【正文】 直接控股模式是一種簡捷易行的投資模式，可以在基金管理公司創(chuàng)設環(huán)節(jié)便全面介入，從而高效率地實現(xiàn)銀行參與基金業(yè)的意愿，但目前在我國，這一模式仍有嚴重的法律障礙。四、我國商業(yè)銀行投資設立基金管理公司的方式（一）直接控股型直接控股型是指商業(yè)銀行直接發(fā)起或創(chuàng)設基金管理公司從而直接控制基金管理公司的形式。商業(yè)銀行設立或參股基金管理公司可以極大地促進銀行業(yè)與基金業(yè)的聯(lián)系，成為打通我國貨幣市場與資本市場隔閡的重要步驟，應該說是“利大于弊”。因此《商業(yè)銀行法》的上述規(guī)定是目前我國商業(yè)銀行設立或參股基金公司最主要的法律障礙。我國銀行設立或參股基金管理公司原先存在一定的法律障礙，但這些障礙近來已有“破冰解凍”的趨勢。前文論述過，我國的銀行業(yè)與基金業(yè)存在著千絲萬縷的密切聯(lián)系：商業(yè)銀行可以成為基金的托管人，承擔基金托管的權利和義務；商業(yè)銀行經基金管理人委托，可以辦理開放式基金的認購、申購、贖回業(yè)務，開放式基金的注冊登記業(yè)務也可以委托商業(yè)銀行辦理；開放式基金運營過程中，基金管理人可以根據(jù)開放式基金運營的需要，按央行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請短期融資。在資金方面，銀行殷實的儲蓄存款無疑是基金業(yè)發(fā)展重要的助推器；在技術、人才、網絡、信息方面，作為國內發(fā)展最成熟的金融中介，商業(yè)銀行較之其它市場主體無疑更有比較優(yōu)勢；在拓展業(yè)務市場方面，雖然我國的商業(yè)銀行在國內受分業(yè)經營的限制，但許多商業(yè)銀行的國外分支機構已進行了全能銀行的業(yè)務嘗試，并取得了初步的經驗，這是商業(yè)銀行參與基金業(yè)務的寶貴財富。在兩個市場割裂的情況下，商業(yè)銀行暴露出其天然的缺陷：資產負債業(yè)務在收益與風險上的不匹配；商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力日漸衰弱；支持銀行資產的產業(yè)大多處于成熟期或衰退期等，這些缺陷決定了商業(yè)銀行要生存和發(fā)展，必須走出貨幣市場的桎梏，以資本市場為平臺，實現(xiàn)機制創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新。銀行以設立基金管理公司的形式進入基金市場，有望實現(xiàn)貨幣市場與資本市場的對接，培養(yǎng)起銀行作為新型金融中介的地位。銀行參與或管理基金投資，可以成為銀行資產管理業(yè)務的重要組成部分，是銀行實現(xiàn)資產流動性和盈利性的重要手段。如果由商業(yè)銀行參與發(fā)起或設立基金管理公司，甚至由其直接管理基金，可以利用商業(yè)銀行長期形成的信譽和市場公信力，吸引大量的儲戶將其存款轉為基金投資，從而緩解嚴重的資金沉淀問題，為商業(yè)銀行內的大量存款提供穩(wěn)妥可靠的投資渠道。隨著銀行參與基金業(yè)務競爭日益激烈，對基金管理公司的控制權之爭用傳統(tǒng)的私下收購方式已難以奏效，銀行不得不以代價高昂的并購方式進入基金管理業(yè)。銀行跨營基金業(yè)的思路由“消極管理”向“積極管理”方向轉變。其實，從20世紀70年代后期開始，主要西方國家均逐漸放寬了銀行進入其它金融業(yè)務的準入壁壘，這一趨勢一直延續(xù)至今。由銀行主導的基金創(chuàng)新產品層出不窮。并購的直接目的一般是為了獲取目標公司（target pany）的股權控制，為了實現(xiàn)這一目的，并購方往往因時制宜、因地制宜、因事制宜，采取靈活多樣的并購方式，以實現(xiàn)其市場準入的目標。歷史上德國重工業(yè)的誕生就得到銀行強有力的業(yè)務支持，二者形成了難以分離的血肉聯(lián)系。 1998年6月，日本國會通過了被稱為日本版“金融大爆炸”的標志性法律━━《金融體制改革法》（the Financial System Reform Act），對以往的證券交易法與銀行法作了重要修訂，該法的核心內容之一是允許銀行、證券、信托基金三種不同形態(tài)的金融機構能夠以直接控股的形式相互滲透，實行業(yè)務交叉，即銀行可設立或控股一個從事證券業(yè)務的子公司；證券公司也可設立或控股一家銀行子行；銀行或證券公司可設立或控股信托基金子公司；但不允許保險公司參與其它金融業(yè)務。在某些情況下，盡管公司持有的股權低于25%，但它能通過其它方式有效控制銀行董事會的選舉，并有能力對銀行經營管理決策施加決定性影響，這樣的公司也可稱之為銀行持股公司。國外商業(yè)銀行參與基金業(yè)務如此突飛猛進的進展，很大程度上得益于20世紀80、90年代后西方各國法律制度環(huán)境的變革與改善。隨著金融一體化與金融自由化浪潮的興起，商業(yè)銀行參與基金業(yè)務的范圍不斷擴大，現(xiàn)今商業(yè)銀行已有能力向投資者提供多元化的基金服務，包括基金咨詢、托管、融券、投資管理、現(xiàn)金管理、績效分析等多種服務，基本上已涵蓋了基金管理公司的業(yè)務范圍。