【正文】 占全球鋁使用量的25%左右，汽車(chē)銷(xiāo)售大幅下滑以及來(lái)自飛機(jī)制造商的需求下滑已損及消費(fèi)量。爭(zhēng)取3年解決750萬(wàn)戶城市困難家庭住房難。不少分析人士預(yù)計(jì)，美國(guó)住房市場(chǎng)降溫將至少持續(xù)到2009年年中。但越來(lái)越嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)，再加上日益增加的壞賬與擔(dān)心房地產(chǎn)的前景，使得買(mǎi)家不敢入市。兩項(xiàng)指針均是自從1991年1月以來(lái)的最大跌幅。據(jù)商務(wù)部信息，%，其年率為61萬(wàn)6000單位，低于分析師預(yù)期的70萬(wàn)單位與上個(gè)月的73萬(wàn)單位。111月份累計(jì)，%，原材料、燃料、%。（四）有色金屬價(jià)格劇烈下降11月份，%。（三）鋼材價(jià)格漲幅加快回落，部分產(chǎn)品價(jià)格同比下降雖然鋼鐵企業(yè)紛紛采取了“減產(chǎn)保價(jià)”的措施，但市場(chǎng)需求不振致使鋼材價(jià)格持續(xù)下滑，部分產(chǎn)品價(jià)格已呈同比下降趨勢(shì)。與去年同月相比，%，%，%，%。國(guó)內(nèi)原油價(jià)格也由上漲轉(zhuǎn)向快速下跌的態(tài)勢(shì)。%，漲幅比10月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。與去年同月相比，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲2%，；原材料、燃料、%。特別是房地產(chǎn)投資的下滑大大降低了對(duì)鋼鐵、建材等基礎(chǔ)原材料的需求，導(dǎo)致這些行業(yè)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。111月份，%。圖表23 中國(guó)GDP與LME3鋁價(jià)走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月12日公布了11月份消費(fèi)數(shù)據(jù)，11月份，%。圖表22 美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)與倫鋁走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）美國(guó)公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，較敏感的反應(yīng)了美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)景氣度，作為世界經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭，美國(guó)制造業(yè)在過(guò)去的一年中加速下挫，加劇了包括金屬在內(nèi)的基礎(chǔ)原材料的需求萎縮，導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，鋁價(jià)一路承壓下行。11月份，美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)收縮，%，%，創(chuàng)下1982年5月以來(lái)的新低。12月16日，中國(guó)鋁業(yè)與中國(guó)石油簽訂石油焦購(gòu)銷(xiāo)戰(zhàn)略合作協(xié)議簽字儀式。7月9日，美國(guó)《財(cái)富》雜志公布了2008年度全球企業(yè)500強(qiáng)排行榜，名列476位。五、中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（中國(guó)鋁業(yè)）2008年2月1日，中鋁聯(lián)合美鋁購(gòu)得力拓英國(guó)上市公司12%的現(xiàn)有股份。12月12日，印度國(guó)家鋁業(yè)公司與力拓加鋁簽署協(xié)議，以擴(kuò)張前者在國(guó)內(nèi)外的運(yùn)營(yíng)中心。8月8日?qǐng)?bào)道，力拓加鋁計(jì)劃將其研究與開(kāi)發(fā)中心移至昆士蘭州首府布里斯班。5月7日　力拓加鋁與當(dāng)?shù)睾腺Y者一起舉辦了CURAL實(shí)驗(yàn)室的落成儀式。10月30日，必和必拓表示計(jì)劃從蘇里南鋁土礦和氧化鋁精煉廠項(xiàng)目撤出其45%的份額。6月27日，必和必拓CEO高瑞思（Marius Kloppers）表示未來(lái)5年每年提高產(chǎn)量7%。三、必和必拓礦業(yè)公司（必和必拓）2007年11月8日，必和必拓首次提出以3股公司股票換1股力拓股票的形式收購(gòu)力拓。12月1日，美國(guó)鋁業(yè)并不積極尋求增持礦商力拓的股權(quán)。5月6日，美國(guó)鋁業(yè)公司稱與越南政府會(huì)晤討論一項(xiàng)新的政府指令，越南將允許美鋁持有國(guó)內(nèi)氧化鋁合資項(xiàng)目40%股份。1月22日，美國(guó)鋁業(yè)計(jì)劃在2015年之前將北美鋁制飲料罐回收率自目前的52%提升至75%。