【正文】 內(nèi)部控制基本理論及主要內(nèi)容；III. 中國(guó)基金業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的現(xiàn)狀；IV. 中國(guó)基金業(yè)內(nèi)部控制存在的主要問(wèn)題及改進(jìn)途徑。因此建議應(yīng)該提高首都居民的金融意識(shí)，培育基金市場(chǎng)，進(jìn)行北京市基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶和企業(yè)年金委托投資的試點(diǎn)，為基金業(yè)及其相關(guān)行業(yè)提供一個(gè)交流平臺(tái)，使首都成為基金業(yè)的信息交流中心；發(fā)展與基金有關(guān)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)群；為吸納人才方面和稅收等方面提供政策上的支持，在基金管理公司所得稅方面進(jìn)行靈活變通；政府幫助積極推動(dòng)對(duì)外交流與合作。華夏基金管理公司研究總監(jiān)林浩的論文《首都基金業(yè)發(fā)展研究》概述了我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的背景、歷史和現(xiàn)狀，認(rèn)為我國(guó)基金業(yè)正處于一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)遇之中，發(fā)展前景廣闊。隨后他分析了我國(guó)股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制的現(xiàn)狀和認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一、 體系不健全、執(zhí)行不力等問(wèn)題，并提出：第一，我國(guó)股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)從控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督等五個(gè)方面構(gòu)筑內(nèi)部控制機(jī)制，把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度；第二，建立和完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系；第三，建立良好的企業(yè)內(nèi)部信息溝通系統(tǒng)；第四，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)、控制自我評(píng)估和金融紀(jì)檢監(jiān)察；第五，強(qiáng)化外部監(jiān)督，督促企業(yè)完善內(nèi)部控制。道德風(fēng)險(xiǎn)在證券公司不良資產(chǎn)的形成中具有重要影響。因此我國(guó)證券公司不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是對(duì)現(xiàn)有不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，其中非證券類不良資產(chǎn)的處置是關(guān)鍵所在。華夏證券有限公司副總裁謝朝斌的論文《證券公司不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制》指出，我國(guó)證券公司的不良資產(chǎn)主要通過(guò)證券業(yè)務(wù)和非證券業(yè)務(wù)兩種渠道產(chǎn)生。不足之處是文章有很多跳躍，思路還需要進(jìn)一步理清。第四個(gè)報(bào)告是浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院葉敏同學(xué)的“信息甄別機(jī)制與金融深化——溫州金融案例研究”。沈老師認(rèn)為該研究很有意義，理論模型清晰，結(jié)論非常直接，且有明顯的政策含義，沈老師同時(shí)認(rèn)為報(bào)告中還可以引入其他的做假的成本。趙老師指出如何衡量預(yù)算軟約束的程度是一個(gè)問(wèn)題，報(bào)告中用國(guó)有股的比例作為代替，但是國(guó)有股比例相同的公司，預(yù)算軟約束的程度也可能不同，這個(gè)衡量應(yīng)該可以做得更精細(xì)一些；另外，關(guān)于用Tobin’s Q這一指標(biāo)，首先這一指標(biāo)依賴于市場(chǎng)有效這一假設(shè)，其次，報(bào)告中用平均Q代替邊際Q是否合適也是一個(gè)問(wèn)題。他們所用的是Q－理論，數(shù)據(jù)為1995－2000年的中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)。報(bào)告首先建立了一個(gè)模型研究預(yù)算軟約束對(duì)公司投資行為的影響。（蔣承整理，未經(jīng)發(fā)言人審閱）2002年1月18，19日，“中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)”在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心萬(wàn)眾樓召開(kāi)。研究結(jié)果顯示由于盈利能力不強(qiáng)，市場(chǎng)環(huán)境變化較大，上市公司普遍存在利潤(rùn)不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)缺乏真實(shí)性和準(zhǔn)確性，尤其是凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)盈利的成長(zhǎng)性之間關(guān)系不顯著。