有色金屬行業(yè)報告-全文預(yù)覽
【正文】 基本平衡，國內(nèi)電解鋁市場競爭日趨激烈, 同時全國電力供應(yīng)緊張的局面不會很快消除，電力成本上升的壓力可能會進(jìn)一步加大，因而面臨一定的市場競爭風(fēng)險。行業(yè)分析機(jī)構(gòu)BME在今年6月初表示，2004年全球金屬鋁將供不應(yīng)求。%達(dá)到1636萬噸, 銅的供應(yīng)缺口將達(dá)90萬噸左右,。銅：需求強(qiáng)勁 銅價探高國際銅業(yè)研究組織(ICSG)公布, 由于需求增長較快，, 。 2004年四季度有色金屬工業(yè)總體仍將保持持續(xù)上漲的態(tài)勢,增長景氣仍將繼續(xù)攀升但攀升幅度有所降低,效益景氣也將隨增長景氣的上升而增長。需要說明的是，匯率對有色金屬的價格有一些影響，但決定有色金屬價格走勢的根本因素是有色金屬的供求關(guān)系，匯率因素不能改變有色金屬市場的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。受此影響最明顯的是電解鋁行業(yè)。根據(jù)《各國礦產(chǎn)儲量潛在總值》的估算，我國礦產(chǎn)資源儲量潛在總值為１６．５６萬億美元，居世界第三位，但人均礦產(chǎn)儲量潛在總值為１．５１萬美元，只有世界平均水平的５８％，排世界第５３位，而且人均資源數(shù)量和資源生態(tài)質(zhì)量仍在繼續(xù)下降和惡化。l 庫存情況2003年以來，主要金屬交易市場上相關(guān)有色金屬庫存大幅下跌，對有色金屬的未來走勢會產(chǎn)生影響。但隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化和需求的改變，有色金屬產(chǎn)品的價格會進(jìn)入相對平穩(wěn)整理階段。由于供給缺口的擴(kuò)大，2003年以來，鋁、銅、黃金、鎳等的價格都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。有色金屬行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平相關(guān)度極高。今年以來，已有１７戶電解鋁廠全部停產(chǎn)或半停產(chǎn)，停掉能力４０萬噸。在“２００４年中國企業(yè)５００強(qiáng)” 的評比中，中國鋁業(yè)公司、江西銅業(yè)集團(tuán)公司等１１家有色企業(yè)進(jìn)入中國企業(yè)５００強(qiáng)。同時我們也注意到，受4月以來宏觀調(diào)控政策的影響，有色金屬的增長速度明顯放緩，從3月的峰值（％）逐漸下滑，7月份行業(yè)生產(chǎn)開始企穩(wěn)，8月份的數(shù)據(jù)顯示有色金屬行業(yè)的生產(chǎn)再度回升，見圖1。l 由于影響有色金屬價格走勢的主要因素是其產(chǎn)品的供求關(guān)系，而我國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”后的GDP仍會有7％左右的增長率，加之全球制造業(yè)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁、基本金屬庫存不斷降低，因此我們認(rèn)為全球有色金屬市場在可以預(yù)見的將來仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。有色金屬行業(yè)四季度報告 10 / 10研究員：荊冰行業(yè)評級：中性摘要：l 2004年1－8月，％，依然保持了產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，4月以來有色金屬行業(yè)的增速在放緩。2004年1－8月，有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)保持增長態(tài)勢，%，繼續(xù)保持世界第一位，中國有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯提高。從去年開始，電解鋁行業(yè)未發(fā)現(xiàn)新的設(shè)計和規(guī)劃項目，停建和緩建項目２３７萬噸，投資規(guī)模明顯下降。更多的投資將向礦產(chǎn)資源和附加值高的有色金屬深加工及新材料產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，有色金屬的再生利用也將得到更大的發(fā)展。表1：2004年主要有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量（截止7月31日）產(chǎn)品時間計量單位產(chǎn)品產(chǎn)量上年同期產(chǎn)量同比增減（％）十種有色金屬2004（1月－8月）萬噸其中：銅2004（1月－7月）萬噸鋅2004（1月－7月）萬噸鉛2004（1月－7月）萬噸氧化鋁2004（1月－8月）萬噸資料來源：聚源數(shù)據(jù)、華泰證券研究所
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