【正文】 ） 保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，緩和失業(yè)矛盾三、外匯管制（Foreign Exchange Control）的主要內(nèi)容（一） 外匯管制的機(jī)構(gòu)外匯管制的機(jī)構(gòu)一般有三種類型，一是由國家專門設(shè)立的外匯管制機(jī)構(gòu)，如：法國、意大利與中國由國家設(shè)立外匯管理局；二是由國家授權(quán)中央銀行直接負(fù)責(zé)外匯管制工作，如：英國是由英格蘭銀行負(fù)責(zé)外匯管制工作；三是由國家行政管理部門直接負(fù)責(zé)外匯管制工作，如：美國由財(cái)政部負(fù)責(zé)、日本由大藏省、通產(chǎn)省負(fù)責(zé)外匯管理工作。只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來任何折算上的損失。（七）“福費(fèi)廷”交易（Forfating）是一種中期、固定利率、無追索權(quán)的出口貿(mào)易融資方式。（五）稅收風(fēng)險(xiǎn)（Tax Exposure）是指由于匯率變動(dòng)而引起的應(yīng)稅收受益或減稅損失。（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Exposure）又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（Operating Exposure）是指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，而引起企業(yè)在未來一定時(shí)期內(nèi)預(yù)期收入減少的一種潛在的損失。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Risk ）的類型（一）交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Exposure）是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，因匯率變化而引起實(shí)際損益的可能性。第三章 外匯風(fēng)險(xiǎn)與外匯管制（Foreign Exchange Risk and Foreign Exchange Control）第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Risk）概述一、外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Risk）的定義外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)（Exchange Rate Risk）是指在外匯市場(chǎng)上或一定時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)交易中，因匯率變動(dòng)可能給交易的任何一方或持有外匯資產(chǎn)與負(fù)債的經(jīng)濟(jì)體帶來的經(jīng)濟(jì)收益或損失。九、期權(quán)交易（Foreign Exchange Options）是給予購買方按特定價(jià)格在將來特定日期或在將來特定日期前任一時(shí)點(diǎn)買入或賣出一定金額某種貨幣的權(quán)力但并不包含相應(yīng)義務(wù)的一種契約。這種先賣后買的交易先叫空頭。包括：多頭與空頭。六、套期保值（Hedging）又稱套頭交易就是通過賣出或買進(jìn)價(jià)值相等于一筆外國資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外國資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值不受匯率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值的目的。四、掉期交易（Swap Transactions ）又稱時(shí)間套匯（ Time Arbitrage ）或互換交易 就是在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)相同幣別、金額、但方向相反的遠(yuǎn)期外匯，以避免外匯匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。例7：已知在倫敦外匯市場(chǎng)上，1GBP=，而在法蘭克福外匯市場(chǎng)上，1GBP=，有一套匯者投入1000萬DEM通過兩個(gè)市場(chǎng)套匯，試求其套匯收益，并分別說明兩個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)方式及銀行買入與賣出價(jià)。 (3) 外匯銀行可平衡外匯頭寸。2. 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法(1) 在直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水（或貼水）(1) 在間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水（或+貼水）例1：在香港外匯市場(chǎng)上，某一日即期匯率為：1USD=，三個(gè)月期匯匯率為：升水74/78點(diǎn)，試計(jì)算該市場(chǎng)三個(gè)月期匯匯率？例2：在紐約外匯市場(chǎng)上，某一日即期匯率為：1USD=，三個(gè)月期匯匯率為：，試計(jì)算該市場(chǎng)三個(gè)月期匯匯率？例3：在紐約外匯市場(chǎng)上，某一日即期匯率為：1USD=，而同一天的遠(yuǎn)期匯率為：1USD=，求是升水還是貼水，升、貼水是多少？