李維安和李建標(biāo)的論文《中國(guó)上市公司的企業(yè)信用與治理約束》認(rèn)為，交易創(chuàng)造整個(gè)的外推了效用曲線，由于交易時(shí)滯、信息不對(duì)稱和內(nèi)生性交易費(fèi)用給交易帶來(lái)了障礙，企業(yè)信用這種安排可以以信號(hào)、抵押、擔(dān)保的方式部分地消除這種障礙。研究結(jié)果表明，上市公司的確在三個(gè)閾值0、6%、10%處存在普遍的盈余操縱行為。鄒風(fēng)與陳曉的論文《“三分開(kāi)”政策對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究》選取了1998年以前上市的所有A股公司作為研究樣本，對(duì)影響“三分開(kāi)”政策實(shí)施的因素及“三分開(kāi)”政策對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了研究。本文探討了經(jīng)理自主權(quán)和企業(yè)績(jī)效之間的這個(gè)關(guān)系在委托人的目標(biāo)不是利潤(rùn)最大化時(shí)將會(huì)受到的影響。(郝朝艷根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱)2003年1月18日下午，在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心與香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)”上，香港大學(xué)的黃曼麗教授、清華大學(xué)的鄒風(fēng)博士、復(fù)旦大學(xué)的俞喬教授、南開(kāi)大學(xué)的李維安教授和中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所的曹紅輝博士就中國(guó)上市公司的公司治理做了發(fā)言。接下來(lái)是交鋒階段?！拔逍恰敝卫砉靖叱銎骄?8％，“五星”治理公司高出“一星”治理公司36％，這表明中國(guó)投資者確實(shí)愿意為治理良好的公司付出可觀的溢價(jià)，中國(guó)的治理溢價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際水平。用Tobin’s Q和市值和帳面值之比度量企業(yè)價(jià)值。但是這8個(gè)變量基本上涵蓋了上市公司治理的方方面面，反映了中國(guó)上市公司的治理水平。第三、中國(guó)特色，這就是國(guó)有股的一股獨(dú)大。張教授表明這項(xiàng)研究目的要分析中國(guó)上市公司治理的特點(diǎn)，探索中國(guó)上市公司規(guī)律，尋找對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)可以改善和提高的方法，解決目前兩個(gè)富有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題：中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)中各種問(wèn)題的癥結(jié)到底何在？用什么樣的方法可以解決這些問(wèn)題？公司治理可以被看作是一整套機(jī)制使得資金的供給者可以得到合理的回報(bào)。這個(gè)專題主要討論由香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院的張俊喜教授、白重恩教授、宋敏教授和劉俏教授合作的關(guān)于中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)證研究的初步結(jié)果，張俊喜教授做主題發(fā)言圍繞三個(gè)方面展開(kāi)：為什么會(huì)對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)感興趣，應(yīng)該從哪幾個(gè)方面入手分析上市公司的治理結(jié)構(gòu)以及實(shí)證研究的初步結(jié)果，其主要內(nèi)容如下：改善和提高公司治理的水平，是工業(yè)之后的又一場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域影響深遠(yuǎn)的革命，其影響之廣、程度之深確實(shí)史無(wú)前例。關(guān)于中國(guó)的匯率問(wèn)題，我認(rèn)為比較復(fù)雜。資本市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金字塔的頂峰，下面任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題都會(huì)導(dǎo)致他出問(wèn)題。關(guān)于監(jiān)管的問(wèn)題，即使是在世界上監(jiān)管最好的國(guó)家美國(guó)也同樣存在。去年，中國(guó)吸收的外商直接投資占亞洲外商直接投資的90%。香港證監(jiān)會(huì)研究部總管（香港大學(xué)）肖耿教授關(guān)于證券市場(chǎng)的發(fā)展前景做了如下發(fā)言：從1997年6月到去年年底，整個(gè)亞洲只有中國(guó)的股市是賺錢的，中國(guó)股市的表現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)是相符的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其增量占世界增量的很大比例。中國(guó)的糧價(jià)大幅影響國(guó)際糧價(jià)。我認(rèn)為我們的證券市場(chǎng)應(yīng)該引入競(jìng)爭(zhēng)，他們進(jìn)來(lái)對(duì)國(guó)家的基金管理業(yè)是一個(gè)挑戰(zhàn)，會(huì)促進(jìn)我國(guó)基金管理業(yè)的發(fā)展。 