【正文】 出資作為發(fā)起人，向金融機(jī)構(gòu)、法人企業(yè)以及富裕的個(gè)人募集的形式，有了政府的信譽(yù)保證，將非常有利于籌資的順利進(jìn)行。、資金籌措方案、資金募集方式以政府為發(fā)起人采取私募的形式，向金融機(jī)構(gòu)、法人企業(yè)以及富裕的個(gè)人募集資金成立大連風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司。大連軟件園尚未建成就吸引了清華同方、天大天財(cái)?shù)裙镜募尤?，也證明了大連具備吸引外來項(xiàng)目的能力?？梢哉f，大連有吸引外來項(xiàng)目的能力和優(yōu)勢(shì)。目前，大連已經(jīng)成為中國(guó)人才最豐富的城市之一，東大阿爾派投資8000萬(wàn)在大連建立研究中心，就是基于人才的原因。大連在人才方面優(yōu)勢(shì)明顯，一方面由于大連是北方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，而且有優(yōu)美的自然環(huán)境、舒適的生活條件，每年都吸引大批人才涌入大連。在物理化學(xué)、有機(jī)化學(xué)、化學(xué)工程、生物化學(xué)等領(lǐng)域處于國(guó)際先進(jìn)行列，每年都承接國(guó)家‘863’計(jì)劃等大型研究任務(wù)，有大量科研成果，目前是國(guó)家98年認(rèn)定的全國(guó)十三個(gè)重點(diǎn)發(fā)展的科研基地之一，最近又被科學(xué)院定為知識(shí)創(chuàng)新體制試點(diǎn)科研單位（全國(guó)僅有三家）。其中，凱飛公司、大工領(lǐng)先集團(tuán)、現(xiàn)代高技術(shù)軟件公司、泰基能源有限公司、珍奧核酸等都是有自主開發(fā)的先進(jìn)技術(shù)，已經(jīng)具備一定規(guī)模，有著很大的發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍脊?。目前大連是東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最好的地區(qū)，也是中國(guó)北方經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一。大連的工業(yè)基礎(chǔ)也很雄厚，有一批國(guó)家重點(diǎn)支持的大企業(yè)，如造船、機(jī)車、石化等，目前城市工業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。因而大連風(fēng)險(xiǎn)投資公司在經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)以大連為核心以東北為依托，進(jìn)而面向全國(guó)的開展業(yè)務(wù)市場(chǎng)。 2. 大連開展風(fēng)險(xiǎn)投資的的微觀環(huán)境分析大連開展風(fēng)險(xiǎn)投資具備非常大的優(yōu)勢(shì)。如今，深圳科技企業(yè)發(fā)展迅速。因而當(dāng)?shù)厥欠窬邆湮?xiàng)目、人才的能力就很重要。所以從成本、安全上考慮，公司的投資應(yīng)當(dāng)在以全國(guó)為市場(chǎng)的前提下相對(duì)集中在某些地區(qū)，因而公司的所在地區(qū)具備較好的科技環(huán)境，有很多有投資價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，或者當(dāng)?shù)鼐邆浜軓?qiáng)的科研能力有大量投資價(jià)值大的科研成果，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)很有利。由于，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的業(yè)務(wù)不同于其他的金融投資公司，它對(duì)每一筆投資都要參與管理，而且在國(guó)內(nèi)目前的情況是，一方面各項(xiàng)法律并不健全，另一方面企業(yè)普遍管理水平不高，因而從投資安全以及投資增值角度，風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)投資對(duì)象管理、監(jiān)督必不可少。其次，雖然國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)以及國(guó)外的第二板塊市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出提供了理想的渠道，但是風(fēng)險(xiǎn)投資的退出仍然要很大程度上依賴于國(guó)內(nèi)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和其它方式。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)本身也有很大的風(fēng)險(xiǎn)，出資人出于對(duì)監(jiān)控的考慮更希望出資于本地的公司。據(jù)悉，愛特信公司以及四通利方都計(jì)劃99年在美國(guó)上市。如今人們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)營(yíng)的重要作用，企業(yè)也轉(zhuǎn)變了以往的只重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，忽略資本運(yùn)營(yíng)的觀念。如：遼源得亨與深圳匯金科技合資組建的得亨匯金科技發(fā)展公司就是從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的公司，清華同方一直以發(fā)展信息業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資兩條路線發(fā)展企業(yè)，新成立的北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司就是由北京國(guó)際信托投資公司等六家股東聯(lián)合發(fā)起組建的。