 1 , 2 9 4 1 , 5 5 3 1 , 7 7 92 , 5 8 2 3 , 5 9 44 , 6 8 61 , 1 7 2 1 , 2 1 1 1 , 5 3 91 , 7 8 9 2 , 2 2 52 , 5 8 6 3 , 2 1 13 , 8 9 45 , 0 6 65 , 9 4 82 , 7 0 5 3 , 0 1 4 3 , 3 4 2 3 , 6 7 94 , 0 7 1 4 , 5 2 14 , 8 5 45 , 0 9 95 , 8 7 6 6 , 5 7 10%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023政府衛(wèi)生支出 （ 億元 ） 社會(huì)衛(wèi)生支出 （ 億元 ） 個(gè)人衛(wèi)生支出 （ 億元 ）4 , 5 8 75 , 0 2 65 , 7 9 06 , 5 8 47 , 5 9 08 , 6 6 09 , 8 4 31 1 , 5 7 41 4 , 5 3 51 7 , 2 0 503 , 0 0 06 , 0 0 09 , 0 0 01 2 , 0 0 01 5 , 0 0 01 8 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%5%10%15%20%25%30%衛(wèi)生總費(fèi)用 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部，安信證券研究中心 數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部，安信證券研究中心 1 , 5 7 21 , 7 8 22 , 0 8 02 , 3 6 72 , 6 8 73 , 1 3 13 , 5 6 24 , 1 1 44 , 8 2 65 , 7 0 61 3 . 4 %1 6 . 7 %1 3 . 8 % 1 3 . 5 %1 6 . 5 %1 3 . 8 %1 5 . 5 %1 7 . 3 %1 8 . 2 %01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%藥品終端規(guī)模 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：南方所，安信證券研究中心 1 , 4 3 91 , 5 6 81 , 7 6 72 , 0 0 22 , 3 4 12 , 6 4 63 , 0 1 43 , 5 3 14 , 2 1 99 . 0 %1 2 . 7 %1 3 . 3 %1 6 . 9 % 1 9 . 5 %1 7 . 2 %1 3 . 9 %1 3 . 0 %01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%5%10%15%20%25%藥品醫(yī)院終端規(guī)模 （ 億元 ） 增長率數(shù)據(jù)來源：南方所，安信證券研究中心 國際原料藥和制劑生產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)鵬正舉 1980 19 90 2023 2023 全球 大宗原料 藥轉(zhuǎn)移，基本完成 ； 我國處于 成熟 階段； 全球 特色 原料藥轉(zhuǎn)移， 轉(zhuǎn)移加速； 我國處于初始階段； 全球 制劑 轉(zhuǎn)移， 初始階段； 我國處于“破冰”階段； 數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心 中國企業(yè)迎來特色原料藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇 中國企業(yè)迎來特色原料藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇 34%10%8%4% 4%2%1 . 5 %03006009001 , 2 0 01 , 5 0 0印度 中國 意大利 日本 西班牙 法國 墨西哥0%5%10%15%20%25%30%35%40%DMF 數(shù)量 DMF 比例 數(shù)據(jù)來源： Indian Pharma CRAMS、 Reliance Money、安信證券研究中心 近年來，國內(nèi)企業(yè)在規(guī)模和成 本優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，研發(fā)能力、 技術(shù)成熟度、質(zhì)量優(yōu)勢、國外 認(rèn)證經(jīng)驗(yàn)、國際談判能力、環(huán) 保及 EHS管理體系等軟硬件實(shí)力 都大幅提升。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000Jan/06Jul/06Jan/07Jul/07Jan/08Jul/08Jan/09Jul/09