【正文】 勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)行金融衍生品的交易。同時(shí)，高杠桿比例的特點(diǎn)放大了金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)?！　　　〗鹑谘苌ぞ叩奶匦员憩F(xiàn)在：　?、倏蓮?fù)制性?！　。?）證券投資基金的交易　　證券投資基金運(yùn)作流程：　　　　圖31 證券投資基金運(yùn)作流程圖　　 金融衍生品市場(chǎng) 　　 金融衍生品市場(chǎng)概述　　金融衍生產(chǎn)品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。平衡型基金的資產(chǎn)構(gòu)造則既要獲得一定的當(dāng)期收入，又要追求組合資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值?！　〕砷L(zhǎng)型基金與收入型基金的區(qū)別：　?、偻顿Y目的不同　　成長(zhǎng)型基金重視基金的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)為投資者帶來經(jīng)常性收益；收入型基金強(qiáng)調(diào)基金單位價(jià)格的增長(zhǎng)，使投資者獲取穩(wěn)定的、最大化的當(dāng)期收入?！　、弁顿Y者的地位不同　　公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)決策發(fā)表自己的意見；契約型基金的投資者是信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán)?！　。?）投資基金的分類　　，分為開放式基金和封閉式基金?！　、诜稚⑼顿Y　　證券投資基金將巨額資金分散投到多種證券、資產(chǎn)和市場(chǎng)上，通過有效的資產(chǎn)組合最大限度地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！　∫话銇碚f，債券價(jià)格與到期收益率成反比。③以低于面值的價(jià)格發(fā)行，即貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)之間的差額，即為債券利息?！　〉谒?，債券市場(chǎng)是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。債券的收益來源有三個(gè)：利息收益、資本利得、債券利息的再投資收益。　?。?）股票價(jià)格指數(shù)　　股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是用來衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。股票的出售通過股票承銷商進(jìn)行。股票是一種權(quán)益性工具，因此股票市場(chǎng)又稱為權(quán)益市場(chǎng)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流動(dòng)的存款憑證?！　。?）短期政府債券市場(chǎng)　　短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾1年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券?！　°y行承兌匯票的特點(diǎn)；安全性高、信用度好，靈活性好。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信用度高等特點(diǎn)?！　　　。?）同業(yè)拆借市場(chǎng)　　同業(yè)拆借市場(chǎng)是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺?！　。?）期限短、流動(dòng)性高?！　　　“凑战灰讟?biāo)的物的不同，金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金及其他投資品市場(chǎng)?！　〉谌袌?chǎng)是指證券在交易所上市，在場(chǎng)外市場(chǎng)通過交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。　　　　按照金融工具發(fā)行和流通特征：金融市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)?！　∮行蔚膱?chǎng)所是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門設(shè)備、有組織的市場(chǎng)?！　?）服務(wù)中介。在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起著媒介或橋梁的作用?！　、芙鹑跈C(jī)構(gòu)?！　、谡罢畽C(jī)構(gòu)?！　。?）金融市場(chǎng)的主體。調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括金融市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)和政府實(shí)施的主動(dòng)調(diào)節(jié)?！　?）交易功能。金融市場(chǎng)可以引導(dǎo)大量的小額投資者，形成社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合?！咀煮w：大 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　金融市場(chǎng)的功能和結(jié)構(gòu)　　　金融市場(chǎng)的功能　　　　金融市場(chǎng)是以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。　?。?）金銀：安全性高、收益性中等，但是流動(dòng)性低，變現(xiàn)能力較差?！　。?）