、風(fēng)險(xiǎn)投資的資本運(yùn)作條件（1）、籌資環(huán)境中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖然開展的時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展迅速，市場(chǎng)投資熱點(diǎn)頻繁出現(xiàn)幾年來相繼出現(xiàn)了地產(chǎn)熱、股票熱、產(chǎn)權(quán)交易熱，加快了投資者的成熟速度。海外投資公司處在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的初期，業(yè)務(wù)開展也處于摸索階段，選擇的投資對(duì)象主要是具有一定規(guī)模，能夠有望迅速在國(guó)外上市的企業(yè)，對(duì)處于發(fā)展初期的企業(yè)還很少投資。如：美國(guó)IDG太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司已在北京、上海、廣州建立了合資的投資公司。廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司，創(chuàng)建于1997年，總資產(chǎn)2億元。重慶風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司，5年累計(jì)投資2億元，扶持項(xiàng)目30多個(gè)，其中隆達(dá)摩托車集團(tuán)公司，雨水生物化工及匯利達(dá)電子信息集團(tuán)，都是從無到有，經(jīng)歷了飛速發(fā)展達(dá)到資產(chǎn)過億元，利稅過千萬(wàn)，三家企業(yè)97年收入和超過10億元。浙江省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，創(chuàng)建于1993年，總資產(chǎn)6000萬(wàn)元。但可喜的是一些后來成立的地方性小型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（有的是公司）不僅生存了下來，而且取得了較好的業(yè)績(jī)。但當(dāng)比爾蓋茨兩次訪問中國(guó)后，他們最終選擇了中國(guó)。據(jù)國(guó)家科技部統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)歸國(guó)留學(xué)人員已達(dá)10萬(wàn)人，而且，數(shù)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)?？萍紕?chuàng)新的能力又取決于人才。其中WPS的創(chuàng)始人裘伯君就是很好的例子，在WPS遭到WINDOWS OFFICE的重創(chuàng)后，裘伯君毅然賣掉自己的別墅，重整旗鼓開發(fā)出WPS97，使企業(yè)重新走到市場(chǎng)前沿，目前企業(yè)被估價(jià)3000萬(wàn)美元。據(jù)電子部一份資料表明，目前我國(guó)軟件企業(yè)5000多家，%的企業(yè)處于發(fā)展初期，規(guī)模小，員工人數(shù)少于50人（引：《計(jì)算機(jī)世界》1998年8月12日‘對(duì)中國(guó)軟件業(yè)的調(diào)查’）。如今，在中國(guó)幾乎每個(gè)新興的技術(shù)領(lǐng)域都出現(xiàn)了市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)科技部統(tǒng)計(jì)，到1997年底全國(guó)共有民營(yíng)科技企業(yè)65435家。據(jù)統(tǒng)計(jì)僅1993年全國(guó)就有1625億元的資金缺口，僅清華一家，每年投入3億元于科研開發(fā)，就需要30億的資金才能完成中試。再以進(jìn)行商品化的火炬計(jì)劃中的項(xiàng)目為例（），1994年平均每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)值3090萬(wàn)元、利稅680萬(wàn)元，1995年平均每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)值4389萬(wàn)元、 利稅798萬(wàn)元。也就是說每年有2萬(wàn)件以上的國(guó)家級(jí)科技成果供風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇。（1）、科研成果轉(zhuǎn)化市場(chǎng)中國(guó)現(xiàn)有的科技體制下，對(duì)技術(shù)開發(fā)階段的投資比較多，而且主要投資于高和研究所等科研單位，并產(chǎn)生了一些技術(shù)水平很高的科技成果。、市場(chǎng)需求國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象主要由科研成果、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)組成。1998年6月，中國(guó)社科院和中國(guó)人民銀行等部門組織召開了‘中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略論壇’研討會(huì)，會(huì)中也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資給予了高度重視。在中國(guó)國(guó)家創(chuàng)新體系中也強(qiáng)調(diào)‘在政府的大力支持下，加快建設(shè)以企業(yè)為主體，以高等學(xué)校和科研機(jī)構(gòu)為社會(huì)依托，以市場(chǎng)培植資源為基本途徑，走出科技與經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的新路’。1998年6月又指出‘迎接未來科技的挑戰(zhàn)，最重要的是要堅(jiān)持創(chuàng)新、勇于創(chuàng)新’。另外，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)正處于良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，多年來GDP保持年10%左右的高速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)成為世界第十大貿(mào)易國(guó)、第二大吸引外資國(guó)，1997年底外匯儲(chǔ)備也居世界第二位。