根據(jù)凱恩斯的利率評(píng)價(jià)說，升貼水點(diǎn)=即期匯率*兩地利差*月數(shù)/12若計(jì)算的答案：正則為升水，負(fù)則為貼水。 (2)滿足人們調(diào)整外匯頭寸，保持外匯頭寸平衡從而避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)的需求。除了周六、周日及一些全球性的假期外，這個(gè)市場(chǎng)并不因某一地區(qū)黑夜的來臨而停止運(yùn)行。正由于如此，現(xiàn)在的外匯市場(chǎng)已經(jīng)是全球性的市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)的全球化一方面是指全球外匯市場(chǎng)已經(jīng)成為一體化的市場(chǎng)，這在全球外匯市場(chǎng)匯率的一致性上可以體現(xiàn)出來。另外一種是抽象的外匯市場(chǎng)，或稱無形外匯市場(chǎng)。一種是外匯交易所，或稱為有形外匯市場(chǎng)。如果不考慮費(fèi)用，你買賣一個(gè)美元會(huì)有2元人民幣的收益。如果你這樣做了，你就是一個(gè)套期保值者，外匯市場(chǎng)為你提供了便利。如果你想避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，你可以馬上到銀行賣出一筆10000萬美元的三個(gè)月美元期匯。從兩個(gè)例子可以了解外匯市場(chǎng)這一功能。他會(huì)馬上獲得支付，銀行等到期后會(huì)向進(jìn)口方收回貨款。(二) 為國際經(jīng)濟(jì)交易提供信貸或融資在國際貿(mào)易中，進(jìn)口方往往需要出口方給予一定的信貸以完成運(yùn)輸和銷售。外匯市場(chǎng)的存在便是貿(mào)易、投資的日益國際化而貨幣還是具有強(qiáng)烈的主權(quán)特征這個(gè)矛盾的反映。五、外匯市場(chǎng)的作用與功能(一) 實(shí)現(xiàn)購買力在國際間的轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)購買力在國際間的轉(zhuǎn)移是到目前為止外匯市場(chǎng)的首要功能。德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端參與者眾多。用戶將自己的終端機(jī)與路透社交易機(jī)聯(lián)網(wǎng)后便可啟動(dòng)機(jī)器，輸入密碼來進(jìn)行交易。這分別是英國的路透新聞社、美國的聯(lián)合新聞社和德國的德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊有限公司，利用自己分散在世界各地的信息員，廣泛采集各種信息并通過信息終端機(jī)等先進(jìn)通訊工具向用戶提供服務(wù)。中央銀行還可能通過吞吐外匯來引起貨幣存量水平的變化以實(shí)際自己貨幣政策目標(biāo)。當(dāng)匯率極不穩(wěn)定時(shí)，它們的目的可能是穩(wěn)定匯率。通過銀行間的這種交易，某種貨幣價(jià)格在全球會(huì)趨于一致。銀行間的外匯交易不僅規(guī)模大，而且在外匯市場(chǎng)上起著非常重要的作用。這時(shí)候銀行便需要與其他銀行做外匯交易。(二)外匯銀行同業(yè)間的外匯交易銀行為顧客買賣外匯提供中介服務(wù)。顧客買賣小額外匯一般是與外匯銀行做交易。無論是哪一個(gè)機(jī)構(gòu)，它們參與外匯市場(chǎng)體現(xiàn)的是政府意志。顧客是外匯的直接使用者與供給者。 Pearce,Marshall,Tulletof Tokyo等等。外匯經(jīng)紀(jì)人的資格必須由金融管理當(dāng)局批準(zhǔn)給予。就某一國的外匯銀行而言，它不但包括專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行，還要包括經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的在本國的外國銀行分行。從2005年7月21日的1美元==第二章 外匯實(shí)踐（ Practice of Foreign Exchange）第一節(jié) 外匯市場(chǎng)（Foreign Exchange Market）一、外匯市場(chǎng)的定義外匯市場(chǎng)(Foreign Exchange Market)是指?jìng)€(gè)人、企業(yè)及銀行等金融機(jī)構(gòu)買賣外匯的場(chǎng)所。但是考慮到在外匯市場(chǎng)上存在人民幣對(duì)美元升值的壓力，中央銀行很可能不是根據(jù)釘住一籃子貨幣匯率制度的要求，通過干預(yù)外匯市場(chǎng)，使人民幣兌美元貶值。中國的“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度” 同典型的釘住一籃子貨幣匯率制度有很大不同。1996年底，外匯管理體制改革又實(shí)現(xiàn)了新的突破，實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可自由兌換。（二）1994年匯制改革以后的發(fā)展情況人民幣對(duì)內(nèi)時(shí)有通貨膨脹，對(duì)外幣值不斷升值。人民幣對(duì)內(nèi)有通貨膨脹，對(duì)外幣值不斷下降，波動(dòng)大。人民幣對(duì)內(nèi)幣值相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)外幣值大幅升值。1950年12月調(diào)整到1美元=26170舊人民幣。1998年的亞洲金融危機(jī)以及2002年的阿根廷金融危機(jī)就是典型的例子。 匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)在對(duì)國民收入和就業(yè)、國內(nèi)物價(jià)總水平、國內(nèi)利率水平與一國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)方面。四、匯率政策變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率政策的重要意義，在于作為開放經(jīng)濟(jì)中的核心變量的匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)開放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生深刻的影響，匯率變動(dòng)有兩個(gè)方面，外匯升值或外匯貶值，兩者的作用與影響就結(jié)果而言恰好相反。來誘使國際資本流入，從而使本幣匯價(jià)提高，同理，相反。：有些國家為了維持匯價(jià)得穩(wěn)定，往往設(shè)立巨額的外匯平準(zhǔn)基金，干預(yù)外匯市場(chǎng)。）；同理，相反。當(dāng)一國利率水平上升→→國內(nèi)流通中的貨幣量減少，物價(jià)水平下降→→出口商品的價(jià)格下降，出口量上升→→外匯收入 〉 支出，外匯供應(yīng) 〉需求→→外匯匯率下降，本幣匯率上升（即本幣升值，外幣貶值。2. 通貨膨脹率：貨幣對(duì)外價(jià)值的基礎(chǔ)是對(duì)內(nèi)價(jià)值，如果貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值發(fā)生變化，必然影響對(duì)外價(jià)值。因此，分析與探討影響匯率變動(dòng)的因素，具有重要的意義。因此，國際協(xié)調(diào)與合作也構(gòu)成了一國匯率政策的重要工具。當(dāng)前，世界各國所采用的匯率安排呈現(xiàn)多樣化的格局，選擇合理的匯率制度是一國面臨的現(xiàn)實(shí)而重要的問題。匯率政策的目的主要是維持本國貨幣對(duì)外、對(duì)內(nèi)價(jià)值的穩(wěn)定，同時(shí)影響本國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展與國際資本的流動(dòng)。（二）浮動(dòng)匯率（Floating Exchange Rate）制下決定匯率的基礎(chǔ)（1973年今）在浮動(dòng)匯率制下，各國紙幣所代表的實(shí)地價(jià)值量，就是紙幣所實(shí)現(xiàn)的購買力，既能夠買到的商品和勞務(wù)的實(shí)際價(jià)值量（即購買力平價(jià)說 The Theory of Purchasing Power Parity），它是決定匯率的基礎(chǔ)。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國貨幣匯率在國際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力和總體波動(dòng)幅度。實(shí)際匯率是名義匯率加上或減去與各國政府為達(dá)到增加出口和限制進(jìn)口，而對(duì)各類出口商品進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼或減免稅收，以及對(duì)進(jìn)口商品征收各種類型的附加稅。單獨(dú)浮動(dòng)是指一國貨幣不與其他國家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而自動(dòng)調(diào)整；盯住單一貨幣浮動(dòng)是指一國的貨幣盯住某以發(fā)達(dá)國家的貨幣，隨其漲落，在2005年7月21日之前，我國人民幣的匯率實(shí)際上就采用盯住美元浮動(dòng)的方法；盯住一籃子貨幣浮動(dòng)是指一國的貨幣盯住一籃子貨幣，與一籃子貨幣掛鉤；聯(lián)合浮動(dòng)又稱“集體浮動(dòng)”，是指一些經(jīng)濟(jì)利益密切相關(guān)的國家組成集團(tuán)，在成員國內(nèi)實(shí)行固定匯率，對(duì)非成員國實(shí)行共升共降的浮動(dòng)匯率，現(xiàn)在的歐元前身“歐洲貨幣單位”就采用過此方法。浮動(dòng)匯率若以政府是否進(jìn)行干預(yù)劃分，可分為自由浮動(dòng)（Freely Floating ）[又稱清潔浮動(dòng)]（Clean Floating）和管理浮動(dòng)（Managed Floating ）[又稱骯臟浮動(dòng)] （Dirty Floating ）。它包括金本位制度下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，前面一個(gè)小數(shù)字為買入?yún)R率，后面的大數(shù)字為賣出匯率；而在間接標(biāo)價(jià)法下，前面一個(gè)小數(shù)字為賣出匯率，后面的大數(shù)字為買入?yún)R率。銀行買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，即為中間匯率。二、匯率的分類匯率的種類極其繁多，在這里，我們選擇與理論、政策、貨幣制度和銀行實(shí)際業(yè)務(wù)有關(guān)的種類進(jìn)行介紹。它是對(duì)美國以外的國家而言的，是在進(jìn)行國際間外匯交易時(shí)所采用的一種標(biāo)價(jià)法。即用一定量的外國貨幣來表示出本國貨幣的價(jià)格。即用一定量的本國貨幣來表示出外國貨幣的價(jià)格。