第二，對(duì)熊市和牛市的看法：上周五，上證所的P/E是37，我認(rèn)為說(shuō)這是熊市似乎有些牽強(qiáng)。2）盈利結(jié)構(gòu)：高盈利的企業(yè)不在證券市場(chǎng)上，使得證券市場(chǎng)的發(fā)展不能反映GDP的增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)所進(jìn)行的一年多的研究，我們發(fā)現(xiàn)通過(guò)證券市場(chǎng)，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)有所改進(jìn)，中國(guó)上司公司的資本結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型推導(dǎo)出來(lái)的結(jié)果相一致。香港大學(xué)宋敏教授對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)做了如下評(píng)價(jià)：中國(guó)證券市場(chǎng)從90年代初發(fā)展至今雖已有十余年，但與中國(guó)銀行系統(tǒng)幾十年的發(fā)展相比，還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。理由為：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最缺乏的是中小企業(yè)的貸款，而國(guó)際上成熟的經(jīng)驗(yàn)是大中小銀行并存的結(jié)構(gòu)，我國(guó)服務(wù)于地區(qū)的小銀行相對(duì)較少。但有些最基本的方面不能突破，如股東“圈錢”問(wèn)題，就不能突破。要找出適合我國(guó)情況的金融形式，必須依靠試點(diǎn)，既然試了，就要強(qiáng)調(diào)多樣性。由于金融改革有很大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是其核心部分銀行業(yè)，更須謹(jǐn)慎。況且，人民幣有升值壓力，與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的背道而馳。有四個(gè)方面的表現(xiàn)，其一是2002年11月的平均利率在亞洲居中下游，如此低的利率水平對(duì)繼續(xù)依賴積極貨幣政策造成不可低估的困難。他指出，在近二十年的實(shí)踐中，貨幣政策的有效性大大提高了，對(duì)世界普遍出現(xiàn)的低通脹、低失業(yè)、高增長(zhǎng)的局面起到了非常重要的作用。三是具體的政策問(wèn)題，如降低銀行呆壞賬的問(wèn)題。金融開(kāi)放分對(duì)內(nèi)、對(duì)外金融開(kāi)放，都應(yīng)該滿足一定的先決條件和遵循一定的優(yōu)先次序。第二，在開(kāi)放的過(guò)程中，必須有立法和監(jiān)管上的主導(dǎo)設(shè)計(jì)。易綱教授提出，政策的制定應(yīng)該使得進(jìn)入者形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的預(yù)期，減少“撈一把就走”的思想。更直白的說(shuō)，即進(jìn)入以后能夠更好的為自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款，使得融資更便利；第二，進(jìn)入銀行證券保險(xiǎn)，是因?yàn)閷?lái)他們可能上市，可以套現(xiàn)。另外一種觀點(diǎn)是，正因?yàn)檠胄杏凶詈筚J款人的功能，進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部協(xié)調(diào)成本，可以最及時(shí)的化解金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，在發(fā)展中國(guó)家，貨幣政策和金融監(jiān)管有很多問(wèn)題是相聯(lián)系的，比如現(xiàn)金發(fā)行和支付清算，中央銀行的這些功能必須通過(guò)央行的業(yè)務(wù)才能作用于社會(huì)，其對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管與其貨幣政策是有關(guān)系的，因此，許多發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有將兩者分開(kāi)。第六，關(guān)于央行的信譽(yù)問(wèn)題。第四，央行的規(guī)模衡量。其三，央行無(wú)法應(yīng)付通貨緊縮。謝平教授：謝平教授就中央銀行理論的進(jìn)展進(jìn)行了發(fā)言。因此，首先，在準(zhǔn)入上應(yīng)特別小心，經(jīng)營(yíng)者必須有相當(dāng)大的資金投入，對(duì)銀行自有資金必須有嚴(yán)格要求。二版融資適合于高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)率的企業(yè)，我國(guó)的中小企業(yè)由于依靠引進(jìn)技術(shù)，并不擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，面臨相當(dāng)分割的市場(chǎng)，因此市場(chǎng)潛力不如發(fā)達(dá)國(guó)家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中小企業(yè)，不適合二板融資。這類產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)區(qū)段中企業(yè)的特性是勞動(dòng)力密集以及中小型企業(yè)居多。因此，金融結(jié)構(gòu)的有效性取決于金融結(jié)構(gòu)資金配置的有效性。