據(jù)大連市統(tǒng)計(jì)，大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)認(rèn)定的300家高新技術(shù)企業(yè)，97年平均年收益率達(dá)到30%以上（引：《大連市科委1997年工作總結(jié)》）。到1993年美國(guó)銷售額前10位的生物技術(shù)藥品中，有5種是該公司開發(fā)的，其銷售額占生物技術(shù)藥品銷售額的21%。在過去的幾十年里，風(fēng)險(xiǎn)投資培育了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中許多著名的高科技公司，除了DEC公司、蘋果電腦公司外，著名的INTEL公司是在風(fēng)險(xiǎn)投資家羅克的支持下發(fā)展成為了世界電子工業(yè)的巨人。統(tǒng)計(jì)表明，70%的風(fēng)險(xiǎn)資本投在了高科技企業(yè)。、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有巨大的推動(dòng)作用 現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風(fēng)險(xiǎn)投資。1976年，兩個(gè)美國(guó)青年設(shè)計(jì)出了蘋果電腦（一種新型微機(jī)），但僅有的1300美元無法進(jìn)行批量生產(chǎn)。（4）、風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)通過企業(yè)上市的方式，從成功的投資中退出，從而獲得超額的資本利得的收益。選擇的投資對(duì)象是一些潛在市場(chǎng)規(guī)模大、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)、高收益的新創(chuàng)事業(yè)或投資計(jì)劃。盡管此時(shí)企業(yè)已經(jīng)有一定資金回籠，但由于對(duì)資金需求很大，加上公司原有資產(chǎn)規(guī)模有限，因而投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。處于導(dǎo)入期的企業(yè)，一方面需要解決技術(shù)上的問題，尤其是通過中試（小批量試制）排除技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面還要制造一些產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)試銷。、風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益的結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。但是，到60年代末，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條、金融不景氣和稅制上的弊端（資本收益稅由29%%），風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展處于停滯甚至衰退階段，風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)模明顯減小。但是在50年代初期，風(fēng)險(xiǎn)投資還沒有成為一個(gè)行業(yè)，只是個(gè)別公司從事零星的投資業(yè)務(wù)。 風(fēng)險(xiǎn)投資概述 　 風(fēng)險(xiǎn)投資──一種新興的金融工業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大活力的中小型企業(yè)中的一種權(quán)益資本。第二部分從宏觀到微觀分析了目前國(guó)內(nèi)開展風(fēng)險(xiǎn)投資的各種條件，并論證了創(chuàng)建大連風(fēng)險(xiǎn)投資公司是可行的。但是風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的金融工具，其操作上不同于其他傳統(tǒng)的投資方法，而且，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資也剛剛開始，還缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)，所以，一時(shí)間國(guó)內(nèi)應(yīng)當(dāng)如何開展風(fēng)險(xiǎn)投資，成為了理論界討論的焦點(diǎn)。我國(guó)是個(gè)科技大國(guó)，每年取得的科技成果為數(shù)眾多，但是真正轉(zhuǎn)化為商品的卻寥寥無幾，其根本原因就是由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)促進(jìn)科技轉(zhuǎn)化的有效工具，因而開展風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)國(guó)內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。第一部分簡(jiǎn)單介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)及其與高科技產(chǎn)業(yè)的關(guān)系。第五部分結(jié)合實(shí)際分析了大連風(fēng)險(xiǎn)投資公司所應(yīng)當(dāng)采取的發(fā)展戰(zhàn)略。 風(fēng)險(xiǎn)投資最早出現(xiàn)在美國(guó)，它誕生的標(biāo)志是1946年美國(guó)研究發(fā)展公司（ARD）的建立。結(jié)果從1958年到1963年短短的5年間，美國(guó)就約有692家公司注冊(cè)為SBIC。進(jìn)入80年代后風(fēng)險(xiǎn)投資在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展起來，目前風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)成為了一種新興的金融工業(yè)。此時(shí)技術(shù)上還存在許多不確定因素，產(chǎn)品還沒有推向市場(chǎng)，企業(yè)也剛剛創(chuàng)建，因而投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)都很突出。