12月19日，俄羅斯鋁業(yè)公司同利比亞經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展基金會(huì)簽訂了諒解備忘錄。7月15日，俄鋁聯(lián)合向西方有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)出信函，為諾里爾斯克鎳業(yè)選舉“真正的獨(dú)立董事”。第三個(gè)階段，12月份低位橫盤(pán)震蕩階段。為了降低工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本，保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)較快速度增長(zhǎng)，2009年國(guó)家上調(diào)電價(jià)的可能并不大，相反，如果煤價(jià)持續(xù)下跌，電企盈利狀況得到根本改善，不排除國(guó)家在2009年下半年下調(diào)電價(jià)的可能。WBMS表示。達(dá)到3315萬(wàn)噸。如下圖所示，全球汽車(chē)業(yè)和運(yùn)輸業(yè)的持續(xù)低迷使得金屬鋁的需求急劇萎縮，迫使鋁廠減產(chǎn)，全球原鋁的日均產(chǎn)量創(chuàng)一年以來(lái)最低記錄。圖表18 全球鋁消費(fèi)國(guó)家和地區(qū)資料來(lái)源：WBMS圖表19 全球鋁的終端消費(fèi)領(lǐng)域資料來(lái)源：WBMS第二節(jié) 世界鋁市供需分析一、世界鋁市供求分析20022007年，%，在世界電解鋁產(chǎn)量中所占的比例由2001年的14%迅速上升至2007年的33%。中國(guó)對(duì)全球電解鋁市場(chǎng)的影響比氧化鋁市場(chǎng)更大，中國(guó)因素已經(jīng)成為左右電解鋁市場(chǎng)最重要的因素！同時(shí)我們注意到，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)的突然放量增長(zhǎng)來(lái)源于國(guó)內(nèi)迅猛的消費(fèi)需求，也先于氧化鋁產(chǎn)量的增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)新建/在建氧化鋁項(xiàng)目大量上馬，并將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持這種狀況。據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)在建和擬建氧化鋁產(chǎn)能達(dá)1270萬(wàn)噸/年，到2010年中國(guó)氧化鋁總產(chǎn)能有望達(dá)到4780萬(wàn)噸，中國(guó)在全球氧化鋁市場(chǎng)中的影響力將與日俱增。幾內(nèi)亞、牙買(mǎi)加等國(guó)雖然儲(chǔ)量豐富，但是因其基礎(chǔ)設(shè)施較差等原因，開(kāi)采量不大，逐漸成為鋁業(yè)投資者們競(jìng)相進(jìn)入的處女地，中國(guó)鋁業(yè)（601600）也是其中之一。鋁的消費(fèi)水平受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口數(shù)量等宏觀因素影響較大，行業(yè)的發(fā)展取決于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況，受單個(gè)下游行業(yè)的影響較小，隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化而變化，具有一定的周期性。另外，從歷史的角度來(lái)看，目前的鋁行業(yè)尚未惡化到0506年的程度?？紤]到建筑行業(yè)在中國(guó)原鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占據(jù)37%的絕對(duì)比例，而且用鋁量主要集中于購(gòu)買(mǎi)房屋后的門(mén)窗、屋頂和裝飾領(lǐng)域，我們認(rèn)為商品房銷(xiāo)售面積的大幅波動(dòng)是原鋁消費(fèi)增速大幅波動(dòng)的主要原因。據(jù)有色工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，同比下降37%，%。 中國(guó)國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)2008年過(guò)剩100多萬(wàn)噸。216。從行業(yè)終端消費(fèi)領(lǐng)域看，主要集中于交通運(yùn)輸、包裝、建筑、耐用消費(fèi)品、電子、機(jī)器設(shè)備。電解鋁生產(chǎn)歐洲、北美一直是主力，但從2002年起，中國(guó)的電解鋁產(chǎn)量每年以100萬(wàn)噸以上的速度增長(zhǎng)，成為全球最大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)。 世界鋁土礦主要分布在幾內(nèi)亞、澳大利亞、巴西、牙買(mǎi)加、中國(guó)和印度等國(guó)。第四章分析了中國(guó)鋁冶煉行業(yè)的盈利狀況和發(fā)展中存在的問(wèn)題，并對(duì)鋁冶煉行業(yè)進(jìn)行了SWOT分析。