銀行理財(cái)產(chǎn)品：主要指由銀行發(fā)行的各種結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品和集合信托理財(cái)產(chǎn)品?！　?個(gè)人產(chǎn)品組合　　　?。?）銀行存款：安全性高、流動(dòng)性好，但是收益性較差?！　〉谖宀剑⒍嘣漠a(chǎn)品組合?！　〉谌?，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備?！　　　〉谝徊?，調(diào)查了解客戶?！　≠Y產(chǎn)配置之所以能對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬產(chǎn)生一定的影響力，在于其可以利用各種資產(chǎn)類別，各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特征，以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性，來降低投資組合的整體投資風(fēng)險(xiǎn)?！　』久娣治鍪抢霉镜墓_信息如盈利和紅利前景、未來利率的預(yù)期及公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估來決定適當(dāng)?shù)墓善眱r(jià)格?！　　　⊥顿Y者的投資策略的制定與市場(chǎng)是否有效有密切的關(guān)系?！　。?）半強(qiáng)型有效市場(chǎng)（公開信息）　　證券價(jià)格充分反映了所有公開信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息，基本面分析不能為投資者帶來超額利潤(rùn)?！　≡谑袌?chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息。具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等?！　≌鎸?shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三部分構(gòu)成了投資者的必要收益率，它是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最低收益率?！　　　”匾找媛适侵竿顿Y某投資所要求的最低的回報(bào)率，也稱必要回報(bào)率?！　。?）變異系數(shù)　　變異系數(shù)（CV）描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)?！　⊥顿Y的預(yù)期收益率計(jì)算如下：　　E（Ri）＝[P1R1+P2R2+…+PnRn] 100=∑PiRi100%　　其中，Ri為投資可能的投資收益率，Pi為投資收益率可能發(fā)生的概率，計(jì)算預(yù)期收益率如表25所示。　　假如張先生在去年的今天以每股25元的價(jià)格購買了100股中國(guó)移動(dòng)股票，年底時(shí)股票價(jià)格為每股30元，求持有期收益及持有期收益率。根據(jù)等值現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)的不同，年金可以分為期初年金和期末年金?！　　　∧杲鹗窃谀硞€(gè)特定的時(shí)段內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流?！　±纾豪蕿?%，拿出1萬元進(jìn)行投資，一年后，將會(huì)得到10500元，計(jì)算：FV＝10000（1+5%）＝10500　?。?）單期中的現(xiàn)值　　單期中現(xiàn)值的計(jì)算公式為：　　PV＝C1/（1+r）　　其中，C1是第1期的現(xiàn)金流，r是利率。通常用FV表示?！　。?）收益率或通貨膨脹率　　收益率是決定一筆貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素，而通貨膨脹率則是使貨幣購買力縮水的反向因素。一般地，同等數(shù)量的貨幣或現(xiàn)金流在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值是不同的。比如，一項(xiàng)投資有一半的可能損失1/3凈資產(chǎn)，有一半的可能得到一筆收益。問被調(diào)查者在多大的成功概率下認(rèn)為兩個(gè)選項(xiàng)是無區(qū)別的。向客戶展示兩項(xiàng)選擇，其一是確定收益，其二是可能收益，讓客戶二選一，如：（A）1000元的確定收益，（B）50%的概率得2000元。衡量客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力最直接的辦法是讓客戶回答自己所偏好的投資產(chǎn)品，也可以讓客戶將投資產(chǎn)品從最喜歡到最不喜歡排序，或者給每一種產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，不同級(jí)別代表客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度?！　、诳蛻敉顿Y目標(biāo)。評(píng)估方法可以是定性的也可以是定量的。因此，這類客戶往往選擇國(guó)債、存款、保本型理財(cái)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)、貨幣與債券基金等低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的產(chǎn)品。因此，他們往往選擇開放式股票基金、大型藍(lán)籌股票等適合長(zhǎng)期持有，既可以有較高收益、風(fēng)險(xiǎn)也較低的產(chǎn)品。絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來衡量，而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隨能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來衡量。