外匯的作用是：首先，它便利于國際結(jié)算，促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展；其次，外匯作為支付手段和支付憑證，實(shí)現(xiàn)了購買力的國際轉(zhuǎn)移；最后，外匯用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)，有助于國際收支的平衡。第一，它必須是以外幣表示與計(jì)值的、可用作對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。我國1996年公布的《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》對(duì)外匯的規(guī)定是：外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：第一、外國貨幣：包括紙幣、鑄幣等；第二、外幣有價(jià)證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票等；第三、外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；第四、特別提款權(quán)與其他外匯資產(chǎn)。與深化經(jīng)濟(jì)體制改革和健全宏觀調(diào)控機(jī)制結(jié)合起來,配套推進(jìn)。國際金融學(xué)課程大綱及內(nèi)容本大綱主要介紹了國際金融學(xué)最基本的基礎(chǔ)理論知識(shí)：國際金融學(xué)是研究開放宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，國與國之間貨幣交易、資本流動(dòng)與資金融通規(guī)律、制度安排及其組織管理方法與技術(shù)的一門學(xué)科。本大綱各部分首先回顧每部分的主要內(nèi)容，最后用案例進(jìn)行實(shí)證分析。IMF對(duì)外匯的定義是：外匯是一個(gè)國家的貨幣當(dāng)局（中央銀行等）以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可使用的債權(quán)。2. 按照來源和用途不同，可分為貿(mào)易和非貿(mào)易外匯，可分為官方外匯與私人外匯，可分為短期外匯與長期外匯，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 三、外匯的特征與作用 一種貨幣要想成為外匯必須具備以下幾個(gè)特征。第三，它必須是在國外能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)。（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有三種：：它是以一定單位（100、1000等）的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位本國貨幣的表示方式。：它是以一定單位（100、1000等）的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干單位外國貨幣的表示方式。：第二次世界大戰(zhàn)以來，隨著美元作為國際本位貨幣的地位不斷增強(qiáng)，這種標(biāo)價(jià)方法在國際金融中心普遍采用起來。在這種標(biāo)價(jià)方法下，人們不必區(qū)分直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法，都按市場(chǎng)慣例進(jìn)行標(biāo)價(jià)與交易?，F(xiàn)鈔匯率是指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。在不同的標(biāo)價(jià)方式下，買入?yún)R率與賣出匯率的位置是不同的。，可分為固定匯率（Fixed Exchange Rate）與浮動(dòng)匯率（Floating Exchange Rate）固定匯率是指現(xiàn)實(shí)匯率受平價(jià)制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率。浮動(dòng)匯率是指各國貨幣之間不規(guī)定固定比價(jià)，匯率波動(dòng)不受限制，主要隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率。另外，根據(jù)匯率浮動(dòng)的方式不同，浮動(dòng)匯率可分為單獨(dú)浮動(dòng)（Independently Floating ）、盯住單一貨幣浮動(dòng)（Pegged single currency Floating）、盯住一籃子貨幣浮動(dòng)（Pegged a Basket of currency Floating）和聯(lián)合浮動(dòng)（Joint Floating ）。名義匯率是指公布的匯率。目前，國際貨幣基金組織定期公布17個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國家的若干種有效匯率指數(shù)，包括勞動(dòng)力成本、消費(fèi)物價(jià)、批發(fā)物價(jià)等等為權(quán)數(shù)的經(jīng)加權(quán)平均得出的不同類型的有效匯率指數(shù)。 （Fixed Exchange Rate）的紙幣流通制下決定匯率的基礎(chǔ)（19441973）固定匯率（Fixed Exchange Rate）的紙幣流通制下，兩國貨幣的匯率是由金平價(jià)[根據(jù)兩種貨幣（一般為紙幣）虛擬的含金量的對(duì)比]決定的，即兩種貨幣的法定含金量之比，因此，又稱法定匯率。二、匯率政策的選擇：匯率政策是指一國貨幣當(dāng)局用匯率工具來實(shí)現(xiàn)其特定政策目標(biāo)的行動(dòng)準(zhǔn)則與措施。第一，匯率制度的安排：匯率制度制約著匯率運(yùn)