報(bào)告共分四部分，共八章。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，鋁冶煉行業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平和綜合實(shí)力的重要標(biāo)志。鋁是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要基礎(chǔ)原材料。報(bào)告于2009年1月完成。第三部分，是第三章和第四章，第三章分析了中國(guó)鋁冶煉行業(yè)2008年運(yùn)行情況，包括氧化鋁、電解鋁、鋁材的產(chǎn)量情況；鋁礦砂、電解鋁、氧化鋁的進(jìn)出口情況；氧化鋁、電解鋁的需求情況；并在上述分析基礎(chǔ)上分析了2008年鋁現(xiàn)貨、期貨價(jià)格，并對(duì)2008年鋁供求平衡狀況和未來(lái)鋁價(jià)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。本報(bào)告所持有的一些主要觀點(diǎn)如下：216。氧化鋁的生產(chǎn)分布在以澳大利亞為代表的大洋洲、以牙買(mǎi)加、巴西為代表的拉美地區(qū)。目前中國(guó)、美國(guó)、歐洲、日韓等地因此成為鋁的主要消費(fèi)國(guó)家和地區(qū)。全球汽車(chē)業(yè)和運(yùn)輸業(yè)的持續(xù)低迷使得金屬鋁的需求急劇萎縮，迫使鋁廠減產(chǎn)，全球原鋁的日均產(chǎn)量創(chuàng)一年以來(lái)最低記錄。216。 2008年下半年以來(lái)，受需求放緩、價(jià)格回落、原材成本大幅上升等多重?cái)D壓，鋁業(yè)毛利率回落。 鋁行業(yè)的周期性已發(fā)生質(zhì)變：氧化鋁和電解鋁行業(yè)的毛利率出現(xiàn)了雙跌。如果網(wǎng)電價(jià)格在未來(lái)再次上調(diào)，鋁行業(yè)狀況將繼續(xù)惡化。正文目錄第一章 世界鋁冶煉行業(yè)發(fā)展概述 9第一節(jié) 世界鋁業(yè)概況 9一、世界鋁業(yè)生產(chǎn)概況 9二、世界鋁業(yè)消費(fèi)概況 12第二節(jié) 世界鋁市供需分析 13一、世界鋁市供求分析 13二、世界鋁價(jià)走勢(shì)分析 15第三節(jié) 世界頂級(jí)鋁業(yè)公司2008年發(fā)展動(dòng)態(tài) 15一、俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（俄鋁聯(lián)合） 15二、美國(guó)鋁業(yè)公司（美鋁） 16三、必和必拓礦業(yè)公司（必和必拓） 17四、力拓加拿大鋁業(yè)公司（力拓加鋁） 17五、中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（中國(guó)鋁業(yè)） 18第二章　中國(guó)鋁冶煉行業(yè)環(huán)境分析 18第一節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 18一、全球金融風(fēng)暴迫使實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退 18二、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)鋁業(yè)的影響 19第二節(jié) 上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境 21一、生產(chǎn)資料和生活資料出廠價(jià)格同比漲幅加速回落，環(huán)比繼續(xù)下降 21二、原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅回落明顯 22三、下游建筑業(yè) 23四、下游運(yùn)輸業(yè) 24第三節(jié)　產(chǎn)業(yè)政策分析 24一、中國(guó)12月起提高鋁板帶等商品出口退稅率 24二、國(guó)家物資儲(chǔ)備局計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)噸鋁 25三、國(guó)家物資儲(chǔ)備局將收儲(chǔ)29萬(wàn)噸點(diǎn)解鋁 25四、原鋁出口關(guān)稅可能降低或取消 25五、09年1月1日我國(guó)礦產(chǎn)品增值稅率恢復(fù)到17% 25六、我國(guó)10項(xiàng)強(qiáng)制性能耗標(biāo)準(zhǔn)于6月實(shí)施 26七、新的《鋁合金門(mén)窗》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)在南海修編通過(guò) 27八、化工產(chǎn)品包裝用鋁瓶國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)起草完畢 27第三章　2008年中國(guó)鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行分析 27第一節(jié)　2008年鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)量分析 