林毅夫教授認(rèn)為，四大銀行的改革固然重要，但從發(fā)展的角度來(lái)講，最重要的是改變我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，改變大銀行與中小銀行、國(guó)有與民營(yíng)銀行的結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。2003年1月18日上午，在中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)上，在林毅夫教授主持下，林毅夫教授、謝平教授、易綱教授、張俊喜教授和湯敏博士分別就中國(guó)銀行體制改革做了專題討論，以下是發(fā)言的主要內(nèi)容。吳副校長(zhǎng)首先指出一個(gè)事實(shí)，去年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)很好，無(wú)論進(jìn)出口、汽車制造還是家電、房地產(chǎn)等行業(yè)都有很大幅度的增長(zhǎng)，但是作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的證券市場(chǎng)卻不好，這是一個(gè)讓人困惑的地方。他同時(shí)也指出，目前證券業(yè)正處于轉(zhuǎn)型中，證券公司規(guī)模小，資金渠道少，專業(yè)水平不高，業(yè)務(wù)范圍窄，公司治理結(jié)構(gòu)先天不足，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱等問(wèn)題都急需解決和改善。目前人們期望出現(xiàn)真正的民營(yíng)銀行以改變銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問(wèn)題，但是從城市信用社的發(fā)展歷程看，民營(yíng)銀行并沒(méi)有因?yàn)榉枪?jīng)濟(jì)的存在而具有更好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。那么，到底資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是什么樣的關(guān)系？真知源于實(shí)踐，特別是客戶的需求是研究發(fā)展的動(dòng)力。近幾年，證券市場(chǎng)經(jīng)歷了從高峰到低谷，很多人認(rèn)為一個(gè)原因是央行對(duì)資金管得太嚴(yán)格，查處資金違規(guī)入市，限制了股票市場(chǎng)的資金供給，使得股票價(jià)格難以上去，所以有些人寄希望于央行在貨幣政策方面更加關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，讓資金合理合法的流向金融市場(chǎng)。銀行是貨幣供應(yīng)的重要環(huán)節(jié)，貨幣政策是通過(guò)銀行基礎(chǔ)貨幣的貸款產(chǎn)生效果的，這一觀點(diǎn)把重點(diǎn)放在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方面。那么是否因該用貨幣政策來(lái)調(diào)控金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)呢？由于金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的原因可能是因?yàn)榛A(chǔ)性的因素變動(dòng)，比如供求關(guān)系，也可能是因?yàn)橐恍┓腔驹颍热绫O(jiān)管不利，投機(jī)者非理性行為，信息不對(duì)稱等等，難以區(qū)分哪些是基礎(chǔ)因素造成，哪些泡沫。這種體系的好處是金融體制穩(wěn)定，但同時(shí)也有很多問(wèn)題，銀行呆壞帳比例很高；加入WOT后，我們承諾金融開(kāi)放，面臨沖擊；此外，股市存在相當(dāng)多的問(wèn)題，比如p/E很高，對(duì)企業(yè)盈利是否真實(shí)沒(méi)有信心。第一位發(fā)言人是北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫教授。打擊莊家做市，當(dāng)然影響做市與交易，從而影響現(xiàn)有市場(chǎng)的流動(dòng)性與定價(jià)過(guò)程?，F(xiàn)代金融學(xué)的出現(xiàn)不到半個(gè)世紀(jì)，而它是以發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)為背景的。中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)2003年1月18日上午，由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心和香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“中國(guó)證券市場(chǎng)和金融體制改革理論研討會(huì)”在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心萬(wàn)眾樓順利召開(kāi)了。他講到：在過(guò)去的兩年當(dāng)中，中國(guó)經(jīng)歷了一場(chǎng)關(guān)于證券市場(chǎng)的大討論，輿論導(dǎo)向已經(jīng)從一端走向了另一端，但是，我們并沒(méi)在金融學(xué)理論上見(jiàn)到有突破性發(fā)展的力作。與此同時(shí)，由于沒(méi)有做市商，做市商本來(lái)應(yīng)該承擔(dān)的建倉(cāng)與信息擴(kuò)散兩大功能，就客觀上讓莊家不合法但合理的形式承擔(dān)了。歡迎詞后是主題發(fā)言。股市發(fā)展至今其融資額只占5%。