第九章固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策-全文預(yù)覽
【正文】 點 。 ? 2． 增加生產(chǎn)設(shè)備的有效工作時間 。 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂? 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常控制 ? (二 )加強固定資產(chǎn)的動態(tài)管理 ? 1． 增加的固定資產(chǎn)管理 。 年數(shù) 現(xiàn)金凈 流量 預(yù)估 24% 預(yù)估 20% 預(yù)估 18% 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值 0 133000 1 133000 1 133000 1 133000 1 39440 2 38770 3 38100 19964. 4 4 98430 凈現(xiàn)值 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? B方案的內(nèi)含報酬率 ? =18%+(20%18%) 247。 確定步驟如下： ? （ 1） 按假設(shè)的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值 ， 初次假設(shè)的折現(xiàn)率就能使凈現(xiàn)值為零是困難的 。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? （ 3）依上面兩個鄰近的折現(xiàn)率及其年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法準(zhǔn)確計算內(nèi)含報酬率。 ? 內(nèi)含報酬率 資本成本（基準(zhǔn)收益率），方案不可行。用公式表示為： ? 現(xiàn)值指數(shù) 1，方案可行 ? 現(xiàn)值指數(shù) 1，方案不可行 CiN C Fnttt ??? ?? 1 )1(現(xiàn)值指數(shù)第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù)，計算 A， B方案的 現(xiàn)值指數(shù)如下： ? A方案現(xiàn)值指數(shù) =? B方案現(xiàn)值指數(shù) =? 上述計算結(jié)果表明， A和 B方案均可行性方案。 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù) ， 計算 A、 B方案的凈現(xiàn)值如下： ? A方案凈現(xiàn)值 =61750 ? ==（ 元 ） ? 上式中的 。 4 /133000 100% =% ? 從上述計算的貼現(xiàn)的投資回報率來看， B方案的投資回報率高于 A方案， B種方案為最優(yōu)方案。因此， B方案為最優(yōu)方案。 ? 該法的特點是： ? 投資回報率越大，收益性越高，投資方案越有利； ? 反之，收益性越低，投資方案越不利。 A種方案的現(xiàn)值計算如表 94A所示。 ? 不足之處是，忽視了資金時間價值和回收期以后的收益情況。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 投資回收期方法的特點： ? 回收期越短 ， 投資風(fēng)險越小 ， 投資方案越有利； ? 反之 ， 投資回收期越長 ， 風(fēng)險越大 ， 投資方案越不利 。投產(chǎn)后，預(yù)計前三年銷售收入為 600萬元，相關(guān)成本 160萬元，后三年收入為 300萬元，成本為 80萬元。 指標(biāo) 方案 投資額 使用壽命 殘值 每年營業(yè)收入 每年付現(xiàn)成本 A 180000 4（年） 0 110000 40000 B 108000 4（年） 36000 70000 20220 （第一年） ? 首先，計算兩個方案的營業(yè)現(xiàn)金流量，計算過程見表 92A和表 92B。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? （一）現(xiàn)金流出量 ? 現(xiàn)金流出量主要是表現(xiàn)為貨幣資金減少。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為： ? 購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量； ? 經(jīng)營期現(xiàn)金流量，既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量，通?，F(xiàn)金流入量大于流出量； ? 終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。 ? 表 91 A、 B方案投入產(chǎn)出狀況 單位：元 ? ? 假定 B方案在投資時另需要墊付營運資金 25000元，固定資產(chǎn)維護費每年遞增 1000元，所得稅率為 33%，企業(yè)資本成本為 10%，試計算兩種方案的現(xiàn)金流量。 ? 固定資產(chǎn)估計壽命為 6年，殘值 15萬元，按直線法計算折舊。
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