相反，對(duì)于家庭結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單的人來說，其所負(fù)擔(dān)社會(huì)責(zé)任與壓力較小，可以嘗試從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資?！　　　⊥顿Y者主觀上可以隨本金損失風(fēng)險(xiǎn)的程度是因人而異的?！　。?）投資期限　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)報(bào)酬率上下限的差異隨著投資期限的延長(zhǎng)而越來越小，標(biāo)準(zhǔn)差也越來越小，這說明投資時(shí)間越長(zhǎng)，平均報(bào)酬率越穩(wěn)定。影響投資風(fēng)險(xiǎn)的主要有以下幾點(diǎn)因素?！　”?4 不同理財(cái)價(jià)值觀的理財(cái)特點(diǎn)及投資建議　后享受型先享受型購房型以子女為中心型特征習(xí)慣于將大部分選擇性支出都存起來，儲(chǔ)蓄投資的最重要目標(biāo)就是期待退休后享受更高品質(zhì)的生活水平這類客戶把選擇性支出大部分用在當(dāng)前消費(fèi)上，提升當(dāng)前的生活水平這類客戶的義務(wù)性支出以房貸為主，或?qū)⑦x擇性支出都儲(chǔ)蓄起來準(zhǔn)備購房這類客戶當(dāng)前投入子女教育經(jīng)費(fèi)的比重偏高，其首要儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也是籌集未來子女的高等教育經(jīng)費(fèi)理財(cái)特點(diǎn)儲(chǔ)蓄率高儲(chǔ)蓄率低購房本息支出在收入25%以上，犧牲目前與未來的享受換得擁有自己的房子子女教育支出占一生總收入的10%以上，犧牲自己目前與未來的消費(fèi)，將大部分資產(chǎn)考慮留給子女理財(cái)目標(biāo)退休規(guī)劃目前消費(fèi)購房規(guī)劃教育金規(guī)劃付出的代價(jià)在年輕時(shí)過于苛待自己，想留到退休后消費(fèi)，但是屆時(shí)可能沒有精力享受，反而會(huì)引起遺產(chǎn)問題這種心態(tài)使他們?cè)诠ぷ髌趦?chǔ)蓄率偏低，賺多少花多少，一旦退休，其累積的凈資產(chǎn)大多不夠老年生活所需，必須大幅降低生活水平或靠社會(huì)救濟(jì)維生偏購房的客戶在工作期的收入和扣除房貸支出后，既不能維持較好的生活水平，也沒有多少余錢可以儲(chǔ)蓄起來準(zhǔn)備退休，因此會(huì)影響退休生活的質(zhì)量可能把太多資源投入到子女身上，在資源有限的情況下會(huì)妨礙到自己退休目標(biāo)所需的財(cái)源投資建議投資：平衡型基金投資組合保險(xiǎn)：養(yǎng)老險(xiǎn)或投資型保單投資：?jiǎn)我恢笖?shù)型基金保險(xiǎn)：基本需求養(yǎng)老險(xiǎn)投資：中短期比較看好的基金保險(xiǎn)：短期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)或房貸壽險(xiǎn)投資：中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定基金保險(xiǎn)：子女教育基金　　 影響客戶投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力的因素　　　　一般而言，客戶年齡越大，所能夠承受的投資風(fēng)險(xiǎn)越低?！　】蛻粼诶碡?cái)過程 中會(huì)產(chǎn)生兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。為了使老年有充足的健康保障，除了社保與商業(yè)保險(xiǎn)外，還要為自己準(zhǔn)備一個(gè)充足的醫(yī)療保險(xiǎn)基金?！　≡诖穗A段，個(gè)人的主要理財(cái)任務(wù)是妥善管理好積累的財(cái)富，積極調(diào)整投資組合，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以保守穩(wěn)健型投資為主，配以適當(dāng)比例的進(jìn)取型投資，多配置基金、債券、儲(chǔ)蓄、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，以穩(wěn)健的方式使資產(chǎn)得以保值增值。這一時(shí)期，財(cái)務(wù)投資尤其是中高風(fēng)險(xiǎn)的組合投資成為主要手段。這一時(shí)期的保險(xiǎn)保障規(guī)劃也十分重要，可考慮定期定額基金投資等方式，利用投資的復(fù)利效應(yīng)和長(zhǎng)期投資的時(shí)間價(jià)值為未來積累財(cái)富。這個(gè)時(shí)期由于剛工作，收入基數(shù)較低，在此階段還沒有足夠的資金與經(jīng)驗(yàn)從事投資，還無法獲得投資性收入?！　　　∥覀儼茨挲g層把個(gè)人生命周期比照家庭和生命周期分為6個(gè)階段。支出發(fā)生變化，醫(yī)療費(fèi)用提高，其他費(fèi)用降低儲(chǔ)蓄隨成員增加而下降，家庭支出負(fù)擔(dān)大收入增加而支出穩(wěn)定，在子女上大學(xué)前儲(chǔ)蓄逐步增加收入到達(dá)巔峰，支出可望降低，為準(zhǔn)備退休金的黃金時(shí)期大部分情況下支出大于收入，為耗用退休準(zhǔn)備金階段居住和父母同住或自行購房租房和父親同住或自行購房租房與老年父母同住或夫妻兩人居住夫妻居住或和子女同住資產(chǎn)可積累的資產(chǎn)有限，年輕可承受較高的投資風(fēng)險(xiǎn)可積累的資產(chǎn)逐年增加，要開始控制投資風(fēng)險(xiǎn)可積累的資產(chǎn)達(dá)到巔峰，要逐步降低投資風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備退休逐年變現(xiàn)資產(chǎn)來應(yīng)付退休后生活費(fèi)開銷，投資應(yīng)以固定收益工具為主負(fù)債通常要背負(fù)高額房貸若已購房，為交付房貸本息、降低負(fù)債余額的階段應(yīng)該在退休前把所有的負(fù)債還清應(yīng)該無新增負(fù)債　　　?。?）