以美國為例，1984－1999年期間，美國銀行業(yè)非利息收入占純營業(yè)收入的比重，在資產規(guī)模大于10億美元的銀行中從16%%，在資產規(guī)模小于10億美元的銀行中這一比重更是由29%%，而其中構成非利息收入的一個重要部分正是投資基金收入。出于分散風險的考慮。銀行參與基金業(yè)所考慮的競爭因素有兩個方面：一是市場競爭因素。商業(yè)銀行不僅可以銷售、交易投資基金，而且還能直接發(fā)起、設立、參股、并購投資基金。全面合作階段。在經歷了30年代的經濟危機后，主要資本主義國家的證券立法紛紛改弦更張，規(guī)范商業(yè)銀行與基金業(yè)的關系。由于基金的資金來源和投向主要吸引的是冒險型投資者，對追求穩(wěn)健性和安全性的商業(yè)銀行儲蓄業(yè)務基本上沒有太大的影響。從國外投資基金超過百年的發(fā)展歷程來看，商業(yè)銀行在其中扮演了非常重要的角色，并且隨著法律、政策、市場環(huán)境的變遷，商業(yè)銀行在基金業(yè)務中扮演的角色也在不斷發(fā)生轉化?；鸸芾砉疚猩虡I(yè)銀行辦理上述業(yè)務，可以有效地實現(xiàn)基金管理公司和商業(yè)銀行的“雙贏互惠”：對基金管理公司來說，將繁重的認購、申購、贖回和注冊登記業(yè)務交由條件優(yōu)越的商業(yè)銀行辦理，能夠有效拓展銷售渠道、節(jié)約經營成本，客觀上擴大了基金管理公司的影響范圍，提升了經濟效益；對商業(yè)銀行而言，在基本不增加經營設施投入的情況下，引入成本低、風險小、利潤高的基金認購、申購、贖回和注冊登記業(yè)務，能夠使銀行獲得數(shù)量可觀的中間業(yè)務收入，實際上，對商業(yè)銀行而言，意義還不僅僅局限于此，一些信譽卓著的商業(yè)銀行正努力利用上述業(yè)務搭售代人理財、咨詢、投資顧問等中間業(yè)務產品，爭取滿足客戶的多樣化需求，提供多樣化金融服務，為“金融超市”的藍圖營建初步平臺。法規(guī)的授權使商業(yè)銀行獲得了專營和穩(wěn)定的基金托管業(yè)務收入來源，截至2002年10月10日，工、農、中、建、交五家商業(yè)銀行獲得基金托管資格，托管基金總規(guī)模998億元，基金托管收入成為商業(yè)銀行中間業(yè)務收入的重要組成部分。（二）銀行業(yè)與基金業(yè)的協(xié)作性在我國，銀行業(yè)與基金業(yè)不僅有業(yè)務競爭的一面，而且還有相互協(xié)作的另一面。但與國外成熟市場相比，我國的基金市場無論從絕對資產規(guī)模還是相對經濟總量的比例來說，都存在著較大差距。由于我國債券市場品種單一（以國債為主），市場規(guī)模有限，收益率也不高，與基金尤其是開放式基金的可贖回性、柜臺交易和收益較高的優(yōu)點相比相形見絀。2001年開始推出的開放式基金又有贖回的優(yōu)勢，對居民儲蓄存款的吸引力更大。（一）銀行業(yè)與基金業(yè)的競爭性在決策部門超常規(guī)發(fā)展機構投資者思路的指引下，我國基金業(yè)資產規(guī)模迅速膨脹。遇到經濟法問題？贏了網律師為你免費解惑！訪問 商業(yè)銀行投資基金管理公司的可行性研究「摘要」我國分業(yè)經營的制度框架下，商業(yè)銀行投資基金管理公司需要解決一系列懸而未決的問題：如何評價我國銀行業(yè)與基金業(yè)的特殊關系；國外商業(yè)銀行參與基金管理業(yè)務的發(fā)展狀況及對我國的借鑒；商業(yè)銀行投資基金管理公司的必要性和可行性；我國商業(yè)銀行應采取何種方式投資設立基金管理公司；我國商業(yè)銀行投資基金管理公司的風險及其控制；由此所推動的我國相關立法修改和完善工作，等等?！戈P鍵詞」商業(yè)銀行、投資、基金管理公司、可行性、控股公司一、我國銀行業(yè)與基金業(yè)的特殊關系概況而言，我國的銀行業(yè)與基金業(yè)之間實際上是既相互協(xié)作、又相互競爭、合則兩利、離則兩傷的特殊關系。從成熟證券市場國家來看，證券投資基金年回報率一般在15％以上，大大超過同期銀行存款利率。從投資回報角度和風險角度權衡，從高至低的排序應是股票、基金、債券、儲蓄，直接投資股票的高風險性使許多投資者望而卻步，因而能夠替代存款的投資方式主要是基金和債券。在短短數(shù)年時間內，中國的基金業(yè)獲得了跳躍式的增長，目前，我國證券投資基金管理公司達到22家，管理著超過1230億元的基金資產，基金市場初具規(guī)模。這些利好因素顯然是已進入成熟成長期的銀行業(yè)所難以比擬的。這一規(guī)定表明，商業(yè)銀行是法定的基金托管人，基金托管業(yè)務是商業(yè)銀行的法定業(yè)務，除此以外，其它任何金融機構和市場主體不得經營基金托管業(yè)務。但是，商業(yè)銀行眾多的經營網點、良好的服務設施、優(yōu)質的客戶群體和穩(wěn)健的經營風格，使其在辦理上述業(yè)務時得心應手、游刃有余。二、國外商業(yè)銀行參與基金管理業(yè)務的發(fā)展狀況（一）國外商業(yè)銀行參與基金業(yè)務的歷史演進投資基金作為一種社會化的理財工具，必然與作為金融市場主要中介的商業(yè)銀行發(fā)生著千絲萬