【正文】 ??????PAniPAN P VN A VPAniPAN P VN A VBBAA例題 B方案優(yōu)于 A方案。 試計算投資方案的凈現值和凈年值 。 四、凈年值（ NAV） 法 49 計算公式 ? ? （定義式）niPAN P VN A V ,/ 0?? ? ? ? ? ?niPAtiFPCOCIN A V ntt ,/,/ 000 ?????? ?? ??? ? ? ? ? ? ?????????????? ??? ??? niFAtniPFCOCInttn ,/,/ 000四、凈年值（ NAV） 法 50 判別準則 ?獨立方案或單一方案 : NAV≥0， 可以接受方案（可行） ?多方案比較：凈年值越大方案的經濟效果越好。其費用數據如右表。 三、費用現值（ PC） 法 44 計算 ? ?? ?tvtnttWSCKCOtiFPCOPC?????? ??式中00,/投資額 年經營成本 回收的流動資金 回收的固定資產余值 三、費用現值（ PC） 法 45 判別準則 在多個方案中若產出相同或滿足需要相同， 用費用最小的選優(yōu)原則 選擇最優(yōu)方案，即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案。 二、凈現值率 (NPVR)法 42 例題 某工程有 A、 B兩種方案可行，現金流量如下表，設基準折現率為 10%，試用 凈現值 法和 凈現值率 法擇優(yōu)。 ?多方案比選時， max{NPVRj≥0}的方案最好。 二、凈現值率（ NPVR） 法 計算 PKN P VN P V R ?總投資現值 40 二、凈現值率 (NPVR)法 單位投資現值所取得的凈現值，或單位投資現值所取得的超額收益現值。這一現象對投資決策具有重要意義。在 NCFt和 n 確定的情況下，有 ? ?0 ifN P V ＝概念 ? ?0 , , inNCFfN P V t＝NCFt： 凈現金流量 29 舉例分析 當凈現金流量和項目壽命期一定時，有 年份 0 1 2 3 4 凈現金流量 1000 400 400 400 400 折現率 i(％ ) 0 10 20 22 30 40 50 ∞ NPV(i) 600 268 35 0 133 260 358 1000 現 金 流 量 折現率與凈現值的變化關系 ??? N P Vi30 300 600 NPV 300 10 20 30 40 50 i(%) i*=22% 凈現值函數曲線 NPV= 1000+400（ P/A， i， 4） 31 若 i 連續(xù)變化，可得到右圖所示的凈現值函數曲線。 (３ )沒有引入資金的時間因素 ， 當項目運行時間較長時 ， 不宜用這種方法進行評價 。 ? 靜態(tài)投資回收期 、 投資收益率等指標都 要與相應的標準值比較 ， 由此形成評價方案的約束條件 。 二、投資收益率（ R） 13 計算公式 KNBR ?投資 收益率 投資總額 正常年份的凈收益或年均凈收益 二、投資收益率（ R） 14 判別準則 bbRRRR?? 可以接受項目 項目應予拒絕 設基準投資收益率 —— Rb 二、投資收益率（ R） 15 適用范圍 適用于項目初始評價階段的可行性研究。 年份 項目 0 1 2 3 4 5 6 7 8～ N 凈現金流量 100 50 0 20 40 40 40 40 40 累計凈現金流量 100 150 150 130 90 50 10 30 70 ? ? ?????tP 可以接受項目 累計凈現金流量首次出現正值的年份 T = 7。 4 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 ?靜態(tài)投資回收期法 ?投資收益率法（投資效果系數法） ?差額投資回收期法等 —— 不考慮資金的時間價值 5 一、靜態(tài)投資回收期（ Pt） 法 概念 投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。主要有：投資回收期法、投資收益率法、投資效果系數法、追加投資回收期法等。1 第四章 工程項目經濟評價 的基本方法 靜態(tài)評價方法 動態(tài)評價方法 投資方案的選擇 ★ ★ ★ 2 三類指標 ? 時間型指標 : 用時間計量的指標，如投資回收期； ? 價值型指標 : 用貨幣量計量的指標，如凈現值、凈年值、費用現值、費用年值等； ? 效率型指標 : 無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內部收益率、凈現值指數等。 經常應用于可行性研究初始階段的評價以及方案的初始階段。是經濟效益評價的主要評價方法。 表 51 現金流量表 單位（萬元） 年份 0 1 2 3 4 5 6 投資 1000 現金流量 500 300 200 200 200 200 方案可行 3 02022022001000)( cttPtottPPPCOCI???????????一 、 靜態(tài)投資回收期 （ Pt） 法 11 例題 2：某項目的現金流量如下表，設基準投資回收期為 8年，試初步判斷方案的可行性。 概念 如果正常生產年份的各年凈收益額變化較大，通常用 年均凈收益 和投資總額的比率。 18 靜態(tài)評價方法小結 ? 技術經濟分析的靜態(tài)評價方法是一種在世界范圍內被廣泛應用的方法 ， 它的最大優(yōu)點是簡便 、 直觀 ， 主要適用于方案的粗略評價 。 (２ )未考慮方案在經濟壽命期內費用 、 收益的變化情況 ， 未考慮各方案經濟壽命的差異對經濟效果的影響 。 21 ? ? ? ?? ? ? ???????????nttnttttiFPCOCIiCOCIN P V0000,/1計算公式 凈現值 投資項目壽命期 第 t年的凈現值 ????? ?????? ??一、凈現值（ NPV） 法 基準折現率 22 計算公式 ? ? ? ?? ?? ??ntnttt tiFPCOtiFPCIN P V0 000 ,/,/ －現金流入現值和 現金流出現值和 一、凈現值（ NPV） 法 23 判別準則 0?N P V 項目可接受 0?N P V 項目不可接受 ⑴單一方案 ⑵多個方案比較 一、凈現值（ NPV） 法 凈現值最大的方案為最優(yōu)方案 24 一、凈現值（ NPV） 法 NPV=0: NPV0: NPV0: 凈現