金融理財(cái)師可以幫助客戶根據(jù)其家庭生命周期設(shè)計(jì)適合客戶的保險(xiǎn)、信托、信貸理財(cái)套餐。　　家庭的生命周期是指家庭形成期（建立家庭生養(yǎng)子女）、家庭成長(zhǎng)期（子女長(zhǎng)大就學(xué)）、家庭成熟期（子女獨(dú)立和事業(yè)發(fā)展到巔峰）和家庭衰老期（退休到終老而使家庭消滅）的整個(gè)過程。生命周期理論對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)行為提供了全新的解釋，該理論指出，個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。　　此外還需要注意區(qū)分名義利率和實(shí)際利率，只有在物價(jià)水平不變的前提下，不同的名義利率才能夠真實(shí)反映投資者投資于理財(cái)產(chǎn)品所獲得的實(shí)際收益率水平的差異?！　。?）社會(huì)制度環(huán)境又分為：①養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、②醫(yī)療保險(xiǎn)制度、③其他社會(huì)保障制度?！€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素　　一、宏觀因素　　、法律與政策環(huán)境　　穩(wěn)定的政治環(huán)境是商業(yè)銀行良好運(yùn)行的基礎(chǔ)和保障，政局不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)秩序混亂?！　∷饺算y行業(yè)務(wù)的核心是個(gè)人理財(cái)， 它已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的銀行資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)，實(shí)際屬于混合業(yè)務(wù)?！　”１靖?dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶實(shí)際收益的理財(cái)計(jì)劃。理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)、設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。因此它區(qū)別于那些商業(yè)銀行為銷售儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品、信貸產(chǎn)品等進(jìn)行的產(chǎn)品介紹、宣傳和推介等一般性業(yè)務(wù)咨詢活動(dòng)?！　【惩夥刹⒉唤股虡I(yè)銀行從事有關(guān)證券業(yè)務(wù)，一般也不禁止商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)業(yè)務(wù)過程中進(jìn)行信托活動(dòng)。個(gè)人理財(cái)講義 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念和分類一、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念　　根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)?！　€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托――代理關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行業(yè)務(wù)，是一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)?！　。菏侵干虡I(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)?！　。?）理財(cái)計(jì)劃　　1）概念　　理財(cái)計(jì)劃，是指商業(yè)銀行在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，可以向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃?！　、诜潜ＷC收益理財(cái)計(jì)劃　　非保證收益理財(cái)計(jì)劃劃分為：保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃?！　?）目的　　私人銀行的目的是通過全球性的財(cái)務(wù)咨詢及投資顧問，達(dá)到保存財(cái)富、創(chuàng)造財(cái)富的目標(biāo)?！　∧壳拔覈?guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)?shù)幕緲I(yè)務(wù)有：（1）外匯理財(cái)產(chǎn)品（2）人民幣理財(cái)產(chǎn)品?！　　　。?）社會(huì)文化環(huán)境：社會(huì)文化環(huán)境主要是指一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)，如風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等?！　±拾ǚǘɡ屎褪袌?chǎng)利率，市場(chǎng)利率是市場(chǎng)資金借貸成本的真實(shí)反映，而能夠及時(shí)反映短期市場(chǎng)利率變動(dòng)的指標(biāo)有銀行間同業(yè)拆借利率、國(guó)債回購利率等。其中，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。任何個(gè)人及家庭都有其誕生、成長(zhǎng)、發(fā)展、成熟、衰退直至消亡的過程，在生命周期的不同階段，個(gè)人與家庭的發(fā)展都有其不同的特征、任務(wù)、需求與目標(biāo)。支出隨成員數(shù)減少而降低以理財(cái)收入及移轉(zhuǎn)性收入為主，或變現(xiàn)資產(chǎn)維持生計(jì)?！　?個(gè)人