他的發(fā)言可以總結(jié)為以下兩點(diǎn)：第一、傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為貨幣政策的目標(biāo)有控制通貨膨脹、保持貨幣穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定、增加就業(yè)等。第二、貨幣政策的效果。接下來(lái)發(fā)言的是中國(guó)人們銀行副行長(zhǎng)吳曉靈女士。因此，站在資本市場(chǎng)看銀行覺(jué)得銀行資金管理太嚴(yán)格，而站在銀行看資本市場(chǎng)，認(rèn)為由于資本市場(chǎng)發(fā)育不夠使得銀行承擔(dān)了過(guò)多的企業(yè)間接融資的責(zé)任。接下來(lái)，吳副行長(zhǎng)以民營(yíng)銀行問(wèn)題的發(fā)展和變化為例，引出了兩個(gè)值得深思的問(wèn)題。他首先肯定了證券公司這幾年的快速發(fā)展，比如證券公司的隊(duì)伍發(fā)展到126家，有1026億元的注冊(cè)資本，凈資產(chǎn)達(dá)到1100多億元，經(jīng)營(yíng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。北京大學(xué)副校長(zhǎng)、著名的金融法專家吳志攀最后做了發(fā)言，他從法學(xué)家的角度對(duì)金融法規(guī)制度的建立發(fā)表了自己的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)。最后吳副校長(zhǎng)提到，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在快速的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備也在迅速增加，中國(guó)在未來(lái)能否成為金融中心？在金融體制改革過(guò)程中，在制定各種各樣的金融法律和法規(guī)時(shí)，有沒(méi)有關(guān)于合理的制度安排的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮是非常重要的，不適當(dāng)?shù)闹贫劝才抛罱K會(huì)制約經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展。其二是具有壟斷性質(zhì)的四大國(guó)有銀行在面對(duì)從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)起來(lái)的外國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，如何保證其存款和客戶不會(huì)減少。未來(lái)能動(dòng)員的資金的多寡功能從屬于決定于現(xiàn)有資金配置功能的好壞，配置的好壞在一定程度上也決定了風(fēng)險(xiǎn)分散的程度。中國(guó)現(xiàn)階段最有競(jìng)爭(zhēng)力，最有比較優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿ΑL(fēng)險(xiǎn)最小的是勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)或區(qū)段。同時(shí)，二板市場(chǎng)融資也不適合他們。以前我們發(fā)展過(guò)中小銀行，發(fā)現(xiàn)有許多問(wèn)題，這主要在于以下原因：其一，信息不對(duì)稱；其二，激勵(lì)不相容；其三，責(zé)任高度不對(duì)等，在這種情況下，容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。最后，不能揠苗助長(zhǎng)。第二，央行的貨幣政策也遇到了很大難題，其一，無(wú)法應(yīng)付電子貨幣；其二，央行沒(méi)有手段控制資產(chǎn)價(jià)格。如何安排央行的預(yù)算制度，什么是央行的利潤(rùn)，都是各國(guó)在探索的問(wèn)題。央行的獨(dú)立性與一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹關(guān)系究竟有多密切？由于世界上獨(dú)立的央行極少，因此獨(dú)立性是否如此重要也是一個(gè)問(wèn)題。最后一個(gè)央行理論，是比較有爭(zhēng)議的，即央行貨幣政策與金融監(jiān)管是否要分離的問(wèn)題，現(xiàn)在的基本看法是：第一，沒(méi)有最優(yōu)模式；第二，發(fā)達(dá)國(guó)家分開(kāi)的多，發(fā)展中國(guó)家不分開(kāi)。因此，將金融監(jiān)管與貨幣政策分開(kāi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)才有更大的動(dòng)力去進(jìn)行金融監(jiān)管，從而減少道德風(fēng)險(xiǎn)?？傊梢钥闯?，央行的理論既不同于現(xiàn)在的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，也不是現(xiàn)有的貨幣政策理論可以概括的，央行理論現(xiàn)在有許多新的突破。易綱教授指出，私人企業(yè)家進(jìn)入民營(yíng)銀行業(yè)的原因主要有三個(gè)：第一，進(jìn)入銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)能夠搭建一個(gè)平臺(tái)，在更大的范圍內(nèi)利用金融資源。易綱教授以改革開(kāi)放初期貴州省某地區(qū)包荒山初期，村民上山砍樹(shù)，當(dāng)政策確定長(zhǎng)期穩(wěn)定后，村民反而種樹(shù)的例子解釋了九十年代初期中國(guó)對(duì)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)