27一、國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量分析 27二、國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量分析 28三、國(guó)內(nèi)鋁材產(chǎn)量分析 30第二節(jié) 2008年鋁冶煉行業(yè)進(jìn)出口分析 30一、鋁礦砂進(jìn)口分析 30二、氧化鋁進(jìn)出口分析 31三、電解鋁進(jìn)出口分析 31第三節(jié) 2008年鋁冶煉行業(yè)需求分析 32一、金融危機(jī)下有色金屬需求下滑 32二、電解鋁需求增速大幅放緩 32三、國(guó)內(nèi)原鋁表觀消費(fèi)分析 34四、國(guó)內(nèi)氧化鋁表觀消費(fèi)分析 34第四節(jié)　2008年鋁冶煉行業(yè)價(jià)格走勢(shì)分析 35一、現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析 35二、期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析 36三、鋁價(jià)未來(lái)走勢(shì)分析 37第五節(jié) 2008年鋁冶煉行業(yè)供求平衡狀況分析 38第四章　中國(guó)鋁冶煉行業(yè)SWOT分析 39第一節(jié)　中國(guó)鋁冶煉行業(yè)盈利狀況 39一、量?jī)r(jià)齊跌鋁企盈利堪憂鋁價(jià)下跌收入下降 40二、成本壓力難以緩解 41第二節(jié)　中國(guó)鋁冶煉行業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題 41一、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理 41二、庫(kù)存消化慢 企業(yè)面臨生存考驗(yàn) 42三、電煤價(jià)格回落對(duì)市場(chǎng)影響不明朗 42四、劇烈變動(dòng)下部分企業(yè)應(yīng)變能力強(qiáng) 43五、在政府干預(yù)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求平衡 43第三節(jié) 中國(guó)鋁冶煉行業(yè)SWOT分析 44一、行業(yè)未來(lái)走勢(shì)的基本判斷 44二、鋁價(jià)下跌為行業(yè)提供整合契機(jī) 45三、中國(guó)鋁冶煉行業(yè)SWOT分析 46第五章 我國(guó)鋁業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析 46第一節(jié) 中國(guó)鋁業(yè) 46一、公司概況 46二、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 48三、發(fā)展前景 48第二節(jié) 南山鋁業(yè) 53一、公司概況 53二、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 54三、發(fā)展前景 55第三節(jié) 云鋁股份 60一、公司概況 60二、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 61三、發(fā)展前景 62第四節(jié) 焦作萬(wàn)方 64一、公司概況 64二、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 65三、發(fā)展前景 65鋁冶煉行業(yè)分析報(bào)告圖表目錄圖表11 鋁產(chǎn)業(yè)鏈概況 9圖表12 全球鋁土礦基礎(chǔ)儲(chǔ)量分布 10圖表13 全球鋁土礦主要生產(chǎn)國(guó)和地區(qū) 10圖表14 全球氧化鋁主要生產(chǎn)國(guó)和地區(qū) 11圖表15 全球氧化鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成 11圖表16 全球電解鋁主要生產(chǎn)國(guó)和地區(qū) 12圖表17 全球電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成 12圖表18 全球鋁消費(fèi)國(guó)家和地區(qū) 12圖表19 全球鋁的終端消費(fèi)領(lǐng)域 13圖表110 19992008年中國(guó)氧化鋁、原鋁產(chǎn)量增速 14圖表111 20072008年世界原鋁日均產(chǎn)量與增速 14圖表112世界氧化鋁主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能預(yù)測(cè)（千噸） 15圖表21 OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)與鋁價(jià)走勢(shì)圖 18圖表22 美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)與倫鋁走勢(shì)圖 19圖表23 中國(guó)GDP與LME3鋁價(jià)走勢(shì)圖 20圖表24 