精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十四章-全文預(yù)覽
【正文】 的 NPV ? 我們應(yīng)該檢查一下現(xiàn)在作了投資的ＮＰＶ，或者在未來的幾年內(nèi)，我們計(jì)劃投資在那時(shí)會(huì)產(chǎn)生最高的ＮＰＶ． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 案例：時(shí)機(jī)期權(quán) ? 設(shè)想一個(gè)項(xiàng)目的成本是５０００美元，它的預(yù)期未來現(xiàn)金流量永遠(yuǎn)每年都是７００美元．如果我們等一年．項(xiàng)目成本會(huì)增加到５５００美元，未來的現(xiàn)金流量增加到７５０美元．如果必要報(bào)酬率為１３％，我們是否應(yīng)該接受這個(gè)項(xiàng)目，如果接受，我們應(yīng)該什么時(shí)候開始這個(gè)項(xiàng)目？ – 現(xiàn)在的 NPV= 5000 + 700/.13 = – 等一年后的 NPV = (5500 + 800/.13)/() = – 不管用哪種方法都可以推斷這是個(gè)好項(xiàng)目，但是我們應(yīng)該等到明年再開始這個(gè)項(xiàng)目． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 管理期權(quán) ? 管理者通常在一個(gè)項(xiàng)目完成后有一個(gè)增值的期權(quán) ? 在做決定之前做些權(quán)變計(jì)劃是很重要的，因?yàn)槟切?huì)關(guān)系到期權(quán)的運(yùn)行． ? 許多例子包括： – 如果它運(yùn)行的好就會(huì)擴(kuò)張期權(quán) – 如果一個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行的不好就舍棄期權(quán) – 暫停業(yè)務(wù)的期權(quán)或收縮期權(quán)通常在制造業(yè)中操作 – 戰(zhàn)略期權(quán)－（與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的未來選擇權(quán)）．這個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行的怎么樣就揭示了其他的機(jī)會(huì)是否可行． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 認(rèn)證權(quán)證 ? 看漲期權(quán)與其他的證券組合起來發(fā)行而減少了公司的收益 ? 認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)不同之處 – 認(rèn)股權(quán)證一般有很長(zhǎng)的到期期限 – 它們被公司記錄，運(yùn)行結(jié)果將使未付的股份增加 – 付給公司的執(zhí)行價(jià)格形成了公司的現(xiàn)金 – 認(rèn)股權(quán)證能從原來的債券中拆分出來和獨(dú)立的出售 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券（）在債券持有者的期權(quán)內(nèi)可以被轉(zhuǎn)換成許多指定的普通股票． ? 可轉(zhuǎn)換價(jià)格即是購買股票的實(shí)際價(jià)格． ? 轉(zhuǎn)換比率是當(dāng)債券被轉(zhuǎn)換時(shí)所收到的股票數(shù)量． ? 可轉(zhuǎn)換債券將會(huì)至少等于純粹債券價(jià)值或可轉(zhuǎn)換價(jià)值中更好的一個(gè)． 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 可轉(zhuǎn)換價(jià)值 ? 假設(shè)你擁
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