醫(yī)療企業(yè)資本的籌措、運用和積累-全文預覽
【正文】 將惡化。 ? 固定資本的加速周轉 – 加強資產的維護、改造，使其處于最佳的使用狀態(tài) – 改進生產組織方式，提高資產利用效率 – 重組工藝流程，優(yōu)化生產節(jié)奏 – 分析固定資產閑置原因，分別措施加以處理： ? 季節(jié)性閑置 ? 永久性閑置； ? 閑置難以分割的剩余生產能力 ? （三）縮短生產時間和流通時間 努力縮短勞動時間 適當縮短產銷距離 運用現(xiàn)代化通訊手段貼近市場，縮短流通時間 盡力縮短生產時間和勞動時間的差距 第四節(jié) 資本的積累 ? 一、資本積累的含義： ? 即盈利的資本化，是資本增殖后與分配同一決策的兩個方面。 （一）優(yōu)化配置資本存量 資產組合優(yōu)化 影響資產組合的因素 ? （ 1）必須充分考慮到資產組合對企業(yè)的風險與收益的影響。 ?加速資本周轉的意義： – 可以節(jié)約預付資本量：以較少的資本獲取較大的收益，或在相同收益情況下，節(jié)約預付資本。 第二節(jié) 資本的投放（以實業(yè)投資為主） ? 一、投資機會的選擇 ? 二、建設條件及技術可行性分析 ? 三、現(xiàn)金流量的預測及經(jīng)濟效果評價 ? 四、風險分析 ? 五、多元化投資的動因、誤區(qū) 第三節(jié) 資本的增殖與循環(huán)周轉 ? 一、資本增殖 ? （一）界定：會計學上的凈利潤、權益凈利率、 經(jīng)濟利潤 ? （二）提高資本增殖的途徑 ? 加強市場營銷 ? 強化成本管理 ? 注重先進科學技術應用，不斷增強研發(fā)能力 ? 加強企業(yè)內部管理，提高管理水平 ? 加強內部資產的優(yōu)化配置及周轉 ? 。若 T=40%，其他因素不變，試用逐步測試法選擇最佳資金結構。 ? 丙：發(fā)行股票 ，市價 11元 /股 債券（年利率 10%） 普通股（面值 1元，發(fā)行價 10元，共 80萬股） 800 800 6)比較公司價值法（逐步測試法） ? 在此中方法中，假定公司的全部資金由債務和普通股兩方面構成，所有籌資費用忽略不計。普通股目前市價 10元，今年期望股利為 1元 /股，預計以后每年增加股利 5%，該企業(yè)所得稅率 30%，假設不計證券發(fā)行籌資費用。 ? 5）比較資金成本法：企業(yè)先擬定若干備選方案，分別計算各方案的加權平均資金成本 WACC，并根據(jù) WACC的高低來確定資本結構的方法。若有以下信息資料，試選擇資金籌集方式。即： ? P（ Yj≤0 ） ≤ P(Y≤0) ? 即： φ （ Zj） ≤ φ （ Z） ? 故： Zj ≤ Z ))()((1 jjj XXidXXid ?????? ? 例：企業(yè) j歷年來平均息稅前利潤率 Xj=% ， σ (Xj)=；若i=%， 行業(yè)平均息稅前利潤率X=% ， 標準差 σ (X)= ， 負債率 d=% ； 則 dj≤% 4)息稅前盈余（ EBIT） 每股盈余（ EPS）分析法 ? EPS的增加有利于股票價格的上升，借助盈虧平衡分析思想，投資者可根據(jù) EPS的大小作出權益籌資與負債籌資的決策。(,( 2 idXdTYXXNX ?????? ?))()(()()0)(()0(XXidXXXPidXPidXPYP???????????????）（）（則 ZYPXXidZ??????0,)(?iXXd ??? ?? )( ? 例：某企業(yè)需籌集各類資金共計 1000萬元，通過項目的技術經(jīng)濟分析可知該項目息稅前資金利潤率 X=， σ (X)=。 ? 權衡理論： 由負債引起的財務拮據(jù)成本和代理成本會降低企業(yè)的價值。 當一階導數(shù)小于零，即 Xi 時，二階導數(shù)也必小于零，說明自有資金利潤率在 0≤ d1間呈單調下降，是減函數(shù)，且是加速減函數(shù)，即 Y隨 d 的增長而加速下降，從而導致企業(yè)利潤下降和虧損
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