中國(guó)固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速與滬鋁指數(shù)走勢(shì)圖 20圖表25美國(guó)建筑業(yè)指標(biāo)走勢(shì)圖 23圖表31 20042008年中國(guó)氧化鋁月度產(chǎn)量 28圖表32 2008年中國(guó)各省氧化鋁月度產(chǎn)量 28圖表33 20042008年中國(guó)電解鋁月度產(chǎn)量 28圖表34 2008年中國(guó)各省電解鋁月度產(chǎn)量 29圖表35 2008年中國(guó)各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)的網(wǎng)電價(jià)格 29圖表36 20042008年中國(guó)鋁材月度產(chǎn)量 30圖表37 20072008年中國(guó)鋁土礦月度進(jìn)口量及單價(jià) 30圖表38 20042008年中國(guó)氧化鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù) 31圖表39 20042008年中國(guó)電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù) 31圖表310 中國(guó)鋁加工行業(yè)基本消費(fèi)結(jié)構(gòu) 33圖表311 中國(guó)原鋁表觀消費(fèi)量（千噸） 34圖表312 中國(guó)氧化鋁表觀消費(fèi)量（千噸） 34圖表310 2008年112月長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁錠走勢(shì)圖 35圖表311 2008年112月上?，F(xiàn)貨鋁錠走勢(shì)圖 35圖表312 2008年112月廣東南儲(chǔ)現(xiàn)貨鋁錠走勢(shì)圖 36圖表313 2008年112月上海期貨鋁錠走勢(shì)圖 36圖表314 中國(guó)原鋁供需平衡表（單位：萬(wàn)噸） 38圖表41 國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)平均稅前利潤(rùn)率變化 40圖表51 中鋁股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 48圖表52 中國(guó)鋁業(yè)20082010年氧化鋁產(chǎn)量變化 49圖表53 中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁業(yè)務(wù)海外項(xiàng)目情況 50圖表54 中國(guó)鋁業(yè)20082010年電解鋁產(chǎn)量變化 51圖表55 中國(guó)鋁業(yè)鋁加工板塊情況 52圖表56 中國(guó)鋁業(yè)近5年資產(chǎn)負(fù)債、毛利率情況 52圖表57 南山鋁業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 54圖表58 南山鋁業(yè)投資項(xiàng)目完成后整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈情況 55圖表59 南山鋁業(yè)2007及2008年中各項(xiàng)業(yè)務(wù)主營(yíng)利潤(rùn)及其占比 57圖表510 云鋁股份經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 61圖表511 云鋁股份主要產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)測(cè) 63圖表512 云鋁股份財(cái)務(wù)狀況 64圖表513 焦作萬(wàn)方經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu) 65圖表514 焦作萬(wàn)方財(cái)務(wù)指標(biāo) 6820082009年中國(guó)鋁冶煉行業(yè)研究報(bào)告鋁是世界上產(chǎn)量和消費(fèi)量?jī)H次于鋼鐵的金屬，因其具有輕便性、導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、可塑性、耐腐蝕性等優(yōu)良特性，被廣泛應(yīng)用于交通運(yùn)輸、食品包裝、建筑、耐用消費(fèi)品和機(jī)械制造等各個(gè)領(lǐng)域，是重要的基礎(chǔ)工業(yè)原材料。澳大利亞因其資源豐富、基礎(chǔ)設(shè)施好、開(kāi)采成本低、開(kāi)采時(shí)間早等原因成為目前世界最大的鋁土礦生產(chǎn)國(guó)，而中國(guó)、印度、巴西等國(guó)近年來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足進(jìn)步，鋁土礦的開(kāi)采量也在逐年增加。2007年，全球氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到7831萬(wàn)噸，%，而中國(guó)氧化鋁產(chǎn)品產(chǎn)量約達(dá)1945萬(wàn)噸，%，遠(yuǎn)高于全球水平，總量上約占全球的25%。2007年全球原鋁產(chǎn)量約3815萬(wàn)噸，%，