第二講股權(quán)分置改革的幾個問題-全文預(yù)覽
【正文】 年 ， 是繼續(xù)制度創(chuàng)新的一年 ， 是繼續(xù)夯實基礎(chǔ)的一年 。 ? 到目前為止，對股權(quán)分置改革還有不同認(rèn)識。 25 四、對 “ 股權(quán)分置 ” 改革的評析 （五 ) “ 股權(quán)分置 ” 改革仍存在的問題 ? 試點方案對保護(hù)中小投資者的利益的規(guī)定過于籠統(tǒng)，對價后貼權(quán)很厲害。 這標(biāo)志著股改取得了實質(zhì)性的進(jìn)展和突破 。 21 四、對 “ 股權(quán)分置 ” 改革的評析 ? （二）股權(quán)分置改革的特點 ? （ 1）市場化 ? （ 2）以對價換取非流通股流通權(quán) ? （ 3）對流通股東予以適當(dāng)補償 ? （ 4）對非流通股流通時間和流通比例進(jìn)行限制 ? （ 5）分類表決以維護(hù)流通股東權(quán)益 22 四、對 “ 股權(quán)分置 ” 改革的評析 ? （ 三）所用或擬用對價方法評析 ? 送股 ? 轉(zhuǎn)增 ? 縮股 ? 回購 ? 權(quán)證 23 四、對 “ 股權(quán)分置 ” 改革的評析 （四）股權(quán)分置改革的進(jìn)程 2022年 4月 29日正監(jiān)會發(fā)布了 《 關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知 》 對上市公司股權(quán)分置改革的試點原則、流程、保薦人、流通限制、信息披露、責(zé)權(quán)分配等作了系列規(guī)定，拉開了股權(quán)分置改革的大幕。中國股票市場陷入了一個嚴(yán)重的困境，如何妥善解決股權(quán)分置問題，推動市場迅速走向成熟，成為管理層所面臨的一個嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 17 三、解決股權(quán)分置是一種制度創(chuàng)新 （一）中國股市最大的風(fēng)險是制度風(fēng)險 融資定位：股票市場難以發(fā)揮有效配置資源的功能 信用失缺：阻礙股票市場發(fā)揮功能的瓶頸 結(jié)構(gòu)失衡：股權(quán)分置導(dǎo)致股票市場 “ 半身不遂 ” 基礎(chǔ)薄弱：上市公司素質(zhì)低，影響股票市場效率的發(fā)揮 18 三、解決股權(quán)分置是一種制度創(chuàng)新 （二）必須解決股權(quán)分置問題 截止 2022年 6月底，中國滬深兩市上市公司數(shù)達(dá) 1391家，總市值達(dá) ，流通市值僅為 。通過國有股減持，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，建立和健全符合完全市場化要求的真正現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；進(jìn)一步完善證券市場，使中國證券市場與國際接軌。 ? 按 《 辦法 》 規(guī)定，不分國家股和國家法人股，不分中央投資和地方投資，減持所得資金基本都交給社會保障基金，這樣做很難得到地方的企業(yè)的協(xié)助和支持。 4. 2022年 1月下旬，證監(jiān)會出臺了國有股減持階段性成果方案，結(jié)果大盤又開始狂跌。 ? 第四，大部分股份不能流通，造成中國股市畸形發(fā)展。 ? 國有股不流通為后來中國上市公司和證券市場的發(fā)展帶來了巨大的隱患。 ” 8 一、股權(quán)分置問題的由來與發(fā)展 ? 要 “ 保證國家股或國有法人股的控股地位。” 7 一、股權(quán)分置問題的由來與發(fā)展 ? 1994年 11月由國家國有資產(chǎn)管理局和國家體改委頒布的 《 股份有限公司國有股權(quán)管理暫行辦法 》提出按投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主
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