分級基金運作模式-全文預覽
【正文】 申萬深成最低合并數(shù)量500最低分拆數(shù)量10005：5150022申萬收益150023申萬進取可分為場內與場外兩部分：在場外，申萬巴黎深證成指分級基金等同于一只普通的指數(shù)基金；而在場內則同時存在三種份額，投資者在場內申購申萬深成份額，可選擇按照5：5比例拆分為收益風險不同的申萬收益份額和申萬進取份額?！ ∈聦嵣?，如果把分級方式形容為“切蛋糕的刀子”，決定著如何分配基金收益這塊蛋糕的話，分級基金產(chǎn)品背后的投研團隊則是“做蛋糕的師傅”，他們才真正把握著蛋糕的尺寸和風味，就算是高杠桿類的產(chǎn)品，同樣需要良好的投資業(yè)績才能撬起優(yōu)質回報。投資者關注分級基金的理由不應該是因為它“熱門”或者“時髦”，而是明確這一產(chǎn)品能夠助其實現(xiàn)投資目標。從各類份額的風險收益特征來看，基金每個運作周期為三年，A類份額獲取“一年定存+%”的固定收益，“提前到期”條款，保護了A類份額的本金，因此A類份額具有低風險收益的特點；而B類份額獲取剩余收益分配，且其杠桿率波動在1～，對于高風險收益的投資者可以結合市場走勢博取高杠桿收益。就兩類份額而言，興業(yè)合潤分級基金創(chuàng)新性設定了運作期提前觸發(fā)機制，20%的安全邊際使得合潤A的期初凈值基本有保障。而對于預期風險收益較高的一端產(chǎn)品，通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿，在達到一定條件且市場向好的背景下，投資者可以利用杠桿優(yōu)勢博取高收益。而國投瑞銀瑞和分級基金以及、國聯(lián)安雙禧100分級基金、興業(yè)合潤分級基金除了兩類份額均上市交易外，還增加了配對轉換機制。近年來國內基金業(yè)對杠桿類基金進行了積極探索，但與海外市場相比，由于起步晚、投資工具有限，還有廣闊的發(fā)展空間。 A類B類份額（1）基金募集期間參與認購場內基金份額（自動分成兩類份額），待基金份額上市后賣出一類份額（2）基金募集期間參與認購場外基金份額，待分級而成的兩類基金份額上市后，將場外份額轉托管至場內，申請按照比例分拆成兩類份額后，賣出一類份額（3）兩類份額上市后，通過二級市場交易兩類份額（4）兩類份額上市后，申購場內基礎份額，按比例分拆成兩類份額后，賣出一類份額（5）兩類份額上市后，申購場外基礎份額，轉托管至場內，按比例分拆成兩類份額后，賣出一類份額。三、如何投資分級基金（一）分級基金的參與方法封閉式分級基金：可以在基金募集期間認購基金份額；兩類份額上市后通過二級市場進行交易。而厭惡風險的投資者則可以選擇低風險固定收益類份額；也可以嘗試類似“零息可轉債”風險收益特征的興業(yè)合潤A份額，以較低風險追求較高收益。 因為分級本身并不會增加基金收益的總蛋糕，所以投資者挑分級基金，同樣要了解分級基金的基礎產(chǎn)品是什么樣的，是主動管理還是被動管理的，基金的管理人及其能力如何等等。理論上，分級方法是可以有無窮多種的，所以分級基金的變化也可以有無窮多種。之前東方證券發(fā)行的“東方紅一號”理財產(chǎn)品中，東方證券通過投入自有資金充當劣后收益人，后來在牛市中這筆投入獲得了極高的收益率。同時，份額配對轉換業(yè)務使A類、B類份額與基礎份額互相轉換，從而帶來可能的套利機會。場外僅存在基礎份額，與普通開放式基金無異；而場內基礎份額可分級成收益風險不同的兩類份額，因此場內存在三類份額，即基礎份額、A類份額和B類份
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