此時(shí)，雖然技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解決，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)加大。風(fēng)險(xiǎn)投資又會(huì)獲得高收益，這是這因?yàn)椋海?）、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資項(xiàng)目是由非常專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)投資家，經(jīng)過嚴(yán)格的程序選擇而獲得的。（3）、風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)彌補(bǔ)了一些創(chuàng)業(yè)家管理經(jīng)驗(yàn)的不足，保證了企業(yè)能夠迅速的取得成功。增長(zhǎng)了5000多倍。因而，可以說風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益的結(jié)合。但是它們潛在的高增長(zhǎng)性卻吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資家的介入，風(fēng)險(xiǎn)投資與高科技自然的結(jié)合在一起。 事實(shí)也證明了這一點(diǎn)，以美國(guó)為例：如今信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為美國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，而且在全球的信息產(chǎn)業(yè)中美國(guó)更是處于霸主地位，但這離不開風(fēng)險(xiǎn)投資的巨大支持。另外，在生物技術(shù)領(lǐng)域，美國(guó)1976年創(chuàng)辦的基因工程技術(shù)有限公司，就在其創(chuàng)業(yè)期得到風(fēng)險(xiǎn)投資家期旺森的支持。市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)為高科技企業(yè)發(fā)展提供了良機(jī)，中國(guó)的高科技企業(yè)也取得了明顯好于一般傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)。在宏觀上，中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入加速發(fā)展的階段，因而目前國(guó)內(nèi)開展以科技企業(yè)為投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)投資將有利可圖。、政策導(dǎo)向我國(guó)已把“科教興國(guó)”當(dāng)作國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略方針，江澤民主席早在1995年就提出要建立中國(guó)的創(chuàng)新體系，并強(qiáng)調(diào)指出‘創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步的靈魂，是一個(gè)國(guó)家興旺發(fā)達(dá)的不竭動(dòng)力’。1998年6月，國(guó)務(wù)院又批準(zhǔn)中國(guó)科學(xué)院實(shí)施‘知識(shí)創(chuàng)新工程’。98年的“政協(xié)一號(hào)提案”的內(nèi)容就是建議建立中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。因而，可以肯定，中國(guó)推出一些有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的政策只是個(gè)時(shí)間問題。因而，對(duì)這些科研成果的投資，基本上類似于投資于企業(yè)的導(dǎo)入期。目前這些成果的轉(zhuǎn)化率只有20%──25%。其中一項(xiàng)“中低溫?zé)Y(jié)多層磁介電容磁粉”僅95年就產(chǎn)值過2億元，節(jié)匯1300萬(wàn)美元，增加利稅3000萬(wàn)元，1997年項(xiàng)目產(chǎn)量增長(zhǎng)150%，收入增長(zhǎng)167%，利潤(rùn)增長(zhǎng)285%，出口創(chuàng)匯增長(zhǎng)257%（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）。國(guó)際上公認(rèn)，一項(xiàng)科研成果的研究、中試、商品化三個(gè)階段資金投入的比例為1：10：100，而據(jù)科委調(diào)查表明在國(guó)內(nèi)三個(gè)階段資金投入的比例僅為1：：100，嚴(yán)重缺乏中試階段的投入。（2）、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)市場(chǎng)市場(chǎng)對(duì)高附加值的科技產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)，加上國(guó)家對(duì)高科技企業(yè)的政策支持，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)了眾多的以科技創(chuàng)新為動(dòng)力的科技企業(yè)。而且這些企業(yè)正面臨著很好的發(fā)展機(jī)遇。在得到風(fēng)險(xiǎn)資金后，短短的兩年內(nèi)，‘搜狐’幾經(jīng)成為全球聞名的INTERNET中文搜索引擎，公司盈利幾百萬(wàn)美元，以至‘雅虎’想以高價(jià)收購(gòu)它。在經(jīng)歷了市場(chǎng)磨練后，他們中很多人已經(jīng)成為了有膽識(shí)的企業(yè)家。（3）、風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿︼L(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)潛力的大小取決于科技創(chuàng)新的能力。宏觀經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，擁有尖端技術(shù)的人才在國(guó)內(nèi)有